公司发展概况 - 公司成立于2023年5月 依托多元异构和软硬协同技术优势快速成长 联合近百家合作伙伴覆盖大模型 AI芯片和行业客户 持续构建开放共赢的产业生态 [3] AI行业洞察 - 算力是智能时代的核心基础设施 其规模与效率定义数字未来的疆界 行业从1.0 2.0时代逐步迈向AGI阶段 [3] - AGI发展面临核心矛盾：有限算力资源难以满足无限需求 数据与算力瓶颈可能阻碍AGI进程 [4] - 提出"双向奔赴"解决方案：通过高效集约的资源利用加速AGI实现 同时扩大产业算力规模激活有限资源价值 [4][5] 产品体系与落地成果 - 推出"大中小盒子"产品体系：大盒子"无穹AI云"针对万卡至10万卡级算力需求 整合26省份53个数据中心资源 兼容15种主流芯片 累计赋能算力超25000P [6] - 中盒子"无界智算平台"聚焦国产算力激活 支撑大规模训练与推理 已应用于近100个大型研发场景 例如支撑3000卡国产GPU集群运行百亿参数模型训练达600小时 [9][10] - 小盒子为终端算力解决方案 通过软硬件协同优化突破终端算力效率极限 已与联想 新华三等企业合作 [10] - 无穹AI云生态采用"平台+自营"联合运营模式 在北京 上海 杭州落地 支撑日均Token调用量突破100亿 服务10余个智慧场景和100多个AI应用 单应用月活超数千万 [7] 应用场景案例 - AIGC场景覆盖文本 图片 视频生成全流程 提供普惠算力与稳定工作流托管服务 [8] - AI+招聘场景提供一站式微调与自部署服务 通过端到端加速优化响应速度（行业数据显示延迟增加10%会导致用户流失率超50%） [8]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩处于战略投入期 短期业绩承压但长期增长动能强劲 [1] - 公司通过四轮驱动业务格局拓展新增长曲线 传统业务保持压舱石作用 [2] - 研发投入持续加码 前瞻布局算力网络等新兴领域 [4] - 重大项目中标为未来三年提供稳定收入预期 [5] - 新兴业务拓展及研发成果落地将推动业绩回暖 [6] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2.19亿元 [1] - 通信网络设计服务业务收入0.95亿元 同比增长1.8% [1] - 研发投入1379.06万元 同比增长23.27% [1][4] - 工程服务收入1.16亿元 设计服务收入0.95亿元 [2] - 管理费用 销售费用 研发投入均出现增长 [3] 业务结构 - 形成通信技术服务 信息化产品集成运营 国际业务 投资业务四轮驱动格局 [2] - 传统通信工程服务与设计服务持续发挥压舱石作用 [2] - 智慧食堂3.0产品正式接入DeepSeek 获政企客户认可 [3] - 新兴业务涵盖智慧食堂 数据资源管理 产业数智化转型 能源信息化等领域 [3] - 中标中国移动2025-2027年集采项目 预计服务费7880.82万元 [5] 研发创新 - 持有129项专利和210项软件著作权 [4] - 参与编制14项国家标准(已发布10项) 10项行业标准(已发布8项) 7项企业标准 [4] - 在研省部级课题4项 与吉林大学等高校合作 [4] - 聚焦5G-A/6G 无人机反制 量子通信等前沿技术 [4] - 完成算力网络数据承载网演进 云边端协同智能编排等关键技术研究 [4] 行业背景 - 上半年电信业务总量同比增长9.3% 电信业务收入达9055亿元 [2] - 5G基站总数455万个 5G移动电话用户11.18亿户 普及率超79% [2] - 全球信息基础设施向全 高 广 智时代迈进 [3] - 国家东数西算战略打开千亿级算力基础设施服务市场 [4] 发展前景 - 项目周期覆盖2025-2027年 将带来稳定收入 [5] - 2023年7-8月中标金额已远超上半年总和 [5] - 下半年项目建设加速推进 研发成果落地 新兴业务市场份额扩大 [6] - 将以人工智能深度赋能体育赛事 城市治理 文旅等关键场景 [6]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中下跌2.04%至27.43元/股，成交6.75亿元，换手率2.09%，总市值348.64亿元 [1] - 主力资金净流出5532.24万元，特大单净卖出4321.18万元（买入8977.82万元占比13.29%，卖出1.33亿元占比19.76%） [1] - 年内股价累计上涨42.26%，近5日/20日/60日分别上涨3.28%、24.06%、33.60% [1] - 年内1次登龙虎榜（2月19日），当日净买入2.59亿元，买入总额4.90亿元占比18.26% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入111.17亿元，同比减少19.73% [2] - 同期归母净利润2.87亿元，同比增长32.02% [2] - A股上市后累计派现37.91亿元，近三年累计派现4.94亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数12.82万户，较上期减少8.49%，人均流通股9102股，较上期增加9.28% [2] - 香港中央结算有限公司持股1575.89万股（第三大股东），较上期增持24.23万股 [3] - 南方中证500ETF持股1056.24万股（第六大股东），较上期增持131.83万股 [3] 公司业务概况 - 主营业务为网络信息安全产品与移动信息化产品的研发、生产和销售 [1] - 收入构成：通信系统设备78.51%，光纤线缆18.02%，数据网络产品1.98%，其他1.49% [1] - 所属申万行业：通信-通信设备-通信网络设备及器件，概念板块含光纤光缆、5G、服务器等 [2]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价下跌2.01%至3.90元/股 成交额1.36亿元 换手率1.43% 总市值107.78亿元 [1] - 主力资金净流出2087.60万元 特大单买入占比7.07%(963.38万元) 卖出占比8.43%(1149.30万元) 大单买入占比18.92%(2578.23万元) 卖出占比32.87%(4479.92万元) [1] - 年内股价累计上涨53.54% 近5日/20日/60日分别变动-4.18%/-3.47%/+43.91% 年内6次登龙虎榜 最近8月11日净买入5224.02万元 [1] 公司基本情况 - 主营业务为蓝宝石晶体材料及装备(39.39%) 硬脆材料加工设备 3D玻璃热弯机 算力服务(52.31%) [2] - 注册于哈尔滨 1993年上市 属电子-光学光电子-面板行业 涉及黑龙江自贸区/OLED/东数西算等概念板块 [2] - 股东户数13.38万户(较上期+40.06%) 人均流通股18,089股(较上期-28.60%) [2] 财务与分红情况 - 2025年上半年营业收入2.19亿元(同比+10.12%) 归母净利润6139.38万元(同比+1263.22%) [2] - 上市后累计派现8217.34万元 近三年未进行分红 [3] - 香港中央结算公司新进第十大流通股东 持股1140.26万股(截至2025年6月30日) [3]

核心观点 - 公司处于战略投入期 短期业绩承压但长期增长动能强劲 通过新业务拓展 研发创新和国际化布局蓄力 [1] - 行业保持平稳增长态势 电信业务总量同比增长9.3% 电信业务收入达9055亿元 5G基站总数455万个 5G用户达11.18亿户 普及率超79% [2] - 公司营收2.19亿元 其中工程服务收入1.16亿元 设计服务收入0.95亿元（同比增1.8%）研发投入1379.06万元（同比增23.27%） [1][2][4] 业务格局 - 形成四轮驱动业务格局：通信技术服务 信息化产品集成运营 国际业务 投资业务 [2] - 传统业务保持压舱石作用 工程服务与设计服务合计收入2.11亿元 占营收主体地位 [2] - 新兴业务聚焦智慧食堂 数据资源管理 产业数智化转型 能源信息化等领域 智慧食堂3.0已接入DeepSeek [3] 研发创新 - 研发投入持续加码 上半年达1379.06万元 同比增加260.36万元 [1][4] - 拥有129项专利和210项软件著作权 参与编制14项国家标准（已发布10项）10项行业标准（已发布8项）7项企业标准 [4] - 聚焦5G-A/6G 无人机反制 量子通信等前沿技术 完成算力网络领域三大关键技术研究 [4] 重大项目 - 中标中国移动2025-2027年通信工程设计集采项目多个标段 预计服务费7880.82万元 覆盖广东等五省份 [5] - 项目涉及传送网 承载网 核心网等关键领域 周期覆盖三年 将带来稳定收入和跨区域经验 [5] - 7月至8月中标金额远超上半年总和 [5] 战略布局 - 管理费用 销售费用 研发投入增长因新业务拓展及行业波动 [3] - 算力网络布局与国家东数西算战略契合 切入千亿级基础设施服务市场 [4] - 未来将聚焦新质生产力 以AI赋能体育赛事 城市治理 文旅等场景 [6]

算力基础设施发展 - 贵安新区已汇聚26个大型及以上数据中心 规划标准机架144.82万架 上电机架16.18万架 算力规模突破90EFLOPS（FP16） 智算占比超98% [7] - 互联网出省带宽从2021年2.80万Gbps增至2025年7月6.06万Gbps 与42座城市实现网络直联 省内单向时延3ms 至成渝6ms 至粤港澳10ms 至长三角16ms 至京津冀18ms [7] - 中国电信云计算贵州信息园自2015年投运以来算力增长300% 机架规模达1.4万架 服务器数量激增700倍至12万台 出省带宽扩容180倍至18T [20] 企业布局与产业生态 - 华为 苹果中国 腾讯 网易等企业布局贵安新区 数字产业规模持续优化 [7] - 云上鲲鹏 中融信通 广电五舟等服务器制造企业形成规模化制造集群 2024年规上电子信息制造业工业总产值达69.01亿元 同比增长168.3% 2025年1至6月达35.91亿元 同比增长23.7% [13] - 以华为 腾讯 网易 云上艾珀为引领的云服务产业吸引200余家云生态伙伴 规上互联网和相关服务 软件和信息技术服务业营收从2021年135.27亿元增至2024年759.98亿元 年均增长77.8% 2025年1至6月营收376.58亿元 同比增长10.5% [13] 算力应用场景创新 - 瑞云科技云渲染平台Renderbus服务全球超200万用户 算力网络覆盖100多个国家和地区 参与《哪吒之魔童降世》《流浪地球》等百余部影视作品渲染 [4] - 威迈尔科技推出全球首款人形机器人头部模组OmniHead 解决行业环境感知弱 依赖人工遥控痛点 应用于商业办公 智能制造 医疗陪护场景 [9][11] - 贵州律皓科技"法管家"大模型整合超500万件案件数据 超100万篇裁判文书及超20万条法条知识 用户超10万人 日活跃用户过千 合作单位超百家 [16] 园区发展与产业集聚 - 贵安机器人创新产业园定位"东数西算"配套项目 聚焦算力+机器人制造 搭建算力共享 测试验证 人才服务三大平台 吸引威迈尔 优地科技 珠海世宁达等企业集聚 [11] - 贵阳大数据科创城招引注册企业超1700家 涵盖大数据 人工智能 云计算 软件研发等领域 [12] - 国家电投集团贵安数据中心建成1450个机柜 上架服务器1900余台 存储能力达25PB 上架率35% 2026年底前机柜规模近千个 上架率将提升至70% [19] 能源保障与用电增长 - 2024年贵安新区用电总量达37.63亿千瓦时 同比增长32.94% 数据中心集群用电量增幅54.25% 腾讯数据中心用电量增幅达517.18% [21] - 2025年7月用电量同比增长达88.49% 贵州电网公司针对重点数据中心实施变电站扩容升级 建设首座500千伏变电站 [21]

北斗系统应用进展 - 北斗系统实现全面组网并进入规模化应用阶段 提供导航 通信 监测一体化能力 [1] - 系统为低空经济提供高精度 高可靠 全覆盖的时空底座 [1] 低空经济发展前景 - 低空经济正从概念验证走向规模化商用 有望成长为万亿级产业集群 [1] - 空域管理政策持续优化和技术突破推动产业发展 [1] 贵州省产业布局 - 以北斗+低空双轮驱动 基准站从89座加密升级至216座 [2] - 推动电力 地震等领域站点共享应用 [2] - 在贵阳大数据交易所上线地理信息时空大数据专区并制定交易规则 [2] 具体应用场景 - 研发国土调查云 北斗+警力调度 渔政宝 智慧航运等平台 [2] - 为自然资源调查 渔船监管 交通警察 海事航运提供精准导航定位服务 [2] 后续发展计划 - 以实体经济为根基强化创新驱动 抢占北斗+低空产业发展新机遇 [2] - 完善合作机制 促进技术交流 推动产业升级 [2]

中国电力消费规模 - 七月中国单月用电量突破一万亿千瓦时 相当于东盟十国全年用电总和 [1] - 单月用电量相当于1990年整个非洲大陆年用电量3000亿度的三倍 [1] 经济结构与产业用电特征 - 第二产业用电量达5936亿千瓦时 占据主导地位 [1] - 新能源汽车制造业用电量同比增长25.7% [1] - 互联网服务业用电量激增28.2% [1] 新能源发电进展 - 上半年风电光伏发电量11478亿千瓦时 同比增长27.4% [2] - 新能源发电量占比超过总用电量三分之一 [2] - 新增发电量完全满足全社会用电增量需求 [2] 新能源经济性突破 - 光伏发电成本从十年前火电三倍降至当前低于火电 [4] - 西部戈壁大规模建设风电场与光伏电站 [4] 能源体系战略布局 - 特高压输电将西部清洁电力输送至东部工业区 [4] - 东数西算战略利用西部风光资源直接供电数据中心 [4] - 储能技术解决新能源间歇性问题保障电网稳定 [5] 能源转型实证案例 - 深圳超充站数量超过传统加油站 [5] - 杭州从钢铁产业转型为数据中心集群 [5]

公司算力发展 - 华为云整体算力规模同比增长接近250% [2] - 使用昇腾AI云服务的客户数量从321家增长至1714家 [2] - 公司在贵安部署最大规模CloudMatrix384超节点 算力规模达300 PFlops [2][5] 基础设施布局 - 围绕贵安、乌兰察布、和林格尔、芜湖三大核心枢纽打造全国算力网络 [2] - 在贵安和乌兰察布建设超大规模灾备云中心 服务央国企客户 [2] - 通过432个超节点横向扩展可组成16万卡AI集群 支持1300个千亿参数大模型训练 [5] 技术优势 - 综合光通信、网络、供电技术形成系统级优势 [2] - 采用MatrixLink全对等互联技术实现384颗昇腾NPU与192颗鲲鹏CPU集成 [5] - 头部金融机构每日稳定支撑超1000个智能体应用 [2] 运营表现 - 华为云持续756天保持重大事故为零纪录 [5] - 通过云上算力集群获得规模优势和性能提升 [2] - 东数西算工程标杆项目已服务全国客户 [2]

公司业务转型与升级 - 主动调整结构并转型升级 探索供应链业务发展新路径 [1] - 产业链聚焦提质增效 大力发展新质生产力 带动公司整体利润稳健增长 [1] 行业发展机遇 - 国家"新基建"及"东数西算"工程的实施为配套发电机组市场提供新发展机遇 [1] - AI算力提升为配套发电机组市场创造发展机会 [1]