核心观点 - 半夏投资创始人李蓓认为，当前A股和港股大盘指数是全球资产中性价比突出的高回报标的，其估值风险已充分释放，且核心指数的净资产收益率已筑底企稳，即便经济持续承压、通缩延续，也不会再明显下滑，龙头企业的盈利韧性将成为市场重要支撑 [1][4][5] 估值与回报分析 - 从静态横向对比看，A股和港股大盘指数在全球资产中具备显著的回报优势，例如沪深300指数当前市盈率约13倍，隐含回报高达7%，港股部分指数的隐含回报更高 [1] - 尽管市场担忧局部领域存在泡沫，但全市场估值中位数仍处于中偏低区间，整体估值风险已充分释放 [1] 盈利韧性分析 - 即便经济没有起色、通缩继续，核心指数的净资产收益率也已不会再明显下降，过去两年在通缩持续、经济下滑的背景下，核心指数的净资产收益率已经走平，并未跟随经济同步下行 [4] - 回顾2008年金融危机、2015年市场调整、2018年贸易摩擦等多轮经济大幅下滑或通缩周期，当大盘指数净资产收益率下滑至当前附近水平时，都会获得极强的支撑，不再继续下探 [4] - 经济处于低谷时，大量企业会陷入亏损，龙头企业的净资产收益率本质上体现的是优势企业与普通企业的盈利能力差距，当优势企业的净资产收益率仅维持在个位数时，大量中小微企业已难以为继，行业出清机制会自动启动 [4] 行业案例佐证 - 以建材行业为例，其正处于深度调整期，但龙头企业已显现盈利改善迹象，例如某管材龙头所处行业目前仅行业前两名仍能保持盈利，第三名已陷入亏损，其余绝大部分企业亏损严重 [4] - 即便行业需求继续下滑，盈利能力也难以再降，因为当尾部企业达到现金流亏损临界点时，会逐步关停出清，行业下滑压力会被出清过程吸收，龙头企业的盈利能力得以维持在当前水平 [4] - 龙头企业的市场份额在持续提升，叠加此前的高减值逐步收窄，其利润已开始回升，在最艰难的行业中，龙头企业的利润已从6%左右的水平启动回升，而行业第二名净利润仅1% [4]

文章核心观点 - 人民币汇率近期呈现明显涨势，离岸人民币在11月25日报7.0829元，单日上涨0.3%，并于11月27日盘中最高升至7.0653，逼近2024年10月9日高点 [3] - 人民币走强由内外因素共同推动，短期有望延续偏强态势 [3] - 人民币升值对资本市场，尤其是A股和港股形成显著利好 [3] 人民币近期走强主要原因 - 外部环境改善：美元指数在2025年已累计下跌超7%，美联储12月降息概率升至80%以上，削弱美元吸引力 [5] - 中美利差收窄：美联储降息频率高于中国央行，导致中美10年期国债收益率利差缩小，提升人民币资产性价比 [5] - 内部支撑强化：经济韧性凸显，出口超预期增长，四季度结汇需求激增，政策工具箱丰富，夯实汇率基础 [5] - 政策主动引导：央行通过中间价持续释放升值信号，并收紧离岸流动性抑制做空，稳定市场预期 [5] - 外资增配人民币资产：国际投行集体唱多A股，科技股吸引力增强，跨境资金回流中国资本市场加速 [5] 人民币走强对A股和港股的影响 - A股方面：外资流出压力连续5日缓解，北向资金交易活跃度回升，重点增持高股息蓝筹（如银行、公用事业）及科技成长板块（如AI、半导体） [7] - 港股方面：人民币升值直接提升中资企业盈利预期，南向资金持续流入，科技龙头（如中芯国际）及AI赛道受外资青睐 [7] - 企业基本面改善：进口依赖型行业如航空（燃油进口成本下降）、造纸（70%原料依赖进口）盈利空间扩大 [7] - 出口企业承压：电子、纺织等出口企业面临价格竞争力削弱，但政策引导下影响可控 [7] - 市场情绪与估值提振：形成“汇率强—资本进—市场稳”的良性循环，A股金融、消费等资产估值修复，港股弹性可能更大，恒生科技指数表现突出 [7] 未来展望 - 短期（未来3-6个月）看，2025年末为结汇旺季，同时美联储降息周期开启，推动人民币偏强运行，部分机构预测可能试探7.0关口 [9] - 岁末年初外资布局跨年行情窗口开启，增量资金有望持续流入 [9] - 中长期看，人民币对美元将以双向波动为主，中美经贸磋商进展及美元走势是关键变量，但人民币稳定性预计优于其他非美货币 [9]

新闻核心观点 - 文章指出，基于MACD技术指标形成金叉信号，部分股票呈现上涨态势 [1] 技术指标信号 - MACD技术指标形成金叉信号，通常被视为短期看涨的技术信号 [1] 股票市场表现 - 部分股票在MACD金叉信号形成后，涨势表现不错 [1]

文章核心观点 - 过去一个月债市情绪继续好转，行情进一步修复，中长债表现强于短债，收益率曲线微幅平坦化 [11] - 短期内债市可能震荡偏强，中期利率中枢有一定上行压力但幅度有限，建议根据不同风险偏好采取差异化配置策略 [41][42] - 监管政策推动资管行业向净值化、标准化转型，引导长期资金入市，提升机构主动管理能力 [38] 固收产品收益回顾 - 近一个月产品净值均有所上涨，含权的固收+产品收益领先，中长期品种修复较快 [3] - 截至11月17日，近一个月收益率依次为：含权债基0.83%（上期0.21%）>中长期债基0.35%（上期0.12%）>短债基金0.22%（上期0.12%）>高等级同业存单指基0.15%（上期0.15%）>现金管理类0.10%（上期0.10%） [3] - 各细分资产中，含权资产涨势突出，中证转债近一个月上涨3.48%，万得全A上涨3.91% [10] 债市回顾 - 影响债市的主要因素包括经济基本面逆风加大，以及央行重启购债释放宽松信号，驱动资金利率中枢稳中有降 [11] - 同业存单利率下行，3个月和1年期AAA同业存单利率均值分别下降1bp和3bp至1.58%和1.64% [12] - 利率债曲线整体下行，1年期国债利率下行4bp至1.41%，10年期国债利率下行1bp至1.81%，30年国债利率下行6bp至2.14% [18] - 信用债利率回落，3年期、5年期AAA中票利率分别下行8bp和17bp至1.87%和1.99% [22] 底层资产展望 - 资金面预计维持低波运行，DR007将在1.4%上下10bp内波动，1年期AAA同业存单利率在1.55%-1.65%区间 [32] - 利率债年末可能震荡偏强，10Y国债利率中枢有望进入1.8%以内，主要波动区间或在1.7%-1.9% [33] - 信用债预计偏强震荡，中短久期品种占优，信用利差仍将处于偏低水平 [35] - A股大盘高位震荡，明年仍有上行空间，转债表现以震荡为主，建议维持偏股转债配置 [37] 固收投资策略与配置思路 - 对于流动性管理需求投资者，可继续持有现金类产品，适度增加稳健低波理财、短债基金或同业存单基金 [42] - 对于稳健型投资者，建议继续持有纯债品种，把握交易机会，收益率触及区间下沿可获利了结，回升至上沿再重新配置 [43] - 对于稳健进阶投资者，可适时布局含有转债和权益资产的固收+产品，策略包括+量化中性、+指数增强等 [44] - 产品选择上建议维持中短期配置，长久期品种适合"见好就收"，可适度增配高等级信用债以增厚收益 [42]

创业板指数表现 - 创业板指在11月18日出现拉升并翻红 [1]

军事活动通告 - 连云港海事局发布航行警告 黄海南部部分海域将于11月18日至25日每日8时至18时进行实弹射击 期间禁止船只驶入[1]

嵩山少林寺原住持释永信被批准逮捕事件 - 河南省公安厅指定新乡市公安机关对嵩山少林寺原住持释永信涉嫌挪用资金等案立案侦查 [1] - 新乡市人民检察院依法以涉嫌职务侵占罪、挪用资金罪、非国家工作人员受贿罪对释永信作出批准逮捕决定 [1]

比赛结果 - 第十五届全国运动会乒乓球男单决赛于11月16日在澳门银河综艺馆举行 [1] - 上海队选手樊振东以4:1的大比分战胜海南队选手林诗栋，夺得金牌 [1][6] 比赛进程 - 第一局林诗栋曾以9-4领先，但樊振东连续追分，以11-9先胜 [2] - 第二局林诗栋以11-8获胜，将总比分扳平 [3] - 第三局樊振东打出7-1的强势开局，以11-5再度领先 [4] - 第四局樊振东迅速拉开分差，以11-3拿下，总比分3:1领先 [5] - 第五局樊振东取胜，最终以大比分4:1夺得冠军 [6]

招商局集团高管事件 - 招商局集团有限公司原党委委员、副总经理李百安涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查 [1] 市场动态与板块异动 - 锂电池板块出现大面积涨停，突传大利好 [3] - 芯片板块有重大突发消息，价格出现60%的涨幅 [3] - 人工智能板块遭遇猛烈抛售，出现重大利空 [3] - A股市场出现突然异动，同时外围市场突传重磅消息 [3] - 证监会发布最新信息，主席吴清公开发声 [3]

日本国内抗议活动 - 上百名日本民众在东京首相官邸前集会抗议日本首相高市早苗的错误言行[1] - 抗议者高喊撤回发言、赶快道歉、高市下台等口号并要求其辞职下台[1] - 日本国内对高市早苗涉华错误言行出现质疑和批评多名国会议员要求撤回相关言论[1] - 野田佳彦、鸠山由纪夫及石破茂三位日本前首相先后对高市早苗挑衅言论发出警示[1] 中日外交关系 - 日本首相高市早苗在多个场合发表涉华错误言行公然鼓吹武力介入台海可能性[1] - 相关言行严重违背一个中国原则及中日四个政治文件精神和国际关系基本准则[1] - 中方对此表示强烈不满和坚决反对并向日方提出严正交涉和强烈抗议[1]