公司战略调整 - 名创优品入股永辉超市并成为单一大股东 持股29.4% [1] - 永辉超市启动"学习胖东来"门店调改计划 目标2025年9月前完成200店调改 2026年完成全部门店调整 [2][4] - 公司采用"一店一策"市场化改造策略 结合本地文旅特色引入特产和现做食品 [2] 门店运营数据 - 截至2025年6月30日调改开业门店达124家 已开业门店合计552家覆盖26个省/直辖市 [2] - 新增门店4家面积1.9万平方米 已签约未开业门店79家储备面积62.39万平方米 [2] - 济南龙湖北宸天街店调改后前两个月销售额同比增长近4倍 客流量提升超150% [4] 财务表现与预期 - 2025年预计关闭250-350家门店 全年营收将低于2024年 [4][5] - 调改门店下半年预计实现明显销售同比增长 第四季度盈亏状况将好转 [5] - 中百集团上半年净亏损2.55亿元 步步高实现归母净利润扭亏为盈 [5] 产品战略创新 - 推出2款自有品牌产品(橙汁和洗衣液) 计划年度上新60支单品覆盖日用品和食品 [5] - 中百集团自有品牌商品实现销售3.28亿元 便利店业态推出自有系列商品 [5] 行业对标数据 - 胖东来集团2025年上半年合计销售117.07亿元 其中超市/珠宝/电器分别销售63.50亿元/11.82亿元/11.80亿元 [6] - 商务部推动零售业创新提升试点 济南/威海入选首批试点城市 [2]

门店调改进展 - 永辉超市北京石景山鲁谷店完成两个多月自主调改后于8月26日重新开业 [1] - 该门店新增爱心驿站、吸烟室、送货司机休息室等30多项便民服务 [1] - 永辉全国调改店总数已近170家 [1] 区域战略布局 - 公司今年在北京市场调改门店数量预计达20家左右 [1] - 调改措施旨在为社区百姓提供全新消费体验 [1]

公司经营表现 - 首家胖东来指导调改店开业后销售额实现显著增长 具体数据显示截至8月24日超市业务销售额达1732.31万元 同比增长272% [2] - 客流与交易量大幅提升 日均成交11174笔 同比增长232.1% 客单价增至172.2元 同比增长12.1% [2] - 调改后商品结构深度优化 汇聚一线二线品牌及本地地标商品 商品结构达到胖东来标准的90%以上 [2] 战略规划与执行 - 超市调改计划分两批推进 第一批门店已按既定标准完成调改 第二批调改进展正常 [3] - 创始人潘锦海对调改效果表示满意 认为未来优化空间仍较大 调改初步获得顾客与员工积极反馈 [2] - 乌鲁木齐北京路店作为新疆首家胖东来指导调改店 历经70余天重塑完成 [2] 投资者关系 - 公司于8月25日通过电话会议与中信证券、广发证券、华夏基金等机构投资者就调改店开业情况进行交流 [2]

门店调改 - 永辉鲁谷店将于8月26日调改开业 超市整体迁至二层 商品汰换率超过50% [1] - 货架布局彻底重构 上架大量永辉反向定制商品 产地直采 老北京风味商品及进口商品 进口商品占比提升至近20% [1] - 主通道拓宽至3米 货架高度统一降低 一层及二层部分区域引入互补型商业 涵盖餐饮与生活配套服务 [1] - 停车场新增创新服务团队 解决消费者"拎包找车难"问题 [1] - 永辉广场新建"爱心驿站" 为环卫工 快递员等群体提供免费饮水 应急药品 打气筒等工具与歇脚空间 [1] - 门店新增超30项便民服务 包括免费茶饮 冰袋等 [1] 经营策略 - 公司学习胖东来模式 借鉴此前调改店经验 实现"优质平价" 胖东来和永辉自有品牌都有新商品上架 [1] - 调改后能更好地服务周围居民 [1] 扩张计划 - 目前永辉全国调改门店已超160家 在京即将达到12家 [1] - 永辉廊坊燕郊上上城店 大兴康庄天键广场店陆续于8月28日 9月12日调改开业 [1]

公司评级与目标价 - 东吴证券给予永辉超市增持评级 最新股价4.97元 [2] 门店调整进展 - 调改门店已开业162家 调改快速推进 [2] - 加速关店导致收入下滑 但利于长期减亏 [2] 财务表现与成本控制 - 调改过程中费用率和利润率短期承压 [2] - 供应链和自有品牌能力改善 [2]

核心观点 - 零售行业正处于“全员调改”的关键阶段，成功的关键在于对“人”的重视，而非仅关注流程和模式等表层“术”的层面 [1] - 当前许多企业的调改流于表面，是“隔靴搔痒”和“本末倒置”，未能触及与员工、消费者和合作伙伴这三个“人”的关系这一核心病根 [5][6] - 调改的核心逻辑是从“人”的本质需求与价值出发，理顺三大关系，人心对了，一切才有救 [32][36] 行业调改现状与误区 - 超市行业已正式进入“调改期”，但许多企业是慌不择路地加入一场流于表面的“学习胖东来调改运动” [2] - 常见的调改误区包括：贴“胖东来同款”标签换流量、盲目照搬商品结构、更换标语口号，这些是“隔靴搔痒”和“自欺欺人” [5] - 商品、供应链、价格等重要，但在此次变革中仅是“术”而非根源，不先理顺“人”的关系，所有表面改革都是空中楼阁 [5][7] 与员工的关系调改 - 传统零售企业将员工视为“人力成本”而非“核心资产”，导致员工缺乏认同感、归属感，流动率高，服务无法沉淀 [8][9] - 员工是企业的“头号顾客”，让员工热爱企业是服务好消费者的源头 [10] - 调改方向是从“人力成本”转向“核心资产”，具体措施包括：钱给够让员工活得体面、敢放权让一线做决定、提供清晰晋升路径和培训、在文化上做到真正尊重与关怀 [13][14] - 核心是老板需相信“员工满意，顾客才满意”，将员工视为创造价值的资产进行投入 [15] 与消费者的关系调改 - 绝大多数超市与消费者的关系仍停留在“交易”层面，视顾客为“流量”和“客单价”的载体 [16] - 信息不透明、价格套路、机械式服务等问题持续消耗消费者信任 [18] - 调改方向是从“交易对象”转向“信赖伙伴”，重建信任需靠行动而非标语，具体包括：严控品质、价格透明、高效人性化的售后、真正倾听和理解消费者需求、提供超越交易的价值 [20][22][23] - 考核机制需从紧盯短期KPI转向真正将消费者放在首位 [24] 与合作伙伴的关系调改 - 传统超市与供应商/联营商的关系多为“零和博弈”，通过压价、拖账期等方式转嫁风险，导致互信低、合作效率差，最终牺牲商品力和消费者体验 [25] - 调改方向是从“零和博弈”转向“共生共赢”，建立长期主义合作关系 [25][30] - 具体措施包括：合作条款清晰透明、数据共享与开放沟通、从压榨转向价值共创联合开发商品、看重长远利益而非一时之利 [28][29][30] - 核心是建立诚信，用长期主义换互信，从而优化全链路成本 [31]

业绩表现 - 乌鲁木齐汇嘉时代超市北京路店开业首日销售额突破244万元，较去年同期增长286% [2] - 开业48小时超市销售额达469万元，同比增长275% [2] - 调改后带动北京路购物中心整体客流同比增长126%，销售额同比增长23.4% [3] 商品结构调整 - 淘汰三四线商品，保留一线品牌及优选特色品牌商品 [2] - 设立胖东来自有品牌专区，引入DL果汁、DL食用油、DL矿泉水等爆款商品 [2] - 调改后商品结构达到胖东来商品结构的90%以上 [2] - 本地优质农产品占比提升 [2] 价格与采购优化 - 优化采购渠道，过滤商品价格，确保定价实在 [2] - 提供高性价比购物体验 [2] 员工关怀与福利 - 员工工资提升，每日工作时间不超过8小时 [3] - 增加年休假及节日专项福利（妇女节、母亲节、儿童节、父亲节） [3] - 优化员工休息、更衣、就餐及办公区域 [3] 公司战略与未来展望 - 调改初衷与国家政策不谋而合，为建设美好新疆而努力 [3] - 未来优化动作仍有很大空间 [3] - 经营将持续补增新动能，增加盈利收入 [3]

门店改造背景与概况 - 麦德龙四季青店为全国首家学习胖东来模式调改门店 于8月15日重新开业 改造重点包括商品精选 服务升级和员工关怀 [1] - 门店调改周期为7月21日开始局部施工 8月11日至14日闭店施工 整体装修风格未进行大规模改动 [3] 商品结构调整 - 商品总数精简至约8000支 全场商品汰换率达55% 烘焙熟食类商品数量增加近6倍 [6] - 新增胖东来自有商品专区 休闲食品引入网红商品 玩具区升级潮玩盲盒手办品类 包括199元AI机械狗 [3][12][15] - 现制加工区面积大幅增加 增设活鲜销售区域以响应消费者需求 [4] - 保留宜客和麦臻选两大自有品牌 进口商品占比维持在25% 自有品牌渗透率长期超70% [6][11] 服务与体验升级 - 提供肉类免费切片加工 活鲜现杀烹饪服务（清蒸鱼加工费8元/斤） 便民服务区提供取冰 打包 量血压等免费服务 [7][10] - 实行免打扰购物模式 取消商品推销广播 营业时间调整为9:00-21:30 [10] 员工福利优化 - 新增员工休息室 淋浴房与餐厅 带薪年假最低10天 缩短工时以提升员工满意度 [10] 战略转型方向 - 改造体现公司加强to C业务和本地化策略 商品年轻化与本土化成为核心方向 [1][12] - 自有品牌麦臻选和宜客连续5年保持双位数销售增长 每年推出200-300款新品 [11] - 此前已通过引入儿童乐园 Tims咖啡等举措布局年轻客群 2024年推出二次元IP形象强化年轻化战略 [14]

门店调改策略 - 永辉超市北京旧宫店经过49天深度调改后焕新开业 这是公司在北京布局的第11家、大兴区第4家学习胖东来自主调改门店 [1] - 门店取消强制动线设计 主通道拓宽至3米 货架高度统一降至1.6米 收银机台数量增至33台以缩短高峰排队时长 [1] - 增设配备直饮水、微波炉等三十多项服务的顾客休息区及宠物临时安置点 并借鉴胖东来经验打造"管家式停车场"服务 [1] 商品结构优化 - 门店近半数商品被汰换 调改后商品结构达到胖东来标准的80% 形成三大特色矩阵 [1] - 生鲜时效领域实现72小时千里鲜达 如新疆哈密瓜、西梅等 东海开海24小时内鲜活梭子蟹即可入驻水产区 [1] - 果切区执行"468鲜度管理"标准 切好后超4小时八折、6小时六折、8小时下架 肉禽水产区提供免费切配服务 [1] 即食品类扩张 - 熟食区新增胖东来同款麻辣牛肉条、小甜肠及现烤披萨、关东煮等百余种即食品 [2] - 烘焙区上架山茶花山泉吐司、"丰收的喜悦"欧包等现烤产品 并推出黄油曲奇饼干、榴莲大福等新品 [2] - 本地风味窗口每日新鲜制作老北京炸糕、驴打滚等传统小吃 另有现烤北京烤鸭、鲜肉包等商品 [2] 全国调改进展 - 继旧宫店后 石景山鲁谷店、燕郊上上城店、大兴康庄天键广场店将于8-9月完成调改 [2] - 全国调改门店总数已达156家 正以日均1店的速度推进9月30日前完成200家的战略目标 [2]

门店调改计划 - 公司计划在9月30日前完成全国200家门店的调改目标 [1] - 调改聚焦员工技能培训、收入待遇提升以及商品结构优化 [1] - 商品结构调整目标为达到胖东来80%的水平，并加强自有品牌爆品打造，冲击亿元级大单品 [1] 调改进展 - 自去年5月启动调改以来，已完成100家门店调改，耗时近1年 [1] - 第100家调改门店于6月中旬开业 [1] - 接下来的100家门店调改预计在第三季度完成，平均每天将有一家调改门店开业 [1] - 本周内调改门店数量将达到126家 [1]