香港《稳定币条例》及监管框架 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 香港金管局总裁余伟文表示稳定币发行人标准严格 预计初期仅少量机构可获发牌 [1] - 持牌稳定币需对应特定用途 部分与跨境贸易及Web 3.0应用相关 [1] - 香港金管局推出稳定币沙盒计划 属试验性质 旨在测试应用场景及分享经验 但不保证发牌 参与机构需额外申请牌照 [1] 跨境理财通发展 - 跨境理财通开通初期南向资金仅约1.5%投向基金产品 目前占比已升至40% 显示中国内地客户利用香港分散投资 [1] - 当局正推进跨境理财通3.0 优化销售流程 目前机制属大湾区试验性质 未来或扩展至更多区域 [1] 港元利率及资金流动 - 港元利率低企 香港自5月起持续有资金流入 受股市向好及新股市场活跃推动 [2] - 港元与美元息差扩大至3-4% 港元汇价逼近7.85弱方兑换保证水平 若持续或触发香港金管局入市干预 [2] - 香港外汇储备强劲且流动性高 可应对当前环境 国际投资者寻求资产配置多元化 亚洲区将受惠 [2]

文章核心观点 国信证券2024年财报显示营收和净利润双增长且高于行业增速 各业务稳健运行 投资与交易业务增长显著 公司植根粤港澳大湾区服务 并探索国际化道路 [2][3][4] 营收与利润情况 - 公司2024年实现营业收入201.67亿元 同比增长16.46% 净利润82.17亿元 同比增长27.84% 涨幅优于行业和大型券商整体水平 [2][3] - 行业150家证券公司2024年度实现营业收入4511.69亿元 净利润1672.57亿元 较上年同期分别上升11.15%和21.35% [3] 各业务板块表现 财富管理与机构业务 - 2024年实现营业收入88.10亿元 同比上升17.97% [4] - 截至2024年末 经纪业务客户托管资产超2.4万亿元 较上年增长11% 股基市场份额2.75% 较上年增长约15% [4] - 截至2024年末 融资融券余额超700亿元 较2023年末增长超20% 为超2万名客户提供行权融资服务 保持行业领先 [4] 投资银行业务 - 报告期内累计完成主承销项目11.17家 排名行业第九 IPO项目4家 累计募集资金126.05亿元 排名行业第六 [4] - 把握北交所和新三板改革机遇 有存量新三板持续督导项目73个 2024年完成挂牌项目6家以及定增项目1家 [4] 投资与交易业务 - 2024年同比增幅达68.86% 占营收比重达44.64% 成为业绩增长强劲推动力 [5] - 稳固权益类、固定收益类、衍生类产品基本盘 开拓另类投资 聚焦硬科技领域 新增投资项目9个 投资总金额3.3亿元 [6] 资产管理业务 - 实现收入8.52亿元 同比上升60.55% [6] - 集合、单一、专项等资产管理业务净值规模达1447.64亿元 [6] - 私募股权基金新增基金规模38.25亿元 新增规模同比增长16% 新增投资PE项目5个 [6] 大湾区服务与国际化探索 大湾区服务 - 截至2024年底 累计服务大湾区IPO企业92家、再融资及配套募资企业64家 融资规模约1256亿元 [7] - 服务100家大湾区企业发行各类债券617只 发行规模超6800亿元 为大湾区超620万客户提供财富管理服务 [7] - 2024年成为参与粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点和中国人民银行互换便利操作的首批券商 [7] 国际化探索 - 子公司国信香港以联席全球协调人等角色完成49个境外资本市场项目 包括境外债券发行、香港上市及上市公司顾问等 [8]

文章核心观点 - 国泰君安国际2024年全年经营业绩优异，税后利润同比大幅增长73%，各业务板块收入均显著增长，公司持续关注投资者回报与市值表现，未来将打造业内领先的综合性金融服务平台并加强市值管理 [1] 多元驱动，财富管理创佳绩 - 2024年集团拓展优质客户资源，构建多元化产品矩阵，财富管理平台各类产品协同发展，佣金及费用收益同比增长13%至4.39亿港元 [2] - 集团加大对高评级、高流动性固定收益资产的配置力度，增强市场竞争力 [2] - 公司获香港证监会许可开展虚拟资产介绍经纪业务，入选首批“跨境理财通”境外证券公司名单并提供一站式服务 [2] - 集团推出国泰君安投资级债券基金，契合投资者个性化需求 [2] 客需导向，跨境金融服务受赞誉 - 公司以客户需求为导向，金融产品净收入同比增长20%至9.12亿港元 [3] - 集团把握互联互通机遇，与母公司协同，为机构客户提供跨境金融服务体验 [3] 量质齐升，企业融资业务展宏图 - 2024年公司参与232笔债券发行承销，同比增长59%，发行总额约3891亿港元，同比增长85%，离岸债一级承销数量及规模在中资券商中均排名第二 [4] - 股权业务方面，集团强化与母公司协同，完成3笔IPO保荐项目，总募资金额约17亿港元 [4] - 二级市场上，集团作为配售代理主承销10笔港股再融资项目，规模约65.75亿港元，按项目数量计排名市场第一 [4] ESG领航，绿色金融树典范 - 2024年集团完成78笔ESG债券发行项目，同比跃升123%，发行规模近1636亿港元，同比跃升125%，绿色金融服务行业领先 [5] - 集团践行节能减排，实现温室气体排放总量连续四年下降，连续第二年实现营运层面碳中和 [5] - 公司落地香港地区及中国内地证券行业首笔多币种可持续发展贷款及首单绿色存款，推动可持续发展 [5] - 公司ESG成绩获MSCI等机构赞誉，评级和评分提升，领先全球约84%的同行 [5] 展望未来 - 公司将坚持以客户需求为导向，提升跨境金融服务能力，服务实体经济和不同客户需求，打造综合性金融服务平台 [6] - 公司将加强市值管理，维护市值稳定与增长，为投资者创造更大价值 [6]

跨境理财通概述 - 跨境理财通是粤港澳大湾区金融创新产品，允许内地与港澳投资者通过闭环资金管道跨境投资对方市场的合资格产品 [4][5] - 业务分为"北向通"和"南向通"，境内个人投资者主要参与"南向通"业务 [5] - 2024年12月推出的2.0版本引发大湾区居民开户热潮，首批试点券商业务量激增 [1] 核心优势 - **投资范围扩大**：通过"南向通"可配置港澳市场优质资产，包括港股、离岸人民币产品等，实现全球资产分散布局 [7] - **准入门槛降低**：2.0版本将单个投资者额度提升至300万元人民币，且不占用个人外汇额度 [7] - **监管保障**：作为国家战略试点，受央行及外管局直接监督，资金闭环管理，产品经过合作机构严格筛选 [8] 市场反响 - 深圳投资者反馈显示非大湾区居民存在强烈参与意愿但受资格限制 [1] - 高净值客户海外资产配置需求强烈，该业务提供新的解决方案 [5]

**公司及行业关键要点总结** **1 公司概况** - 公司名称：国泰金安国际（State-Taiwan Security International）[1] - 管理团队：严丰博士（执行董事、董事长）、张先生（财务总监）[1] - 成立时间：32年（香港成立）[8] - 业务范围：财富管理、机构金融、投行业务、跨境理财、家族办公室服务等[8][9][11] **2 财务表现** - **总资产**：2024年末达1301.73亿港元，同比增长21%[3][13] - 增长原因：增加高评级、高流动性固定收益证券持仓（金融资产余额增长96%至391亿港元）[3][13] - **收入增长**： - 总收入：佣金及手续费收入87.2亿港元（+26%），其中企业融资收入25.5亿港元（+80%）[3] - 债券及股权销售：显著增长，带动经济业务收入+11.7%至51.2亿港元[4] - 利息收入：固定收益证券利息收入+188%至55.3亿港元[4] - 财富管理收入：19.19亿港元（+3%，占总收入43%）[5] - 机构金融收入：22.39亿港元（+85%，占总收入51%）[5] - **利润与派息**： - 税后利润：73%增长（34.8亿港元）[3] - 派息政策：2024年末期股息每股2港元，全年派息率88%，上市以来平均派息率59%[7] - 累计现金股息：61亿港元（占净资产的40%）[7] **3 业务发展** - **财富管理**： - 受益于港股成交量回升及美股市场拓展[5] - 新宏全球通APP提供120只基金产品[8][21] - 首批跨境理财通服务提供商[8] - **机构金融**： - 机构投资者收入+90%至19.21亿港元[5] - 金融产品净收益+20%至91.2亿港元[4] - **投行业务**： - 债券承销与股权承销表现优异（企业融资收入+60%至3.19亿港元）[5] - 2024年IPO项目储备丰富[10] - **国际化布局**： - 越南、新加坡、澳门设立子公司（越南子公司表现突出）[11] - 首家在澳门设立的中介公司[11] **4 市场与行业动态** - **港股市场**： - 恒生指数2024年上涨17.7%（20,059.95点）[1] - 恒生科技指数+18.7%，港股日均成交量+25%[2] - IPO融资：2024年87.5亿港元（+90% vs 2023年）[2] - **债券市场**： - 全球债券发行量+37%[2] - 高评级美元债配置（收益率固化，未来成本下降）[16][20] - **ESG与评级**： - MSCI ESG评级A级（母公司AAA级）[12] - 连续三年联合国全球契约签署成员[12] **5 风险与成本管理** - **成本增长**： - 财务成本上升（因高息美元债杠杆配置）[14][15] - 人工成本仅+1.几%[15] - **流动性**： - 2024年末流动性资源627亿港元，银行授信余额386.82亿港元（使用率15%）[6] - 流动资产占比合理，期限匹配健康[6] **6 未来展望** - **美联储降息影响**： - 融资成本下降，高评级债券收益更可观[19][20] - 预计降息将提振投资者信心及业务量[20] - **重点发展方向**： - 数字化财富管理（新宏全球通APP）[8][21] - 高流动性固收证券配置[13][18] - 跨境业务（如A股全流通服务）[22] - 香港市场牛市预期（H股折价30% vs A股）[23] **7 其他重要信息** - **投资者关系**： - 强调市值管理，长期回报股东[7] - 2024年一二月份市场活跃度显著提升[16][17] - **产品创新**： - 结构性票据、货币基金、虚拟资产ETF[9][21] - 家族办公室服务及新资本投资计划[9][12]