经济数据总体表现 - 4月全国社会消费品零售总额同比增长5.1% 环比增长0.24% [2] - 4月货物进出口总额38391亿元 同比增长5.6% [2] - 国民经济顶住压力稳定增长 延续向新向好发展态势 [2] 社会消费品零售细分 - 4月社会消费品零售总额37174亿元 同比增长5.1% 其中除汽车以外的消费品零售额33548亿元 增长5.6% [3] - 1-4月社会消费品零售总额161845亿元 增长4.7% 其中除汽车以外的消费品零售额147005亿元 增长5.2% [3] - 4月城镇消费品零售额32376亿元 同比增长5.2% 乡村消费品零售额4798亿元 增长4.7% [3] - 4月商品零售额33007亿元 同比增长5.1% 餐饮收入4167亿元 增长5.2% [3] - 1-4月商品零售额143651亿元 增长4.7% 餐饮收入18194亿元 增长4.8% [3] 网上零售及特定品类表现 - 1-4月全国网上零售额47419亿元 同比增长7.7% 其中实物商品网上零售额增长5.8% 占社零总额24.3% [3] - 4月限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长38.8% 文化办公用品类增长33.5% 家具类增长26.9% 通讯器材类增长19.9% [4] 外贸进出口情况 - 4月出口22645亿元 增长9.3% 进口15745亿元 增长0.8% [6] - 1-4月货物进出口总额141389亿元 同比增长2.4% 其中出口增长7.5% 进口下降4.2% [7] - 1-4月我国和东盟进出口总额同比增长9.2% 比一季度加快2.1个百分点 [7] - 1-4月对共建"一带一路"国家进出口增长3.9% 加快1.7个百分点 [7] - 1-4月民营企业进出口同比增长6.8% 比一季度加快1个百分点 [7] - 机电产品成为出口重要增长点 [7]

| 指 标 | 4月 绝对量 | | 1—4月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 同比增长（%） | 绝对量 | 同比增长（%） | | | （亿元） | | （亿元） | | | 社会消费品零售总额 | 37174 | 5.1 | 161845 | 4.7 | | 其中：除汽车以外的消费品零售额 | 33548 | 5.6 | 147005 | 5.2 | | 其中：限额以上单位消费品零售额 | 14992 | 6.3 | 64082 | 5.9 | | 其中：实物商品网上零售额 | - | - | 39265 | 5.8 | | 按经营地分 | | | | | | 城镇 | 32376 | 5.2 | 140433 | 4.7 | | 乡村 | 4798 | 4.7 | 21412 | 4.8 | | 按消费类型分 | | | | | | 餐饮收入 | 4167 | 5.2 | 18194 | 4.8 | | 其中：限额以上单位餐饮收入 | 1230 | 3.7 | 5197 | 4.4 | | 商品零售额 | 33007 | 5.1 | 143651 | ...

中国4月社会消费品零售总额环比 -0.08%，前值0.58%。 ...

中国4月社会消费品零售总额同比 5.1%，前值 5.9%。 ...

中国1至4月社会消费品零售总额同比 4.7%，前值 4.6%。 ...

社会消费品零售总额 - 4月份社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1% [5] - 1—4月份社会消费品零售总额161845亿元，同比增长4.7% [5] - 除汽车以外的消费品零售额4月份33548亿元，同比增长5.6%，1—4月份147005亿元，增长5.2% [5] 按经营地分 - 4月份城镇消费品零售额32376亿元，同比增长5.2%，乡村消费品零售额4798亿元，增长4.7% [2][5] - 1—4月份城镇消费品零售额140433亿元，增长4.7%，乡村消费品零售额21412亿元，增长4.8% [2][5] 按消费类型分 - 4月份商品零售额33007亿元，同比增长5.1%，餐饮收入4167亿元，增长5.2% [2][5] - 1—4月份商品零售额143651亿元，增长4.7%，餐饮收入18194亿元，增长4.8% [2][5] 限额以上单位消费品零售额 - 4月份限额以上单位消费品零售额14992亿元，同比增长6.3%，1—4月份64082亿元，增长5.9% [5] - 4月份限额以上单位商品零售额13762亿元，增长6.6%，1—4月份58885亿元，增长6.0% [5] - 4月份限额以上单位餐饮收入1230亿元，增长3.7%，1—4月份5197亿元，增长4.4% [5] 零售业态表现 - 1—4月份便利店、专业店、超市、百货店和品牌专卖店零售额同比分别增长9.1%、6.4%、5.2%、1.7%和1.4% [4] - 1—4月份全国网上零售额47419亿元，同比增长7.7%，其中实物商品网上零售额39265亿元，增长5.8%，占社会消费品零售总额比重24.3% [4] - 实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.6%、0.5%、5.5% [4] 细分商品类别表现 - 4月份粮油食品类零售额1799亿元，同比增长14.0%，1—4月份7980亿元，增长12.6% [5] - 4月份金银珠宝类零售额296亿元，增长25.3%，1—4月份1369亿元，增长10.4% [5] - 4月份体育娱乐用品类零售额132亿元，增长23.3%，1—4月份532亿元，增长24.9% [7] - 4月份家用电器和音像器材类零售额914亿元，增长38.8%，1—4月份3469亿元，增长23.9% [7] - 4月份通讯器材类零售额620亿元，增长19.9%，1—4月份2992亿元，增长25.4% [7] - 4月份汽车类零售额3626亿元，增长0.7%，1—4月份14840亿元，下降0.5% [7] - 4月份石油及制品类零售额1864亿元，下降5.7%，1—4月份7917亿元，下降1.4% [7] 环比数据修订 - 2025年4月份社会消费品零售总额环比增速0.24%，2024年4月至2025年3月环比增速在-0.08%至0.64%之间波动 [13]

宏观经济政策与外部环境 - 中美经贸会谈取得阶段性重大成果，外部冲击减缓，稳增长促消费政策发力，政策效应进一步释放，国内有效需求不足状况有望改善 [1] - 面对外部冲击影响加大，中央政治局会议提出要强化底线思维，充分备足预案，加紧实施更加积极有为的宏观政策 [1] - 国家发改委推出五大方面举措支持就业、稳定外贸、促进消费、积极扩大有效投资、营造稳定发展良好环境 [1] - 人民银行、证监会、国家金融监管总局推出一揽子金融政策支持稳市场稳预期 [1] 工业生产 - 参与调研的经济学家对4月工业增加值同比增速预测均值为5.62%，低于上月7.7%的公布数据 [2] - 4月份制造业PMI为49.0%，比上月下降1.5个百分点，在连续2个月扩张后落入荣枯线以下，新订单指数和新出口订单指数出现明显回落 [2] - 华泰证券预计4月工业增加值将同比增长6.5%左右，高频数据显示高炉和焦化开工率同比提高2.7和15.1个百分点，但水泥开工率同比下行0.2个百分点 [2] - 北京大学国民经济研究中心预计4月规模以上工业增加值同比增长6.0%，较上期下降1.7个百分点 [3] 消费市场 - 参与调研的经济学家对4月社会消费品零售总额同比增速预测均值为5.45% [4] - 4月以旧换新政策财政补贴规模超过380亿元，对社零总额增速的拉动持平于3.3个百分点，乘用车零售量预计同比增长14.4% [4] - 国家发改委已追加下达今年第二批810亿元以旧换新资金，后续还有1400亿元额度待下达 [4] - 今年1至4月，汽车产销量分别为1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%，前4个月产销量首次突破千万辆 [5] 固定资产投资 - 参与调研的经济学家对4月固定资产投资增速的预测均值为4.11% [6] - 财政持续发力为基建投资提供支持，4月石油沥青开工率明显回暖，但房地产投资仍为主要拖累，4月30城商品房销售面积同比降至-15%左右 [6] - 中金宏观团队预计1~4月固定资产投资同比增长4.3%，前四个月广义基建投资增速或小幅加快至12%左右 [6] - 北京大学国民经济研究中心预计1~4月固定资产投资同比增长4.2%，与前期持平 [7]

民间投资与国有部门投资 - 2025年一季度民间投资增长0.4%，连续第四年基本无增长，主要受房地产开发投资下降拖累，扣除房地产开发投资后民间投资增长6.0% [1] - 制造业民间投资增长9.7%，基础设施民间投资增长9.3%，自2021年以来制造业民间投资持续保持较高增速 [1][7] - 国有及国有控股投资增长6.5%，扣除价格因素实际增速估计超8%，占全国固定资产投资比重应已近半 [2][5] - 民间投资占全国固定资产投资比重从2024年的50.1%降至2025年一季度的50%以下，为2012年公布数据以来最低点 [1][5] - 港澳台企业固定资产投资增长10.8%，外商企业固定资产投资下降9.5%，两者合计占比约3%-4% [5][6] 固定资产投资结构 - 2025年一季度全国固定资产投资103174亿元，同比增长4.2%，扣除PPI下降2.3%影响后实际增速约6.5%，超过GDP增速1个百分点 [3][7] - 制造业投资同比增长9.1%，拉动全部投资增长2.2个百分点，贡献率超50%，其中设备工器具购置投资增长19.0% [7][8] - 房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%，占全国固定资产投资比重从高峰期的30%降至19.3% [7][9] - 第一产业投资增长16.0%，第二产业投资增长11.9%，第三产业投资仅增长0.1% [5][7] - 基础设施投资同比增长5.8%，水利管理业投资增长36.8%，水上运输业投资增长25.9% [8] 经济增长动力 - 2025年一季度GDP增长5.4%，资本形成总额拉动GDP增长0.5个百分点，最终消费支出拉动2.8个百分点，货物和服务净出口拉动2.1个百分点 [3][4] - 消费品"以旧换新"政策显效，限额以上单位通讯器材类零售额增长26.9%，文化办公用品类增长21.7%，家用电器和音像器材类增长19.3% [3] - 出口增长6.9%，进口下降6.0%，净出口大幅增长50.4%，贡献近四成经济增长 [2][4] - 实际使用外资金额2692.3亿元人民币，同比下降10.8%，连续第三年两位数下降 [6] 行业投资表现 - 制造业民间投资增长9.7%，主要受出口增长、电动汽车、锂电池、太阳能电池等行业爆发及"两新"政策支持 [7] - 电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长26.0% [8] - 房地产开发企业房屋施工面积下降9.5%，新开工面积下降24.4%，显示未来房地产开发投资仍将继续下降 [9] - 第三产业民间投资下降7.7%，与第三产业全国投资增长0.1%形成较大差异，主要因房地产开发民间投资降幅更大 [5][7]

数据预测 - 2025年4月国内CPI环比约0.1%，同比持平上月的-0.1%[3] - 4月PPI环比约-0.5%，同比回落至-2.8%[3] - 4月工业增加值同比回落至4.5%[3] - 国内社会消费品零售总额同比小幅上升至6.0%[3] - 固定资产投资累计同比小幅上升至4.3%[3] - 国内美元计价的出口同比回落至2.0%左右[3] 数据对比 - 4月进口同比为-2.0%，前期为-4.3%；贸易顺差当月为824亿美元，前期为1026亿美元[4] - 4月信贷月增量为7000亿元，前期为36400亿元；信贷余额累计增速为7.4%，与前期持平[4] - 4月社会融资总量月增量为17000亿元，前期为58894亿元；社会融资总量累计增速为8.9%，前期为8.4%[4] - 4月M2同比增速为7.2%，前期为7.0%[4] 风险提示 - 海外市场动荡，存在不确定性[5]

文章核心观点 - 2025年一季度GDP前十城市排名不变，但武汉与杭州差距拉大且被南京紧逼，其GDP数据疲软主要因房地产投资下降和汽车产业产销双降，不过出口和消费表现不错，消费增长迅猛，未来值得期待 [1][5][8][13] 2025年一季度GDP十强城市情况 - GDP前十城市排名为上海、北京、深圳、重庆、广州、苏州、成都、杭州、武汉、南京，排名与2024年相同，地位短期内稳固 [2][3][4] - 各城市GDP数据及增长情况：上海12735.06亿元，名义增长率4.77%；北京12159.9亿元，名义增长率5.56%；深圳8950.49亿元，名义增长率7.64%；重庆7574.79亿元，名义增长率3.92%；广州7532.51亿元，名义增长率5.19%；苏州6095.68亿元，名义增长率9.85%；成都5930.35亿元，名义增长率7.47%；杭州5715.43亿元，名义增长率11.80%；武汉4759.41亿元，名义增长率5.01%；南京4718.7亿元 [3] 武汉GDP相关情况 - 武汉第九的位置不稳，2024年一季度与杭州GDP差距579.74亿元，今年一季度拉大到955.59亿元；2024年一季度比南京多172.6亿元，今年一季度仅相差40.71亿元 [5] - 武汉一季度经济增长乏力主要原因在于投资，房地产开发投资下降5.2%，因房地产行业萎靡、库存高企且投资回报率低 [8][9][11] - 武汉汽车产业产销双降影响GDP，标志性车企东风汽车一季度销量下降28.8%，汽车产量从2017年最高峰下降，主要因合资汽车式微和新能源转型慢 [12] 武汉出口和消费情况 - 一季度武汉市进出口总额949.7亿元，同比增长17.8%，其中出口总额633.0亿元，增长23.3% [13] - 一季度武汉社会消费品零售总额2410.21亿元，同比增长7.3%，在GDP十强城市中增长最快，排名从去年第九位升至今年第六位 [13][14][20] - 武汉消费增长原因：将樱花季和武汉马拉松结合，推出旅游优惠套餐，“汉马”吸引超7.1万人次游客，外地跑者消费拉动效应明显；武汉提出四季IP格局带动消费热潮；武汉在国际消费中心城市评估五大维度表现出色；武汉曾是消费强城，有消费基础 [15][16][17]