| | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/5/22 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 导致 | | 昨日收盘价 | 涨跌 (%) | 基美 | 昨日成交量 | 昨日持仓量 | | 持仓变动 | | | EC2506 | | 1677,2 | -2.82 | -411.9 | 28893 | | 25907 | 352 | | | EC2508 | | 2121.1 | -6.27 | -855.8 | 100512 | | 53036 | 1266 | | | EC2510 | | 1419.6 | -1.14 | -154.3 | 15589 | | 23921 | -166 | | | EC2512 | | 1573.6 | -1.90 | -308.3 | 1762 | | 4878 | -82 | | | EC2602 | | 1416.8 | -0.99 | -151.5 | 839 | | 2910 | -133 | | | EC2604 | | 1248.0 | -0. ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各部分内容总结 期货合约情况 - EC2506昨日收盘价1725.9，涨跌-2.61%，成交量51091，持仓量25555，持仓变动-2767 [2] - EC2508昨日收盘价2263.1，涨跌-5.23%，成交量78252，持仓量51770，持仓变动-2281 [2] - EC2510昨日收盘价1436.0，涨跌-3.11%，成交量17447，持仓量24087，持仓变动-149 [2] - EC2512昨日收盘价1604.0，涨跌-1.30%，成交量2259，持仓量4960，持仓变动-33 [2] - EC2602昨日收盘价1431.0，涨跌-1.39%，成交量25，持仓量3048，持仓变动-33 [2] - EC2604昨日收盘价1254.2，涨跌0.42%，成交量805，持仓量3375，持仓变动-143 [2] 月间升贴水情况 - EC2506 - 2508为-537.2，环比78.5，周环比-77.1 [2] - EC2508 - 2510为827.1，环比-78.7，周环比183.0 [2] - EC2506 - 2510为289.9，环比-0.2，周环比105.9 [2] - EC2510 - 2512为-168.0，环比-24.9，周环比0.0 [2] - EC2512 - 2602为173.0，环比-1.0，周环比-18.7 [2] 指标数据情况 - SCHIS于2025/5/19公布，本期1265.3点，涨跌-2.86% [2] - SCFI于2025/5/16公布，本期1154 $/TEU，涨跌-0.60% [2] - CCFI于2025/5/16公布，本期1430.35点，涨跌-1.03% [2] - NCFI于2025/5/16公布，本期750.91点，涨跌-0.78% [2] - TCI（欧线）于2025/5/20公布，本期646.15点，涨跌8.44% [2] - FBX11于2025/5/16公布，本期2459 $/FEU，涨跌2.57% [2] - WCI于2025/5/15公布，本期2035 $/FEU，涨跌-0.54% [2] - XSI - C于2025/5/19公布，本期1909 $/FEU，涨跌-0.42% [2] 运力安排情况 - 2025年5月、6月（暂）周均运力分别在30.3、30.5万TEU [2] - OA在week23新增两个停航，PA在week24新增1个停航 [2] 欧线报价情况 - MSC6月开舱2640美金，原先涨价函3200 [3] - 5月下半月报价环比下跌，5月底落地1200 - 1250点左右 [3] - 6月除MSK外其余船司全部宣涨，均值3000美金（折盘2050点） [3] - MSK日本 - 欧基舱位6月份之前报价1500美金，暂未宣涨，上周四宣涨了地线运价 [3] 集运新闻情况 - 5/12美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税；美方暂停实施24%“对等关税”，中方相应暂停，剩余10%关税保留 [4] - 5月14日起90天内，美国对华关税税率从145%降至30%，中国对美关税税率从125%降至10%，另有24%对等关税豁免90天 [4] - 5/12美国修正价值低于800美元小额包裹从价关税税率，从120%降到54%，维持每件100美元从量关税，撤销原计划6月1日提高从量关税规定 [4] 中东局势新闻情况 - 5/19哈马斯官员称停火谈判未取得进展，以色列坚持部分协议，哈马斯有其他条件 [5] - 5/21美国情报显示以色列准备打击伊朗核设施，但最终决定未作出，美政府内部对此存在分歧 [5]

行业 集运指数日报 日期 2025 年 5 月 21 日 研究员：何卓乔(宏观贵金属) 18665641296 hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(国债集运) 021-60635739 huangwenxin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3051589 研究员：聂嘉怡(股指) 021-60635735 niejiayi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03124070 宏观金融团队 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：集运欧线期货5月20日交易数据汇总 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算 价 | 开盘价 | 收盘价 | 结算价 | 涨跌 | 涨跌幅 （%） | 成交量 | 持仓量 | 仓差 | | EC2506 | 1,703.4 | 1,720.0 | 1,725.9 | 1,724.8 | 22.5 | 1.3 ...

集运指数（欧线）期货价格反弹 - 主力2508合约价格从4月29日低点1438点最高反弹至2419.7点，累计最大涨幅达68.27% [2][3] - 反弹受宏观事件预期改善、美线进出口贸易量回升及欧美航线进入发运旺季驱动 [2][3] - 价格在创阶段新高后出现调整，5月20日主力合约收盘下跌2.8% [4] 行业供需基本面改善 - 供应端改善源于美线货量回升促使船公司重新调配运力，减轻欧线供应压力 [6] - 需求端受美国供应链补库需求激增和前期压制订单释放带动，海运货量出现脉冲式增长 [6] - 传统航运旺季规律显示欧洲工业品补库在5-6月，零售业补库在7-8月 [6] 船公司运价调整行动 - 赫伯罗特宣布上调印度次大陆至北美每个集装箱GRI 1500美元 [4] - 海洋网联将美线FAK40尺大柜运费调涨1000美元并计划推出旺季附加费 [4] - 部分船商6月初欧线在线订舱报价显示小幅提涨，但市场对涨价落地存疑 [7] 市场预期与后市驱动因素 - 短期抢运预期或导致传统航运旺季提前，但欧线货量未见明显增加 [7] - 红海绕航比例超75%对运价底部构成支撑，但国际贸易局势不确定性仍存 [7] - 船公司在航运旺季的挺价策略能否成功落地成为价格走势主要驱动力 [7] - 对期货合约走势维持近强远弱看法，现货运价预计6月开始企稳上涨 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货合约情况 - EC2506昨日收盘价17722，涨幅5.18%，基差 -506.9，成交量71025，持仓量28322，持仓变动 -5885 [2] - EC2508昨日收盘价2387.9，涨幅4.73%，基差 -1122.6，成交量85052，持仓量54051，持仓变动5292 [2] - EC2510昨日收盘价1482.1，涨幅2.57%，基差 -216.8，成交量23990，持仓量24236，持仓变动678 [2] - EC2512昨日收盘价1625.2，涨幅1.89%，基差 -3，成交量、持仓量等部分数据缺失，持仓变动 -140 [2] - EC2602昨日收盘价1451.2，涨幅2.23%，基差 -185.9，成交量1260，持仓量3081，持仓变动 -133 [2] - EC2604昨日收盘价1249.0，涨幅0.59%，基差16.3，成交量1508，持仓量3518，部分数据缺失 [2] 月差情况 - EC2506 - 2508月差 -615.7，前两日月差 -595.0，前值 -572.0，日环比 -20.7，周环比 -184.9 [2] - EC2508 - 2510月差905.8，前两日月差835.0，前值894.6，日环比70.8，周环比420.1 [2] - EC2506 - 2510月差290.1，前两日月差240.0，前值322.6，日环比50.1，周环比235.2 [2] - EC2510 - 2512月差 -143.1，前两日月差 -150.0，前值 -146.5，日环比6.9，周环比49.6 [2] - EC2512 - 2602月差174.0，前两日月差175.5，前值162.2，日环比 -1.5，周环比 -14.5 [2] 指标情况 - 某指标更新频率每周一，公布日期2025/5/19，单位点，本期1265.3，前一期1302.62，前两期1379.07，本期涨跌 -2.86%，上期涨跌 -5.54% [2] - SCFI 2025/5/16数据为1154 $/TEU，前值1161，涨跌 -0.60% [2] - CCFI 2025/5/16数据为1430.35点，前值1445.24，涨跌 -1.03% [2] - NCFI 2025/5/16数据为750.91点，前值756.79，前两值764，本期涨跌 -0.78%，周涨跌 -0.94% [2] - TCI（欧线）2025/5/16数据为590.77点，前值594.23，前两值594.23，本期涨跌 -0.58%，周涨跌0.00% [2] - FBX11 2025/5/16数据为2459 $/FEU，前值2397.5，前两值2260.8，本期涨跌2.57%，周涨跌6.05% [2] - WCI 2025/5/15数据为2035 $/FEU，前值2046，前两值2202，本期涨跌 -0.54%，周涨跌 -7.08% [2] - xsl - C 2025/5/a数据为2033 $/FEU，前值2032，前两值2056，本期涨跌0.05%，周涨跌 -1.17% [2] 运力安排 - 2025年5月、6月（暂）周均运力分别在30.3、30.5万TEU，OA在week23新增两个停航，PA则在week24新增1个停航 [2] 欧线报价情况 - MSC6月开舱2640美金 [3] - 5月下半月报价环比下跌，5月底落地1200 - 1250点左右 [3] - 6月除MSK外其余船司全部宣涨，均值3000美金（折盘2050点），MSK日本~欧基舱位6月份之前报价1500美金，暂未宣涨，但上周四MSK宣涨了地线运价 [3] 近期集运新闻 - 5/12美方取消了共计91%的加征关税，中方相应取消了91%的反制关税；美方暂停实施24%的“对等关税”，保留剩余10%的关税，中方也相应暂停实施24%的反制关税，剩余10%的关税予以保留，5月14日起的90天内，美国对华关税税率将从145%降至30%，中国对美关税税率从125%降至10%，另有24%对等关税豁免90天 [4] - 5/12美国白宫官网发布行政命令，修正价值低于800美元小额包裹的从价关税税率，从120%降低到54%，维持每件小额邮递物品100美元的从量关税，同时撤销原计划于6月1日将小额邮递物品的从量关税从100美元提高至200美元的规定，适用于所有自中国大陆、中国香港及中国澳门进入美国关税区，用于消费的商品，或自仓库提取用于消费的商品 [5] 中东局势相关新闻 - 5/18哈马斯高级官员称关于释放以方被扣押人员换取两月停火的报道不实，哈马斯准备一次性释放所有被扣押人员，条件是以色列同意在国际保障下结束军事行动 [5] - 5/19哈马斯官员称停火谈判未取得任何进展，以色列坚持达成部分协议，即释放部分被扣押人员，但不承诺结束战争，而哈马斯方面则认为，只有释放更多巴勒斯坦囚犯、持久停火以及以军撤出加沙地带，其才会释放剩余的以色列被扣押人员 [5]

| | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/5/19 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 合约 | 昨日 远营价 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交量 | 昨日特仓量 | | 持仓变动 | | | | EC2506 | 1685.0 | -5.72 | -382.4 | 108778 | | 34207 | -4355 | | | | EC2508 | 2280.0 | -3.36 | -977.4 | 80677 | | 48759 | 245 | | | | EC2510 | 1445.0 | -1.34 | -142.4 | 25430 | | 23558 | -893 | | | | EC2512 | 1595.0 | -1.01 | -292.4 | 4306 | | 5138 | 34 | | | | EC2602 | 1419.5 | -2.04 | -116.9 | 1548 | | 3214 | -80 | | Harri | | EC2604 | 1241. ...

期货市场行情 - 5月15日集运指数（欧线）期货主力合约开盘报1900.0元/吨，盘中高位震荡，最高触及1900.0元，最低探至1750.7元，涨幅达8.16%附近 [1] - 集运指数（欧线）行情呈现震荡上行走势，盘面表现偏强 [1] 机构观点与后市展望 - 短期受情绪和事件驱动仍有冲高动能，中期船公司在航运旺季的挺价策略能否成功落地对运价至关重要 [1] - 部分船公司已宣涨6月线上报价，例如ONE六月上旬报价涨至大柜约2437美元，较5月下旬的约1637美元上涨，HPL和CMA CGM六月报价亦有上涨 [2] - 前期从美线外溢到欧线的运力，受中美谈判影响预计将重新调配至美线，欧线周均运力约29万TEU，供应过剩程度有所放缓 [2] - 短期内市场或围绕货主集中抢运的预期进行交易，在加征关税下调的乐观情绪带动下，期价可能暂偏强运行 [2] 市场驱动因素分析 - 关税调整有利于中美贸易恢复，可能部分释放3-4月被压抑的需求，对盘面构成利多 [2] - 前期抢出口导致美国企业库存相对较高，激发的补库需求较少，同时航线运力相对过剩 [2] - 其他成本如燃料油可能震荡下行，港口及战争附加费略有减少，保费可能下降，08合约前向上挺价空间有限 [2]

| | | | | | | | 研究中心能化团队 2025/5/15 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 合约 EC2506 | | 昨日收盘价 1726.0 | 涨跌 (%) 17.80 | 基差 -423.4 | 昨日成交量 90746 | 昨日持仓量 | 38501 | 持仓变动 1663 | | | EC2508 | | 2186.1 | 15.30 | -883.5 | 83815 | | 45783 | 4882 | | | EC2510 | | 1542.0 | 9.34 | -239.4 | 48307 | | 23878 | 4183 | | | EC2512 | | 1710.0 | 6.67 | -407.4 | 6451 | | 4994 | 556 | | | EC2602 | | 1518.3 | 7.34 | -215.7 | 3622 | | 3323 | 370 | | Hars | EC2604 | | 1314.1 | 3.54 | -11.5 | 4261 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - EC2506昨日收费价1465.2，涨跌 -0.07%，基差 -162.6，成交量81997，持仓量36838，持仓变动 -561 [2] - EC2508昨日收费价1896.0，涨跌5.69%，基差 -593.4，成交量未明确，持仓量40901，持仓变动1438 [2] - EC2510昨日收费价1410.3，涨跌 -4.81%，基差 -107.7，成交量25388，持仓量19695，持仓变动1875 [2] - EC2512昨日收费价1603.0，涨跌 -4.75%，基差 -300.4，成交量4425，持仓量4438，持仓变动 -113 [2] - EC2602昨日收费价1414.5，涨跌 -5.71%，基差 -111.9，成交量2517，持仓量2953，持仓变动9 [2] - EC2604昨日收费价1269.2，涨跌 -6.68%，基差33.4，成交量2609，持仓量2096，持仓变动578 [2] - EC2506 - 2508前一日月差 -279.0，前两日月差 -430.8，前三日月差 -327.8，日本比 -103.0，周林比 -159.4 [2] - EC2508 - 2510前一日月差485.7，前两日月差268.0，前三日月差214.0，日本比173.3，周林比312.4 [2] - EC2506 - 2510前一日月差54.9，前两日月差 -11.0，前三日月差54.6，日本比70.3，周林比 -15.4 [2] - EC2510 - 2512前一日月差 -192.7，前两日月差 -185.0，前三日月差 -19.9，日本比8.7，周林比 -201.4 [2] - EC2512 - 2602前一日月差163.8，前两日月差188.5，前三日月差182.8，日本比5.7，周林比19.2 [2] 指标数据 - CCFI（母部）2025/5/9公布，本期1445.24点，上期1499.5点，涨跌 -0.94% [2] - NCFI（欧线）未明确公布日期，本期796.14，涨跌 -0.94% [2] - FBX11未明确公布日期，涨跌 -2.34% [2] - WCI未明确公布日期，涨跌 -4.76% [2] - SCEI 2025/5/9公布，本期1161 $/TEU，上期1260 $/TEU，涨跌未明确 [2] - XSI - C（电子）2025/5/9公布，本期2033 $/FEU，上期2032 $/FEU，涨跌0.05%，与前内期比 -1.17% [2] - TCI（电）2025/5/9公布，本期756.79点，上期764点，涨跌 -4.04%；2025/5/13公布，本期594.23点，上期594.23点，涨跌0.00%，与前内期比 -0.85% [2] 运力安排 - 2025年5月、6月（暂）周均运力分别在30.56、32.11万TEU，环比增长0、5%；上周OA、MSC分别在week24、week25新增一个停航，拉低6月周均 [2] 近期集运新闻 - 5/12美方取消91%加征关税，中方相应取消91%反制关税；美方暂停实施24%“对等关税”，保留10%关税，中方相应暂停实施24%反制关税，保留10%关税 [2] - 5/12美国白宫官网修正价值低于800美元小额包裹从价关税税率，从120%降到54%，维持每件小额邮递物品100美元从量关税，撤销原计划6月1日将小额邮递物品从量关税从100美元提高至200美元规定，适用于自中国大陆、中国香港及中国澳门进入美国关税区用于消费商品或自仓库提取用于消费商品 [2] 欧线报价情况 - 5月13日，HPL将5月宣涨价格由3000调至3200美金；6月宣涨，HPL涨至3200美金、ONE涨至2437美金、CMA涨至2995美金 [2] 船司报价走势 - 5月上半月，船司最初基本沿用报价，之后陆续下调，week18/19分别落地1350、1300点；5月下半月，报价环比下跌，week20落地1200 - 1250点，week21沿用，目前折盘面均值1230点 [2] 中东局势新闻 - 5/12胡塞武装称使用导弹袭击以色列机场并准确命中目标 [3] - 5/13以色列总理内塔尼亚胡称未来几天内将全力以赴进军加沙地区 [3]

EC期货合约价格走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2504 | | | | | A BALL A BELLER | A | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | 研究中心能化团队 | | | 2025/5/9 | | 导致 | | | 昨日收篇快 | 涨跌 (%) | 基差 | 昨日成交量 | 昨日持仓量 | | 持仓变动 | | EC2506 | | | 1283.0 | -0.40 | 96.1 | 53581 | | 38142 | -1368 | | EC2508 | | | 1556.4 | -0.21 | -177.3 | 28090 | | 36029 | -109 | | EC2510 | | | 1273.2 | -1.14 | 105.9 | 6765 | | 16670 | -756 | | EC2512 | | | 1458.6 | -0.14 | -79.5 | 1379 | | 3986 | -105 ...