公司近期经营情况 - 公司专注于节能环保装备领域，致力于节能减排、环保降碳、清洁能源消纳、新能源等高端装备的开发、设计、制造、销售、运维及服务，为电力、热力、化工、冶金、垃圾处理、新能源等领域客户提供解决方案 [1] - 公司采取技术创新与数智赋能双轮驱动策略，推动经营建设工作提质增效，实现高质量发展 [1] - 受益于国家新建火电投资加速及存量机组升级改造政策，公司节能环保处理系统产品交付量增加 [1] - 胶州市李哥庄镇120MW渔光互补项目于2025年第一季度完成交付，对经营业绩产生积极影响 [1] - 公司2025年经营情况良好，财务部门初步核算数据表现积极（具体数据未披露） [1] 行业背景 - 国家生态环境可持续发展战略推动节能环保装备行业发展 [1] - 新建火电投资加速及存量机组升级改造政策为行业带来利好 [1] - 渔光互补等新能源项目成为行业重要发展方向 [1]

公司概况 - 远信工业主体信用等级为A，评级展望稳定，维持"远信转债"信用等级为A [3][30] - 公司在中高端拉幅定形机细分领域具备竞争实力和市场地位，2024年产销量大幅增长，盈利改善，订单储备充裕 [3] - 公司业务体量较小，风险抵御能力偏弱，可转债募投项目延期，产能利用率不足，两金占用较高 [3][4] 财务表现 - 2024年总资产13.67亿元，同比增长31.1%，所有者权益7.03亿元，负债6.64亿元 [7] - 2024年营业总收入6.16亿元，同比增长26.2%，净利润0.49亿元，同比增长112.9% [7] - 2024年营业毛利率25.19%，较2023年提升0.82个百分点，EBITDA 0.91亿元 [7][8] - 资产负债率从2023年42.11%升至2024年48.57%，总资本化比率从20.48%升至30.89% [7][8] 业务运营 - 拉幅定形机为核心产品，2024年销售收入占比约80%，海外业务收入占比提升至约10% [13][17] - 2024年拉幅定形机产能345台，产量253台，产能利用率73.33%，销量230台 [14] - 公司拥有专利138项，其中发明专利11项，2024年研发投入占比5.39% [15] - 前五大客户收入占比21.86%，前五大供应商采购占比36.83% [18][16] 行业环境 - 2024年中国纺织机械行业规模以上企业营收1178.39亿元，同比增长7.84% [10] - 纺织机械行业向智能化、节能化方向发展，环保监管日益严格 [10][11] - 高端纺织机械市场主要由德国、瑞士等国际品牌主导，国内行业集中度偏低 [10] 募投项目 - 远信高端印染装备制造项目计划总投资2.75亿元，截至2025年3月已投资2.28亿元 [20] - 项目原计划2025年3月完工，延期至2025年12月，因设备安装调试复杂度高 [20]

业绩总结 - 2025年1 - 6月预计营收90,000.00 - 125,000.00万元[2] - 2025年1 - 6月预计营收较上年同期增75.12% - 143.22%[2] 项目进展 - 胶州市李哥庄镇120MW渔光互补项目2025年Q1交付[2] 数据说明 - 近期财务数据为初步核算，未经审计，不能推算全年业绩[3]

青达环保2025年上半年业绩预告 - 公司2025年1-6月预计实现营业收入9亿元到12 5亿元 较上年同期大幅增长75 12%到143 22% [1] - 业绩增长主要源于节能环保处理系统产品交付量增加 [1] - 胶州市李哥庄镇120MW渔光互补项目于2025年第一季度完成交付 对经营业绩产生积极贡献 [1]

中日经济交流现状 - 中日各界交往活跃，2025年2月日本超200人经济界访华团到访北京，3月第六次中日高层经济对话达成二十项重要共识，4月大阪·关西世博会开幕带动中国游客增加 [1] - 2024年中日双边贸易总额达3083亿美元，其中中国从日本进口1562.5亿美元，对日出口1520亿美元，贸易逆差42.5亿美元 [5] - 日本是中国第三大贸易伙伴国、第三大出口对象国和进口来源国，中国是日本最大贸易伙伴、第二大出口对象国和最大进口来源国 [5] 日企在华关注重点 - 日企关注中国国内外营商环境变化，包括国际环境与全球贸易结构变化，以及国内IT、AI、机器人技术应用和人口老龄化等社会结构变化 [3] - 日企重点关注三大方面：促进人员交流（如免签政策常态化）、构建稳定贸易关系、推行公平合理经济政策 [3][4][5] - 进口商品主要集中在汽车零部件、半导体设备、精密医疗仪器、特种钢材和化工产品五大门类 [5] 日企在华投资意向 - 第六次日企调查显示16%受访企业将"大幅增加"或"增加"投资，42%保持2024年水平 [6] - 53%日企认为中国市场是"最重要市场"或"三大重要市场之一" [6] - 64%日企对中国营商环境表示"非常满意"或"满意" [6] - JETRO调查显示21.7%在华日企计划扩大业务，64.6%选择维持现状 [6] 中日合作新领域 - 人工智能、数字经济、绿色贸易、节能环保等创新合作领域成为新旧动能转换重点 [7] - 关西·大阪世博会与中国国际进口博览会被视为带动双边经贸合作的两大窗口 [7] - 中日经贸关系需发挥压舱石作用，避免政治化、泛安全化挑战 [7]

小家电行业增长态势 - 6·18大促期间小家电品类成为电商平台主要增长类目之一 颜值消费 健康护理 厨电 宠物消费等领域增长显著 [1] - 天猫家电行业5月整体销售额增长21% 扫地机销售额同比增长54 9% 京东美容仪 电吹风等产品成交额环比增长超200% 按摩器 足疗机销量环比增长132% 电动牙刷 冲牙器销量环比增长超150% [3] - 美团闪购6·18首周期小家电成交额增长近两倍 即时零售热潮带动品类爆发 [3] 价格策略与消费者行为 - 中高端小家电品牌通过6·18"放价"策略降低购买门槛 TYMO直发梳大促期间价格较竞品高3-4倍 但销量爆发力强 [4] - 消费者对小家电价格敏感度高 TYMO品牌5月26日销量是27日活动过渡期的10倍 产品单价越高对优惠力度感知越明显 [4] - 直发梳类目价格分层显著 戴森产品达3000元 TYMO覆盖150-600元区间 白牌价格低至20元以下 [11] 行业竞争格局与技术路径 - 小家电行业处于竞争早期 头部品牌少 玩家众多 价格区间分散 低端白牌通过仿制蚕食市场但难以持续创新 [12] - 技术创新被视为长期竞争方向 国补政策推动企业加大研发 行业需向高端化 智能化 节能环保方向发展 [12] - 中金报告指出小家电技术创新领先周期通常不超过一年 但足以抢占消费者认知 持续创新公司优势将扩大 [16] 新兴需求与产品创新 - 00后消费群体重塑需求格局 注重设计感与高客单价 天猫精灵 净水器 咖啡机等产品热销 [13][14] - 宠物经济带动细分增长 可拆卸清洗扫地机器人成交量同比增10倍 宠物空气净化器 低噪音吹风机销量翻倍 [14] - MINIJ小吉通过"第二台家电"理念创新 推出壁挂洗烘一体机 复古小冰箱等差异化产品 强调质价比竞争 [15] - TYMO每6个月迭代一次产品 通过造型 功能叠加 使用方式创新维持差异化优势 [16]

行业定义及分类 - 新型建筑材料区别于传统砖瓦、灰砂石等建材 包括新型墙体材料、保温绝热材料、建筑防水材料、建筑装饰装修材料四大类基础材料及部品 [1] - 在节能环保方面 新型墙体材料和保温绝热材料能显著减少建筑能耗 降低施工污染并提高建筑物舒适度与质量 [1] 行业发展现状 - 经济发展和人民生活水平提高推动建筑业发展 建筑材料性能直接影响施工方法及工程安全性与适用性 [3] - 科技应用推动新型建材市场活跃度 材料特点包括轻质、高强、保温、节能、节土及出色装饰性 [3] - 中国95%住宅为高耗能建筑 建筑能耗占全国总能耗27%以上 单位使用能耗是发达国家2-3倍 新型建材渗透率较发达国家仍有差距 [4] - 2024年新型建筑材料市场规模20661.6亿元 其中防水密封材料964.9亿元 墙体材料13200.7亿元 保温隔热材料1270.7亿元 装饰装修材料5225.3亿元 [4] - 预计2025年市场规模达21099.6亿元 其中防水密封材料1000.1亿元 墙体材料13489亿元 保温隔热材料1289.2亿元 装饰装修材料5321.3亿元 [4] - 2024年新型建材行业产值23215.4亿元 预计2025年达23768.7亿元 [6] 行业产业链 - 产业链上游涵盖水泥/混凝土改良材料、金属材料、高分子材料、绿色原材料等基础材料及功能性添加剂与生产设备 [8] - 产业链中游为新型建筑材料生产 下游应用于绿色建筑、装配式建筑、城市更新等建筑行业及交通工程、地下管廊等基础设施领域 [8] - 建材与建工相辅相成 共同推动建筑高质量发展 2024年中国建筑业总产值326501.1亿元 其中建筑工程产值289683.4亿元 安装工程产值26993亿元 其它产值9824.7亿元 [10] 行业发展环境 - 政策推动绿色建材发展 包括《"十四五"建筑节能与绿色建筑发展规划》《城乡建设领域碳达峰实施方案》《质量强国建设纲要》等 [12] - 2016-2024年中国新型建筑材料专利数量合计1457件 2023年达268件峰值 [12] 行业竞争格局 - 市场呈现多元化和差异化特点 重点企业包括海螺新材、北新建材、中国巨石、方大集团、金隅集团、正源股份等 [14] - 海螺新材主营塑钢及铝合金型材等节能环保产品 产销规模居行业第一 [16] - 北新建材以石膏板、防水材料、涂料为核心业务 石膏板产能33.58亿平方米居全球第一 防水业务规模行业前三 [16] - 中国巨石主营玻璃纤维及制品 玻纤纱年产能260万吨 产品涵盖20多个大类3000多个规格品种 [16] - 方大集团业务遍及全球120个国家 地铁屏蔽门系统、石墨烯材料、光伏建筑一体化、智慧幕墙系统等4项产品市占率居行业前列 [16] - 金隅集团形成纵向一体化产业链结构 旗下金隅砂浆年产能260万吨 [16] - 正源股份人造板产品主要为中高密度纤维板 产能87万立方米/年 居西南地区首位 [16] - 2024年企业营业收入：海螺新材52.76亿元 北新建材258.21亿元 中国巨石152.27亿元 方大集团44.24亿元 金隅集团1079.56亿元 正源股份10.06亿元 [16] 代表企业分析 - 金隅集团为全国第三大水泥产业集团 绿色建材营业收入786.51亿元 营业成本711.64亿元 毛利率9.52% [18] - 北新建材石膏板市场份额国内第一 2024年石膏板营业收入131.07亿元 龙骨营业收入22.87亿元 防水卷材营业收入33.22亿元 防水工程营业收入4.11亿元 涂料营业收入4.14亿元 [20][21] 行业发展趋势 - 新型建材技术含量高且功能多样化 已渗透到建筑行业各领域 具有巨大市场潜力和良好发展前景 [23] - 未来将通过新技术引进和自主研发 实现节能节地及废弃资源综合利用 并在生态化、智能化方面突破 减少各类环境污染 [23] - 材料将结合智能家居和计算机应用系统 提升楼宇智能化和舒适度 更符合现代化城市建筑特点 [23]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度；在化债背景下，优质运营类资产有望迎戴维斯双击 [2][37] 根据相关目录分别进行总结 本周市场表现 - 截至6月13日收盘，本周环保板块下跌1.19%，表现劣于大盘；上证综指下跌0.25%到3377.00；涨跌幅前三的行业分别是有色金属（3.8%）、石油石化（3.5%）、农林牧渔（1.6%），涨跌幅后三的行业分别是食品饮料（-4.4%）、家用电器（-3.3%）、建筑材料（-2.8%） [8] - 水治理板块上涨0.52%，水务板块下跌1.72%；大气治理上涨0.29%；固废中环卫下跌6.34%，垃圾焚烧板块下跌0.1%，资源化板块下跌0.68%，固废其他板块下跌1.62%；环保设备板块下跌0.95%，检测/监测/仪表下跌0.97%；环境修复下跌2.01% [2][10] - 本周环保板块，涨幅前十的分别为路德环境、嘉戎技术等；跌幅前十分别为中兰环保、盈峰环境等 [14] 专题研究 - 2025年1 - 5月国内企业共取得海外垃圾焚烧项目16个，已公布的14个项目设计规模达30450吨/日，单体项目规模均在千万吨级以上，2000吨/日以上项目占比超一半；垃圾焚烧出海企业中国有企业占比达75%，总规模20450吨/日 [17] - 中企海外落地项目涵盖中亚、中东、东南亚、非洲等地区，中亚地区总规模达20000吨/日，占比65.68%，光大环境、康恒环境、军信股份等均在中亚获相关项目 [17] - 旺能环境先后在越南、泰国落地垃圾焚烧发电项目；中国天楹越南河内项目成标志性工程，正加速推进越南清化、富寿以及新加坡大士等海外项目建设进度；2025年3月和5月，军信股份分别签订吉尔吉斯斯坦奥什市和伊塞克湖地区垃圾科技处置项目；中科环保与乌兹别克斯坦安集延州和扬吉尤利市政府签订生活垃圾焚烧发电项目合作备忘录 [22][23][24][25] 行业动态 - 6月11日，广东省印发《广东省全域“无废城市”建设工作方案》，提出到2025年各地级以上市全面开展建设，到2027年危险废物填埋处置量占比稳中有降等目标 [2][29] - 住建部发布《关于进一步加强城市建筑垃圾治理的意见》，提出到2027年健全治理体系，全国地级及以上城市建筑垃圾平均资源化利用率达50%以上 [2][30] - 6月12日，浙江绍兴市发布答复函，指出推动完成1324个“结构、工程、管理”减排项目，开展完善污染应对体系等动作 [31] - 近日，泰国TPIPP 150MW RDF垃圾电站项目取得重大进展，标志着垃圾焚烧发电领域“高参数、低排放”技术实现里程碑式突破 [32] - 6月6日，东莞市组织召开自来水价格调整听证会，制定两套方案，调价后4人居民家庭月均支出增加约5.46元，增设困难群体免费水量 [33] 公司公告 - 朗坤环境股东华迪光大等减持公司股份3,972,500股，减持数量占公司目前总股本的比例为1.6247%，减持计划时间已届满 [35] - 聚光科技两个项目合计中标价逾1.9亿元，约占公司2024年度经审计营业收入的2.9%，中标项目实施将对公司经营业绩产生积极影响 [36] - 高能环境为金钰环境担保金额不超过150万元，截至公告日前，实际担保余额为4,433.63万元 [36] 投资建议 - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、洪城环境；建议关注旺能环境、军信股份、武汉控股、英科再生、高能环境、青达环保 [2][37]

LOW-E玻璃行业概述 - Low-E玻璃又称低辐射玻璃，具有优异的隔热效果和良好的透光性，按功能层数可分为单银、双银、三银镀膜玻璃，按透光率可分为高透型、中透型、低透型 [3][5] - 生产方法主要分为在线高温热解沉积法（效率高、成本低）和离线真空溅射法（品种多样、节能性能好） [5] - 2020年中国Low-E玻璃市场规模为348.4亿元，2024年扩大至550.24亿元，年复合增长率达12.1% [1][16] 政策环境 - 国家出台《"十四五"建筑节能与绿色建筑发展规划》《推动工业领域设备更新实施方案》等政策，重点推动建筑门窗节能性能提升和建材行业减污降碳 [7][9] - 2024年《节能降碳行动方案》要求新建平板玻璃项目达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，并大力发展绿色建材 [9] - 地方政策如云南省提出按气候区域差异化实施建筑节能改造，重点包括外门窗改造 [9] 产业链分析 - 上游原材料包括平板玻璃、金属氧化物（银、锡等），价格波动显著影响成本 [10] - 中游为Low-E玻璃制造，下游应用中建筑领域占比70%，汽车和家电为新兴市场 [10] - 平板玻璃2021-2023年产量从101664.7万重量箱降至96941.8万重量箱，2024年同比回升3.2%，但2025年1-4月产量31859.8万重量箱（同比下降4.8%） [11] 建筑与房地产需求 - 房地产施工面积2024年同比下降12.7%至733247.36万平方米，新开工面积下降23%至73892.84万平方米 [14] - 2025年1-4月房地产施工面积继续下降9.7%，新开工面积下降23.8%，但"好房子"建设和城市更新政策有望支撑需求 [14] - Low-E玻璃在建筑中可降低空调能耗，实现冬暖夏凉，被称为"恒温玻璃" [14] 竞争格局 - 行业高度集中，南玻集团、信义玻璃、福耀玻璃、旗滨集团等龙头企业占据主要份额 [18] - 南玻集团2024年玻璃业务收入137.56亿元（同比下降6.33%），工程玻璃高端市场占有率领先 [19] - 信义玻璃2024年营收223.24亿元（同比下降8.1%），归母净利润33.69亿元（同比下降31%），全球市场覆盖160多个国家 [21] 发展趋势 - 建筑节能标准提高和汽车舒适性需求推动市场增长，太阳能领域潜力巨大 [23] - 技术创新聚焦材料（新型镀膜）、工艺（磁控溅射技术）和智能化生产，未来或开发自清洁、抗菌等功能 [24] - 应用领域从建筑拓展至汽车、太阳能、航空航天等，技术发展将进一步扩大应用场景 [25]

除了在土地绿化上发力，项目部在污水处理方面同样下足了功夫，引入的微动力污水处理一体化设备，是环保技术应用的一大亮点。该设备采用 先进的处理工艺，具有占地面积小、运行成本低、处理效果好等优点。微动力污水处理一体化设备无需大型的泵站和复杂的管网系统，少量的电 能就能维持运行，大大降低了能耗；同时设备产泥量少，约90天排泥一次，大幅减少了人工清掏、运输污泥的频次与工作量；运行噪音低于50分 贝，有效减少对项目职工以及周边居民的影响；配备全自动控制系统与报警系统，日常无需专人管理，每季度进行定期维护即可。该设备的引入 使用不仅减少了污水排放对环境造成的压力，营造了优美舒适的工作环境，还有效降低了项目运营成本。 项目部在节能环保领域的探索与实践，是积极响应国家生态文明建设号召的生动体现。从裸土地的生态改造到污水处理设备的应用，每一个细节 都凝聚着项目部对绿色发展的执着追求。后续，中交三航局新昌项目部计划将油菜花凋谢后的土地充分利用，打造职工菜园。职工们可利用工作 之余，亲手播种蔬菜，既能体验农耕乐趣，收获绿色健康的蔬菜，又进一步实现了资源的循环利用，将环保理念融入日常生活。 中交三航局新昌项目部将继续秉持绿色发展理念， ...