行业投资评级 - 看好 [2] 核心观点 - 固定资产投资持续走弱，2025年1-8月全国固定资产投资累计同比+0.5%，增速较1-7月下降1.1个百分点，制造业投资同比+5.1%，增速较1-7月下降1.1个百分点 [3][4] - 基础设施投资承压，全口径同比+5.4%，增速较1-7月下降1.9个百分点，不含电力同比+2.0%，增速较1-7月下降1.2个百分点，细分领域中交通运输、仓储和邮政业投资同比+2.7%，增速较1-7月下降1.2个百分点，水利、环境和公共设施管理业投资同比-0.2%，增速较1-7月下降2.2个百分点，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资同比+18.8%，增速较1-7月下降2.7个百分点 [3][5] - 分区域看，东部地区投资同比-3.5%，中部地区同比+2.5%，西部地区同比+2.3%，东北地区同比-6.0% [3][5] - 房地产投资保持低位，2025年1-8月同比-12.9%，较1-7月下降0.9个百分点，开工同比-19.5%，较1-7月下降1.2个百分点，竣工同比-17.0%，较1-7月下降0.5个百分点 [3][12] - 行业总量偏弱，但区域投资有望随国家战略布局深入而获得较大弹性，推荐关注低估值央企、国企、民营类企业和国际工程企业 [3][18] 投资分析意见 - 低估值央企推荐中国化学、中国能建、中国中铁、中国铁建，关注中国电建、中国交建、中国中冶、东华科技 [3][18] - 国企推荐建发合诚、四川路桥、安徽建工，关注新疆交建 [3][18] - 民营类企业推荐志特新材、鸿路钢构，关注中岩大地、深圳瑞捷、华阳国际 [3][18] - 国际工程企业推荐中钢国际、中材国际 [3][18]

房地产价格趋势 - 8月70个大中城市商品住宅销售价格环比全线下降 同比降幅总体收窄 [1] - 一线城市新建商品住宅销售价格同比下降0.9% 降幅较上月收窄0.2个百分点 其中上海逆势上涨5.9% 北京、广州、深圳分别下降3.5%、4.3%、1.7% [1] - 二三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降2.4%和3.7% 降幅分别收窄0.4和0.5个百分点 [1] - 一线城市二手住宅销售价格同比下降3.5% 降幅较上月扩大0.1个百分点 [1] - 二三线城市二手住宅销售价格同比分别下降5.2%和6.0% 降幅均收窄0.4个百分点 [1] 粮食收购与价格 - 全国小麦收购量突破1亿吨 保持在历年较高水平 [2][3] - 在最低收购价政策支撑下 小麦价格总体平稳 优质优价特征明显 [3] 外贸与投资表现 - 前8月长三角地区进出口规模达11.07万亿元 同比增长5.5% 占全国外贸总值37.4% [5] - 长三角地区出口7.08万亿元 同比增长9.2% 对全国出口增长贡献率达52.3% [5] - 1-8月全国铁路完成固定资产投资5041亿元 同比增长5.6% [5] 铁路建设进展 - 重庆至厦门高铁重庆东至黔江段、郑州至开封城际铁路宋城路至开封站段、重庆东站、上海南站改造等工程竣工投产 [7] - 沈阳至佳木斯高铁沈阳至白河段、沪渝蓉高铁武汉至宜昌段、南宁至凭祥高铁崇左至凭祥段主体工程完工 进入设备联调联试阶段 [7] - 新疆伊宁至阿克苏铁路、温州至福州高铁等项目前期工作进展顺利 [7] 展会成果与签约 - 2025年服贸会达成建筑、信息技术、金融等领域成果超900项 [8][10] - 2025中国文化旅游产业博览会吸引观众22.5万人次 达成合作交易8.1亿元 [12] - 文旅项目集中签约金额达232.8亿元 [12]

固定资产投资总体情况 - 1—8月份全国固定资产投资（不含农户）总额为326111亿元，同比增长0.5% [2] - 扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资同比增长4.2% [2] - 8月份固定资产投资（不含农户）环比下降0.20% [2] 分领域投资情况 - 基础设施投资同比增长2.0% [2] - 制造业投资同比增长5.1% [2] - 房地产开发投资同比下降12.9% [2] 商品房销售情况 - 全国新建商品房销售面积57304万平方米，同比下降4.7% [2] - 全国新建商品房销售额55015亿元，同比下降7.3% [2] 分产业投资情况 - 第一产业投资同比增长5.5% [2] - 第二产业投资同比增长7.6% [2] - 第三产业投资同比下降3.4% [2] 民间投资情况 - 民间投资同比下降2.3% [2] - 扣除房地产开发投资后，民间投资同比增长3.0% [2] 高技术产业投资情况 - 信息服务业投资同比增长34.1% [2] - 航空、航天器及设备制造业投资同比增长28.0% [2] - 计算机及办公设备制造业投资同比增长12.6% [2]

9月15日周一，国家统计局公布数据显示，2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%（按可比口径计算，详 见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。 分产业看，第一产业投资6461亿元，同比增长5.5%；第二产业投资118246亿元，增长7.6%；第三产业投资201404亿元，下降3.4%。 第二产业中，工业投资同比增长7.7%。其中，采矿业投资增长3.0%，制造业投资增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长 18.8%。 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%。其中，水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增 长7.4%，铁路运输业投资增长4.5%。 分地区看，东部地区投资同比下降3.5%，中部地区投资增长2.5%，西部地区投资增长2.3%，东北地区投资下降6.0%。 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比增长0.5%，港澳台企业固定资产投资增长2.3%，外商企业固定资产投资下降15.4%。 | 指 标 | 同比增长(%) | | --- ...

扩内需政策效果 - 8月份扩内需政策效果持续显效 [1] - 8月份限额以上单位家用电器和音像器材类、家具类、文化办公用品类零售额继续保持两位数增长 [1] 设备更新投资带动作用 - 前8个月设备工器具购置投资同比增长14.4% [1] - 大规模设备更新拉动固定资产投资增长2.1个百分点 [1]

全国固定资产投资总体情况 - 2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）累计完成326,111亿元，同比增长0.5% [1][3] - 从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20% [1][3] - 民间固定资产投资同比下降2.3%，表现弱于整体 [1][3] 按产业划分的投资表现 - 第一产业投资6,461亿元，同比增长5.5% [3] - 第二产业投资118,246亿元，同比增长7.6%，增速领先 [3] - 第三产业投资201,404亿元，同比下降3.4% [3] 第二产业内部行业投资 - 工业投资整体同比增长7.7% [3] - 采矿业投资增长3.0% [3] - 制造业投资增长5.1% [3] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长18.8%，增速显著 [3][4] - 制造业细分行业中，汽车制造业投资增长20.2%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业投资增长26.2%，通用设备制造业投资增长13.7%，农副食品加工业投资增长16.9%，食品制造业投资增长13.9%，纺织业投资增长12.6% [4] - 制造业细分行业中，化学原料和化学制品制造业投资下降5.2%，医药制造业投资下降8.5%，电气机械和器材制造业投资下降8.8%，计算机、通信和其他电子设备制造业投资微降0.1% [4] 第三产业内部行业投资 - 基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0% [3] - 水上运输业投资增长15.9% [3] - 水利管理业投资增长7.4% [3][4] - 铁路运输业投资增长4.5% [3][4] - 道路运输业投资下降3.3% [4] - 水利、环境和公共设施管理业投资微降0.2%，其中公共设施管理业投资下降1.1% [4] - 教育行业投资下降5.2% [4] - 卫生和社会工作行业投资下降8.0% [4] - 文化、体育和娱乐业投资增长1.2% [4] 按地区划分的投资表现 - 东部地区投资同比下降3.5% [3] - 中部地区投资同比增长2.5% [3] - 西部地区投资同比增长2.3% [3] - 东北地区投资同比下降6.0% [3] 按登记注册类型划分的投资表现 - 内资企业固定资产投资同比增长0.5% [3] - 港澳台企业固定资产投资增长2.3% [3][4] - 外商企业固定资产投资下降15.4% [3][4] 按构成划分的投资表现 - 建筑安装工程投资同比下降2.2% [4] - 设备工器具购置投资同比增长14.4% [4] - 其他费用投资同比下降0.9% [4]

固定资产投资总体表现 - 2025年1-8月全国固定资产投资326111亿元 同比增长0.5% [1] - 8月单月固定资产投资环比下降0.20% [1] 民间投资表现 - 民间固定资产投资同比下降2.3% [1] 分产业投资表现 - 第一产业投资6461亿元 同比增长5.5% [3] - 第二产业投资118246亿元 增长7.6% [3] - 第三产业投资201404亿元 下降3.4% [3] 工业细分领域投资 - 工业投资整体增长7.7% [3] - 采矿业投资增长3.0% [3] - 制造业投资增长5.1% [3] - 电力热力燃气及水生产和供应业投资增长18.8% [3] 基础设施投资表现 - 基础设施投资（不含电力热力燃气及水生产供应业）同比增长2.0% [3] - 水上运输业投资增长15.9% [3] - 水利管理业投资增长7.4% [3] - 铁路运输业投资增长4.5% [3] 分地区投资表现 - 东部地区投资同比下降3.5% [3] - 中部地区投资增长2.5% [3] - 西部地区投资增长2.3% [3] - 东北地区投资下降6.0% [3] 分企业类型投资表现 - 内资企业固定资产投资同比增长0.5% [4] - 港澳台企业固定资产投资增长2.3% [4] - 外商企业固定资产投资下降15.4% [4]

2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%（按可比口径计算，详见附注7）。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。 从环比看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。 分产业看，第一产业投资6461亿元，同比增长5.5%；第二产业投资118246亿元，增长7.6%；第三产业投资201404亿元，下降3.4%。 第二产业中，工业投资同比增长7.7%。其中，采矿业投资增长3.0%，制造业投资增长5.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长18.8%。 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%。其中，水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增长7.4%，铁 路运输业投资增长4.5%。 分地区看，东部地区投资同比下降3.5%，中部地区投资增长2.5%，西部地区投资增长2.3%，东北地区投资下降6.0%。 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资同比增长0.5%，港澳台企业固定资产投资增长2.3%，外商企业固定资产投资下降15.4%。 | | 2025年1-8月份固定资产投资（不含农户）主要数据 | | | --- | -- ...

国家统计局数据显示，2025年1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。从环比 看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。 （文章来源：国家统计局） ...

2025年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）326111亿元，同比增长0.5%。其中，民间固定资产投资同比下降2.3%。从环比 看，8月份固定资产投资（不含农户）下降0.20%。 分产业看，第一产业投资6461亿元，同比增长5.5%；第二产业投资118246亿元，增长7.6%；第三产业投资201404亿元，下降 3.4%。 | 指 标 | 同比增长(%) | | --- | --- | | 固定资产投资(不含农户) | 0.5 | | 其中:国有控股 | 2.3 | | 其中:民间投资 | -2.3 | | 按构成分 | | | 建筑安装工程 | -2.2 | | 设备工器具购置 | 14.4 | | 其他费用 | -0.9 | | 分产业 | | | 第一产业 | ર્ રે | | 第二产业 | 7.6 | | 第三产业 | -3.4 | | 分行业 | | | 农林牧渔业 | 5.3 | | 采矿业 | 3.0 | | 制造业 | 5.1 | | 其中:农副食品加工业 | I | | 食品制造业 | 13.9 | | 纺织业 | 12.6 | | 化学原料和化学制品制造业 | -5.2 | | 医 ...