报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内市场供应端新花收购及加工进度较快且接近尾声，收购价重心上抬，成本固化提供支撑，但进口配额发放使巴西新棉装运提速，预计10月进口量环比提升，且港口库存刷新四个月高点，到港量多出货受限；需求端10月纺服出口同环比双降，服装出口降幅大于纺织品，不过国内零售需求边际有好转迹象，总体上方供应端施压，下方国内需求边际好转，预计维持震荡行情 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价13445元/吨，环比-5；棉纱主力合约收盘价19740元/吨，环比45 [2] - 棉花期货前20名净持仓-84319手，环比7104；棉纱期货前20名净持仓102手，环比313 [2] - 主力合约持仓量：棉花571342手，环比14902；棉纱22211手，环比-1293 [2] - 仓单数量：棉花4396张，环比-5；棉纱28张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为14801元/吨，环比-5；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20540元/吨，环比50 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为12913元/吨，环比-36；中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为13920元/吨，环比-26 [2] - 到港价进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为21078元/吨，环比15；纯棉精梳纱32支为22424元/吨，环比16 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，较之前增加48.3；全国棉花产量616万吨，较之前增加54 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5739元/吨，环比55；工业库存棉花全国86.1万吨，环比-0.9 [2] - 棉花进口数量当月值10万吨，环比3；棉纱线进口数量当月值130000吨，环比0 [2] - 进口棉花利润886元/吨，环比13；商业库存棉花全国102.17万吨，环比-46 [2] 下游情况 - 库存天数纱线24.85天，环比-1.73；库存天数坯布31.12天，环比-2.75 [2] - 布产量当月值28亿米，环比1；纱产量当月值207.4万吨，环比4.6 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值12453247万美元，环比-1692656.63；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值11966516万美元，环比-426685.77 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率15.18%，环比4.51；棉花平值看跌期权隐含波动率15.17%，环比4.51 [2] - 棉花20日历史波动率5.71%，环比0.14；棉花60日历史波动率7.24%，环比-0.01 [2] 行业消息 - 2025/26年度美国棉花11月供需前景显示，与9月相比，产量、出口和期末库存增加，消费和进口量不变，产量预测上调90万包至1410万包，出口预测增加20万包至1220万包，期末库存增加近20%至430万包，库消比为30.9% [2] 观点总结 - 国内市场供应端新花收购及加工快且接近尾声，收购价上抬成本固化有支撑，但进口配额发放使巴西新棉装运提速，预计10月进口量环比提升，港口库存刷新四个月高点，到港量多出货受限；需求端10月纺服出口同环比双降，服装出口降幅大于纺织品，国内零售需求边际有好转迹象，总体供应端施压，需求边际好转，预计维持震荡行情 [2] 提示关注 - 今日暂无消息 [2]