融资信息 - 协鑫光电完成近2亿元C2轮融资，由信达资产、赛富基金联合投资，光源资本担任独家财务顾问 [1] 公司概况 - 公司专注第三代光伏材料（钙钛矿）产业化，已布局全球首条GW级钙钛矿叠层组件产线 [2] - 实现1.15×2.4米大尺寸组件效率超29%，并通过3倍IEC加严老化测试，具备"更大、更高效、更稳定"优势 [2] 融资用途 - 资金将用于吉瓦级钙钛矿产业基地设备升级与工艺优化，加速大尺寸叠层组件迭代 [3] - 扩建全球研发中心，引进材料、装备、检测端人才，推动多元场景示范电站落地 [3] - 目标2026年前完成10GW级扩产计划，助力国家"双碳"目标 [3] 投资逻辑 - 钙钛矿叠层被视为突破晶硅效率极限的唯一量产路径，公司GW级产线良率与成本曲线显著优于同行 [4] - 协鑫集团在颗粒硅、BC电池端的协同布局形成"材料—电池—组件"闭环，增强投资吸引力 [4] 行业背景 - 工信部、能源局近期密集出台钙钛矿产业化指导意见，昆山高新区提供GW级项目政策支持 [5] - 光伏技术路线更迭迅速，需持续创新以保持竞争力 [5]

纪要涉及的行业 光伏行业 纪要提到的核心观点和论据 - **反内卷措施及成效** - 措施：通过提价和限产缓解低价竞争，由企业自律、产业整合和市场化手段，辅以政策组合拳实现目标，行业协会引导企业响应号召，头部企业联合挺价并向下传导价格[2] - 成效：产业链价格快速修复，多晶硅期货涨幅超50%，现货N型料上周涨28% - 29%、本周涨12% - 13%，头部硅料企业报价约4.9万元/吨，中下游提价，6月国内装机14.36GW与去年同期持平，遏制低价竞争推动价格回归正常[1][2][4] - **长期发展与供需改善** - 价格修复依赖供需结构改善，供给端通过企业联合减产和头部企业联合收储限制产能，引导长期供需平衡[5] - 关注技术出清，如BCA新技术进展及贱金属浆料降本的催化效应[1][5] - **影响行业发展因素**：高层对反内卷的进一步指示、硅料收储方案（可能8月底或9月初落地）进展、新技术进展带来的催化效应，当前行情处于市场分歧中的上行阶段[1][6] - **受益环节**：上游硅料环节受益最大，提价从上游传导，硅料生产商直接提升利润，中下游因成本核算调整提价形成全产业链联动[1][7] - **行业挑战与应对策略** - 挑战：供需失衡、价格波动、新技术迭代[8] - 策略：供给侧引导企业自律优化，需求端出台政策引导价格链传导；玻璃环节福莱特和信义主动缩减产能；关注BC龙头企业及辅材环节，逆变器端关注相关公司[8] - **周期对比** - 2012年底部反转因欧美双反需求下滑，靠国内内需扩大修复；2018年因531政策补贴下滑，隆基单晶硅技术拉高利润；当前周期因产能过剩，多晶硅价格跌幅88%，整体仍处低位，新兴市场需求或带动反转[9] - **重要事件及影响** - 7月1日中央财经委员会会议后，7月2日多晶硅期货涨停，7月1 - 22日涨幅53%；7月8日主流硅料企业停止报价，现货报价上涨；7 - 18日下游硅片和电池多次调涨价格[10] - 二季度末光伏持仓环比降0.32个百分点，基本回到2020年一季度水平，推动近期行情发展[10][11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **持仓情况**：光伏行业持仓处于较低位置但集中度高，投资者主要集中持有阳光电源股票，隆基和爱旭受较高关注[12] - **供需情况**：无反内卷和供给侧改革时硅料产能达334万吨，若2030年光伏占比20%，装机容量达1115GW，自然出清困难；硅料企业联合收储尾部120万吨，2027年初供需或达紧平衡[13] - **投资关注环节** - 硅料环节盈利弹性大，如通威满负荷生产，硅料售价超4.5万元/吨可实现每吨5000元净利润，到5万元/吨可实现每吨1万元净利润，大全协鑫等纯硅料企业弹性更大[14][15] - 玻璃环节福来和信益市场占有率超50%，通过堵窑口和冷修减产，对市场价格和供应链有较强话语权[15] - 新技术端关注BC及其衍生的贱金属浆料降本技术，下游电站对高效组件需求增加，BC组件功率领先且有望降本提效[15]

融资与资金用途 - 协鑫光电完成C2轮近2亿元融资 由信达资产和赛富基金共同投资 C1轮投资方包括金石投资、昆高新集团、红杉中国、瀚漾资本等 光源资本担任独家财务顾问 [2] - C轮融资资金将用于吉瓦级钙钛矿产业基地的产业化建设与科研投入 加速商业化全尺寸组件（1 2米×2 4米）推向市场 [2] 产能与技术突破 - 公司先期布局1GW钙钛矿商业组件生产线 2025年6月昆山吉瓦级基地正式投产 成为全球首个商业化规模量产项目 [3] - 单结组件效率达19 04%@㎡ 叠层组件效率达26 36%@1 71㎡ 通过国际标准3倍加严老化测试 [3][4] - 2025年叠层组件效率进一步提升至29 51% 并通过TÜV莱茵3倍IEC加严测试 扫清产业化障碍 [4] 战略规划与行业影响 - 昆山基地将作为全球研发总部、上市主体及集团总部 目标培育千亿级产值钙钛矿生态圈 [3] - 公司提出"吉瓦级量产+场景化示范"双轮驱动战略 规划"产能放量—大规模制造—叠层爆发"路线图 [4] - 钙钛矿被定位为光伏行业提升光电转换效率的唯一路径 公司技术组合（FBR颗粒硅+BC+钙钛矿）将引领行业技术革命 [4] 行业地位与政策契合 - 协鑫光电吉瓦级量产标志着钙钛矿技术从实验室迈向商业化的全球拐点 [4] - 公司技术突破助力国家"3060"双碳目标 推动全球能源转型与新型电力系统建设 [2][4]

融资情况 - 公司完成C2轮近2亿元融资 C轮累计融资近7亿元 投资方包括信达资产、赛富基金、金石投资、昆高新集团、红杉中国、瀚漾资本等机构[1] - 公司自2020年5月天使轮后已完成多轮融资 累计获得战略投资或超过15亿元 战略投资方包括宁德时代、腾讯、淡马锡、红杉等知名机构[2] 资金用途与产能建设 - C轮融资将用于GW级钙钛矿产业基地的产业化建设与科研投入 加速钙钛矿商用组件的量产化进程[1] - GW级钙钛矿产业基地项目总投资50亿元 目标产能2GW 先期布局1GW钙钛矿商业组件生产线 已于2024年6月正式投产 成为全球首个GW级叠层组件生产基地[1] 技术进展与产品规划 - 公司研发团队突破尺寸、效率、稳定性三大课题 单结组件效率达19.04%@2㎡ 叠层组件效率达26.36%@1.71㎡ 通过国际标准3倍加严老化测试[2] - 2025年6月昆山吉瓦级产线投运 叠层组件效率达29.51% 通过TÜV莱茵3倍IEC加严测试[2] - 公司将逐步推出满足商业化应用的全尺寸（1.15米×2.4米）钙钛矿叠层组件[1] 行业地位与发展阶段 - 钙钛矿技术被视作第三代光伏技术 行业已形成共识认为其是提升光电转换效率的唯一路径[2] - 2022-2023年全球钙钛矿产业处于市场初探阶段 2023年至今产线迈入GW级水平 目前保持小规模试水阶段[2] - 晶硅大厂倾向选择钙钛矿/晶硅叠层路线 全钙钛矿路线更适合初创企业 单结量产效率稳步推进至19%-20% 叠层瞄准27%+效率[2] 资本运作计划 - 公司力争2025年底在香港IPO 有望成为全球"钙钛矿第一股"[3] - 公司可能成为协鑫集团旗下第五家上市公司 集团现有四家上市公司包括协鑫集成、协鑫能科、协鑫科技、协鑫新能源[3]

董监高持股情况 - 董事、核心技术人员郭华为持有公司股份50.1万股，占总股本0.3131% [2] - 董事、财务总监闫强通过杭州聚贤涌金间接持有公司股份10.2016万股，占总股本0.0638% [2] - 董事归一舟通过杭州百承间接持有公司股份3.1376万股，占总股本0.0196% [2] - 董事会秘书盛建富通过杭州桑贝间接持有公司股份340,064股，占总股本0.2125% [2] - 原监事会主席祝东敏通过杭州桑贝间接持有公司股份27.2052万股，占总股本0.1700% [2] - 原监事高志勇通过杭州桑贝间接持有公司股份10.202万股，占总股本0.0638% [2] - 原监事梅建军通过杭州百承间接持有6.8014万股，直接持有0.8134万股，合计持股7.6148万股，占总股本0.0476% [2] 董监高减持计划 - 郭华为拟减持不超过125,250股，占总股本0.0783% [2] - 闫强拟减持通过聚贤涌金间接持有的股份不超过25,504股，占总股本0.0159% [3] - 归一舟拟减持通过杭州百承间接持有的股份不超过7,844股，占总股本0.0049% [3] - 盛建富拟减持通过杭州桑贝间接持有的股份不超过85,016股，占总股本0.0531% [3] - 祝东敏拟减持通过杭州桑贝间接持有的股份不超过68,013股，占总股本0.0425% [3] - 高志勇拟减持通过杭州桑贝间接持有的股份不超过25,505股，占总股本0.0159% [3] - 梅建军拟减持直接持有的股份不超过2,033股，间接持有的股份不超过6,101股，合计减持不超过8,134股，占总股本0.0051% [3] 行业会议信息 - 第二届光伏少银/无银技术论坛2025将于9月3日在苏州召开，探讨光伏行业展望、少银/无银技术市场前景、银包铜粉体生产工艺、光伏铜电镀技术路线等 [3] - 第四届钙钛矿技术、设备和材料论坛2025将于10月14-15日在杭州召开，探讨钙钛矿组件应用场景、工业化量产工艺、成本下降路径及在集中式电站、BIPV等领域的应用 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：港股电力设备、电芯、光伏、风电、锂电、固态电池、绿电、火电、核电、水电、风光 - **公司**：协鑫科技、新特能源、捷成科技、华能国际、华润国际、龙源、中广核、哈尔滨动力设备公司（哈动力）、上海动力设备公司、东方动力设备公司、东电、哈电、建投能源、晋能电力、上海电力、宝新、金风、韵达、名扬、新策 纪要提到的核心观点和论据 - **反内卷政策对港股硅料及光伏标的影响**：反内卷政策影响显著，政策级别较高且未来有重要会议 ，市场虽对价格上涨存疑，但收储方案落实并形成新产能周期将利好价格，当前硅料、硅片价格上涨，推动协鑫科技、新特能源股价上升[1][3][4] - **光伏需求与供给关系**：关系复杂，需考虑用电量增速、电价周期和政策因素。2026 年需求或有压力，用电量增速达 5%以上可保障 200GW 以上装机容量，低于 4%装机会受较大影响，2026 下半年电价预计上行，虽基本面艰难但股价底部将抬升[1][5] - **港股关注标的**：三季度关注政策节奏及收储方案对捷成科技、新特能源的催化作用，关注钙钛矿技术，风电竞整体逻辑有轮动规律，去年是风电竞 - 光伏 - 锂电竞[1][6] - **锂电和固态电池市场及行业轮动**：今年锂电市场炒作固态电池，光伏未完全扩散，风电整机未轮动，需关注行业轮动情况[8] - **港股绿电和火电板块情况**：绿电政策释放使港股绿电板块上涨，火电因动力煤价下行 Q2 业绩预期上调，建投能源等公司业绩增长验证预期，华能国际等港股火电运营商进入上涨周期且股息率有吸引力[1][9] - **部分公司 2025 年 Q2 业绩预测**：华能国际预计 35 亿，同比增 20%，火电、绿电、海外业务分别贡献 11 亿、20 亿、5 亿；华润国际预计 20 亿，同比增 47%，绿电、火电分别贡献 11 亿、9 亿；龙源预计 16 亿，同比增 11%；中广核预计 30 亿，同比降 15%[1][10][11] - **港股发电子设备公司情况**：推荐哈动力，估值便宜，十四五规划收官年交付和业绩有保障，燃煤机组订单排到 2027 年且价格回暖，碳中和背景下火电有支撑，新增煤炭示范项目保障增长[12] - **核电子交付高峰期影响**：2020 年起核电子交付进入高峰期，对相关企业产生积极影响，企业国内市场表现好且有望受益业务增长机会[13] - **两家公司核电业务前景**：核电收入和利润预计持续增长，到 2028 - 2029 年有望达 100 亿收入，目前收入规模 30 - 40 亿，有翻倍潜力[14] - **墨脱水电项目影响**：墨脱水电项目是国家重点项目，投资 500 - 600 亿，东电和哈电平分订单各获 250 - 300 亿收入，抽蓄电站建设交付加速，水电设备整体收入有望翻倍[15] - **两家公司业绩及估值**：短期内业绩由火电保障，中期核电和水电有贡献，2025 年东电预计达 40 亿规模，哈电 20 - 25 亿，哈电估值更具吸引力且市值超 100 亿有望提升整体估值[16] - **风光领域关注标的**：风光领域看好金风和新特，港股金风后续关注价格企稳和需求改善带来的盈利弹性，整机更推荐 A 股韵达和名扬，硅料更看好新特，新策参与反内卷政策催化且 PB 仅 0.25 倍，显著低估[17] - **新策公司资产质量及估值**：新策主要业务为硅料生产和新能源运营，按底线思维计算其资产价值约 200 亿市值不过分，目前 100 亿市值明显被低估，但 2025 年业绩压力大，预计亏损 10 - 20 亿[18] - **港股金风和新策投资机会**：港股金风有未来弹性机会，新策有显著估值修复潜力，提供良好投资机会[19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - “十四五”规划进入收官阶段，发电设备进入交付高峰期，具备成长性和稳定回报的重点标的值得关注，高股息、低估值的电力设备企业可能成市场投资热点，能源装备板块未来订单、盈利及增长潜力积极[2]

钙钛矿光伏技术 - 钙钛矿技术具有高效率潜力和低成本优势 预计2030年市场规模将达到130GW 成本下降40%至0.8元/瓦 [2] - 2025年GW级产线将逐步落地 推动钙钛矿成为下一代光伏电池技术方向 [2][4] - 重点关注四大领域：钙钛矿组件 生产设备 封装材料和TCO玻璃 [2] - 当前光伏行业面临产能过剩和价格低位 供给侧改革和新技术突破是关键破局点 [3] - 百MW中试线运行已成熟 GW级产线即将落地 产业化进程加速 [4] - 设备与材料环节将率先受益于钙钛矿技术发展 [5] PEEK材料应用 - PEEK材料在医疗领域应用广泛 包括人造骨骼和填充物等场景 [6] - 该材料是飞机轻量化关键解决方案 同时在汽车和机器人领域具有重要应用价值 [6] - 预计2027年人形机器人将为PEEK行业带来42亿元市场规模 [6][9] - PEEK材料具有自润滑和高比强度特性 是轻量化核心解决方案 [7] - 目前海外企业占据PEEK市场主导地位 国内企业正在加速突破 [8] - DFBP生产环节值得关注 是PEEK产业链重要组成部分 [6]

行业动态 - 山东省首个钙钛矿多技术应用、多场景融合的示范项目在青岛市城阳区建成投运 [1] - 该项目首次在省内实现钙钛矿技术"光伏+车棚"和"光伏+建筑"多场景融合 [1] - 项目直流侧装机容量达到115kWp [1] 技术应用 - 示范项目采用钙钛矿光伏技术 [1] - 实现了分布式光伏发电的多场景应用创新 [1]

钙钛矿太阳能电池技术突破 - 中国科学院长春应用化学研究所成功开发新型自由基自组装分子材料，解决了钙钛矿太阳能电池中空穴传输层性能不足与难以大面积均匀制备的难题 [1] - 该技术获美国国家可再生能源实验室效率认证，并于国际期刊《科学》发布 [1] - 新材料在模拟实际工作环境中的载流子传输效率及稳定性均显著优于传统材料，载流子传输速率提高一倍以上 [1] 钙钛矿太阳能电池行业现状 - 钙钛矿太阳能电池因成本低、效率高、易加工等优势备受关注，可应用于光伏发电、车载光伏、光伏建筑等领域 [1] - 业内普遍将2025年视为钙钛矿技术快速发展的一年 [2] - 隆基绿能等数十家国内企业正在加速布局钙钛矿技术 [2] 新材料技术特点 - 新材料通过分子自组装形成均匀薄膜，从根本上避免传统材料无序堆叠导致的组装密度损失 [2] - 器件连续运行数千小时后性能几乎无衰减 [2] - 该成果已申请1项国家专利，团队将积极尝试新材料的产业化应用 [2] 原有技术瓶颈 - 有机自组装分子存在载流子传输能力不足、化学稳定性差以及大面积溶液加工难度高等关键问题 [1] - 这些问题导致电池性能低、量产难，制约产业化落地 [1]

公司动态 - 协鑫吉瓦级钙钛矿产业基地在昆山投产，总投资50亿元，目标产能2GW，先期布局1GW钙钛矿商业组件生产线 [1] - 该基地将成为协鑫光电全球研发总部、未来上市主体及全球集团总部，并引入上下游企业，培育形成钙钛矿产业生态圈，努力实现千亿级产值目标 [1] - 协鑫钙钛矿创造多项全球之最：全球最大钙钛矿单结组件、全球最大钙钛矿叠层组件、全球最高大尺寸钙钛矿单结组件效率、全球最高大尺寸钙钛矿叠层组件效率、全球最大规划钙钛矿产能 [1] - 协鑫光电自2013年投身钙钛矿光伏技术产业化开发，2021年建成全球首条钙钛矿100MW中试线 [1] - 协鑫钙钛矿组件尺寸从"平方厘米级"突破至"平方米级"、单结组件转化率达19.04%、叠层组件转化率更达29.51%、大尺寸组件量产效率稳居全球领先地位 [1] 技术突破 - 协鑫光电自主研发的钙钛矿商用组件通过德国T V莱茵执行的3倍加严老化测试，成为全球首家达成该成就钙钛矿企业 [2] - 在严格依据IEC标准测试序列的基础上，T V莱茵将湿热、热循环等关键老化测试的持续时间或循环次数提升至标准要求的3倍，协鑫光电商用钙钛矿组件以优异表现通过系列测试，性能衰减与安全特性等指标均优于预期 [2] - 钙钛矿技术被寄予厚望，期望可以通过这项技术进一步提高效率，重新建立技术门槛 [2] 应用场景 - 协鑫钙钛矿实现了技术深耕、多场景验证、重大项目示范的三级跳 [3] - 在青海建设全球首个兆瓦级钙钛矿光伏示范项目、在北京冬奥会张家口赛区打造全球首个钙钛矿小屋，与深圳巴士集团联手打造全球首个钙钛矿综合能源管理示范站 [3] - 协鑫钙钛矿组件已初步实现在水面、沙漠、戈壁滩、光伏建筑一体化等多场景的应用验证，具备了对传统晶硅组件的替代能力 [3] 政府支持 - 钙钛矿项目用地审批仅用18个工作日，土地摘牌到首片区主体封顶仅用98天，110KV变电站送电仅用107天，创造了昆山建设史上多项第一 [3] - 昆山与协鑫的合作已从单一项目升维为"产业+科创+城市"的深度融合 [4] - 昆山将以更大的诚意回应企业的信任，为企业提供更优环境、更强保障 [4] 未来规划 - 协鑫光电将以"GW级量产+场景化示范"为双轮驱动，锚定"产能陆续放量—大规模制造—叠层产能大爆发"路线图 [4] - 加速推动钙钛矿组件应用进程，助力昆山及苏州成为全球钙钛矿"技术策源地+应用示范区" [4][5]