三是储备基金提供长期保障。设立全国社会保障基金、实施划转国有资本充实社保基金，是我国积极应 对人口老龄化、增强养老保险制度可持续性的重要举措。"十四五"期间，全国社会保障基金持续做大做 强，划转充实社保基金国有股权承接和运营工作稳步推进。截至8月底，作为长期储备的全国社会保障 基金规模为3.22万亿元，其从2000年成立以来，年均投资收益率7.55%，此外还有中央层面划转充实社 保基金的国有资本及现金收益2.26万亿元，这些资金都将为进一步增强社会保障制度的可持续性发挥积 极作用。 李忠表示，下一步，基金运营规模还会稳步扩大，人社部将进一步健全社保基金保值增值和安全监管体 系，牢牢守住安全底线，确保基金长期稳健实现保值增值。 社保基金保值增值事关广大参保人员的切身利益，是提高基金长期支撑能力、推动社会保障事业高质量 可持续发展的重要举措。 一是基本养老保险基金实现稳健增值。"十四五"期间，人社部持续扩大委托规模、提升投资收益，扎实 做好基本养老保险基金委托投资运营各项工作。目前，基本养老保险基金投资运营规模2.6万亿元， 比"十三五"期末翻了一番。基本养老保险基金自2016年底启动投资运营以来，连续8年实现正 ...

9月26日，国新办举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会。人力资源社会保障部副部长李 忠在会上表示，社保基金保值增值事关广大参保人员的切身利益，是提高基金长期支撑能力、推动社会 保障事业高质量可持续发展的重要举措。 储备基金提供长期保障。设立全国社会保障基金、实施划转国有资本充实社保基金，是我国积极应对人 口老龄化、增强养老保险制度可持续性的重要举措。"十四五"期间，全国社会保障基金持续做大做强， 划转充实社保基金国有股权承接和运营工作稳步推进。作为长期储备的全国社会保障基金，规模为3.22 万亿元，该基金从2000年成立以来，年均投资收益率7.55%，此外还有中央层面划转充实社保基金的国 有资本及现金收益2.26万亿元，这些资金都将为进一步增强社会保障制度的可持续性发挥积极作用。 基本养老保险基金实现稳健增值。"十四五"期间，人社部持续扩大委托规模、提升投资收益，扎实做好 基本养老保险基金委托投资运营各项工作。目前，基本养老保险基金投资运营规模2.6万亿元，比"十三 五"期末翻了一番。基本养老保险基金自2016年底启动投资运营以来，连续8年实现正收益，年均投资收 益率5.15%，较好实现了保值增 ...

政策核心内容 - 财政部与税务总局联合发布通知 明确四项支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理的税收优惠政策 [1][2] 税收优惠具体措施 - 承接主体运用划转资产投资过程中 贷款服务利息及利息性质收入、金融商品转让收入免征增值税 [2][6] - 转让划转国有股权及现金收益投资取得的收入作为企业所得税不征税收入 [2][7] - 承接主体转让划转的非上市公司国有股权免征印花税 [2][7] - 转让上市公司国有股权及现金收益买卖证券的证券交易印花税实行先征后返 [2][7] 政策实施效果 - 税收优惠显著提高投资回报率 增强承接主体投资动力 [4] - 降低试错成本 鼓励从低风险资产转向权益类资产、REITs及跨境投资等多元化配置 [4] - 买卖股票债券不再缴纳6%增值税 证券交易印花税0.1%后期可退还 [6][7] - 政策推动社保基金从静态积累转向动态增值 为资本市场注入长期资金 [6][9] 社保基金运作背景 - 承接主体包括全国社会保障基金理事会及省级国有独资公司 [5] - 截至2024年底划转国有股权账面价值2.1万亿元 2024年度收取分红264.22亿元 累计分红1116.06亿元 [5] - 2017年方案要求划转10%国有股权弥补养老保险基金缺口 2024年办法拓宽现金收益投资范围 [8] - 全国划转工作基本完成 多数承接主体已过禁售期 分红规模逐年增加 [8]

税收政策核心内容 - 财政部和税务总局发布四项免税举措 自2024年4月1日起执行 包括增值税免征 企业所得税不征税 印花税免征及先征后返政策 [1][3][4][5] - 承接主体运用划转国有股权和现金收益投资时 贷款服务取得的全部利息及利息性质收入免征增值税 [3] - 转让划转国有股权及现金收益投资取得的收入作为企业所得税不征税收入 [4] - 承接主体转让非上市公司国有股权免征印花税 转让上市公司国有股权及买卖证券实行证券交易印花税先征后返 [5] 政策影响分析 - 税收优惠直接提升承接主体净收益空间 免征增值税降低交易成本 印花税减免鼓励参与非上市股权市场 企业所得税不征税扩大投资收益实际留存比例 [5] - 政策降低试错成本 推动承接主体从传统低风险资产转向权益类资产 REITs或跨境投资等多元化配置 [6] - 全国社会保障基金理事会负责中央层面现金收益投资运营 地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%委托其运营 [10][11] 政策战略意义 - 政策传递"稳预期"信号 通过税收支持强化社保基金长期稳定性 缓解人口老龄化下的养老金支付压力 [7] - 体现"促改革"导向 加速推进国企改革与社保体系联动 推动国有资本从规模扩张转向价值创造 [8] - 发挥"稳市场"作用 鼓励承接主体加大资本市场配置力度 为A股等市场注入长期资金 [9] - 构建从资本划转到资本增值的可持续政策框架 2017年方案提供制度基础 2024年办法明确操作规范 税收政策形成执行保障 [11] 政策背景与实施框架 - 划转部分国有资本充实社保基金是增强基本养老保险制度可持续性的重要举措 [10] - 国务院2017年实施方案要求划转国有及国有控股大中型企业 金融机构10%国有股权弥补养老保险基金缺口 [10] - 各承接主体是现金收益投资运营主体 现金收益限于境内投资 地方剩余部分可在限定范围内（银行存款 一级市场购买国债 对划转企业增资）进行投资运营 [10][11]

核心政策内容 - 财政部与税务总局发布通知明确4项免税举措 包括免征增值税 企业所得税不征税 免征印花税及证券交易印花税先征后返 [1][2][3][4] - 政策自2024年4月1日起执行 此前已缴税款符合条件可退回 [1] - 承接主体包括全国社会保障基金理事会及省级政府设立的国有独资公司或专户管理机构 [4] 政策影响分析 - 免税措施直接提升承接主体净收益空间 例如免征增值税降低交易成本 印花税减免鼓励参与非上市股权市场 企业所得税不征税提高投资收益留存比例 [4] - 税收优惠降低试错成本 推动承接主体从低风险资产转向权益类资产 REITs或跨境投资等多元化配置 [5] - 社保基金有望成为资本市场长期机构投资者的压舱石 推动市场从短期博弈向长期价值转型 [1][5] 政策背景与框架 - 2017年国务院印发划转部分国有资本充实社保基金实施方案 要求划转国有及国有控股大中型企业 金融机构10%国有股权弥补养老保险基金缺口 [6] - 2023年三部门印发运作管理暂行办法 规定现金收益由全国社保基金理事会及地方承接主体投资运营 地方需将不低于50%累计现金收益委托理事会运营 [6][7] - 此次税收政策与2017年方案 2024年办法形成闭环 构建从资本划转到资本增值的可持续政策框架 [7] 政策信号解读 - 通过税收支持强化社保基金长期稳定性 缓解人口老龄化下的养老金支付压力 [5] - 表明政府加速推进国企改革与社保体系联动 推动国有资本从规模扩张转向价值创造 [5] - 间接鼓励承接主体加大资本市场配置力度 为A股等市场注入长期资金 [5]

政策核心内容 - 财政部与税务总局发布通知 明确四项支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理的免税举措 自2024年4月1日起执行[1] - 四项免税举措包括：免征承接主体贷款服务利息及利息性质收入的增值税 免征金融商品转让收入的增值税[2] 转让划转国有股权及现金收益投资收入作为企业所得税不征税收入[3] 免征承接主体转让非上市公司国有股权的印花税 对转让上市公司国有股权及现金收益买卖证券的印花税实行先征后返[4] 政策影响分析 - 免税举措直接提升承接主体的净收益空间 例如增值税免征降低交易成本 印花税减免鼓励参与非上市股权市场 企业所得税不征税放大投资收益实际留存比例[4] - 税收优惠降低试错成本 鼓励承接主体从传统低风险资产转向多元化配置 如增加权益类资产、REITs或跨境投资 在风险可控前提下提升收益弹性[5] - 政策传递三重信号：通过税收支持强化社保基金长期稳定性以稳预期 表明政府加速推进国企改革与社保体系联动以促改革 通过降低投资成本鼓励加大资本市场配置以稳市场[5] 政策框架构建 - 划转部分国有资本充实社保基金是增强基本养老保险制度可持续性的重要举措 2017年国务院印发方案明确要求划转中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构10%国有股权[7] - 全国划转工作已基本完成 多数承接主体接收的划转国有股权禁售期已过 开始收取规模逐年增加的划转股权现金分红[7] - 2023年三部门印发暂行办法规定现金收益限于境内投资 中央层面现金收益由全国社会保障基金理事会投资运营 地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%委托全国社会保障基金理事会投资运营[7][8] - 税收优惠政策与2017年实施方案、2024年暂行办法形成闭环 共同构建从资本划转到资本增值的可持续政策框架[8]

文章核心观点 - 财政部和税务总局发布通知明确4项免税举措 支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理 自2024年4月1日起执行 已缴税款符合条件的可退回 [1] - 免税举措直接提升承接主体净收益空间 社保基金有望成为资本市场长期机构投资者的"压舱石" 推动市场从"短期博弈"向"长期价值"转型 [1][5][6] - 政策传递"稳预期"、"促改革"、"稳市场"三重信号 缓解养老金支付压力 推动国企改革与社保体系联动 为A股等市场注入长期资金 [7][8] 免税举措具体内容 - 对承接主体运用划转国有股权和现金收益投资过程中贷款服务取得的全部利息及利息性质收入和金融商品转让收入免征增值税 [3] - 将转让划转国有股权及现金收益投资取得的收入作为企业所得税不征税收入 [4] - 承接主体转让划转的非上市公司国有股权免征印花税 [5] - 对承接主体转让划转的上市公司国有股权及运用现金收益买卖证券应缴纳的证券交易印花税实行先征后返 [5] 政策影响分析 - 免征增值税降低交易成本使投资收益"颗粒归仓" 印花税减免鼓励承接主体参与非上市股权市场挖掘高成长性资产 [5] - 企业所得税不征税进一步放大投资收益实际留存比例 显著提高投资回报率增强承接主体投资动力 [5] - 税收优惠降低试错成本 鼓励承接主体从传统低风险资产转向多元化配置如权益类资产、REITs或跨境投资 [6] 政策背景与框架 - 2017年国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》要求划转中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构10%国有股权 [10] - 2023年财政部、人社部、国资委三部门印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》明确现金收益投资运营规则 [10] - 地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%委托全国社会保障基金理事会进行投资运营 剩余部分由地方各承接主体在限定范围内投资 [11] - 2017年方案是制度基础 2024年办法是操作规范 本次税收政策是执行保障 共同构建从"资本划转"到"资本增值"的可持续政策框架 [11]