公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入70.95亿元，同比增长20.93% [1] - 2025年上半年归母净利润6.50亿元，同比减少1.06% [1] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为151亿元、179亿元和211.06亿元 [5] - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为15.88亿元、19.59亿元和23.85亿元 [5] AI服务器业务发展 - 全球云厂商资本开支保持高增，高速材料、高端HDI、HLC产品供不应求 [2] - 800G光模块出货量增加，为多家头部客户稳定批量供货 [2] - 高阶HDI工厂建设推进，珠海金湾基地进行技术改造升级 [2] - 泰国生产基地加速建设，提升高端HDI产能 [2] 汽车电子领域优势 - 2024年成为全球第一大汽车PCB供应商 [3] - 积累全球头部Tier1厂商及国内领先主机厂客户 [3] - 高级别智能驾驶加速落地，AI应用车端渗透率提升 [3] - 全球生产基地产能有序释放，汽车业务增长空间广阔 [3] 新兴领域布局 - 利用汽车电子优势延伸至人形机器人、低空飞行器领域 [4] - 汽车电动化与智能化技术可赋能新兴赛道研发制造 [4] - 产品可靠性、交付及时性及技术积累形成先发优势 [4] 机构评级与预测 - 华安证券维持"买入"评级，对应2025/2026/2027年PE分别为38X/31X/25X [5] - 东北证券预测2025年归属净利润15.03亿元，预测PE为39.68 [6] - 90天内共有3家机构给出评级，包括2家买入和1家增持 [8]

核心财务表现 - 2025年上半年营收70.95亿元 同比增长20.93% [2][3] - 归属于上市公司股东净利润6.50亿元 同比下降1.06% [2][3] - 扣非净利润5.37亿元 同比下降9.02% [2][3] - 经营活动现金流量净额9.13亿元 同比下降20.53% [3] - 总资产212.87亿元 同比增长10.62% [2][3] - 归属于上市公司股东净资产113.52亿元 同比增长0.34% [2][3] 行业发展趋势 - AI算力 高速通信 汽车ADAS 高端消费电子等下游市场持续推动PCB行业结构性增长 [3] - 高频高速场景革新推动PCB向更低传输损耗 高密度集成 更强散热方向迭代 [3] - HLC HDI SLP FPC 软硬结合板等高端产品需求增长 对孔径大小 布线精度提出更严苛要求 [3] - 全球仅部分厂商具备高端PCB稳定量产能力 产能紧缺 [3] 产能布局与建设 - 拥有广东深圳 广东龙川 江西吉水 江西信丰 珠海金湾 珠海富山6大生产基地 [4] - 泰国生产基地在建 实现跨区域差异化战略布局 [4] - 对珠海金湾基地HLC SLP工厂进行技术改造升级 [4] - 启动高阶HDI工厂建设 提升AI服务器及数据中心领域高端产能 [4] - 加速推进泰国生产基地建设 [4] 数据中心领域进展 - AI服务器领域量产提速 高密度高阶HDI能力提升 [4] - 800G光模块出货量增加 为多家头部客户稳定批量供货 [4] - 高阶HDI PTFE软硬结合板 高速FPC 多层PTFE板等产品实现量产 [5] - 在服务器超高层Z向互联PCB Birch stream平台高速PCB 1.6T光模块PCB等产品取得重大技术突破 [5] - 开展服务器OKS平台 224G交换机等下一代产品技术预研 [5] - 通过多个头部服务器 交换机 光模块客户审核 [5] 汽车电子领域优势 - 2024年成为全球第一大汽车PCB供应商 [6] - 积累大量优质汽车客户 覆盖全球头部Tier1厂商及国内领先主机厂 [6] - 激光雷达板 毫米波雷达板 域控制器 摄像头 高压充电平台PCB等产品稳定量产 [6] - 七代毫米波雷达板技术 线控底盘产品 电机驱动埋功率器件等加速导入和小批量生产 [6] - 高级别智能驾驶加速落地 AI应用车端渗透率提升 [6] - 全球生产基地产能有序释放 汽车业务未来增长空间广阔 [6] 新兴领域布局 - 利用汽车电子先发优势延伸至人形机器人 低空飞行器领域 [7] - 人形机器人在感知 决策 执行环节与汽车智能化技术高度重合 [7] - 头部汽车产业链厂商加速布局新兴赛道推动产业化进程 [7] - 在产品可靠性 交付及时性 技术积累和客户储备方面具备先发优势 [7] 消费电子领域战略 - AI Phone AI PC 智能家居 可穿戴设备 AI眼镜等推动端侧产品PCB价值量提升 [7] - 在多层高密度软板 软硬结合板 HDI等领域具备技术和品质优势 [7] - 提升高端消费品占比和海外国际知名终端客户份额为中长期战略目标 [7]

财务表现 - 2025年上半年营业收入139.56亿元 同比增长15.42% [1] - 归母净利润20.28亿元 同比大幅增长48.34% [1] - 扣非归母净利润19.51亿元 同比增长42.21% [1] 业务结构 - 半导体设计业务收入115.72亿元 占总营收83.01% 同比增长11.08% [1] - 半导体代理销售业务收入23.14亿元 同比高速增长41.73% [1] - 图像传感器解决方案收入103.46亿元 占主营业务收入74.21% 同比增长11.10% [2] 细分业务表现 - 汽车领域图像传感器收入37.89亿元 同比增长30.04% [2] - 新兴市场/物联网图像传感器收入11.73亿元 同比大幅增长249.42% [2] - 智能手机领域图像传感器收入39.20亿元 [2] - 显示解决方案业务收入4.59亿元 [2] - 模拟解决方案业务收入7.67亿元 同比增长20.88% [2] 研发投入 - 半导体设计业务研发投入17.24亿元 占该业务收入14.90% [2] - 研发投入同比增长9.01% [2] 股东回报 - 完成2024年度权益分派 每10股派现2.20元 合计派发现金红利2.64亿元 [3] - 股东大会授权董事会制定2025年中期利润分配方案 [3] - 持续推进"一年多次分红"机制 [3]

财务表现 - 上半年主营业务收入139.56亿元 同比增长15.42% [1] - 归属于母公司股东的净利润20.28亿元 同比增长48.34% [1] - 扣非归母净利润19.51亿元 同比增长42.21% [1] 业务进展 - 在汽车智能驾驶领域取得显著进展 市场份额持续提升 [1] - 在智能终端影像应用市场取得显著进展 市场份额持续提升 [1]

业务与产品 - 公司产品包括气压制动系统、液压制动系统、离合器操纵系统、铁铸件、副车架、转向系统等 [2] - 摩托车ABS产量已突破50万套 [3] - 无线充电产品布局乘用车、低速无人车、工业移动机器人、服务机器人等行业 [3] - 为小米YU7提供铝合金固定卡钳产品 [3] 战略与发展 - 坚持以汽车电控系统产品为发展重点，持续推进铝合金轻量化、铝合金固定卡钳、汽车智能驾驶等项目市场化 [3] - 与华纬科技合作的海外布局已完成土地购买，正常推进中 [2] - 参与国家制定强制性国家标准《轻型汽车紧急制动系统技术要求及试验方法》 [2] 财务与股权 - 2025年半年度增长趋势与行业基本持平 [2] - 员工持股计划已锁价，受让价格为7.43元/股，待股东大会通过后推进后续事项 [2]

公司产品升级 - 单车超声波雷达感知数量从2颗提升至12颗 [1] - 单车视觉感知数量从1颗提升至12颗 [1] - 单车毫米波雷达数量从1颗提升至6颗 [1] 单车价值量变化 - 单车感知系统价格从1000元以下提升至3000-4000元 [1] - 增加域控制器后单车价值量将进一步上升 [1] 行业发展驱动 - 汽车智能驾驶普及推动感知系统硬件数量大幅增加 [1] - 感知系统硬件配置升级带动行业单车价值量显著提升 [1]

市场行情展望 - 未来3-5年人工智能时代科技股投资机会持续时间和空间值得期待 [1] - 2023年下半年至2026年A股市场有望震荡上行 [1] - 低利率环境下价值股成为市场稳定器 成长方向如AI和创新药发展空间大且进攻性强 [1] - A股市场或形成价值股搭台成长股唱戏的格局 不同风格轮动驱动震荡上行 [1] AI投资主线 - 全球科技创新动力是AI A股科技股核心投资主线围绕AI展开 [2] - 2023年以来AI算力表现较强 算力龙头公司股价上涨主要驱动力为业绩且当前估值无泡沫 [2] - AI算力仍有投资空间 因未来基本面超预期可能性较大 [2] - 2025年可能成为AI应用爆发元年 可关注汽车智能驾驶、AI硬件、AI人形机器人及拥抱AI的互联网企业 [2] 细分领域机会 - 2025年可能是国内汽车智能驾驶爆发元年 参考新能源汽车电动化行情未来两到三年存在较好投资机会 [2] - A股汽车智能化核心公司估值处于历史相对较低位 [2] - AI手机和AR眼镜产业爆发可能在2026年 当前为战略布局时点 [2] - 若2026年AI人形机器人规模量产 可能进入业绩驱动行情并带来较大机会 [2]

财务表现 - 报告期实现营业收入5.77亿元 同比增长52.54% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.03亿元 同比增长110.27% [1] - 基本每股收益0.26元 [1] 业务驱动因素 - 营收增长主要依托多样化的产品布局和长期积累的客户资源 [1] - 对下游消费电子、汽车智能驾驶、光通讯等领域需求保持积极发掘 [1] - 主要产品光学棱镜、玻璃晶圆、玻璃非球面透镜收入均有提升 [1] 盈利质量 - 扣除非经常性损益的净利润9807.37万元 同比增长108.60% [1] - 净利润增速显著高于营收增速 显示盈利能力提升 [1]

豪威集团 (603501 CH) - 1H25归母净利润中位数19.8亿元符合预期，收入中位数138.7亿元，智能手机图像传感器收入增长低于汽车品类[1] - 汽车CIS芯片在全景和运动相机领域份额稳步增长，推动2Q25营业收入创历史新高[1] - 公司提升管理效率，净利润和盈利能力加速释放[1] - 下调2025/26年收入预测至311亿/368亿元(前值323亿/378亿元)，微调归母净利润预测至47.8亿/62.8亿元(前值47.8亿/63.0亿元)[2] - 维持目标价180元，对应39倍2025/26年平均市盈率[2] 高途 (GOTU US) - 预计2025年2季度收入同比增长31%，略高于指引区间上限，K9业务保持三位数增长，高中业务增速超预期[3] - 预计全年收入同比增长30%，但AI投入增加导致2季度调整后运营亏损扩大至2.5亿元(此前1.7亿元)[3] - 线上业务利润释放部分抵消投入，预计全年运营亏损3.5亿元[3] - 维持目标价4.8美元和买入评级，对应线上教育15倍市盈率[3] 百济神州 (6160 HK) - 2Q25产品收入同比增长41%至13.0亿美元，GAAP净利润0.94亿美元，均超市场预期[6] - 泽布替尼销售同比/环比增长49%/20%至9.50亿美元，美国销售同比/环比增长43%/21%，欧洲销售同比大增85%[6] - 替雷利珠销售同比增长22%至1.94亿美元，在中国内地市场份额达30%[6] - 上调全年收入/GAAP毛利率指引至50-53亿美元/80-90%中高位区间，维持GAAP经营费用指引不变[6] - 上调2025-27年收入预测4-5%，上调利润率预测，上调泽布替尼和替雷利珠全球销售峰值预测至73亿/9亿美元[7] - 上调目标价至225港元/375美元/306.53元人民币[7] 全球主要指数表现 - 恒指年初至今上涨21.68%，国指上涨23.21%，上A上涨8.58%，深A上涨13.72%[4] - 道指年初至今上涨3.35%，标普500上涨7.79%，纳指上涨10.00%[4] - 英国富时100上涨11.35%，法国CAC上涨4.45%，德国DAX上涨21.51%[4] 商品及外汇价格 - 布兰特原油年初至今下跌10.34%，期金上涨28.56%，期银上涨30.69%[5] - 期铜上涨10.32%，日圆上涨6.54%，英镑上涨7.02%，欧元上涨12.24%[5] - 美国10年债息下降5.43个基点[5] 恒生指数成份股 - 腾讯控股(700 HK)年初至今上涨35.97%，市盈率21.67倍[10] - 阿里巴巴(9988 HK)年初至今上涨44.66%，市盈率13.19倍[11] - 美团(3690 HK)年初至今下跌19.58%，市盈率15.78倍[11] - 比亚迪股份(1211 HK)年初至今上涨26.93%，市盈率22.16倍[10]

融资计划 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过11.05亿元用于产线扩建及研发中心升级[1] - 发行后控股股东豪恩集团及实际控制人陈清锋和陈金法合计控制公司表决权从58.76%降至45.2% 控制权保持不变[1] 产能扩张 - 深圳产线扩建项目拟投入3.04亿元 通过引入先进设备建设自动化汽车电子生产基地[2] - 惠州产线建设项目拟投入4.72亿元 改造3万平方米厂房扩大雷达及摄像头产品产能[2] - 两个产线项目均致力于提升智能驾驶感知系统和域控制器产品的稳定性及生产工艺水平[2] 研发能力建设 - 研发中心升级项目拟投入3.29亿元 在深圳建设智能驾驶测试实验场并引进高端技术人才[3] - 项目将配置先进硬件研发设备及软件开发工具 强化与主机厂客户的同步研发测试合作能力[3] 经营表现 - 2024年度公司营业收入达14.09亿元 同比增长17.25%创历史新高[1] - 业绩增长主要得益于智驾感知系统产品渗透率提升及摄像头、雷达产品客户群拓展[1] 业务定位 - 公司专注于汽车智能驾驶感知系统研发制造 主要产品涵盖车载摄像系统、超声波雷达系统等[1] - 产品线包括车内监控系统、电子后视镜系统、行泊一体系统等智能驾驶解决方案[1]