美国贸易政策特征 - 政策具有高度不可预测性 [1]

关税政策影响 - 8月1日美国可能对欧盟、加拿大和墨西哥等主要贸易伙伴提高关税 这些经济体合计占据美国商品进口近一半份额 [1][2] - 若关税上调5个百分点 对美国GDP的负面冲击将是此前针对小型经济体措施的两倍 [2] - 当前经济数据可能尚未完全反映关税的全部影响 市场存在定价不足风险 [2] 经济前景情境 - 增长放缓、通胀坚挺为基准情境(40%概率) 经济维持缓慢增长但非衰退 [4] - 贸易引发经济放缓情境概率达40% 进一步加征关税可能导致温和衰退 [4] - 经济乐观提速情境概率仅20% 需贸易政策缓和或财政刺激配合 [4] 固定收益市场 - 关税引发经济放缓可能推动美债上涨 市场预期美联储转向鸽派政策 [5] - 同时可能推动美元恢复年初贬值趋势 海外投资者对冲美元敞口意愿上升 [5] 股票市场 - 标普指数上涨趋势可能持续 受益于美元走弱带来的盈利增长及税收优惠恢复 [5] - 工业与资本品公司具备定价能力 能受益于本土投资利好 [5] - 消费品与零售行业面临进口成本上升压力 定价能力有限需谨慎 [5] 行业差异 - 不同行业对贸易政策敏感度存在重要差异 需差异化策略 [2][5] - 市场虽对关税言论有所定价 但贸易政策仍需持续关注 [2]

月度经济评估调整 - 日本政府一年来首次下调月度出口评估 [1] - 整体经济形势调整为以温和步伐复苏 [1] 出口表现变化 - 对亚洲的芯片制造设备出口在近期增长后目前已趋平 [1] - 包括汽车在内的对美出口目前已趋平 [1] 影响因素分析 - 出口评估下调部分原因在于抢跑美国关税的出口需求开始减弱 [1] - 美国贸易政策在某些领域产生了一些影响 [1]

关税政策影响分析 - 美国将于8月1日对欧盟、加拿大和墨西哥等关键贸易伙伴加征关税 若未达成新协议或延期[1] - 当前有效关税税率下 进一步加税可能导致美国经济滑向温和衰退 概率达40%[2] - 欧盟、加拿大和墨西哥占美国商品进口总额近半 加征5个百分点关税对GDP的负面影响是小经济体类似措施的两倍[5] 宏观经济情景预测 - 最可能情景为增长放缓与通胀坚挺 概率40% 贸易和移民管控的负面影响超过财政刺激作用[2] - 乐观情景需贸易限制和移民政策缓和 概率仅20%[2] - 财政状况和赤字问题提前明朗化 严重衰退风险正在降低[2] 固定收益市场展望 - 关税引发的经济放缓将推高美国国债价格 因美联储鸽派预期增强[3] - 同一动态可能推动美元重启贬值趋势 海外投资者对冲美元敞口的动机增强[3] 股票市场分化格局 - 标普500指数或继续上涨 受益于美元走弱带来的盈利增长及关键行业税收优惠[3] - 工业品和资本货物公司因定价权和国内投资顺风更具韧性[3] - 消费品和零售板块因进口成本上升且定价权有限而更脆弱[3] 行业差异化影响 - 贸易政策敏感度因行业而异 需针对性调整投资策略[5] - 市场虽已部分消化关税影响 但贸易政策仍需持续关注[5]

贸易政策影响 - 美国贸易政策不确定性下降将降低对日本经济的下行压力风险 [1] - 美国贸易政策不确定性下降将降低对全球经济的下行压力风险 [1]

全球经济前景 - 全球经济前景具有高度不确定性 [1] - 美国的贸易政策难以预测 [1] 利率决策依据 - 未进行利率调整的理由之一是包括通胀在内的部分数据比预期略微坚挺 [1]

黄金价格走势 - 金价测试3370美元一带 [1] - 多头可能进一步突破 [1] 市场影响因素 - 美国贸易政策忧患仍存 [1]

黄金市场表现 - 黄金期货在相对清淡的交投中小幅上涨但本周料将小幅收跌 [1] - 金价年初至今仍上涨27% [1] - 金价近期一直处于区间震荡 [1] 影响因素 - 美联储降息前景不明以及美国经济数据颇具韧性对金价形成压力 [1] - 强劲的初请和零售销售数据令市场在下一次美联储会议前保持谨慎 [1] - 地缘政治风险以及美元下滑引发的对美元计价资产的担忧支撑金价 [1] - 市场正在等待美国贸易政策、关税及降息前景的进一步明朗 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 因贸易忧虑、美豆收跌，连粕或偏弱震荡；豆一现货稳定，盘面震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2509日盘收盘价4111元/吨，涨21（+0.51%），夜盘收盘价4108元/吨，跌4（-0.10%）；DCE豆粕2509日盘收盘价2947元/吨，涨9（+0.31%），夜盘收盘价2947元/吨，涨7（+0.24%）；CBOT大豆11收盘价1007.25美分/蒲，跌10.5（-1.03%）；CBOT豆粕12收盘价282.9美元/短吨，跌1.5（-0.53%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格2820 - 2880元/吨，较昨持平；华东豆粕泰州汇福报价2810元/吨，较昨持平；华南豆粕价格较昨持平至+10，2830 - 2850元/吨 [1] - 主要产业数据，豆粕前一交易日成交量7.4万吨/日，前两交易日成交量13.45万吨/日；前一周库存77.07万吨，前两周库存64.21万吨 [1] 宏观及行业新闻 - 7月9日CBOT大豆因美国贸易政策担忧、天气良好连续第三日下跌，基准期约收低1%，交易商担心美国与主要贸易伙伴关税争端损害海外需求、加剧供应过剩，且美中贸易谈判缺乏进展，特朗普扩大贸易战举措令交易商不安；中西部天气总体良好利于作物生长，本周晚些时候北部可能降雨，7月16 - 22日玉米带大部分地区气温接近正常，中部降雨量可能高于正常 [4] 趋势强度 - 豆粕趋势强度为 -1，豆一趋势强度为0（仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况） [4]

澳洲联储利率决议 - 澳洲联储意外维持利率在3 85%不变 采取观望态度[1] - 货币市场此前押注现金利率到2026年2月将跌破3% 但决议公布后澳元飙升 三年期政府债券收益率攀升5个基点至3 42%[1] - 经济学家曾预计2024年还有两次降息至3 35% 之后进入暂停期[1] 货币政策立场 - 澳洲联储声明称需等待更多信息确认通胀可持续达到2 5%目标 强调已准备好对国际动态做出果断回应[3] - 当前全球央行政策分化 美联储按兵不动而欧央行等已放松政策[3] - 5月会议后数据显示澳大利亚月度通胀放缓至2-3%区间底部 但单位劳动力成本因生产率疲软保持高位[3] 经济数据与风险 - 家庭支出疲软 消费者信心调查中悲观情绪占主导[3] - 政府支出强劲 强化委员会对前景的谨慎态度[3] - 特朗普关税计划推迟至8月1日实施 引发全球增长担忧[3] 美国关税影响评估 - 澳大利亚受美国钢铁铝行业关税影响 但整体关税水平仅10%[4] - 澳大利亚生产力委员会模型显示 美国新关税可能刺激当地实际GDP增长0 37%[4] - 贸易不确定性将减缓全球经济活动 尤其抑制企业不可逆投资决策[4]