政策核心内容 - 财政部与税务总局发布通知 明确四项支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理的免税举措 自2024年4月1日起执行[1] - 四项免税举措包括：免征承接主体贷款服务利息及利息性质收入的增值税 免征金融商品转让收入的增值税[2] 转让划转国有股权及现金收益投资收入作为企业所得税不征税收入[3] 免征承接主体转让非上市公司国有股权的印花税 对转让上市公司国有股权及现金收益买卖证券的印花税实行先征后返[4] 政策影响分析 - 免税举措直接提升承接主体的净收益空间 例如增值税免征降低交易成本 印花税减免鼓励参与非上市股权市场 企业所得税不征税放大投资收益实际留存比例[4] - 税收优惠降低试错成本 鼓励承接主体从传统低风险资产转向多元化配置 如增加权益类资产、REITs或跨境投资 在风险可控前提下提升收益弹性[5] - 政策传递三重信号：通过税收支持强化社保基金长期稳定性以稳预期 表明政府加速推进国企改革与社保体系联动以促改革 通过降低投资成本鼓励加大资本市场配置以稳市场[5] 政策框架构建 - 划转部分国有资本充实社保基金是增强基本养老保险制度可持续性的重要举措 2017年国务院印发方案明确要求划转中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构10%国有股权[7] - 全国划转工作已基本完成 多数承接主体接收的划转国有股权禁售期已过 开始收取规模逐年增加的划转股权现金分红[7] - 2023年三部门印发暂行办法规定现金收益限于境内投资 中央层面现金收益由全国社会保障基金理事会投资运营 地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%委托全国社会保障基金理事会投资运营[7][8] - 税收优惠政策与2017年实施方案、2024年暂行办法形成闭环 共同构建从资本划转到资本增值的可持续政策框架[8]

文章核心观点 - 财政部和税务总局发布通知明确4项免税举措 支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理 自2024年4月1日起执行 已缴税款符合条件的可退回 [1] - 免税举措直接提升承接主体净收益空间 社保基金有望成为资本市场长期机构投资者的"压舱石" 推动市场从"短期博弈"向"长期价值"转型 [1][5][6] - 政策传递"稳预期"、"促改革"、"稳市场"三重信号 缓解养老金支付压力 推动国企改革与社保体系联动 为A股等市场注入长期资金 [7][8] 免税举措具体内容 - 对承接主体运用划转国有股权和现金收益投资过程中贷款服务取得的全部利息及利息性质收入和金融商品转让收入免征增值税 [3] - 将转让划转国有股权及现金收益投资取得的收入作为企业所得税不征税收入 [4] - 承接主体转让划转的非上市公司国有股权免征印花税 [5] - 对承接主体转让划转的上市公司国有股权及运用现金收益买卖证券应缴纳的证券交易印花税实行先征后返 [5] 政策影响分析 - 免征增值税降低交易成本使投资收益"颗粒归仓" 印花税减免鼓励承接主体参与非上市股权市场挖掘高成长性资产 [5] - 企业所得税不征税进一步放大投资收益实际留存比例 显著提高投资回报率增强承接主体投资动力 [5] - 税收优惠降低试错成本 鼓励承接主体从传统低风险资产转向多元化配置如权益类资产、REITs或跨境投资 [6] 政策背景与框架 - 2017年国务院印发《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》要求划转中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构10%国有股权 [10] - 2023年财政部、人社部、国资委三部门印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》明确现金收益投资运营规则 [10] - 地方层面将不低于上年底累计现金收益的50%委托全国社会保障基金理事会进行投资运营 剩余部分由地方各承接主体在限定范围内投资 [11] - 2017年方案是制度基础 2024年办法是操作规范 本次税收政策是执行保障 共同构建从"资本划转"到"资本增值"的可持续政策框架 [11]

公司自购行为 - 南方基金运用固有资金投资旗下三只权益类ETF联接基金，合计金额不少于2.3亿元，并承诺至少持有1年 [1] - 此次自购是年内公募行业最大规模的单笔自购行为 [1] - 三只产品分别为南方中证A500ETF联接A（022434）、南方标普中国A股大盘红利低波50ETF联接A（008163）及现金流ETF南方（159232） [4] 产品特点 - 中证A500ETF覆盖全市场中小盘优质标的，规模达166.81亿元，位列同类第三 [4] - 标普中国A股大盘红利低波50ETF跟踪标普中国A股大盘红利低波50全收益指数，规模137.49亿元 [4] - 现金流ETF聚焦高股息资产，契合当前市场对稳定收益资产的配置需求 [4] 市场背景 - 中国经济上半年GDP同比增长5.3%，宏观经济稳中有进 [5] - 沪深300指数市盈率13.93倍，恒生指数11.83倍，显著低于标普500（26.89倍）、日经225（18.88倍）等成熟市场水平 [5] - 新"国九条"政策推动中长期资金入市，叠加资本市场投资者保护机制完善 [5] 行业动态 - 年内已有21家公募机构宣布自购，总金额达7.47亿元，其中权益类基金占比近四成 [5] - 南方基金以2.3亿元自购额居首，工银瑞信、建信等机构自购额亦超亿元 [5] - 自购行为普遍附带"持有至少1年"的承诺，旨在通过利益绑定增强投资者信任 [5]