报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割接近尾声供应压力高但USDA将发布供需报告或下调单产且美豆和小麦上涨有外溢支撑；国内主产区处于销售压力释放阶段但多元主体建库、中储粮入库使基层粮源流通放缓，深加工企业收粮难度增加部分上调收购价格，玉米盘面近日偏强，短期观望 [2][3] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升供应端压力增加，但当前供需结构良好下游需求尚可企业走货顺畅，淀粉库存周降月增年同比增幅大，淀粉盘面随玉米市场同步震荡收涨，短期观望 [4] 各目录总结 期货市场 - 玉米活跃合约期货收盘价2177元/吨，持仓量963208手，前20名净买单量 -127577手，注册仓单量66338手；玉米淀粉活跃合约期货收盘价2490元/吨，持仓量235124手，前20名净买单量 -56909手，注册仓单量12453手 [2] - 玉米月间价差（1 - 5）为 -74元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为 -3元/吨，主力合约CS - C价差为346元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约期货收盘价432美分/蒲式耳，总持仓1543065张，非商业净多头持仓 -51186张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2255.1元/吨，锦州港平舱价2190元/吨，进口玉米到岸完税价2035.94元/吨，国际运费42美元/吨；玉米淀粉长春出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨 [2] - 玉米主力合约基差78.1元/吨，玉米淀粉主力合约基差20元/吨，山东淀粉与玉米价差524元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差322元/吨，玉米淀粉与30粉价差 -234元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量427.11百万吨，播种面积36.44百万公顷；巴西产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷；阿根廷产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷；中国产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷；乌克兰产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存74.2万吨，北方港口122万吨，进口玉米当月值6万吨，出口玉米淀粉当月值12.78吨，饲料当月产量3128.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数24.88天，深加工玉米消费量138.18万吨，酒精企业开机率66.79%，淀粉企业开机率63.48% [2] - 山东玉米淀粉加工利润36元/吨，河北104元/吨，吉林58元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.59%，60日历史波动率7.83%，平值看涨和看跌期权隐含波动率均为6.56% [2] 行业消息 - 截至11月9日美国玉米收获完成92%高于一周前预估；截至11月8日巴西2025/26年度首季玉米种植完成47.7% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美国玉米收割推进供应压力将增加，但美豆和小麦上涨带来外溢支撑；国内主产区处于销售压力释放阶段，市场供应充足，用粮企业未大规模补库致区域性现货价格走低，但饲料及深加工有刚性需求，中储粮收购带动贸易商收购热情，盘面尾盘增仓上涨走势偏强，短期观望[2] - 淀粉方面，新季玉米上市使原料供应充裕，企业加工利润回暖、开机率回升致供应端压力增加，下游签单提货放缓、库存微增，盘面随玉米市场同步震荡收涨，短期观望[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 20玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2154元/吨，环比-90；玉米月间价差1 - 5为18元/吨，环比-1；玉米淀粉月间价差1 - 3为-9元/吨；期货持仓量活跃合约黄玉米为34867手，玉米淀粉为222626手，环比增7374手；期货前20名持仓净买单量玉米为-91289手，玉米淀粉为-59953手，环比增723手；注册仓单量黄玉米为0手，玉米淀粉为12453手；主力合约CS - C价差为345元/吨[2] 外盘市场 - 期货收盘价活跃合约CBOT玉米为4.25美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓周为1543065张，环比增13269张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 15017张，环比 - 51186张[2] 现货市场 - 玉米平均价为2236.47元/吨，环比1.18；长春玉米淀粉出厂报价为2510元/吨；锦州港玉米平舱价为2150元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价为2750元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为2680元/吨；进口玉米到岸完税价格为2054.11元/吨，国际运费为0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为41元/吨，环比 - 18；玉米主力合约基差为 - 18.82；山东淀粉与玉米价差周为614元/吨，环比52；木薯淀粉与玉米淀粉价差周为291元/吨，环比 - 7；小麦平均价为2487.67元/吨；玉米淀粉与30粉价差为 - 236元/吨，环比 - 2[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为427.11百万公顷，产量为131百万吨；巴西预测年度玉米播种面积未提及，产量未提及；阿根廷预测年度玉米播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国预测年度玉米播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰预测年度玉米产量为32百万吨；南方港口玉米库存周为12.7万吨，深加工玉米库存量周为282.7万吨，环比增49.3万吨[2] 产业情况 - 北方港口玉米库存周为108万吨；淀粉企业周度库存周为112.8万吨，环比 - 1.2万吨；玉米当月进口数量为6万吨；玉米淀粉当月出口数量为12.78万吨，环比 - 2.02万吨[2] 下游情况 - 饲料当月产量为201.5万吨；样本饲料玉米库存天数为24.1天；深加工玉米消费量周为135.32万吨；酒精企业开机率周为68.42%；淀粉企业开机率周为58.86%，环比增3.24%；山东玉米淀粉加工利润日为59元/吨，环比 - 5；河北玉米淀粉加工利润日为124元/吨，环比 - 8；吉林玉米淀粉加工利润日为114元/吨[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为9.31%，环比 - 0.04；60日历史波动率为7.38%，环比 - 0.17；玉米平值看涨期权隐含波动率为8.12%，平值看跌期权隐含波动率为8.12%，环比1.11[2] 行业消息 - 巴西帕拉纳州农村经济部称截至11月3日，2025/26年度首季玉米种植进度为99%，上周为98%，去年同期也是98% - 中国国务院关税委员会宣布自11月10日起取消对部分美国农产品加征的最高15%报复性关税，保留10%附加税 - 分析师预计截至11月2日美国玉米收获完成83%，高于一周前预估的72%，美玉米收割推进供应压力将增加，但美豆和小麦上涨带来外溢支撑[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割推进供应压力将增加，但美豆上涨带来外溢支撑；国内东北产区供应充足，贸易商入市积极性回升，加工企业未大规模建库，现货上行空间受压制；华北黄淮产区企业提价促量，基层上量增多，贸易商观望建库，用粮企业采购满足刚性需求，收购价小幅震荡；玉米期价短期观望 [2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，企业加工利润回暖、开机率回升，供应端压力增加；下游签单提货放缓，库存微增；淀粉随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货活跃合约收盘价2134元/吨，玉米月间价差（1 - 5）为 - 4元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为 - 101元/吨等；黄玉米注册仓单量为0手，玉米淀粉注册仓单量为66351手；主力合约CS - C价差为337元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货活跃合约收盘价为 - 4美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓为1543065张，非商业净多头持仓数量为 - 51186张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为0.58元/吨，长春玉米淀粉出厂报价为2234.31元/吨，潍坊为2150元/吨等；玉米淀粉主力合约基差为44，玉米主力合约基差为6.58；山东淀粉与玉米价差为99.31元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差为2490元/吨 [2] 上游情况 - 预测年度美国玉米播种面积为1.85百万公顷，产量为427.11百万吨；巴西播种面积未提及，产量为131百万吨；阿根廷播种面积未提及，产量为53百万吨；中国播种面积未提及，产量为295百万吨；乌克兰产量为32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为12.7万吨，北方港口为4万吨；淀粉企业周度库存为108万吨；玉米进口当月值为2万吨，玉米淀粉出口当月值为6吨；饲料当月产量为201.5万吨 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量为8.99万吨，山东玉米淀粉加工利润为3128.7元/吨，河北为24.1元/吨，吉林为135.32元/吨；酒精企业开机率为6.75%，淀粉企业开机率为68.42% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为0.03%，60日为9.35%；平值看涨期权隐含波动率为 - 2.09%，平值看跌期权隐含波动率为7.01% [2] 行业消息 - 截至11月2日，美国玉米收获完成83%，高于一周前的72%；标普全球商品洞察预计美国2025年玉米产量为168.03亿蒲，高于上月预测的167.07亿蒲，因收获面积预期上调 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米市场维持低位震荡，国内玉米市场东北产区价格小幅反弹，华北黄淮产区部分企业价格区间调整，玉米期价短期观望 [2] - 玉米淀粉成本支撑下滑、市场需求被挤压，但行业开机低于往年、企业库存下滑，淀粉期价随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价2135元/吨，环比-97；玉米月间价差（1 - 5）为-9元/吨，环比-2；玉米淀粉月间价差（1 - 3）为-11元/吨，环比-2 [2] - 黄玉米期货持仓量927070手，环比-479；玉米淀粉期货持仓量213454手，环比-2229 [2] - 玉米期货前20名净买单量-87776手，环比-1588；玉米淀粉期货前20名净买单量-63035手 [2] - 黄玉米注册仓单量66351手，玉米淀粉注册仓单量12453手 [2] - 主力合约CS - C价差340元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价434.75美分/蒲式耳，环比3.75；CBOT玉米总持仓1543065张，环比13269 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量-51186张，环比-15017 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2234.31元/吨，环比0.58；长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2150元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格1981.94元/吨，环比0.67；石家庄玉米淀粉出厂报价2680元/吨 [2] - 进口玉米国际运费0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差57元/吨，环比-13 [2] - 玉米主力合约基差99.31元/吨，环比6.58；山东淀粉与玉米价差614元/吨，环比52 [2] - 小麦现货平均价2490元/吨，环比0.39；木薯淀粉与玉米淀粉价差291元/吨，环比-7 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-234元/吨，环比1 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，环比0.55；产量36.44百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积131百万公顷；产量22.6百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积53百万公顷；产量7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积295百万公顷；产量44.3百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存60.7万吨，环比49.3；深加工玉米库存量282.7万吨 [2] - 北方港口玉米库存108万吨；淀粉企业周度库存112.8万吨，环比-1.2 [2] - 玉米当月进口量6万吨；玉米淀粉当月出口量12.78吨，环比-2.02 [2] 下游情况 - 饲料当月产量3128.7万吨；山东玉米淀粉加工利润64元/吨，环比3 [2] - 样本饲料玉米库存天数24.1天，环比0.06；河北玉米淀粉加工利润132元/吨 [2] - 深加工玉米消费量135.32万吨；吉林玉米淀粉加工利润114元/吨，环比-1 [2] - 酒精企业开机率68.42%，环比6.75；淀粉企业开机率58.86%，环比3.24 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.32%，环比0.13；60日历史波动率7.53%，环比0.08 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.1%，环比-0.31；平值看跌期权隐含波动率9.1%，环比-0.31 [2] 行业消息 - 截至10月30日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为60%，一周前55%，去年同期59% [2] - 截至2025年10月30日当周，美国玉米出口检验量为1668781吨，上周为修正后的1242451吨，去年同期为800209吨 [2]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米收割推进供应压力渐增，但市场预估美今年玉米单产低于USDA上月预估值，且中美贸易协议预期提振市场；国内东北产区玉米单产增长，种植户出售心态好，贸易商建库迟缓，烘干塔随收随走，用粮企业未大规模补库，华北黄淮产区贸易商随收随走，部分玉米霉变升高，加工企业按需采购，收购价偏弱调整；盘面玉米期价前期反弹后近日再度走弱，总体维持低位震荡盘整 [2][3] - 淀粉方面，新季玉米上市使原料供应压力加大，成本支撑下滑，木薯淀粉有替代优势挤压市场需求，但行业开机低于往年同期，企业签单走货较好，库存略有下滑，盘面随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2116元/吨，环比降105元/吨；玉米淀粉期货收盘价2427元/吨，环比降11元/吨；黄玉米期货持仓量13061手，玉米淀粉期货持仓量925389手，玉米淀粉期货持仓量环比降1335手；黄玉米注册仓单量2000手，玉米淀粉注册仓单量63966手；主力合约CS - C价差337元/吨，环比升5元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价3.75美分/蒲式耳，总持仓1543065张，环比增13269张；非商业净多头持仓 - 51186张，环比降15017张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2242.75元/吨，长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨；进口玉米到岸完税价1973.85元/吨，国际运费0美元/吨；玉米主力合约基差8.87元/吨，玉米淀粉主力合约基差44元/吨，山东淀粉与玉米价差562元/吨，环比增72元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨；巴西播种面积未提及，产量131百万吨；阿根廷播种面积未提及，产量7.5百万吨；中国播种面积未提及，产量295百万吨；乌克兰产量32百万吨；南方港口玉米库存9.3万吨，北方港口11万吨，深加工玉米库存233.4万吨，环比增29.8万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值2万吨，玉米淀粉出口当月值12.78吨，环比降2.02吨；饲料当月产量201.5万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数24.04天，环比降0.4天；深加工玉米消费量126.33万吨，环比增4.02万吨；酒精企业开机率61.67%，淀粉企业开机率58.86%，环比增3.24% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.48%，环比降0.43%；60日历史波动率7.25%，环比升0.1%；平值看涨期权隐含波动率10.24%，环比升0.74%；平值看跌期权隐含波动率10.25%，环比升0.75% [2] 行业消息 - 截至10月26日美国玉米收获完成72%，高于一周前的59%；截至10月25日巴西2025/26年度首季玉米种植完成40.0%，上周33.2%，去年同期36.8%，五年均值39.6% [2] 重点关注 - 关注mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全国秋粮主产区收获超八成半，玉米市场收获进度近尾声，售粮高峰或过但售卖压力仍高，价格承压，期货价格探底回升后回踩，现货价格止跌企稳后反复，东北产区价格大稳小动，华北产区短期上量压力大，价格与卖压相互作用，周二玉米盘面窄幅震荡偏强，淀粉盘面偏弱运行 [2]。 根据相关目录分别总结 核心矛盾 - 秋粮主产区收获超八成半，玉米收获进度近尾声，售粮高峰或过但售卖压力仍高，价格承压 [2] - 期货价格探底回升后回踩，现货价格止跌企稳后反复，东北产区价格大稳小动，华北产区短期上量压力大，价格与卖压相互作用 [2] - 周二玉米盘面窄幅震荡偏强，外盘上涨及豆一强势支撑盘面，主力 01 合约涨 0.28% 收于 2123 元，成交量降、持仓量小增，注册仓单 61966 手；玉米淀粉盘面偏弱运行，主力 01 合约收于 2424 元 [2] 利多因素 - 东北产区国储收购库点挺价收购，限制价格下行 [6] - 华北优质玉米缺口随时间推移将显现，支撑远期价格偏强预期 [6] - 收获、卖压高峰触顶后将趋于分散，价格压力有望逐步缓解 [6] 利空因素 - 生猪产业产能调控或影响远期玉米饲用需求，但四季度存栏高位及当前二育入场支撑饲用需求仍可维持较好水平 [3] - 短期供应压力仍处高位，价格低位盘整 [3] 价格区间预测 - 玉米月度价格区间 2050 - 2200 元，当前波动率 8.75%，波动率百分位 23.6% [3] - 淀粉月度价格区间 2350 - 2550 元，当前波动率 10.40%，波动率百分位 4.92% [3] 现货价格及主连基差 |品种|地点|价格|涨跌|基差|基差涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米|锦州港|2140 元|-10 元|17 元|-21 元| |玉米|蛇口港|2270 元|-20 元|/|/| |玉米|哈尔滨|2010 元|0 元|/|/| |玉米淀粉|山东|2750 元|-10 元|326 元|-9 元| |玉米淀粉|吉林|2550 元|0 元|/|/| |玉米淀粉|黑龙江|2460 元|0 元|/|/| [3] 期货盘面价格 |品种|合约|2025 - 10 - 27 价格|2025 - 10 - 28 价格|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |玉米|11|2098 元|2109 元|11 元|0.52%| |玉米|01|2112 元|2123 元|11 元|0.52%| |玉米|03|2140 元|2152 元|12 元|0.56%| |玉米|05|2217 元|2230 元|13 元|0.59%| |玉米|07|2240 元|2251 元|11 元|0.49%| |玉米|09|2261 元|2261 元|0 元|0.00%| |玉米淀粉|11|2431 元|2438 元|7 元|0.29%| |玉米淀粉|01|2425 元|2424 元|-1 元|-0.04%| |玉米淀粉|03|2442 元|2436 元|-6 元|-0.25%| |玉米淀粉|05|2545 元|2541 元|-4 元|-0.16%| |玉米淀粉|07|2559 元|2554 元|-5 元|-0.20%| |玉米淀粉|09|2598 元|2593 元|-5 元|-0.19%| |小麦|/|2499 元|2500 元|1 元|0.04%| [4][7] 美玉米价格及进口利润 |品种|价格|每日涨跌|涨幅|进口利润| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |CBOT 玉米主连|431.75 美分/蒲式耳|3.75 美分/蒲式耳|0.88%|/| |COBT 大豆主连|1093.5 美分/蒲式耳|10 美分/蒲式耳|0.92%|/| |CBOT 小麦主连|530.25 美分/蒲式耳|4.25 美分/蒲式耳|0.81%|/| |美湾完税价|2141.89 元|13.84 元|0.65%|148.11 元| |美西完税价|2019.92 元|14.03 元|0.7%|270.08 元| [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米方面，收割推进使供应压力增加、价格承压，但市场预估今年单产低于USDA上月预估值，对价格有所支撑 [3] - 国内东北产区新季玉米收割加快，中储粮收粮使贸易商收购信心恢复，部分种植户出货放缓，深加工企业上调报价，但新季玉米集中供应压力仍在，价格小幅震荡 [3] - 华北黄淮产区市场余粮不多，前期价格上涨后种植户售粮积极，市场上量快，部分企业压价收购，收购价格震荡偏弱 [3] - 玉米淀粉方面，新季玉米上市使成本支撑下滑，木薯淀粉替代优势挤压市场需求，但行业开机低于往年、供应端压力不大，企业签单走货较好、库存略有下滑，市场总体偏空，维持偏空思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2140元/吨，环比涨7元/吨；玉米淀粉期货收盘价2450元/吨，环比涨24元/吨 [2] - 玉米月间价差 -104元/吨，环比涨2元/吨；玉米淀粉月间价差 -21元/吨，环比降5元/吨 [2] - 玉米期货持仓量892982手，环比增39613手；玉米淀粉期货持仓量207369手，环比增5801手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -74538手，环比增1689手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -51697手，环比增7186手 [2] - 玉米注册仓单量61968手，玉米淀粉注册仓单量12504手，均无环比变化 [2] - 主力合约CS - C价差344元/吨，环比涨6元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价423.75美分/蒲式耳，环比涨4美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51186张，环比降15017张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2253.33元/吨，环比降4.91元/吨 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨，均无环比变化 [2] - 锦州港玉米平舱价2180元/吨，无环比变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格1981.94元/吨，环比降0.33元/吨；国际运费44美元/吨，无环比变化 [2] - 玉米淀粉主力合约基差84元/吨，环比涨3元/吨；玉米主力合约基差113.33元/吨，环比降11.91元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比涨44元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差299元/吨，环比涨31元/吨 [2] - 玉米淀粉与30粉价差 -184元/吨，环比涨2元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积、产量分别为百万公顷、425.26百万吨，巴西分别为百万公顷、131百万吨，阿根廷分别为百万公顷、53百万吨，中国分别为44.3百万公顷、295百万吨，乌克兰产量为32百万吨 [2] - 美国、巴西、阿根廷、中国玉米产量环比无变化，乌克兰环比增1.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存38.7万吨，环比增5.5万吨；北方港口玉米库存93万吨，环比降22万吨 [2] - 深加工玉米库存量203.6万吨，环比降8.2万吨；淀粉企业周度库存114万吨，环比降5.9万吨 [2] - 玉米进口当月值4万吨，环比降2万吨；玉米淀粉出口当月值14.8吨，环比降1.14吨 [2] - 饲料当月产量2927.2万吨，环比增99.9万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数24.44天，环比降0.05天 [2] - 深加工玉米消费量122.31万吨，环比增3.04万吨 [2] - 酒精企业开机率53.19%，环比降1.77%；淀粉企业开机率55.62%，环比降1.12% [2] - 山东玉米淀粉加工利润75元/吨，环比增20元/吨；河北89元/吨，吉林55元/吨，环比无变化 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.32%，环比增0.18%；60日历史波动率6.88%，环比增0.06% [2] - 玉米平值看涨、看跌期权隐含波动率均为10.28%，环比降0.13% [2] 行业消息 - 截至10月20日，巴西帕拉纳州2025/26年度首季玉米种植进度为94%，上周为90% [2] - 美国联邦政府停摆，特朗普政府计划向农户发放新一轮援助资金并重启美国农业部部分核心职能 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米方面，受美国政府停摆影响市场交投谨慎，随着收割推进供应压力增加，价格继续承压 [2] - 国内玉米方面，东北产区降雪使基层卖粮积极性减弱，中储粮收储范围扩大、政策支撑增强，部分贸易商和企业提前建库心态转强，企业厂门到货量减少，深加工企业调降情况减少，直属库收购及轮换采购量扩大支撑市场情绪，今日玉米期价略反弹，但新季玉米上市量增加使供应压力加大，价格整体走弱 [2] - 国内玉米淀粉方面，新季玉米上市使原料供应压力加大、价格走弱，玉米淀粉成本支撑下滑，节后行业开机提升、库存略增，行业库存偏高，木薯淀粉和小麦淀粉有替代优势挤压市场需求，淀粉市场维持偏空思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价活跃合约为2138元/吨，玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2380元/吨，较之前环比增加6元/吨 [2] - 玉米月间价差（1 - 5）为 - 7元/吨，玉米淀粉月间价差（11 - 1）为 - 30元/吨，较之前环比减少20元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为30648手，玉米淀粉期货持仓量活跃合约为800344手，较之前环比减少10702手 [2] - 玉米期货前20名净买单量为 - 47627手，玉米淀粉期货前20名净买单量为 - 52803手，较之前环比减少3788手 [2] - 黄玉米注册仓单量为12615手，玉米淀粉注册仓单量为49324手，较之前环比减少50手 [2] - 主力合约CS - C价差为319元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为423美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓为1543065张，较之前环比增加13269张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 - 15017张，较之前环比减少51186张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2262.75元/吨，较之前环比减少0.39元/吨 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价为2510元/吨，潍坊为2750元/吨，石家庄为2680元/吨，均与之前持平 [2] - 玉米主力合约基差为 - 21.39元/吨，玉米淀粉主力合约基差为130元/吨，较之前环比减少6元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差为490元/吨，较之前环比增加44元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为425.26百万公顷，产量为35.89百万吨，较之前环比增加0.77百万吨 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨 [2] - 中国玉米预测年度播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量为32百万吨，较之前环比增加1.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为5.5万吨，北方港口为93万吨，较之前环比减少22万吨 [2] - 深加工玉米库存量为203.6万吨，较之前环比减少8.2万吨 [2] - 淀粉企业周度库存为119.9万吨，较之前环比增加0.8万吨 [2] - 玉米当月进口数量为4万吨，较之前环比减少2万吨 [2] - 玉米淀粉当月出口数量为14.8吨，较之前环比减少1.14吨 [2] - 饲料当月产量为2927.2万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数为24.44天，较之前环比减少0.05天 [2] - 山东玉米淀粉加工利润为56元/吨，较之前环比减少20元/吨 [2] - 河北玉米淀粉加工利润为85元/吨，吉林为52元/吨，均与之前持平 [2] - 酒精企业开机率为53.19%，较之前环比减少1.77%；淀粉企业开机率为56.74%，较之前环比增加4.93% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.22%，较之前环比减少2.08%；60日历史波动率为6.83%，较之前环比减少1.73% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为15.05%，较之前环比增加2.55%；平值看跌期权隐含波动率为15.05%，较之前环比增加2.55% [2] 行业消息 - 全国秋粮收获近七成，中稻过七成、玉米过六成、大豆过八成；西南过八成，西北过七成，黄淮海过七成，东北和长江中下游六成半，华南近三成 [2] - 2025年9月份玉米及玉米粉进口量为6万吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米因收割推进供应压力增加价格承压，国内东北产区新玉米单产理想但水分高储存难，贸易商建库谨慎，收购价偏弱；华北黄淮产区受天气影响玉米品质下降价格跌，需求跟进谨慎，中储粮直属库收购或降低后期下滑预期，盘面维持偏弱调整 [3] - 新季玉米上市使玉米淀粉成本支撑下滑，下游需求减少，行业库存高，替代品有优势，盘面维持偏空思路 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2093元/吨，环比涨1元/吨；玉米淀粉期货收盘价2385元/吨，环比跌16元/吨 [2] - 玉米月间价差 -91元/吨，环比降5元/吨；玉米淀粉月间价差 -16元/吨，环比降15元/吨 [2] - 玉米期货持仓量479322手，环比降72733手；玉米淀粉期货持仓量112293手，环比降16434手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 -32877手，环比增6034手；玉米淀粉期货前20名净买单量 -39912手，环比降2972手 [2] - 黄玉米注册仓单量36709手，环比无变化；玉米淀粉注册仓单量12938手，环比降44手 [2] - 主力合约CS - C价差335元/吨，环比降12元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价410.5美分/蒲式耳，环比降3美分/蒲式耳 [2] - CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 -51186张，环比降15017张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2278.04元/吨，环比降16.27元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，环比无变化 [2] - 锦州港玉米平舱价2130元/吨，环比降20元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米到岸完税价格1993.17元/吨，环比降2.55元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2680元/吨，环比无变化 [2] - 进口玉米国际运费44美元/吨，环比无变化；玉米淀粉主力合约基差109，环比无变化 [2] - 玉米主力合约基差185.04元/吨，环比降17.27元/吨；山东淀粉与玉米价差446元/吨，环比增86元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2448.56元/吨，环比涨0.12元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差268元/吨，环比增3元/吨 [2] - 玉米与30粉价差 -153元/吨，环比降9元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量425.26百万吨，环比增26.33百万吨；播种面积35.89百万公顷，环比增0.77百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，环比无变化；播种面积22.6百万公顷，环比无变化 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，环比无变化；播种面积7.5百万公顷，环比无变化 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，环比无变化；播种面积44.3百万公顷，环比无变化 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比无变化；播种面积1.5百万公顷，未提及环比变化 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存33.2万吨，环比降11.8万吨；深加工玉米库存量203.6万吨，环比降8.2万吨 [2] - 北方港口玉米库存115万吨，环比增25万吨；淀粉企业周度库存119.1万吨，环比增4.3万吨 [2] - 玉米当月进口量4万吨，环比降2万吨；玉米淀粉当月出口量14.8吨，环比降1.14吨 [2] - 饲料当月产量2927.2万吨，环比增99.9万吨；山东玉米淀粉加工利润57元/吨，环比增13元/吨 [2] - 样本饲料玉米库存天数24.49天，环比降0.72天；河北玉米淀粉加工利润69元/吨，环比降14元/吨 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量119.27万吨，环比增3.17万吨；吉林玉米淀粉加工利润56元/吨，环比无变化 [2] - 酒精企业开机率54.96%，环比增3.49%；淀粉企业开机率51.81%，环比增2.36% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率10.14%，环比降0.17%；60日历史波动率8.41%，环比涨0.01% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率13.99%，环比增2.02%；平值看跌期权隐含波动率13.99%，环比增2.02% [2] 行业消息 - 截至10月9日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为45%，一周前40%，去年同期41% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着美玉米收割推进，供应压力增加，美玉米价格继续承压；国内东北产区新玉米单产理想，基层种植户认卖情绪强，市场购销活跃度略有好转，但新玉米水分高储存难，贸易商建库谨慎，收购价格偏弱；华北黄淮产区阴天使新玉米霉变增多，品质下降价格下跌，部分区域种植户出货意愿减弱，但多数种植户出售积极性仍高，需求跟进谨慎，盘面维持偏弱调整[3] - 新季玉米上市量增加，原料玉米供应压力加大价格走弱，玉米淀粉成本支撑下滑；下游造纸与淀粉糖行业假期存在停机检修，玉米淀粉实际需求减少，且行业库存偏高，木薯淀粉和小麦淀粉替代优势仍存，挤压玉米淀粉市场需求，淀粉市场维持偏空思路[3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）为2092元/吨，环比-31；玉米月间价差（1 - 5）为 -7元/吨；玉米淀粉月间价差（11 - 1）为 -86元/吨，环比 -3；黄玉米期货持仓量（活跃合约）为 -39308手，玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）为552055手，环比128727；玉米期货前20名持仓净买单量为 -38911手，环比 -36940，玉米淀粉期货前20名持仓净买单量为 -8137手，环比959；黄玉米注册仓单量为14009手，玉米淀粉注册仓单量为36709手，环比4954；主力合约CS - C价差为347元/吨，环比 -1 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）为 -5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为413.5万张，环比13269；CBOT玉米非商业净多头持仓数量为 -51186张，环比 -15017 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为 -9.81元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2294.31元/吨，潍坊为2150元/吨，石家庄为1995.72元/吨；锦州港玉米平舱价为 -20元/吨；进口玉米到岸完税价格（CIF）为2.63元/吨，国际运费为0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差为44，玉米主力合约基差为NAN；山东淀粉与玉米价差为202.31元/吨，环比86；木薯淀粉与玉米淀粉价差为2448.44元/吨，环比3；玉米淀粉与30粉价差为154.13元/吨，环比 -6 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为26.33百万公顷，产量为425.26百万吨，环比0.77；巴西预测年度玉米播种面积为0百万公顷，产量为131百万吨，环比22.6；阿根廷预测年度玉米播种面积为0百万公顷，产量为53百万吨，环比7.5；中国预测年度玉米播种面积为0百万公顷，产量为295百万吨，环比44.3；乌克兰预测年度玉米产量为32百万吨，环比1.5 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为 -11.8万吨，北方港口玉米库存为25万吨；淀粉企业周度库存为115万吨，环比4.3；玉米进口数量当月值为 -10万吨，玉米淀粉出口数量当月值为6吨，环比1.44；饲料产量当月值为99.9万吨 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量为3.17万吨；山东玉米淀粉加工利润为2927.2元/吨，环比19；河北为24.49元/吨，环比10；吉林为119.27元/吨，环比 -10；酒精企业开机率为3.49%，淀粉企业开机率为54.96%，环比2.36 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为 -0.45%，60日历史波动率为9.68%，环比0.06；玉米平值看涨期权隐含波动率为 -0.86%，平值看跌期权隐含波动率为11.97%，环比 -0.86 [2] 行业消息 - 截至10月8日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积（780万公顷）的25.6%，比一周前高出5.8%，较去年同期领先7.9% [2] - 截至2025年10月9日，俄罗斯已经收获1.31亿吨谷物，收获进度接近90% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]