市场对关键通胀数据的预期 - 在美联储12月会议前，核心PCE数据尤为重要，其表现将影响美联储的利率决策 [1] - 如果通胀数据高于预期，美联储可能会维持利率不变 [1] - 如果数据符合或低于预期，将为如预期般再次降息铺平道路 [1] 数据发布前的市场反应 - 在美联储最青睐的通胀指标——美国个人消费支出（PCE）数据发布前，美元汇率下跌 [1]

白银期货行情表现 - 12月5日，沪银主力合约暂报13687元/千克，涨幅0.45% [1] - 当日开盘价为13382元/千克，最高触及13750元/千克，最低下探13232元/千克 [1] 宏观市场动态 - 美国上周初请失业金人数降至19.1万人，为逾三年来最低，远低于经济学家预期的22万人 [1] - 该数据降低了市场对美国劳动力市场恶化的担忧，但未改变市场对下周美联储降息的预期 [1] - 投资者正密切关注将于北京时间周五23:00公布的美国9月PCE物价指数报告，该数据是美联储最青睐的通胀指标，预计会引发金融市场剧烈波动 [1] 机构观点：市场趋势与格局 - 在降息预期持续发酵与短期技术性调整压力并存的背景下，贵金属或将维持高位震荡格局 [1] - 白银长期供需矛盾导致的缺货未改变，金银价格的长期核心驱动因素保持稳健，短期调整不改长期趋势，且下方空间相对有限 [2] - 供应短缺博弈明显降温，银价从高位回落，但12月美联储会议临近，银价支撑仍存 [2] 机构观点：价格与技术分析 - 纽约金关键支撑位于4200美元/盎司附近，站稳后有望再度上试4300美元附近阻力 [1] - 白银下方重要支撑参考57美元/盎司，短期内或跟随黄金情绪波动，但受工业属性及波动率较高的影响，走势可能更为反复 [1] - Comex白银运行区间预计为54-60美元/盎司 [2] - 沪银运行区间预计为12600-13000元/千克 [2] - 沪银溢价收敛至360元/克，显示国内情绪强劲 [2] - 沪银2602合约建议在11300-14000元/千克区间操作 [2] 机构观点：核心驱动与操作建议 - 中长期宏观驱动因素包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金 [2] - 操作上，建议维持回调后逢低布局的思路，不宜追高 [1] - 美联储降息预期回归和俄乌和谈乐观预期共同影响市场，供应短缺支撑降温，银价回落压力增大，但在美联储会议前，降息预期仍对银价构成支撑 [2]

文章核心观点 - 国际白银价格在关键通胀数据（PCE）公布前大幅上涨，市场高度关注该数据对美联储货币政策及白银后市走势的指引 [1] - 市场因政府停摆导致数据延迟而积累了大量的不确定性，各方均迫切等待PCE报告以厘清经济前景 [2] - 尽管白银短期因强劲就业数据遭遇获利了结而回调，但技术分析显示其整体看涨前景良好，回调被视为入场机会 [3] 关键经济数据与事件 - 北京时间23:00将公布美联储最青睐的通胀指标——PCE数据，这是美联储12月议息会议前的唯一通胀指引 [1] - 整体PCE年率预计录得2.8%，较8月的2.7%小幅反弹，若实现将是2024年4月以来最高水平 [1] - 整体PCE月率预计录得0.3%，与前值持平 [1] - 核心PCE年率预计录得2.9%，与前值持平；核心PCE月率预计录得0.2%，与前值持平 [1] - 该报告是自9月下旬以来官方发布的首份通胀读数，对市场走向至关重要 [1] 国际白银行情表现与分析 - 周五亚市午后，国际白银价格持续走高涨超2.00%，站上58美元关口，暂报58.24美元/盎司，上涨2.01% [1] - 周四因美国上周初请失业金人数降至逾三年来最低水平，白银遭获利了结，收跌2.32%，报57.09美元/盎司 [3] - 周四现货白银价格在58.767美元至56.408美元区间内震荡，日线收于57.133美元 [3] - 技术分析显示，白银价格处于趋势线阻力下方震荡调整，但仍处于众多均线支撑上方，看涨前景良好 [3] - 下方关键支撑关注56.45美元或55.70美元，上方阻力关注57.65美元或58.00美元 [3]

核心事件与市场影响 - 北京时间23:00将公布美联储最青睐的通胀指标PCE数据 [1] - 鉴于CPI数据已官宣缺席，该报告将是美联储12月会议前的唯一通胀指引 [1] - 该报告的每一处细节都将被市场放大检视，届时警惕行情波动 [1]

黄金市场短期行情 - 伦敦金短线交易于4194美元附近，最新报4201.78美元/盎司，日内跌幅0.14%，最高触及4210.00美元，最低触及4194.23美元，短线走势偏向震荡 [1] - 金价在亚盘时段一度直线跳水至4180美元关口，但此前跌至4163美元后快速反弹，当前已逐步企稳于4200美元关口附近，成功站稳5日均线，显示短期买盘支撑较强 [3] - 日线级别相对强弱指数(RSI)已从超买区间回落至53，前期超买带来的调整压力得到有效释放，为后续上涨腾出了空间，但短期在关键阻力位前仍存在博弈 [3] 黄金市场技术分析 - 周线图呈现低点上移、布林带向上发散的典型多头形态，长期上涨格局清晰 [3] - 月线级别MACD持续金叉，5月、10月、20月均线呈多头排列，印证了中长期的多头趋势 [3] - 关键阻力区间位于4245-4250美元，该区间多次冲击未果，是短期强阻力带，此前冲击4264美元高点后快速回落也体现该区间附近抛压较重，若能突破，下一阻力位可看向4300美元整数关口 [3] - 关键支撑区间位于4180-4200美元，亚盘回调至4180美元后逐步企稳，且该区间多次承接住回调压力，形成坚实短期支撑，4200美元作为整数关口也对市场情绪有支撑作用 [3] - 强支撑区间位于4100-4150美元，若出现极端情况金价可能进一步回调测试，其中4150美元是前期多次验证的较强支撑位，4100美元作为重要整数关口也会形成阶段性强支撑 [4] 宏观经济与政策背景 - 周五发布的9月PCE数据作为美联储首选通胀指标，正值关键时刻，有望为市场提供“硬数据”层面的现实检验 [1] - 投资者正应对关于美国经济健康状况的混合信号，一方面劳动力市场及基于调查的数据表明衰退风险不容忽视，另一方面企业财报却显示出强劲的消费者支出，这种分歧使得周五的PCE报告对投资者而言“极其重要” [1] - 尽管美联储官员担心通胀高于目标，但预计他们下周仍将降息以提振就业市场，决策者可能更关注未来而非滞后的通胀指标，因为过度依赖可能导致行动过晚 [2] - 经济放缓比通胀加速构成更大风险，由于劳动力市场降温，通胀推拉中的需求侧开始缓解，对通胀放缓持乐观态度，风险在于其保持粘性而非逐步走高 [2]

文章核心观点 - 白银t+d价格在交易时段内大幅下跌，市场短期走势偏向看跌，空头力量占据主导 [1] - 市场对美联储即将降息的强烈预期是影响贵金属市场的核心宏观因素 [1] - 疲软的就业数据强化了降息预期，即将公布的关键通胀数据可能进一步影响货币政策前景 [1] 市场行情与价格表现 - 白银t+d日内跌幅扩大至2.00%，价格最高触及13799元/千克，最低下探至13304元/千克 [1] - 盘内短线走势偏向走跌，多头惨遭绞杀 [1] - 技术分析显示，短期白银t+d倾向于调整，上方压力关注13850-14000元/千克，下方支撑关注12500-13000元/千克 [1] 宏观经济与政策预期 - 市场认为美联储下周降息的概率高达89%，主要经纪商普遍预期FOMC将在此次会议上放宽政策 [1] - 支撑降息预期的关键数据是美国11月ADP就业报告，其显示民间就业岗位减少3.2万个，为两年半来最大降幅 [1] - 投资者正密切关注将于周五公布的美国9月核心个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储偏好的通胀指标 [1] 即将发布的经济数据 - 本交易日关注美国11月挑战者企业裁员人数、美国至11月29日当周初请失业金人数、美国11月全球供应链压力指数等数据 [1] - 根据已公布的ADP数据和市场预期，这些数据大概率将利好银价 [1]

市场观点与操作建议 - 市场观点认为黄金后市看多 回踩做多是大势所趋 黄金趋势看多没问题 [3] - 黄金短期操作思路上建议回调做多为主 反弹做空为辅 [5] - 具体操作策略为：在黄金反弹4250-4255美元附近分批做空 在黄金回调4195-4200美元附近分批做多 [5] 近期价格表现与市场动态 - 周四亚市早盘 现货黄金窄幅震荡 交投于4205美元/盎司附近 [1] - 周三现货黄金价格大多数时间稳定在每盎司4200美元上方 盘中曾触及4241.40美元的高点 但尾盘回吐涨幅 收报4203美元附近 [1] - 白银价格周三刷新历史高点 盘中一度达到58.95美元 [1] 影响黄金走势的基本面因素 - 疲软的美国就业数据一度帮助金价上涨 [1] - 市场对美联储降息的强烈预期 推动美国债市收益率回落 美元走软以及股市上涨 [1] - 有报道称特朗普政府取消了与美联储主席候选人的面试 市场推测白宫经济顾问凯文·哈塞特接替鲍威尔的可能性上升 其被认为倾向于激进降息 [2] - 芝商所(CME)的“美联储观察”工具显示 美联储下周降息的可能性为89% [2] - 市场等待周五公布的美国9月个人消费支出(PCE)物价指数 [2] 技术分析观点 - 只要价位保持在4200美元之上 思路维持看震荡向上走势 [3] - 黄金连续几天收盘前跌破4200美元但收盘又回到其上方 走势表明在进行探底反弹 [3] - K线企稳于4200美元上方 继续看至4260美元一线 [3] - 短期均线组重新走出多头排列 MACD指标双线开口逐步发散 本周有机会延续强势并往4300美元一线靠近 [3] - 从4小时图看 任何进一步跌破4200美元的弱势可能被视为买入机会 支撑区域在4195-4183美元 [5] - 若跌破4183美元关键转折点 金价可能拖至4150美元并朝向4065美元的汇聚点 [5] - 若突破周一美盘高点约4264-4265美元区域 将重申积极前景 使金价重新夺回4300美元整数关口 并为涨向4340-4345美元中间阻力及10月历史高点约4380美元区域铺平道路 [5] - 上方短期重点关注4250-4265美元一线阻力 下方短期重点关注4190-4200美元一线支撑 [5]

市场行情与价格动态 - 12月1日加密货币市场出现大幅下跌，比特币盘中跌破8.6万美元，最终下跌4.99%至8.58万美元，以太坊下跌5.41%至2829美元，XRP和狗狗币跌幅超过7% [1] - 市场在经历抛售后曾出现反弹，比特币上周收复失地回升至9万美元上方，但在最新抛售后交易员正严阵以待更大规模的下跌行情 [5] - 比特币价格在92000美元/枚附近再度遇阻，未能突破该关键阻力位 [4] - 分析师正在关注比特币8万美元关口，认为这将是下一个关键支撑位 [5] 市场交易与清算数据 - 过去24小时内，爆仓人数达到21.88万 [3] - 24小时爆仓总金额为6.4028亿美元，其中多头爆仓5.6503亿美元，空头爆仓7525万美元 [4] - 12小时爆仓总金额为5.7751亿美元，其中多头爆仓5.4608亿美元，空头爆仓3143万美元 [4] - 1小时爆仓总金额为858万美元，其中多头爆仓689万美元，空头爆仓169万美元 [4] 市场结构与流动性分析 - 上周末加密货币市场总市值约为3.1万亿美元，周均成交额为1270亿美元，市场交易量持续低迷 [4] - 比特币周成交额为599亿美元，较均值低31% [4] - 市场参与者结构已发生变化，机构资金占比提高，意味着未来价格波动将更受基本面和数据驱动，短期情绪影响相对减弱 [5] - 机构博弈与理性定价将成为常态，2026年的比特币市场将更加成熟理性 [5] 市场背景与近期事件 - 本轮长达数周的抛售始于10月初，当时杠杆押注头寸约190亿美元惨遭平仓 [5] - 抛售发生前数日，比特币刚创下12.625万美元的历史新高 [5] - 比特币交易所交易基金资金流入稀少，且逢低买入者缺席，加剧了市场担忧 [5] 宏观经济与政策环境 - 市场押注美联储12月降息25个基点的概率已飙升至80%以上 [6] - 美联储已进入静默期，为12月9日—10日的议息会议做准备 [6] - 市场焦点转向美国9月个人消费支出价格指数报告，该报告是美联储最关注的通胀指标，将为12月议息会议提供关键参考 [6] - 市场预计美国9月核心PCE同比增速将维持在2.9%的高位 [6] - 未来一周的美国经济数据可能会影响市场对美联储是否会继续降息周期的预期 [5]

下周关键经济事件前瞻 - 下周经济事件将聚焦于货币政策决策，特别是对美联储潜在降息的预期产生影响，重点关注美联储主席鲍威尔讲话、美国PCE物价指数及全球PMI数据[1] 周一事件 - 美国将公布11月ISM制造业PMI，这是政府停摆后的关键数据，若数据进一步走弱可能增加美联储12月降息的可能性[3] - 全球将公布11月制造业PMI终值[3] 周二事件 - 美联储主席鲍威尔将在亚洲早盘发表讲话，但由于处于决议前“噤声期”，其可能不会就货币政策发表重要表态[3] - 欧元区将公布11月CPI初值，预计维持在2%以上（前值为2.4%），符合预期的数据对欧洲央行政策方向影响有限[3] - 欧元区将公布10月失业率，预计维持在6.3%的高位[3] - 美国将公布8月JOLTs职位空缺数据，有助于了解劳动力市场现状[4] 周三事件 - 亚洲时段将公布澳大利亚第三季度GDP，数据需维持在1.8%或以上，鉴于截至10月底的12个月内通胀率升至3.8%，澳大利亚储备银行12月降息可能性低[6] - 美国将公布11月ADP就业人数变动，市场预期新增就业岗位小幅增加2万个（此前预期为4.2万个），凸显政府停摆对劳动力市场的负面影响[6] - 美国将公布11月ISM非制造业PMI，预计维持在扩张区间为52（此前预期为52.4），其放缓程度受密切关注[6] - 全球将公布11月服务业和综合PMI终值[6] 周四事件 - 欧元区将公布10月零售销售，预计实现正增长约0.2%，反映近期数据改善[6] - 美国将公布首次申请失业救济人数，需关注此前七个月低点的放缓趋势是否持续[6] 周五事件 - 欧元区将公布第三季度GDP年化修正值，预计维持在1.4%，足以让欧洲央行维持当前政策立场[8] - 美国将公布9月核心个人消费支出价格指数，预计小幅放缓至2.8%（前值为2.9%），这是美联储决议前最后一个关键通胀指标[8] - 加拿大将公布11月就业报告，预计失业率维持在三个月低位，市场关注就业人数变化[8]

当前市场状态 - 欧元兑美元维持区间震荡格局，因美国CPI数据再度推迟公布削弱美元，并为市场注入不确定性[1] - 欧元兑美元持续在窄幅区间震荡，图表显示1.16059阻力位与1.15627支撑位界限分明，反映出多空双方均显犹豫且缺乏明确方向[3] - 数据推迟消除了美元短期内最重要的方向性指引，在缺乏关键数据支撑下，美元情绪趋于疲软[3] - 该货币对实质上处于"暂停模式"，正等待下一重大宏观催化剂以确认方向性走势[3] 美国CPI推迟发布的影响 - 不确定性导致美元走弱，当CPI数据发布时间存疑时，交易员会缩减美元多头头寸，这为欧元/美元提供了天然支撑[5] - 整个外汇市场正处于观望状态，在缺乏新信息的情况下，交易员只能管理预期，而这种不确定性通常对美元的冲击大于欧元[6] - 数据延迟阻碍趋势形成，因此欧元兑美元持续在区间内震荡，突破通常发生在CPI公布之后，而非之前[7] 欧元基本面驱动因素 - 市场预期美联储比欧洲央行更接近宽松政策，这削弱了美元的收益率优势，该因素历来对欧元兑美元构成利好[8] - 欧洲市场情绪、服务业活动及工业需求即使微幅改善，亦能为欧元提供支撑，稳定性现已成为优势而非弱点[9] - 欧元区风险溢价消退，能源担忧、债券脆弱性及地缘政治溢价较往年显著缓解，在结构性风险减少的背景下，美元遇挫时欧元成为更安全的避险选择[10] - 欧元兑美元的强势很大程度上源于美元吸引力减弱，包括美国数据延迟发布、政治噪音频发、经济增长信号矛盾[10] 技术分析展望 - 关键阻力位为1.16059，关键支撑位为1.15627，上行目标为1.16688波段高点[14] - 价格维持在短期结构上方，表明买盘依然活跃，但缺乏突破阻力所需的催化剂[14] - 若突破并站稳1.16059上方，可能开启通往1.16350流动性区域乃至1.16688的通道[16] - 若受阻于1.16059阻力位并跌破1.15627支撑位，可能回测1.15400下方支撑区域，甚至根据波动性进一步下探至1.15050[18]