报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 新棉上市压力增加，但疆棉单产不及预期，支撑棉市；下游需求表现较弱，不过关税降低利于棉纺出口，也存在一定支撑；当前多空交织，短期暂且观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13560元/吨，环比-20；棉纱主力合约收盘价19855元/吨，环比-10 [2] - 棉花期货前20名净持仓-116286手，环比-1085；棉纱期货前20名净持仓-17手，环比+3 [2] - 棉花主力合约持仓量573905手，环比+3733；棉纱主力合约持仓量24626手，环比-341 [2] - 棉花仓单数量3619张，环比+325；棉纱仓单数量19张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14842元/吨，环比-2；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20520元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12972元/吨，环比-115；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价为21210元/吨，环比+8 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13958元/吨；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价为22644元/吨，环比+9 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比+48.3；全国棉花产量616万吨，环比+54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5678元/吨，环比+2；全国棉花工业库存86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比+3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润886元/吨，环比+58；全国棉花商业库存102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 纱线库存天数24.85天，环比-1.73；坯布库存天数31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比+1；纱产量当月值207.4万吨，环比+4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率6.8%，环比-5.43；棉花平值看跌期权隐含波动率6.8%，环比-5.43 [2] - 棉花20日历史波动率5.46%，环比-0.09；棉花60日历史波动率7.85%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 全国商业库存增长明显，新棉集中上市；截至2025年11月7日，棉花商业总库存284.78万吨，环比上周增加52.17万吨，增幅22.43% [2] - 新疆地区商品棉231.15万吨，周环比增加47.25万吨，增幅25.69%；内地地区商品棉18.83万吨，周环比增加2.31万吨，增幅13.98% [2] - 洲际交易所(ICE)棉花期货周一上涨，美国政府结束停摆的迹象提振市场氛围；ICE 12月棉花期货合约收涨0.69美分，或1.08%，结算价报每磅64.31美分 [2] 观点总结 - 截至2025年11月3日，全疆棉花采摘进度约96.1%，较去年同期快2.1个百分点；新疆棉花采摘、收购进度加快，收购价格稍有所下降 [2] - 当前商业库存逐渐回升，进口棉库存明显增加，刷新3个半月高点，由于进口棉出库较少，市场交易量有限，到港量稳定 [2] - 纺纱加工利润稍有好转，企业对未来需求信心有转迹象，但新订单增加仍有限，关注出口情况 [2]