报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新棉上市压力增加，但疆棉单产不及预期，支撑棉市；下游需求表现较弱，不过关税降低利于棉纺出口，也存在一定支撑；当前多空交织，短期震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13515元/吨，环比-45；棉纱主力合约收盘价19790元/吨，环比-65 [2] - 棉花期货前20名净持仓-101265手，环比15021；棉纱期货前20名净持仓-183手，环比-166 [2] - 主力合约持仓量棉花564881手，环比-9024；主力合约持仓量棉纱24392手，环比-234 [2] - 仓单数量棉花3884张，环比265；仓单数量棉纱31张，环比12 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14851元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20490元/吨，环比-30 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税到港价13092元/吨；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价21203元/吨，环比-7 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税到港价14037元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价22636元/吨，环比-8 [2] 现货市场 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，全国棉花产量616万吨，同比增加54 [2] - 棉花纱价差5639元/吨，环比-39；工业库存棉花全国86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值130000吨 [2] - 进口棉花利润805元/吨，环比-81；商业库存棉花全国102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 库存天数纱线24.85天，环比-1.73；库存天数坯布31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比1；纱产量当月值207.4万吨，环比4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率3.89%，环比-2.91；棉花平值看跌期权隐含波动率3.89%，环比-2.91 [2] - 棉花20日历史波动率5.38%，环比-0.09；棉花60日历史波动率7.75%，环比-0.1 [2] 行业消息 - 2025/26年度全国棉花加工企业截至2025年11月10日24点累计公检11285194包，合计2548547吨，同比增加27.57%，新疆棉累计公检量2506200吨，同比增加29.02% [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周二下跌，3月棉花期货合约收跌0.39美分，或0.59%，结算价报每磅65.38美分 [2] - 截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，较去年同期快2.1个百分点，新疆棉花采摘、收购进度加快，收购价格稍有所下降 [2] 观点总结 - 供应端商业库存逐渐回升，进口棉库存明显增加，刷新3个半月高点，进口棉出库少，市场交易量有限，到港量稳定 [2] - 需求端纺纱加工利润稍有好转，企业对未来需求信心有转迹象，但新订单增加仍有限，关注出口情况 [2]