据新华社援引韩联社17日报道，韩美双方在3500亿美元对美投资的具体方案上存在分歧，贸易谈判进 入"拉锯战"，正艰难前行。 据报道，韩国产业通商资源部长官金正官16日在记者会上说，当前韩国所面对的"已经不是10年、20 年前所认识的那个美国"，而是一个全新的美国。韩联社分析称，这一表态意在强调与通过施压达成贸 易协议的美国打交道并非易事。 韩国总统办公室一名高官16日也表示，韩国政府不会为了尽早与美方达成最终协议而在严重损害韩企 利益的协议上签字，强调"不强迫企业承担损失"的立场。 韩美7月底达成贸易协议框架，但在具体执行方案上尚未最终达成一致。据《韩民族日报》报道，韩国 国务总理金民锡16日在国会参加外交、统一与安全事务质询会时表示，关于3500亿美元对美投资，美 方要求投资方式、收益分配结构等基本采用与日本相同的模式。但考虑到韩国经济规模等因素，按此执 行将面临诸多困难，因此韩国正通过拉锯谈判争取调整为符合韩国实际情况的标准。 ...

韩联社17日报道，韩美双方在3500亿美元对美投资的具体方案上存在分歧，贸易谈判进入"拉锯战"，正 艰难前行。 （文章来源：新华网） 韩国总统办公室一名高官16日也表示，韩国政府不会为了尽早与美方达成最终协议而在严重损害韩企利 益的协议上签字，强调"不强迫企业承担损失"的立场。 韩美7月底达成贸易协议框架，但在具体执行方案上尚未最终达成一致。据《韩民族日报》报道，韩国 国务总理金民锡16日在国会参加外交、统一与安全事务质询会时表示，关于3500亿美元对美投资，美方 要求投资方式、收益分配结构等基本采用与日本相同的模式。但考虑到韩国经济规模等因素，按此执行 将面临诸多困难，因此韩国正通过拉锯谈判争取调整为符合韩国实际情况的标准。 据报道，韩国产业通商资源部长官金正官16日在记者会上说，当前韩国所面对的"已经不是10年、20年 前所认识的那个美国"，而是一个全新的美国。韩联社分析称，这一表态意在强调与通过施压达成贸易 协议的美国打交道并非易事。 ...

美国与印度的紧张贸易关系突传缓和信号。 据最新消息，美国与印度于当地时间9月16日在新德里重启新一轮双边贸易协议谈判。但印度方面对此持谨慎乐观态度，暗示需要采取更多措施来重塑两国关系。 在此之前，特朗普政府决定对印度进口产品征收50%关税。高额的关税似乎已经对双方贸易关系产生了冲击，据印度商工部最新公布的数据，8月印度对美出口额从 7月的80.1亿美元降至68.6亿美元。印度出口商警告称，美国关税政策对印度商品出口的全面影响将在9月显现。 美印重启贸易谈判 9月16日，印度亚洲国际新闻社（ANI）报道，印度与美国于9月16日在新德里启动新一轮双边贸易协议谈判。这是近月陷入低潮的双边关系最新释放的积极信号。 报道称，美国南亚和中亚事务助理贸易代表Brendan Lynch已于16日抵达印度。由Brendan Lynch率领的美方代表团此次访印的目的是与印度首席谈判代表、印度商业 和工业部特别秘书阿加瓦尔及其他印度官员重启双边贸易协定谈判。 阿加瓦尔表示，美国贸易代表团将在新德里参加为期一天的会谈，会谈将作为双边贸易谈判的一部分。但他没有透露更多细节。 据悉，本轮贸易谈判原定于8月25日至29日举行，但因美国对印 ...

美国经济数据与货币政策 - 美国8月零售销售环比增长0.6% 连续三个月超预期 且实现连续11个月正增长[1][2] - 8月CPI同比上涨2.9% 核心通胀同比保持3.1% 而PPI环比意外下降0.1% 同比上涨2.6%低于市场预期的3.3%[2] - 非农就业仅2.2万人 大幅低于市场预期的7.5万人 强化了9月降息预期 市场中性预期为年内三次降息[2] 重点品种表现与分析 - 黄金刷新历史高位 长期驱动明确 包括以中国为代表的央行持续增持 美国财政赤字和债务膨胀 以及美联储独立性受威胁的担忧[2][15][16] - 铜价夜盘收涨0.02% 精矿供应紧张 冶炼利润承压 但电力行业正增长 光伏抢装同比陡增 汽车产销正增长 多空因素交织[3][17] - SC原油夜盘上涨1.56% 八国决定10月开始将原油日产量配额增加13.7万桶 从2023年4月自愿减少165万桶的基础上调整[3][10] 国内外政策与新闻 - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》 提出五方面19条举措 包括开展"服务消费季"活动 优化文博场馆和景区营业时间 优化学生假期安排[1][4] - 中美元首可能通话 TikTok问题已达成相关协议 中美就以合作方式妥善解决TikTok相关问题 减少投资障碍等达成基本框架共识[4][9] - 中国房协商品房直销平台正式上线 首批15家签约单位涵盖房地产开发、金融服务、行业协会等领域[6] 金融市场动态 - 美国三大指数下跌 上一交易日A股市场成交额2.37万亿元 融资余额增加183.37亿元至23533.00亿元[8] - 10年期国债活跃券收益率下行至1.784% 央行公开市场逆回购净投放400亿元 开展6000亿元6个月期限买断式逆回购操作[9] - 富时中国A50期货下跌0.50% ICE布油上涨1.51% 伦敦金现和伦敦银价格持平 ICE11号糖下跌0.72%[7] 行业与商品细分 - 甲醇夜盘下跌0.46% 沿海甲醇库存宽幅上升至150.8万吨 创历史新高 环比上升10.95万吨 涨幅7.83%[11] - 橡胶走势震荡 青岛天胶总库存46.42万吨 较上期减少0.92万吨 跌幅1.94% 下游需求进入金九银十 轮胎开工环比回升[12] - 马棕8月产量185万吨环比增长2.35% 出口132万吨环比减少0.29% 库存220万吨环比增加4.18% 但印度8月大量进口棕榈油提振行情[21] - 集运欧线EC震荡 10合约收于1169.7点下跌0.10% 现货运价加速下行 9月底大柜均价在1600美元左右 与10合约基本持平[25]

美国与印度的紧张贸易关系突传缓和信号。 据最新消息，美国与印度于当地时间9月16日在新德里重启新一轮双边贸易协议谈判。但印度方面对此 持谨慎乐观态度，暗示需要采取更多措施来重塑两国关系。 在此之前，特朗普政府决定对印度进口产品征收50%关税。高额的关税似乎已经对双方贸易关系产生了 冲击，据印度商工部最新公布的数据，8月印度对美出口额从7月的80.1亿美元降至68.6亿美元。印度出 口商警告称，美国关税政策对印度商品出口的全面影响将在9月显现。 美印重启贸易谈判 9月16日，印度亚洲国际新闻社（ANI）报道，印度与美国于9月16日在新德里启动新一轮双边贸易协议 谈判。这是近月陷入低潮的双边关系最新释放的积极信号。 报道称，美国南亚和中亚事务助理贸易代表Brendan Lynch已于16日抵达印度。由Brendan Lynch率领的 美方代表团此次访印的目的是与印度首席谈判代表、印度商业和工业部特别秘书阿加瓦尔及其他印度官 员重启双边贸易协定谈判。 阿加瓦尔表示，美国贸易代表团将在新德里参加为期一天的会谈，会谈将作为双边贸易谈判的一部分。 但他没有透露更多细节。 印度方面对美方官员到访持谨慎乐观态度，暗示需要采取 ...

美印贸易关系缓和信号 - 美国与印度于9月16日在新德里重启双边贸易协议谈判 释放关系缓和积极信号 [1][3][4] - 印度对谈判持谨慎乐观态度 强调需更多措施重塑两国关系 [2][7] 贸易谈判背景与进展 - 本轮谈判原定8月25-29日举行 因美国加征关税而推迟 [5] - 美国助理贸易代表Brendan Lynch率团与印度首席谈判代表阿加瓦尔进行为期一天会谈 [4] - 特朗普表示未来几周将与莫迪会谈 对达成贸易协定表示乐观 [7] - 美国驻印度大使称双方关税分歧不大 预计未来几周解决 [7] 关税政策影响 - 特朗普政府8月对印度进口商品在25%基础关税上额外征收25% 总税率达50% [5][10] - 高额关税导致印度8月对美出口额从7月80.1亿美元降至68.6亿美元 环比下降14.4% [2][10] - 印度8月商品出口总额从372.4亿美元降至351亿美元 为九个月最低点 [10] - 智库预测印度对美出口到2026年将减少40%以上 降至约500亿美元 [10] 受影响行业与经济冲击 - 美国关税政策冲击印度纺织、珠宝、宝石、工程制品、海鲜、皮革等行业 [10][11] - 约4200亿卢比出口额受冲击 印度经济增速或降低0.5至1个百分点 [10] - 瑞银估计印度约80亿美元出口产品最可能受影响 包括宝石珠宝、服装、纺织品和化学品 [11] - 潜在风险是数十万就业岗位受到威胁 [11] 谈判核心障碍 - 农业与畜牧业市场准入问题是美印贸易谈判最大障碍 [7] - 印度拒绝降低玉米、大豆、苹果、杏仁等产品关税 以保护数百万农民利益 [7] - 印度此前撤回降低农产品关税提案 理由是此举将冲击本地农民 [7] 地缘政治因素 - 美国加征关税与印度对俄罗斯石油采购量大幅增长有关 [5] - 俄罗斯石油在印度进口中份额从不到1%增长至42% [5] - 惩罚性贸易措施可能激起印度民族主义者愤怒 对美印关系稳定造成负面影响 [11]

中美贸易谈判态势 - 美国要求欧洲对中国和印度征收高额关税以阻止购买俄罗斯石油 否则不会对中国商品加征关税[1] - 美国向七国集团和北约发出威胁 要求以进口俄油为借口对中国和印度等国加征100%关税[1] - 中美贸易协议取得良好进展 但在技术细节和条款方面仍需推进 中方提出一项被美方认为非常激进的要求[4] 中美贸易措施影响 - 中国采取反制措施包括实施稀土出口管制 不再进口美国农产品和能源 对美国芯片发出安全警告和反倾销调查[1] - 美国禁止进口中国产无人机及零部件导致美制无人机成本高出100倍[2] - 中国无人机零部件若对美实施出口管制 将严重影响美国该行业[2] 行业依赖关系 - 美国科技行业依赖中国稀土供应[1] - 美国无人机行业高度依赖中国零部件供应以控制成本[2] - 美国盟友与中国存在紧密经贸联系 难以承受对华加征100%关税的代价[1]

2025年9月16日 第四日报 (航运研究小组) 中美经贸问题举行会谈,现货价格悲观,国庆前货量堪忧,不建议继续加仓,设置好止损。 | 2 1 SCFIS CI 154 of Real | | --- | | ICFI运价指 ਵੀ | | 9月15日 | 9月12日 | | --- | --- | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧洲航线）1440.24点，较上期下跌8.1% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（综合指数）903.32点，较上期下跌11.71% | | 上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（美西航线）1349.84 点，较上期上涨37.7% | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（欧洲航线）729.42点，较上期下跌14.78% | | 9月12日 | 宁波出口集装箱运价指数NCFI（美西航线）1216.14点，较上期下跌9.13% | | 上海出口集装箱运价指数SCFI公布价格1398.11 点，较上期下跌46.33点， | 9月12日 | | 上海出口集装箱运价指数SCFI欧线价格1154USD/TEU，较上期下跌12.24% | 中国出口集装箱运价指数CCFI（综合指数）1125. ...

墨西哥关税政策调整 - 墨西哥经济部长宣布将对从中国进口的汽车关税税率从20%提高到50% [2][4] - 关税调整涉及约1400种品类 包括汽车零部件、服装、钢铁产品（50%）及电子产品、家具、鞋类（35%） [5] - 政策对象国包括中国、韩国、泰国、印度、印度尼西亚、俄罗斯、土耳其等未与墨西哥签署贸易协定的国家 [4][10] 贸易协定与豁免范围 - 日本、欧盟、越南等与墨西哥签署经济合作协定（EPA）的国家不属于关税上调对象 [4][10] - 墨西哥政府优先考虑《美墨加协定》（USMCA）框架 与中国企业保持距离 [11] - 美国政府暂缓对符合USMCA的墨西哥汽车零部件产品加征关税 [6][13] 政策动机与战略意图 - 墨西哥通过提高对华关税展现对美谈判合作姿态 旨在推动美墨贸易谈判向有利方向发展 [2][6][14] - 措施旨在防止中国商品经由亚洲其他国家迂回流入墨西哥 保护国内产业就业 [4][10] - 墨西哥已非正式拒绝比亚迪在墨建厂计划 回应美国对中国汽车流入的担忧 [13] 美墨贸易谈判背景 - 美国总统特朗普于2025年3月以芬太尼问题为由对墨西哥加征25%关税 后拟上调至30% 但双方同意搁置90天继续谈判 [5] - 美墨谈判涉及汽车零部件、钢铁、铝、铜等领域关税优惠措施 [6][13] - 墨西哥执政联盟在议会占超三分之二席位 新关税预算案通过预期较高 [10] 行业影响与应对 - 中国外交部反对墨西哥单边保护主义措施 强调反对胁迫性对华设限 [7] - 墨西哥于8月宣布暂停成品鞋进口 加强对低价进口商品的管控 [13] - 美国与越南就迂回出口问题达成协议 征收40%高关税 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美豆产区天气状况良好，产量前景较好，供应端压力仍存，但种植面积超预期减少使价格底部更坚挺，市场关注本月USDA报告，预计下调美豆单产 [2] - 国内近月菜籽到港偏少，水产养殖旺季菜粕饲用需求季节性提升，对加菜籽实施临时反倾销措施弱化远期供应，但豆粕替代优势削弱菜粕需求预期 [2] - 加菜籽丰产逐步兑现，中国实施反倾销措施或影响其出口，加方考虑放宽对中国电动汽车关税以避免中方加征油菜籽关税，关注中加及中美贸易谈判走向 [2] - 美国参议员阻止调整可再生燃料义务政策致美豆油期货下跌，拖累国内植物油市场，国内植物油供需偏宽，终端消费受开学提振有限，但油厂开机率低、近月菜籽买船少，供应端压力小，商务部延长反倾销调查限制买船，菜油近期窄幅震荡 [2] 各目录总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9893元/吨，环比涨123元/吨；菜粕期货收盘价2567元/吨，环比涨34元/吨 [2] - 菜油月间差346元/吨，环比涨57元/吨；菜粕月间价差147元/吨，环比涨19元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量286194手，环比增31047手；菜粕主力合约持仓量407316手，环比增20610手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量18355手，环比增12961手；菜粕期货前20名持仓净买单量 -5220手，环比增9手 [2] - 菜油仓单数量6953张，环比增96张；菜粕仓单数量9.8张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价628.2加元/吨，环比涨9.8加元/吨；油菜籽期货收盘价5127元/吨，环比降50元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9940元/吨，环比涨30元/吨；南通菜粕现货价2630元/吨 [2] - 菜油平均价10005元/吨，环比涨30元/吨；进口油菜籽进口成本价7810.05元/吨，环比涨75.88元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨 [2] - 油粕比3.71，环比涨0.01 [2] - 菜油主力合约基差47元/吨，环比降93元/吨；菜粕主力合约基差63元/吨，环比降34元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8530元/吨，环比降30元/吨；菜豆油现货价差1410元/吨，环比涨60元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价9220元/吨，环比降50元/吨；菜棕油现货价差720元/吨，环比涨80元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价3030元/吨；豆菜粕现货价差400元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量89.77百万吨，环比增0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨 [2] - 菜籽进口数量合计当月值17.6万吨，环比降0.85万吨；进口菜籽盘面压榨利润858元/吨，环比涨19元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量10万吨；进口油菜籽周度开机率13.06%，环比增1.07% [2] - 菜籽油和芥子油进口数量当月值15万吨，环比增4万吨；菜籽粕进口数量当月值27.03万吨，环比增7.56万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存9.7万吨，环比降0.7万吨；沿海地区菜粕库存1.8万吨，环比降0.7万吨 [2] - 华东地区菜油库存53.2万吨，环比降2.2万吨；华东地区菜粕库存31.51万吨，环比增0.65万吨 [2] - 广西地区菜油库存4.55万吨，环比降0.3万吨；华南地区菜粕库存21.3万吨，环比增1.3万吨 [2] - 菜油周度提货量3.03万吨，环比增0.77万吨；菜粕周度提货量2.74万吨，环比降0.15万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2827.3万吨，环比降110.4万吨；餐饮收入当月值4504.1亿元，环比降203.5亿元 [2] - 食用植物油当月产量476.9万吨，环比增41.8万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率18.18%，环比降1.16%；菜粕平值看跌期权隐含波动率18.19%，环比降1.16% [2] - 菜粕20日历史波动率18.15%，环比降2.13%；菜粕60日历史波动率22.1%，环比涨0.12% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.01%，环比降0.74%；菜油平值看跌期权隐含波动率13.03%，环比降0.7% [2] - 菜油20日历史波动率8.26%，环比降3.65%；菜油60日历史波动率13.01% [2] 行业消息 - 9月10日，ICE油菜籽期货收盘上涨，交投最活跃的11月合约收高8.40加元，结算价628.10加元/吨；1月合约收高10.70加元，结算价640.70加元/吨 [2] - 美豆产区天气好，优良率高，产量前景好，供应端有压力，但种植面积超预期减少使价格底部坚挺，市场关注本月USDA报告，预计下调美豆单产 [2]