欧元区经济展望 - 本季度欧元区经济增长可能放缓 尽管欧美贸易协议降低不确定性但全球贸易形势仍不明朗 [1] - 欧元区20国经济第二季度意外增长0.1% 在贸易和地缘政治压力下展现韧性 [1] - 通胀率徘徊在欧洲央行设定的2%目标附近 [1] 欧美贸易关系 - 美国对大多数欧洲商品征收15%关税 略高于欧洲央行6月份假设水平但远低于极端税率设想 [1] - 针对药品和半导体行业的特定关税仍不明朗 政策环境不可预测导致不确定性持续存在 [1] - 欧洲央行将在9月份经济预测中考虑欧美贸易协议对欧元区经济的影响 [1] 货币政策立场 - 市场预计欧洲央行9月会议将存款利率维持在2% [1] - 7月会议维持利率不变 是自2024年6月启动降息周期连续八次降息后首次按兵不动 [1] - 大多数政策制定者认为当前利率水平适宜 既不抑制也不促进经济活动 [1] 领导层稳定性 - 欧洲央行行长拉加德明确表示将完成任期至2027年10月 否认提前转任世界经济论坛主席的传言 [2]

贸易政策对制造业投资影响 - 特朗普政府贸易政策可能导致美国制造业投资到2029年累计减少4900亿美元 [1] - 贸易不确定性使企业可能推迟新建工厂、生产设施等资本支出以及研发投入和先进制造设备采购 [1] - 若经历长期贸易不稳定，制造业投资可能每年减少13% [2] 行业敏感性特征 - 制造商对政策波动尤为敏感，因建厂和采购先进设备决策需要数年规划且涉及高昂成本 [2] - 投资决策一旦实施难以逆转，加剧政策变动带来的负面影响 [2] 长期经济影响 - 即便贸易担忧立即解决，制造业已遭受损害仍将持续 [2] - 仅2023年4月单月动荡就可能导致2029年前年均投资减少1%，相当于制造业支出损失422亿美元 [2] - 投资推迟将减缓创新速度并导致工厂岗位减少、供应链韧性下降 [1] 政策对比分析 - 报告将美国关税政策模糊性与英国脱欧后经济遭遇进行类比 [1] - 分析依据包括国会预算办公室2025年1月发布的非住宅固定投资长期预测 [1] - 参考英国央行关于2016至2021年贸易政策长期混乱抑制企业投资的研究 [1]

美股涨跌互现 周一，美股窄幅波动几乎平收， 本周将有众多大型零售商发布财报，美联储年度杰克逊霍尔研讨会也 将召开。 截至收盘，道指跌34.30点，跌幅为0.08%，报44911.82点；纳指涨0.03%，报21629.77点；标普500指数 跌0.01%，报6449.15点。 明星科技股涨跌互现，特斯拉涨1.4%，英伟达涨0.8%，亚马逊涨0.2%，苹果和谷歌跌0.3%，Meta跌 2.3%。英特尔跌3.6%，此前报道称，特朗普政府正在就收购英特尔10%的股份进行谈判。 其他个股方面，太阳能板块走强，SunRun和First Solar分别上涨11.3%和9.6%，此前美国财政部公布了 针对太阳能和风能项目的新联邦税收补贴规定，这些规定没有投资者担心的那么严格。 纳斯达克金龙中国指数收涨0.2%。哔哩哔哩涨超2%，小鹏、网易、蔚来涨超1%。 过去两周，华尔街主要股指上扬，蓝筹股道琼斯指数上周五盘中创下历史新高，这得益于降息预期以及 好于预期的财报季，尽管贸易环境仍充满不确定性。 投资者将密切关注沃尔玛、家得宝和塔吉特等公司本周即将发布的报告，以判断贸易不确定性以及通胀 预期对美国消费者的影响。最新数据显示，尽 ...

2025.08.19 作者 |第一财经 樊志菁 周一，美股窄幅波动几乎平收， 本周将有众多大型零售商发布财报，美联储年度杰克逊霍尔研讨会也 将召开。截至收盘，道指跌34.30点，跌幅为0.08%，报44911.82点；纳指涨0.03%，报21629.77点；标普 500指数跌0.01%，报6449.15点。 明星科技股涨跌互现，特斯拉涨1.4%，英伟达涨0.8%，亚马逊涨0.2%，苹果和谷歌跌0.3%，Meta跌 2.3%。英特尔跌3.6%，此前报道称，特朗普政府正在就收购英特尔10%的股份进行谈判。 纳斯达克金龙中国指数收涨0.2%。哔哩哔哩涨超2%，小鹏、网易、蔚来涨超1%。 在与俄罗斯总统普京会晤后，美国总统特朗普周一与乌克兰总统泽连斯基会面。欧洲多国领导人当天下 午随后抵达白宫，并与特朗普举行多边会谈。乌克兰总统泽连斯基表示，准备通过 "外交途径" 结束俄 乌冲突，并再次强调基辅希望与莫斯科和华盛顿举行三方会谈。"如果今天一切顺利，我们将举行三方 会谈，我认为届时会有相当大的机会结束冲突。"特朗普称。 过去两周，华尔街主要股指上扬，蓝筹股道琼斯指数上周五盘中创下历史新高，这得益于降息预期以及 好于预期 ...

来源：滚动播报 华尔街主要股指周一表现平淡，本周初市场平静，主要零售商纷纷发布企业盈利报告，美联储也在杰克 逊霍尔召开年度研讨会。投资者将密切关注沃尔玛WMT.N 、家得宝HD.N和塔吉特TGT.N等公司本周公 布的报告，以确定贸易不确定性和通胀预期如何影响美国消费者。上周五公布的数据显示，尽管零售额 如预期般大幅增长，但整体消费者信心因通胀担忧加剧而受到打击。"很多零售商和生产产品的公司都 提前下达了订单。因此，从盈利角度来看，他们的业绩很可能会与预期一致，即使超出预期，幅度也可 能很小，"美国全球投资者首席交易员迈克尔·马图塞克表示。最近的数据还表明，尽管美国关税尚未渗 透到总体消费者价格中，但就业市场的疲软可能会促使央行采取更为温和的立场。市场希望，美联储将 于 8 月 21 日至 23 日在怀俄明州杰克逊霍尔举行的会议（预计主席杰罗姆·鲍威尔将在会上发表讲话） 能够更清楚地阐明经济前景和央行的政策框架。 ...

国际股市表现 - 国际股市在特朗普关税措施下获得显著提振，MSCI全球（除美国）指数2025年迄今上涨18% [1] - 标普500指数同期仅上涨7.8%，国际股市有望自2022年以来首次跑赢美国基准指数 [1] - 这是2009年以来在牛市环境下国际股市首次领先美国市场 [1] 美国市场影响 - 关税和贸易不确定性对美国企业盈利增长产生过大影响 [1] - 标普500指数的全球主导地位可能被一定程度终结 [1]

海运运费变动 - 亚洲至美国西海岸集装箱平均即期运费自6月1日以来暴跌58% [1] - 亚洲至美国东海岸集装箱平均即期运费同期暴跌46% [1] - 预计运费还将继续走低 [1] 运费波动原因 - 运力过剩 关税变动与地缘政治引发的贸易路线调整导致运费暴跌 [2] - 美中贸易谈判不确定性加剧市场波动 [2] - 5月末至6月初运费短暂回升因托运人趁特朗普90天关税暂停期加紧出货 [3] 行业供需状况 - 全球运力严重过剩且态势将持续影响市场 [4] - 承运商为抢占先机增加跨太平洋运力导致供应过剩问题凸显 [4] - 更多船舶投入市场预计下半年运费将稳步下降 [5] 贸易环境与前景 - 中美贸易遇冷叠加欧盟经济疲软 [4] - 近期贸易不确定性使本财年下半年前景更趋复杂 [6] - 关税政策和全球需求放缓形成额外压力 [5] 季节性货运特征 - 国内供应链通常在3～6月签单生产应对年末购物季订单高峰 [7] - 7～9月是中国出口商向美国市场集中发运备货的关键窗口期 [7] 当前市场表现 - 运费下跌揭示中美海上货运需求萎靡 整体货量较往年同期呈现收缩态势 [8] - 航线调整形成托底效应 红海航线改道能吸收超过10%的集装箱船运力 [8][9] - 运力利用率因航线调整保持在86%～87%健康水平 [9] 区域市场差异 - 中国对美出口下降但对其他地区出货量攀升 [9] - 美国航线7月货量可能下降压低跨太平洋运费至年内低点 [9] - 欧洲和拉丁美洲等市场运费尚处于高位 [9]

全球制造业PMI总体走势 - 2025年7月全球制造业PMI为49.3% 较6月下降0.2个百分点 结束连续2个月环比上升走势 [1] - 全球制造业PMI连续5个月运行在50%以下 表明全球制造业继续弱势运行且恢复力度较6月稍有减弱 [1] 区域制造业表现分化 - 欧洲制造业PMI较6月小幅上升至49%以上 延续缓慢恢复态势且恢复力度小幅提升 [2] - 美洲制造业PMI较6月小幅下降 继续在49%以下收缩区间且恢复力度减弱 [2] - 亚洲制造业PMI为50.5% 较6月下降0.2个百分点但连续3个月在50%以上扩张区间 [4] - 非洲制造业PMI为51.1% 较6月上升1.4个百分点且连续2个月环比上升 [4] 美国制造业详细数据 - 2025年7月美国制造业PMI为48% 较6月下降1个百分点创年内新低 连续5个月低于50% [2] - 新订单指数略高于47%较低水平 生产指数升至51%以上 购进价格指数保持在64%以上 [2] - 从业人员指数连续2个月下降至44%以下 连续6个月低于50% [2] 宏观经济政策环境 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 [3] - 2025年6月美国CPI同比上涨2.7% 高于5月的2.4% 创今年2月以来最大同比涨幅且略高于市场预期的2.6% [3] - 疲软就业数据增加美联储降息压力 持续上涨的购进价格迫使美国制造业企业投资趋于谨慎 [3] 亚洲经济前景与预测 - 亚洲开发银行预期46个"发展中亚洲"经济体2025年经济增速为4.7% 较4月预测下降0.2个百分点 [4] - 国际货币基金组织将2025年中国经济增速从4月预测的4%大幅上调至4.8% [4] - 主要国际组织均看好中国经济恢复前景 中国与世界各国推进全球经济深化合作 [4] 风险因素分析 - 美国关税政策演变存在不确定性 企业利润率可能进一步萎缩 企业正自行消化大部分关税政策成本 [3][4] - 地缘政治冲突扰动仍然存在 全球市场有效需求不足态势没有改变 [1] - 亚洲开发银行下调预测增速主要考虑美国关税政策、全球贸易不确定性及需求不足影响 [4]

经济学家：2026年进行的美墨加协定（USMCA）审查将使加拿大的贸易不确定性持续高企。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 隔夜美豆微跌，连粕与豆一调整震荡；CBOT大豆期货因贸易不确定性、出口需求担忧及美国中西部天气良好提振产量前景而下跌；欧盟和美国可能本周末达成贸易框架协议；美国私人出口商向墨西哥出售142,500吨大豆[1][3] 相关目录总结 基本面跟踪 - 期货价格：DCE豆一2509日盘收盘价4224元/吨，涨18（+0.43%），夜盘收盘价4208元/吨，跌15（-0.36%）；DCE豆粕2509日盘收盘价3021元/吨，跌20（-0.66%），夜盘收盘价3007元/吨，跌18（-0.60%）；CBOT大豆11隔夜收盘价1021.75美分/蒲，跌3.25（-0.32%）；CBOT豆粕12隔夜收盘价281.7美元/短吨，跌1.5（-0.53%）[1] - 现货价格：山东豆粕2900 - 2920元/吨，较昨-40至持平；华东2830 - 2920元/吨，较昨-10或持平；华南2880 - 2940元/吨，较昨-20至持平[1] - 产业数据：豆粕前一交易日成交量8.15万吨/日，前两交易日20.15万吨/日；前两交易日库存90.83万吨/周[1] 宏观及行业新闻 - 7月25日CBOT大豆因出口担忧及贸易前景不定下跌；美国与主要出口市场谈判有进展，欧盟和美国可能本周末达成贸易框架协议；美国私人出口商向墨西哥出售142,500吨大豆，2025/26年度交货[3] 趋势强度 - 豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况）[3]