业绩概况 - 2025年一季度营业总收入5928.5万元，同比下降16.38% [1] - 归母净利润276.99万元，同比下降11.37% [1] - 扣非净利润70.95万元，同比下降55.79% [1] 主要财务指标 - 毛利率29.11%，同比减少0.55个百分点 [6] - 净利率5.54%，同比增长6.92个百分点 [6] - 三费占营收比18.54%，同比减少3.89个百分点 [6] - 每股收益0.02元，同比减少11.59% [6] 应收账款与现金流 - 应收账款3038.67万元，同比增长19.60% [3] - 应收账款占最新年报归母净利润比例高达1438.11% [3] - 每股经营性现金流-0.14元，同比下降369.92% [3][6] 商业模式与资本回报 - 公司业绩依赖研发和营销驱动 [4] - 去年ROIC为5.92% [4] - 净利率1.47%，显示附加值不高 [4] - 累计融资2.10亿元，累计分红931.00万元，分红融资比0.04 [4] 总结 - 公司2025年一季度业绩疲软，营业收入、扣非净利润和现金流明显下滑 [5] - 需重点关注应收账款管理和现金流改善 [5]

文章核心观点 中百集团2025年一季报显示业绩不佳，在盈利能力、现金流和费用控制方面存在问题，未来需关注改善措施和发展策略 [1][6] 财务概况 - 公司营业总收入25.66亿元，同比下降21.29% [1] - 归母净利润为 -9885.1万元，同比下降303.27% [1] - 扣非净利润为 -8167.38万元，同比下降413.81% [1] 盈利能力分析 - 毛利率为22.86%，同比增加4.16个百分点 [2] - 净利率为 -3.88%，同比减少351.06个百分点，整体盈利水平显著恶化 [2] 费用控制与现金流 - 销售、管理和财务费用总计6.46亿元，三费占营收比25.18%，同比增加16.3% [3] - 每股经营性现金流为0.13元，同比减少75.46%，现金流状况不容乐观 [3] 资产负债情况 - 货币资金8.92亿元，同比下降33.38% [4] - 应收账款5亿元，同比增长2.97% [4] - 有息负债16.03亿元，同比增长2.54% [4] - 货币资金与流动负债比例为18.63%，近3年经营性现金流均值与流动负债比例为12.87%，存在流动性风险 [4] 分红与融资 - 累计融资总额17.25亿元，累计分红总额9.22亿元，分红融资比0.53，资本运作稳健但分红比例低 [5] 商业模式与前景 - 业绩主要依靠营销驱动，需研究驱动力背后实际情况 [6] - 2025年一季度业绩不佳，需关注改善措施和发展策略 [6]

经营业绩 - 公司2025年一季度营业总收入为123.38亿元，同比下降16.87% [1] - 归母净利润为-7.66亿元，同比上升14.87% [1] - 扣非净利润为-7.69亿元，同比上升15.98% [1] - 整体业绩仍处于亏损状态，但亏损有所收窄 [1] 盈利能力 - 公司毛利率为-3.5%，同比减少21.47% [2] - 净利率为-6.05%，同比减少3.07% [2] - 主营业务盈利能力较弱，附加值不高 [2] 费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计为2.76亿元 [3] - 三费占营收比为2.24%，同比增加0.92% [3] - 总体费用控制在合理范围内 [3] 资产与负债 - 货币资金为21.63亿元，同比增加14.91% [4] - 应收账款为5.94亿元，同比大幅下降53.06% [4] - 有息负债为104.9亿元，同比增加18.19% [4] - 有息资产负债率达22.6% [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流为-0.1元，同比减少182.18% [5] - 货币资金与流动负债的比例为10.24% [5] - 近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为10.58% [5] - 现金流压力较大，状况不容乐观 [5] 分红与融资 - 累计融资总额为139.88亿元 [6] - 累计分红总额为91.75亿元 [6] - 分红融资比为0.66，回报股东表现较为积极 [6] 总结 - 公司2025年一季度业绩下滑，盈利能力较弱 [7] - 现金流及债务状况需引起重视 [7]

经营业绩 - 2025年一季度营业总收入4.83亿元，同比下降33.9% [2] - 归母净利润3032.28万元，同比下降55.43% [2] - 扣非净利润2838.07万元，同比下降56.3% [2] 盈利能力 - 毛利率16.28%，同比减少11.25个百分点 [3] - 净利率6.28%，同比减少32.57个百分点 [3] 成本控制 - 三费总计2406.96万元，占营收4.99%，同比增加20.17% [4] - 费用增长幅度低于收入降幅，显示成本控制努力 [4] 资产状况 - 货币资金2.78亿元，同比减少59.25% [5] - 应收账款3.76亿元，同比减少53.20% [5] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达299.24% [5] 偿债能力 - 有息负债从4.57亿元降至3.66亿元，减少20.01% [6] - 货币资金与流动负债比例为72.7% [6] 分红情况 - 累计融资7.51亿元，累计分红10.90亿元，分红融资比1.45 [7] - 预估股息率4.68% [7]

财务表现 - 2024年营业收入96.04亿元，同比下降14.70% [1] - 归属于上市公司股东的净利润12.14亿元，同比下降30.13% [1] - 基本每股收益0.23元/股，同比下降37.84% [1] 利润分配方案 - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.68元(含税) [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益2025年一季报为0.0025元，较2024年一季报0.0237元同比下降89.45% [1] - 每股净资产2025年一季报为5.37元，较2024年一季报5.32元微增0.94% [1] - 每股公积金保持稳定，2025年一季报与2024年一季报均为1.72元 [1] - 每股未分配利润2025年一季报为2.26元，较2024年一季报2.21元增长2.26% [1] - 营业收入2025年一季报为5.41亿元，较2024年一季报5.43亿元微降0.37% [1] - 净利润2025年一季报为0.02亿元，较2024年一季报0.21亿元大幅下降90.48% [1] - 净资产收益率2025年一季报为0.05%，较2024年一季报0.45%下降88.89个百分点 [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有57030.03万股，占流通股比例64.59%，较上期增加329.74万股 [1] - 南宁建宁水务投资集团有限责任公司为第一大股东，持有45033.63万股，占总股本51.00%，持股数量未变 [2] - 广西宏桂资本运营集团有限公司持股2796.23万股，占总股本3.17%，较上期增持20.21万股 [2] - 聂霞持股498.00万股，占总股本0.56%，较上期增持170.00万股 [2] - 杨钢成为新进股东，持有480.16万股，占总股本0.54% [2] - 汪素平退出前十大股东，上期持有340.63万股，占总股本0.39% [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不进行利润分配也不实施资本公积金转增股本 [3]

业绩表现 - 2024年营业收入57.59亿元同比减少2.96%归母净利润3.51亿元同比减少23.26%主要受硬件销售和科技服务收入减少以及投资收益下降影响 [1][3] - 2025年一季度营业收入同比下滑13.02%净利润同比腰斩降幅达51.71%扣非归母净利润8468万元同比减少62.97% [1][3] - 2020-2023年营业收入波动剧烈分别为55.62亿元(+13.53%)66.18亿元(+18.98%)53.94亿元(-18.50%)59.38亿元(+10.09%)归母净利润波动更大从10.83亿元骤降至-14.37亿元后反弹至4.58亿元 [3] 股价与市值 - 财报发布后两日股价累计跌超15%4月25日收盘价23.28元/股总市值缩水至183亿元 [2][5] - 4月24日单日跌幅11.06%25日再跌5.40%市场对业绩恶化的反应强烈 [5] 投资失利 - 处置包头农商行股份导致投资亏损1.35亿元亏损幅度达62%该笔投资初始成本2.18亿元最终以零元退股 [4] - 资产减值冲击财务状况叠加业绩下滑进一步恶化财务指标和市场形象 [4] 业务分析 - 数字支付业务2024年收入51.65亿元微降0.27%但交易金额4.22万亿元中银行卡交易2.86万亿元同比减少13.62% [5] - 科技服务业务收入2.83亿元同比下滑18.43%信用卡营销推广服务收入锐减78.17%虽毛利率提升至90.92%但收入下滑显著 [5] - 支付行业竞争激烈支付宝微信支付占据主要市场份额挤压公司生存空间 [5] 战略挑战 - 业绩持续下滑导致研发投入和市场拓展资金受限可能影响长期竞争力 [3] - 需加强投资评估与风险管理同时反思战略定位和业务模式以应对行业下行压力 [4][5]

财务表现 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降96.09%，归属于上市公司股东的净利润同比下降81.86% [1] - 营业收入21.02亿元，较2023年的37.18亿元下降43.47% [2] - 电子化学品业务收入19.89亿元，同比下降44.80%，占营业收入比重94.64%；有机硅材料业务收入0.99亿元，同比下降7.31%，占比4.73% [2] - 分季度营业收入分别为5.56亿元、4.96亿元、5.54亿元、4.96亿元，呈现波动下滑趋势 [2] - 归属于上市公司股东的净利润为0.85亿元，较2023年的4.66亿元下降81.86%；扣非净利润为0.82亿元，同比下降81.59% [3] - 基本每股收益从2023年的0.64元降至0.12元，扣非每股收益从0.61元降至0.11元 [3] 业务与市场 - 营业收入下滑主要由于锂离子电池材料产能释放速度远大于需求增长速度，行业竞争加剧，主要产品电池材料价格持续下降 [2] - 公司积极开拓全球市场，优化客户结构，加强降本增效，并持续研发创新，但仍难以抵挡行业大环境带来的冲击 [2] 费用与成本 - 销售费用为0.27亿元，较2023年的0.30亿元下降9.33%；管理费用1.23亿元，同比增长4.61% [4] - 财务费用-0.39亿元，相比2023年的-0.88亿元增长55.46%，主要原因是借款增加利息支出增加，同时利息收入减少 [4] - 研发费用0.72亿元，较2023年的0.88亿元下降17.81% [4] - 管理费用的增加与公司在建和新投产项目较多有关，财务费用的增长反映公司债务成本上升 [4] 研发投入 - 研发投入金额为0.72亿元，占营业收入比例为3.44% [5] - 研发人员数量为170人，较2023年的162人增长4.94%，占员工总数的14.94% [5] - 研发人员学历结构：本科80人，硕士35人，博士9人，其他46人；年龄构成：30岁以下52人，30-40岁70人，40岁以上48人 [5] - 公司在高安全电池电解液开发、高电压三元动力电池电解液产业化攻关计划等多个项目上持续投入，部分项目已完成验收或进入规模化生产阶段 [5] 现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为0.22亿元，较2023年的5.69亿元大幅下降96.09%，主要原因是销售规模下降，回款减少，且主要客户支付方式的变化 [7] - 投资活动产生的现金流量净额为-27.51亿元，而2023年为3.60亿元，变动幅度为-864.02%，主要系公司报告期内新增理财业务多于到期的理财业务 [7] - 筹资活动产生的现金流量净额为3.70亿元，较2023年的11.57亿元下降68.05%，主要是本期新增的银行贷款较上期有明显下降 [7] 行业与竞争 - 锂离子电池材料行业竞争日益激烈，公司需不断提升自身竞争力，拓展产品种类，优化技术服务 [8] - 新型电池技术的发展可能对公司现有产品市场需求产生冲击，公司需要持续投入研发，紧跟行业前沿技术 [8] - 原材料价格波动及供应风险可能影响公司营业成本和毛利率，公司需巩固与供应商的合作，优化采购遴选机制 [8]

核心业绩表现 - 2025年第一季度营业收入695.85亿元，同比下降21.1% [1][3] - 归属于上市公司股东的净利润119.49亿元，同比下降18% [1][3] - 扣非净利润117.05亿元，同比大幅下降28.9% [2][3] - 经营活动现金流净额205.38亿元，同比下降25.9% [2] - 基本每股收益0.601元/股，同比下降18% [2][3] 煤炭业务分析 - 煤炭销售量9930万吨，同比下降15.3%，其中外购煤销量暴跌40.4% [4][5] - 煤炭平均销售价格506元/吨（不含税），同比下降11.5% [4][5] - 煤炭分部营业收入516亿元（合并抵销前），同比下降25.7% [6] - 煤炭分部毛利率30.1%，同比逆势提升1.2个百分点，得益于销售结构优化 [6] - 自产煤平均生产成本195.8元/吨，同比上升2.3%，主要因人工成本增6.7%及修理费增15.5% [8] 销售结构调整 - 年度长协销量占比从49.9%提升至63.9%，销量同比增长8.5% [7][8] - 月度长协销量下降25.1%，现货销量骤降71% [8] - 坑口直销价格214元/吨，同比降32.3%，销量降39% [8] 发电业务表现 - 总发电量504.2亿千瓦时，同比下降10.7% [4][5] - 售电量474.7亿千瓦时，同比下降10.7%，平均售电价386元/兆瓦时（降5.6%） [4][9] - 发电分部营业收入208.54亿元（合并抵销前），同比下降14.7% [9] - 燃煤机组利用小时1097小时，同比降11.9%，燃气发电量增44.3%但利用小时降37.8% [10] - 单位售电成本353.7元/兆瓦时，同比下降3.1% [10] 运输板块动态 - 自有铁路周转量725亿吨公里，同比下降11.6% [1][4] - 航运货运量218万吨，同比暴跌35.3%，周转量降34.4% [4][11] - 铁路分部利润42.13亿元，同比下降6%，港口利润7.47亿元降9.5% [12] - 航运利润总额0.6亿元，同比骤降69.6%，毛利率降2.8个百分点 [11][12] 其他业务亮点 - 煤化工板块聚乙烯销量9.2万吨（+2.8%），聚丙烯销量8.32万吨（+0.6%） [4] - 煤化工利润总额1.17亿元，同比逆势增长23.2%，毛利率提升1.6个百分点 [12] - 光伏发电量2.4亿千瓦时（+60%），售电价308元/兆瓦时（+8.8%） [10]

财务表现 - 2024年公司营收57.59亿元同比下降2.96% 归母净利润3.51亿元同比下降23.26% [2] - 2025年Q1营收12.99亿元同比下降13.01% 归母净利润1.01亿元同比下降51.71% [3] - 近三年营收呈"倒V型"波动：2022年53.94亿元(-18.5%) 2023年59.38亿元(+10.09%) 2024年57.59亿元(-2.96%) [4] - 归母净利润波动剧烈：2022年-14.38亿元(-232.98%) 2023年4.57亿元(+131.78%) 2024年3.51亿元(-23.26%) [5] 主营业务 - 数字支付业务2024年收入51.65亿元(-0.27%) 毛利率27.22%(+1pct) 支付交易金额4.22万亿元 [7] - 扫码交易金额1.36万亿元(+13.27%) 占比提升至32% 银行卡交易金额2.86万亿元(-13.62%) [7] - 2025年Q1支付交易金额9820亿元(-10.51%) 受春节及行业压力影响 [6] 合规风险 - 2024年累计被罚近800万元 包括北京分行406万元罚单(涉商户实名制等问题)及四川分行319.92万元罚单(涉清算违规) [9][10] - 存在数据真实性争议：四川分行指出"未提供真实完整检查资料" 外管局曾因资料报送问题处罚 [11] 管理层变动 - 2024年3月财务总监周钢(年薪425.65万元)调岗 由朱国海接任(年薪215.03万元) [12][15] - 高管薪酬总额三年持续增长：2022年1813.01万元→2023年1982.28万元→2024年1985.85万元 [18] 行业竞争 - 支付宝/微信支付凭借流量和生态持续挤压市场份额 行业竞争白热化 [8]