报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 国际方面ICE棉花期货价格上涨短期震荡运行,国内棉花处于去库存状态,新棉上市前供应偏紧,现货价格和基差表现坚挺,需求端纺织行业处于消费淡季,内地纺企无利润,整体开机率持续下降,企业对原材料采购以刚需为主,寄望“金九银十”带来需求改善契机,2025年中国棉花总体种植面积增长,需关注天气对新作生长的影响,国内旧作供应偏紧支撑棉花价格波动,新作产量预期增加且当前下游需求疲软限制上方空间,预计维持高位震荡行情,操作上建议暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14055元/吨,环比-45;棉纱主力合约收盘价20065元/吨,环比-80 [2] - 棉花期货前20名净持仓-47867手,环比11592;棉纱期货前20名净持仓-266手,环比194 [2] - 主力合约持仓量棉花478466手,环比-10082;主力合约持仓量棉纱22149手,环比235 [2] - 仓单数量棉花7455张,环比-141;仓单数量棉纱69张,环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15240元/吨,环比-3;中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20700元/吨,环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价13593元/吨,环比52;进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22045元/吨,环比-88 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14349元/吨,环比29;进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23923元/吨,环比-89 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷,环比48.3;全国棉花产量616万吨,环比54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5460元/吨,环比3;工业库存棉花全国85.7万吨,环比0.7 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨,环比2;棉纱线进口数量当月值110000吨,环比0 [2] - 进口棉花利润894元/吨,环比-20;商业库存棉花全国218.98万吨,环比-64 [2] 下游情况 - 纱线库存天数27.67天,环比-0.69;库存天数坯布36.14天,环比-1.1 [2] - 布产量当月值27亿米,环比-0.79;产量纱当月值206.5万吨,环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1516175.9万美元,环比-10495.5;当月纺织纱线、织物及制品出口额1160400.9万美元,环比-44419.8 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.44%,环比-0.4;棉花平值看跌期权隐含波动率10.46%,环比-0.36 [2] - 棉花20日历史波动率7.57%,环比0.17;棉花60日历史波动率5.68%,环比0.02 [2] 行业消息 - 印度暂停对棉花征收11%的进口关税至9月30日;周二ICE棉花12月合约收跌0.46%,周三棉花2601合约收跌0.5%,棉纱2511合约收跌0.45% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内旧作供应偏紧支撑棉花价格波动 下游需求疲软限制上方空间 预计维持高位震荡行情 操作上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14125元/吨 环比涨5元/吨 棉纱主力合约收盘价20155元/吨 环比跌30元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-63829手 环比减3972手 棉纱期货前20名净持仓-421手 环比增34手 [2] - 主力合约持仓量棉花486067手 环比增8447手 棉纱21948手 环比增612手 [2] - 仓单数量棉花7762张 环比减67张 棉纱69张 环比减5张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15234元/吨 环比涨18元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20720元/吨 环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13558元/吨 环比跌18元/吨 滑准税为14326元/吨 环比跌18元/吨 [2] - 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22128元/吨 环比跌3元/吨 纯棉精梳纱32支为24007元/吨 环比跌4元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 较之前增加48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 较之前增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5486元/吨 环比减18元/吨 工业库存棉花全国85万吨 环比增2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值5万吨 环比增2万吨 棉纱线进口数量当月值110000吨 环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润890元/吨 环比增20元/吨 商业库存棉花全国282.98万吨 环比减62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天 环比增1.52天 库存天数坯布35.46天 环比增2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米 环比增1.09亿米 产量纱当月值206.5万吨 环比增11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元 环比增168897.7万美元 当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元 环比减58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.9% 环比降0.19% 棉花平值看跌期权隐含波动率10.88% 环比降0.18% [2] - 棉花20日历史波动率7.2% 环比增0.19% 棉花60日历史波动率5.64% 环比增0.04% [2] 行业消息 - 中国7月棉花进口量为5万吨 同比减少73.2% 1 - 7月累计进口棉花52万吨 同比减少74.2% [2] - 截止2025年08月15日 棉花商业总库存185.61万吨 环比上周减少15.06万吨 减幅7.50% 其中新疆地区商品棉113.19万吨 周环比减少15.00万吨 减幅11.70% 内地地区商品棉41.89万吨 周环比增加1.49万吨 增幅3.69% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌0.16% 周一棉花2601合约收涨0.11% 棉纱2511合约收跌0.22% [2] - 8月7日止当周 美国当前市场年度棉花出口销售净增24.2万包 下一年度棉花出口销售净增0.11万包 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受谷物市场涨势、美棉优良率下降影响美棉小幅上涨，静待USDA月度供需报告；中美暂停实施相互24%关税90天；国内棉花去库存，新棉上市前供应偏紧，基差坚挺；需求端纺织行业消费淡季，纺企无利润、开机率下降，企业采购以刚需为主；2025年中国棉花种植面积增长，关注新疆天气对新作生长的影响；当前供应偏紧支撑棉价，但下游需求疲软且市场对配额有预期，限制上方空间，预计短期震荡运行，建议暂时观望[2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13980元/吨，环比涨300；棉纱主力合约收盘价20015元/吨，环比涨225 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -30886手，环比降6095；棉纱期货前20名净持仓 -175手，环比降272 [2] - 棉花主力合约持仓量412957手，环比增166751；棉纱主力合约持仓量18627手，环比增745 [2] - 棉花仓单数量8087张，环比降85；棉纱仓单数量74张，环比降1 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15177元/吨，环比涨16；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20620元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13402元/吨，环比涨17；中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14226元/吨，环比涨6 [2] 现货市场 - 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22149元/吨，环比涨19；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价24030元/吨，环比涨21 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5443元/吨，环比降16；工业库存棉花全国85万吨，环比增2.4 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润941元/吨，环比降41；商业库存棉花全国282.98万吨，环比降62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52；坯布库存天数35.46天，环比增2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比降58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.48%，环比增4.81；棉花平值看跌期权隐含波动率13.48%，环比增4.81 [2] - 棉花20日历史波动率11.24%，环比增0.08；棉花60日历史波动率7.79%，环比增0.01 [2] 行业消息 - 中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明表示双方再次暂停实施相互24%关税90天 [2] - 截至2025年8月10日当周，美国棉花优良率为53%，前一周为55%，上年同期为46% [2] - 周一ICE棉花12月合约收涨0.3%，周二棉花2601合约收涨0.79%，棉纱2511合约收涨1.52% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受美元疲软提振以及空头回补美棉期价企稳回升，国内棉花处于去库存状态、配额暂无消息、新棉上市前供应偏紧，需求端纺织行业消费淡季特征显现、内地纺企无利润、整体开机率下降、企业采购以刚需为主，2025年中国棉花总体种植面积增长、本周新疆最高气温下降、天气题材降温，棉花正在移仓换月、2601合约反弹，但当前供应偏紧、下游需求疲软、新作面积产量增加、天气题材降温、市场对配额有预期，预计反弹空间有限、整体震荡波动，操作上暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13690元/吨，环比涨35元；棉纱主力合约收盘价19710元/吨，环比涨40元 [2] - 棉花期货前20名净持仓-27507手，环比减1391手；棉纱期货前20名净持仓22手，环比减30手 [2] - 棉花主力合约持仓量281472手，环比减10958手；棉纱主力合约持仓量13482手，环比增2614手 [2] - 棉花仓单数量8464张，环比减99张；棉纱仓单数量88张，环比持平 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15178元/吨，环比涨9元；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20640元/吨，环比降30元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13480元/吨，环比涨59元；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22154元/吨，环比涨18元 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14282元/吨，环比涨49元；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为24035元/吨，环比涨19元 [2] 上游情况 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，同比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5462元/吨，环比降39元；全国棉花工业库存85万吨，环比增2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比减1万吨；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000吨 [2] - 进口棉花利润936元/吨，环比涨5元；全国棉花商业库存282.98万吨，环比减62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52天；坯布库存天数35.46天，环比增2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09亿米；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比减58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.36%，环比增2.2%；棉花平值看跌期权隐含波动率10.36%，环比增2.2% [2] - 棉花20日历史波动率11.25%，环比降0.02%；棉花60日历史波动率8.05%，环比降1.13% [2] 行业消息 全国商业库存呈下降态势，截止2025年08月01日，棉花商业总库存215.71万吨，环比上周减14.85万吨（减幅6.44%），其中新疆地区商品棉141.11万吨，周环比减13.22万吨（减幅8.57%），内地地区商品棉41.06万吨，周环比增0.16万吨（增幅0.39%）；周二ICE棉花12月合约收涨0.81%，周三棉花2509合约上涨0.15%，棉纱2511合约收跌0.23% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棉花2509合约虽减仓反弹，但下游需求持续疲软，新作面积产量增加、天气题材降温，加上市场对配额有预期，维持低位偏弱行情，操作上建议逢反弹短空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13675元/吨，环比涨90；棉纱主力合约收盘价19825元/吨，环比涨85 [2] - 棉花期货前20名净持仓-23840手，环比减5776；棉纱期货前20名净持仓19手，环比减2 [2] - 主力合约棉花持仓量304033手，环比减21780；主力合约棉纱持仓量3880手，环比减430 [2] - 棉花仓单数量8684张，环比减123；棉纱仓单数量88张，环比减1 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15153元/吨，环比降107；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20670元/吨，环比持平 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13551元/吨，环比降30；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22121元/吨，环比降11 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14318元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23999元/吨，环比降102 [2] 现货市场 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较上一年增加48.3；全国棉花产量616万吨，较上一年增加54 [2] - 棉花纱价差5517元/吨，环比涨107；工业库存棉花全国85万吨，环比增2.4 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨，环比减1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润942元/吨，环比降46；商业库存棉花全国282.98万吨，环比减62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52；坯布库存天数35.46天，环比增2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比降58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率10.5%，环比降1.94；棉花平值看跌期权隐含波动率10.49%，环比降1.95 [2] - 棉花20日历史波动率10.87%，环比增0.32；棉花60日历史波动率9.05%，环比降0.1 [2] 行业消息 - 截至7月31日，主流地区纺企开机负荷66.6%，环比降1.48%，开机率持续下降 [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌1.19%，棉花2509合约上涨0.23%，棉纱2509合约收涨0.33% [2] - 国际方面，市场情绪低迷，美棉期价走低，7月24日止当周，美国2024/25市场年度陆地棉出口销售净增3.91万包，较前一周锐减但较前四周均值大幅增加，2025/26市场年度陆地棉出口销售净增7.17万包 [2] - 国内方面，棉花处于去库存状态，配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧，纺织行业消费淡季特征显现，内地纺企无利润，整体开机率持续下降，近期原料价格上涨，企业采购原材料更谨慎，2025年中国棉花总体种植面积增长，下周新疆最高气温下降，天气题材降温 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际上美棉期价受谷物市场跌势、美元走强、中美关税措施展期影响连续走低 ，中美会谈后关税暂无变化且未达成最终贸易协议；国内棉花去库存、配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧，但纺织行业消费淡季特征显现，纺企无利润、开机率下降，采购谨慎；2025年中国棉花总体种植面积增长，新疆气温下降天气题材降温 ，虽新棉上市前供应偏紧但下游需求疲软，棉花2509合约收跌维持偏弱行情，建议逢高短空交易 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13650元/吨，环比-105；棉纱主力合约收盘价19770元/吨，环比-100 - 棉花期货前20名净持仓-26047手，环比-3301；棉纱期货前20名净持仓-36手，环比141 - 棉花主力合约持仓量349549手，环比-26389；棉纱主力合约持仓量4525手，环比-859 - 棉花仓单数量8940张，环比-115；棉纱仓单数量91张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15325元/吨，环比-145；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20680元/吨，环比0 - 中国进口棉价格指数FCIndexM 1%关税为13581元/吨；滑准税为14337元/吨 - 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22082元/吨，环比49；纯棉精梳纱32支为24047元/吨，环比53 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比48.3；全国棉花产量616万吨，同比54 - 棉花纱价差5355元/吨，环比145；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比10000 - 进口棉花利润1110元/吨，环比-21；商业库存棉花全国282.98万吨，环比-62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比1.52；坯布库存天数35.46天，环比2.57 - 布产量当月值27.79亿米，环比1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比11.4 - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比-58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.44%，环比-0.95；平值看跌期权隐含波动率12.44%，环比-0.95 - 棉花20日历史波动率10.55%，环比0.92；60日历史波动率9.15%，环比0.44 [2] 行业消息 - 2024/25年度截至2024年7月30日24点，全国棉花累计公检30127638包，合计6803087吨，同比增加18.79%，新疆棉累计公检量6432548吨，同比增加15.22%，其中锯齿细绒棉检验数量29909508包，皮辊细绒棉检验数量9250包，长绒棉检验数量208880包 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 新棉上市前供应偏紧但下游需求持续疲软，天气题材降温且市场对配额有预期，棉花2509合约延续偏弱行情，操作上建议逢高偏空交易 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13755元/吨，环比-170；棉纱主力合约收盘价19870元/吨，环比-125 [2] - 棉花期货前20名净持仓-22746手，环比4260；棉纱期货前20名净持仓-177手，环比87 [2] - 主力合约持仓量棉花375938手，环比-37724；主力合约持仓量棉纱5384手，环比-2257 [2] - 仓单数量棉花9055张，环比-101；仓单数量棉纱91张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15470元/吨，环比-110；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20680元/吨，环比-40 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13616元/吨，环比-122；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22033元/吨，环比-83 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14360元/吨，环比-89；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23994元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花纱价差5210元/吨，环比70；工业库存棉花全国85万吨，环比2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比10000 [2] - 进口棉花利润1131元/吨，环比-48；商业库存棉花全国282.98万吨，环比-62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比1.52；库存天数坯布35.46天，环比2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比1.09；产量纱当月值206.5万吨，环比11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比-58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.39%，环比-2.76；棉花平值看跌期权隐含波动率13.39%，环比-2.75 [2] - 棉花20日历史波动率9.63%，环比0.98；棉花60日历史波动率8.71%，环比0.19 [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势，截止2025年07月25日，棉花商业总库存230.56万吨，环比上周减少15.19万吨，减幅6.18% [2] - 新疆地区商品棉154.33万吨，周环比减少12.98万吨，减幅7.76%；内地地区商品棉40.9万吨，周环比减少1.01万吨，降幅2.41% [2] - 周二ICE棉花12月合约收跌0.94%，棉花2509合约下跌1.89%，棉纱2509合约收跌1.34% [2] - 受谷物市场跌势拖累、美元走强、中美关税措施展期影响，美棉期价连续走低 [2] - 中美在瑞典斯德哥尔摩会谈结束，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期，两国关税目前无变化，未达成最终贸易协议 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内棉花处于去库存状态，配额暂无消息，新棉上市前供应偏紧；需求端纺织行业消费淡季特征显现，纺企开机率下降，采购谨慎；新作中国棉花总体种植面积增长，但新疆部分地区有高温热害风险；随着价格上涨下游采购谨慎、需求疲软，棉花2509合约近期回落呈调整行情，建议暂时观望，重点关注天气和中美贸易磋商结果 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13925元/吨，环比降150；棉纱主力合约收盘价19995元/吨，环比降240 [2] - 棉花期货前20名净持仓 -27006手，环比增6225；棉纱期货前20名净持仓 -264手，环比增293 [2] - 棉花主力合约持仓量413662手，环比降55334；棉纱主力合约持仓量7641手，环比降1770 [2] - 棉花仓单数量9156张，环比降70；棉纱仓单数量91张，环比持平 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15580元/吨，环比降29；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20720元/吨，环比降60 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价13721元/吨，环比降82；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价22116元/吨，环比增24 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价14430元/吨，环比降59；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价23994元/吨，环比增26 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，同比增48.3；全国棉花产量616万吨，同比增54 [2] - 棉花纱价差5140元/吨，环比降31；工业库存棉花全国85万吨，环比增2.4 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值3万吨，环比降1；棉纱线进口数量当月值110000吨，环比增10000 [2] - 进口棉花利润1179元/吨，环比增119；商业库存棉花全国282.98万吨，环比降62.89 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天，环比增1.52；坯布库存天数35.46天，环比增2.57 [2] - 布产量当月值27.79亿米，环比增1.09；纱产量当月值206.5万吨，环比增11.4 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元，环比增168897.7；当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元，环比降58356.6 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率16.15%，环比增1.88；棉花平值看跌期权隐含波动率16.14%，环比增1.87 [2] - 棉花20日历史波动率8.65%，环比增0.45；棉花60日历史波动率8.52%，环比降0.08 [2] 行业消息 - 截至2025年7月27日当周，美国棉花优良率为55%，前一周为57%，上年同期为49%；周一ICE棉花12月合约收涨0.1%，棉花2509合约下跌1.87%，棉纱2509合约收跌1.91%；美国与欧盟达成贸易协议，美棉作物评级下修，美棉期价小幅收高 [2] - 中美两国经贸团队周一在瑞典斯德哥尔摩展开新一轮会谈，首日谈判结束，周二继续磋商 [2] - 截至7月24日，主流地区纺企开机负荷在67.6%，环比下降2.73% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业处于消费淡季 下游采购谨慎 棉花2509合约近期回落呈调整行情 但供应偏紧提供较强支撑 预计回调空间受限 操作上建议暂时观望 需重点关注天气和贸易关系因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14075元/吨 环比下降95元/吨 棉纱主力合约收盘价20235元/吨 环比下降135元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33231手 环比增加6505手 棉纱期货前20名净持仓-557手 环比减少163手 [2] - 主力合约持仓量方面 棉花为468996手 环比减少35809手 棉纱为9411手 环比减少1391手 [2] - 仓单数量方面 棉花为9226张 环比减少39张 棉纱为91张 环比减少5张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15609元/吨 环比增加60元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20780元/吨 环比增加40元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13721元/吨 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14430元/吨 [2] - 到港价方面 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22092元/吨 环比增加15元/吨 纯棉精梳纱32支为23968元/吨 环比增加16元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 较之前增加48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 较之前增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5191元/吨 环比增加14元/吨 工业库存棉花全国85万吨 环比增加2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨 环比减少1万吨 棉纱线进口数量当月值110000吨 环比增加10000吨 [2] - 进口棉花利润1835元/吨 环比增加20元/吨 商业库存棉花全国282.98万吨 环比减少62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天 环比增加1.52天 库存天数坯布35.46天 环比增加2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米 环比增加1.09亿米 产量纱当月值206.5万吨 环比增加11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元 环比增加168897.7万美元 当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元 环比减少58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% 棉花平值看跌期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% [2] - 棉花20日历史波动率8.2% 环比下降0.01% 棉花60日历史波动率8.6% 环比下降0.05% [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势 截止2025年7月25日 棉花商业总库存230.56万吨 环比上周减少15.19万吨 减幅6.18% 其中新疆地区商品棉154.33万吨 周环比减少12.98万吨 减幅7.76% 内地地区商品棉40.9万吨 周环比减少1.01万吨 降幅2.41% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌0.74% 棉花2509合约下跌1.09% 棉纱2509合约收跌0.91% 国际方面美棉震荡波动 美国财政部长宣布第三轮中美贸易谈判7月14日和7月15日在瑞典斯德哥尔摩举行 [2] - 国内棉花处于去库存状态 配额暂无消息 新棉上市前供应偏紧 截止至7月24日 进口棉主要港口库存周环比降3.28% 总库存35.33万吨 周内库存继续下降 [2] - 需求端纺织行业消费淡季特征显现 内地纺企已无利润 整体开机率持续下降 近期原料价格上涨 企业对原材料采购更加谨慎 截至7月24日 主流地区纺企开机负荷在67.6% 环比下降2.73% [2] - 2025年中国棉花总体种植面积增长 不过新疆部分地区有高温天气 棉花遭遇高温热害风险较高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前棉花供应偏紧和新作面临高温天气支撑价格偏强波动 但下游处于淡季限制价格上涨空间 整体震荡偏强波动 持续关注天气和宏观因素 技术上主力合约系统均线呈现多头排列 操作上建议逢低短多交易为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14185元/吨 环比-85；棉纱主力合约收盘价20390元/吨 环比-130 [2] - 棉花期货前20名净持仓-30423手 环比-7742；棉纱期货前20名净持仓-114手 环比-244 [2] - 棉花主力合约持仓量559478手 环比-21295；棉纱主力合约持仓量17223手 环比-1835 [2] - 棉花仓单数量9501张 环比-31；棉纱仓单数量81张 环比-1 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为15589元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20740元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税为13792元/吨 环比-23；到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22115元/吨 环比-18 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税为14478元/吨 环比-11；到港价进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支为23993元/吨 环比-19 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 全国棉花产量616万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差为5232元/吨 环比-114；工业库存棉花全国为85万吨 环比2.4 [2] - 棉花进口数量当月值为4万吨 环比-2；棉纱线进口数量当月值为100000吨 环比-20000 [2] - 进口棉花利润为817元/吨 环比-101；商业库存棉花全国为345.87万吨 环比-69.39 [2] 下游情况 - 纱线库存天数为23.86天 环比1.52；库存天数坯布为35.46天 环比2.57 [2] - 布产量当月值为26.7亿米 环比-0.5；产量纱当月值为195.1万吨 环比-3.6 [2] - 当月服装及衣着附件出口额为1357773.7万美元 环比197117.9；当月纺织纱线、织物及制品出口额为1263177.3万美元 环比5210.9 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率为12.38% 环比-0.8；棉花平值看跌期权隐含波动率为12.37% 环比-0.81 [2] - 棉花20日历史波动率为8.17% 环比-0.18；棉花60日历史波动率为9.16% 环比0 [2] 行业消息 - 全国商业库存延续下降态势 截至2025年7月18日 棉花商业总库存245.75万吨 环比上周减少14.88万吨 减幅5.71% [2] - 新疆地区商品棉167.31万吨 周环比减少12.47万吨 减幅6.94%；内地地区商品棉41.91万吨 周环比减少0.91万吨 降幅2.13% [2] - 美棉生长优良率上调、天气预报气温偏高、出口数据一般、贸易关系预期等多空因素交织 美国棉花震荡运行 [2] 观点总结 - 国内棉花处于去库存状态 新棉上市前供应偏紧 但纺织行业消费淡季特征显现 企业新增订单不佳 整体开机率持续下降 企业对原材料采购更谨慎 [2] - 截至7月17日 主流地区纺企开机负荷在69.50% 环比下降1.28% [2] - 新疆部分地区有高温天气 棉花遭遇高温热害风险较高 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]