报告行业投资评级 - 石油化工行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 地缘政治升级有望驱动油价景气持续，中长期原油供需格局仍具备景气基础，持续坚定看好“三桶油”及油服板块，宏观经济恢复提振化工需求，长期来看化工品产能出清利好龙头企业，看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 地缘局势持续升级，看好油气油运战略价值 - 本周伊以冲突为原油市场主导因素，截至 6 月 20 日，布伦特、WTI 原油分别报收 75.78、74.04 美元/桶，较上周末分别上涨 0.8%、1.2% [10] - 6 月 22 日美国正式介入伊以冲突，预计地缘政治风险持续加码将使原油价格持续震荡上行 [11] - IEA 预计 2025、2026 年全球原油需求增长分别为 72、74 万桶/日，较上月下调 2 万桶/日，EIA 预计 25 年原油需求增长 79 万桶/日，较上月预测下调 18 万桶/日，IEA 上调 2025 年全球原油供给预测，预计增加 180 万桶/日，达到 1.049 亿桶/日 [14] - OPEC 维持原油需求增长预测，预计 25 年全球原油需求增长 130 万桶/日，2025 年 5 月，OPEC+累计增产 18 万桶/日，低于此前决定的 41 万桶/日增量 [16] - “三桶油”2025 年油气当量产量计划分别增长 1.6%、1.3%、5.9%，加强自主创新，攻关“卡脖子”技术 [19][20] - 本轮伊以冲突使原油运输风险加剧，若伊朗关闭霍尔木兹海峡出口，将对全球原油贸易产生破坏性影响，截至 6 月 19 日，BDTI TD3C - TCE 运价较 6 月 13 日冲突开始时大涨 72%，油运估值有望提升 [25] 原油行业数据库 国际原油及天然气期货价格与持仓 - 展示原油价格走势、布伦特 - WTI 现货结算价差、布伦特 - 迪拜现货结算价差、WTI 总持仓、WTI 净多头持仓、美国亨利港天然气价格、荷兰 TTF 天然气期货价格等数据图表 [27][36][39] 中国原油期货价格及持仓 - 展示原油期货主力合约结算价、布伦特原油期货主力合约价差、原油期货主力合约总持仓量、原油期货主力合约成交量等数据图表 [42][43] 原油及石油制品库存情况 - 展示美国原油及石油制品总库存、美国原油库存、美国汽油库存、美国馏分油库存、OECD 整体库存、OECD 原油库存、新加坡库存、阿姆斯特丹 - 鹿特丹 - 安特卫普（ARA）库存等数据图表 [48][56][61] 石油需求情况 - 展示全球原油需求及预测、三大石油组织对 25 年原油需求增长的预测、美国汽油消费及预测、美国炼厂开工率、中国原油进口量、中国原油加工量、欧洲炼厂开工率、山东地炼开工率等数据图表 [64][67][69] 石油供给情况 - 展示全球原油供给及预测、全球钻机数、OPEC 总产量及沙特产量、利比亚和尼日利亚月度产量、美国原油产量、美国钻机数等数据图表 [74][76][80] 炼油及石化产品情况 - 展示石脑油价差、PDH 价差等数据图表 [82] 其他金融变量 - 展示 WTI 与标普 500 指数、WTI 与美元指数、原油运输指数（BDTI）等数据图表 [94][97][98]

能源行业"十五五"规划核心观点 - 能源"十五五"规划是碳达峰攻坚期和新型能源体系建设关键期的战略导向，需统筹建设新型能源体系、新型电力系统及全国统一能源市场体系 [1] - 规划将推动能源高质量发展与高水平安全，对建设能源强国至关重要，聚焦四大发展趋势：绿色低碳转型、新型电力系统构建、能源互联网成型、能源安全与国际竞合 [1][7] 趋势一：绿色低碳转型 - 化石能源清洁化利用深化：煤炭减量替代与CCUS技术为重点，原油产量稳定在2亿吨以上，天然气自给率保持50%以上 [2] - 非化石能源装机规模提升：风电、光伏装机将突破12亿千瓦，氢能/储能规模化应用加速电力系统向"源网荷储"一体化转型 [2] - 可再生能源技术突破：钙钛矿电池商业化应用，深远海风电成新热点，水电调峰/储能效能提升，生物质能多元化发展 [2] 氢能与储能发展 - 绿氢制取技术取得关键进展，电解水制氢成本降低，氢燃料电池汽车续航提升且成本下降 [3] - 储能技术多样化：锂电池性能提升成本降低，液流电池/压缩空气储能商业化，长时储能技术突破 [3] 趋势二：新型电力系统构建 - 新能源消纳压力增大：年新增装机近3亿千瓦，需加强电力系统调节能力建设 [4] - 系统构建重点：优化电网主网架与配网结构，提升调节灵活性，推动新型储能发展，突破构网型/长时储能等核心技术 [4] 趋势三：能源互联网与数字化 - 能源互联网成型：电力/天然气/热力网络互联互通，能源路由器/智能电表等设备普及实现精准调控 [5] - 多能互补深化：电力-天然气/热力系统协同优化，分布式能源整合，用户参与能源交易 [5][6] - 技术驱动升级：新型储能成本下降，绿氢制备平价化，智能电网/虚拟电厂普及，区块链/AI赋能能源交易 [6] 趋势四：能源安全与国际竞合 - 国内安全升级：页岩气产量突破500亿立方米，致密油占比提至15%，电网抗灾标准强化，氢能管道/LNG应急体系建成 [7] - 国际竞争转向全产业链：主导绿氢/储能国际标准，推动"一带一路"新能源基地落地，布局非洲锂矿权益产能超30% [7]

面对拦路虎，欧盟委员会火速变招。6月17日，欧盟能源专员约根森宣布：将启动"强化多数表决"机制，绕过成员国一票否决权强行推进禁令。这套法律组 合拳包括： 布鲁塞尔的欧盟能源部长理事会现场，气氛降至冰点。当匈牙利外长西雅尔多与斯洛伐克代表共同按下否决键时，会议室里响起一片压抑的吸气声——欧盟 2027年底前全面切断俄气的计划，遭遇了最直接的抵抗。 "政府不能让匈牙利承受能源安全风险！"西雅尔多的声明掷地有声。在否决提案后，他直指欧盟计划将迫使匈牙利依赖过境克罗地亚的管道——过境费已暴 涨五倍，而原有乌克兰管道遭封锁、"土耳其溪"管道岌岌可危。 更深层的冲突在于主权之争。西雅尔多毫不避讳地强调：能源政策属于国家主权范畴，欧盟强制切断俄气的做法已构成实质侵犯。尤其当匈牙利手握与俄罗 斯签至2037年的供气合同时，欧盟若强推禁令，巨额违约赔偿谁来承担？这个问题布鲁塞尔至今避而不答。 斯洛伐克的立场同样强硬。总理菲佐早已将欧盟能源转型计划斥为"经济自杀"，警告其"对欧盟的伤害将比俄罗斯更大"。当欧盟委员会主席冯德莱恩宣称俄 气份额已从45%降至18%时，这些中东欧国家看到的却是电价飞涨、工厂外迁、民生凋敝的残酷现实。 ...

技术突破 - 国能平庄煤业联合三易新材料采用1200°C高温高压碳氢耦合技术成功将3000多大卡褐煤制备出纳米碳氢燃料，十六烷值为49 [1] - 多煤种制备的碳氢燃料十六烷值达49-52，达到国六标准，煤种适应性广泛 [1] - 纳米碳氢燃料通过碳—氢耦合反应生成长链能量结构，合成类柴油液体燃料油 [2] 产品特性 - 纳米碳氢燃料密度高、能量集中，着火点稳定，动力性能强，属无硫、无酸性杂质的低腐蚀性燃料油 [2] - 燃烧生成低颗粒物气体，无黑烟、无异味，燃烧效率与热能释放速率大幅提升 [2] - 触发氢微量激活机制，着火点均衡，优于传统柴油的排放和燃烧性能 [2] 应用前景 - 可应用于远洋航运、农机系统、山区能源等领域，构建农村、军工、沿海能源闭环系统 [2] - 减少进口能源依赖，推动燃料制造设备、碳源处理设备、热能耦合技术等配套发展 [2] - 柴油机燃料耗量低于汽油机，柴油是大型机械和船舶的主要动力来源，纳米碳氢燃料有望替代传统柴油 [1] 行业背景 - 十六烷值是柴油质量重要指标，国家标准要求普通柴油和车用柴油十六烷值不低于45，范围40-60 [1] - 传统柴油存在低温流动性差、雾化性能不良、杂质含量高、燃烧产生硫氧化合物等问题 [1] - 纳米碳氢燃料的研发为解决柴油燃烧稳定性和排放问题提供了新路径 [2]

油气资源ETF市场表现 - 油气资源ETF（159309）6月18日深V回升，涨幅达0.1%，盘中获净申购1300万份，近10日累计吸金超4600万元 [1] - 标的指数成分股涨跌分化：杰瑞股份涨1.06%，中国石油涨0.54%，中国海油涨0.67%，中国石化因除权派息跌0.34%，广汇能源跌0.49% [3][4] - 前十大成分股中招商南油表现突出，涨幅1.63%，成交额16.86亿元；洲际油气涨1.15%，成交额11.46亿元 [4] 国际油价与地缘政治影响 - 中东冲突升级推动WTI原油期货涨4.3%至74.84美元/桶（1月以来最高），布伦特原油期货涨4.4%至76.45美元/桶（2月以来最高） [5] - CBOE原油ETF波动率指数创三年新高，五日涨幅达104%，反映市场对地缘风险的极端定价 [5] - 伊朗控制霍尔木兹海峡（全球33%石油贸易通道），当前日均出口150万桶原油，若海峡关闭将破坏全球11%海运贸易量 [7][8] 能源供应与行业动态 - 伊朗原油产量330万桶/日，出口量占全球海运原油4%，制裁加剧或进一步冲击供应 [8] - 中国"三桶油"2025年上游资本开支计划：中国石油2100亿元（产量+1.6%）、中国石化767亿元（+1.3%）、中国海油1300亿元（+5.9%） [8] - 中国石化2024年分红方案为每10股派1.4元 [4] 油气产业链投资逻辑 - 油气资源ETF（159309）覆盖油气全产业链，整合资源、红利及中特估主题，标的指数权重股包括中国石油（10.04%）、中国海油（9.57%）、中国石化（9.52%） [4][9] - 光大证券指出地缘冲突驱动油价震荡上行，能源安全背景下石油板块配置价值凸显 [8]

更令人担忧的是霍尔木兹海峡的潜在风险。这一全球最重要的石油运输通道，每年承担全球超20%的原油和近四分之一液化天然气运输。伊朗已多次警告 可能在必要时封锁海峡。若局势持续恶化，全球原油供应将骤减三成，布伦特油价恐突破每桶130美元。当前，市场已提前做出反应，仅本次袭击当晚， 油价即上涨超过4%。 这场突如其来的能源打击，不仅撼动了中东地区的局部稳定，更为全球能源格局蒙上一层浓重阴影。各大石油公司正在重新评估中东投资风险，欧洲加速 推进绿氢等新能源计划，中国"一带一路"沿线的能源合作也因此获得更高战略价值。可以说，南帕尔斯的火光照亮了能源安全的紧迫性，也加快了全球从 集中式化石能源向多元化、绿色能源体系转型的步伐。天然气时代的前夜，地缘政治的火星正在重绘世界能源版图。 15 and FANTING T t and the TT # ar Research Bear TE t the g unde n a prod SOUTH PARS SPD-13B 国际 � I I k a province and are a B 15 The 89 6月15日，波斯湾上空火光冲天，世界最大天然气田南帕尔斯气田传出爆炸声响。 ...

OPEC原油供需预期 - OPEC维持2025年全球原油需求增长预测为130万桶/日，其中航空煤油需求增长45万桶/日，汽油需求增长38万桶/日，液化气和石脑油需求增长50万桶/日 [3] - OPEC预计2025年非OPEC+国家原油供给增长81万桶/日，OPEC+在5月累计增产18万桶/日，其中沙特增产17.7万桶/日，自愿减产8国实际增产15.4万桶/日，低于原定41万桶/日增量 [3] - IEA预测OPEC+ 2025年产量将增加31万桶/日，2026年增加15万桶/日 [3] 中东地缘政治对油价影响 - 伊朗与以色列冲突导致双方能源设施受损，包括伊朗沙赫兰油库、天然气加工厂及以色列BAZAN集团炼油厂关闭 [4] - 2025年1-4月伊朗原油产量为330万桶/日，出口量约150万桶/日，占全球海运原油出口4%，若制裁加剧或霍尔木兹海峡关闭将影响全球11%海运贸易量，包括34%海运石油出口 [4] - 地缘政治不确定性推动油价震荡上行，需关注伊朗退出伊核谈判及霍尔木兹海峡运输风险 [4] 中国能源企业战略布局 - "三桶油"2018-2024年上游资本开支复合增长率达6.6%，2025年计划资本开支分别为中国石油2100亿元、中国石化767亿元、中国海油1300亿元 [5] - 2025年"三桶油"油气当量产量计划增速为中国石油1.6%、中国石化1.3%、中国海油5.9%，高资本开支保障上游产储量增长并带动油服行业受益 [5]

波斯湾海域放射性污染监测 - 卡塔尔外交部表示目前未在与伊朗相邻的波斯湾海域监测到放射性污染 [1] - 自以色列与伊朗本月13日爆发军事冲突以来，卡塔尔与国际原子能机构保持密切沟通，持续监测波斯湾海域核污染情况 [1] - 目前尚未发现令人担忧的放射性污染现象 [1] 地区冲突影响 - 卡塔尔外交部发言人对以色列针对伊朗核设施和能源设施的军事打击表示谴责 [1] - 警告此举可能对地区稳定和能源安全产生破坏性影响 [1] 能源生产状况 - 当前卡塔尔天然气生产稳定，未受到以伊冲突影响 [1]

欧盟石油进口政策 - 欧盟建议成员国在2026年3月1日前制定国家计划 说明如何遵守2027年底前终止俄罗斯石油进口的要求 [1]

中东地区能源和核设施安全 - 卡塔尔发出警告反对袭击中东地区的能源和核设施 [1]