全球宏观经济与央行政策展望 - 经合组织预测发达经济体将在2026年底前结束降息周期 主要央行政策宽松空间有限 [1] - 美联储预计到2026年底前仅再降息两次 随后在2027年将联邦基金利率维持在3.25%至3.5%区间 [1] - 经合组织预计欧元区和加拿大不会进一步降息 日本将在通胀稳定在2%左右时稳步收紧货币政策 [1] - 英国央行降息周期预计在2026年上半年结束 澳大利亚预计在2025年下半年达到类似节点 [1] - 全球经济比预期更好地经受住了关税冲击 全球GDP预计2025年增长3.2% 2026年放缓至2.9% 2027年回升至3.1% [1] 美元汇率面临的下行风险 - 多家机构警告未来几周美元可能遭受“三重打击” 加剧其季节性疲软走势 [2] - 潜在打击因素包括：美国最高法院可能裁定关税非法 白宫国家经济委员会主任哈塞特被任命为美联储主席 日元在日本央行本月加息情况下走强 [2] - 标准银行策略主管认为 这三重因素可能撼动美元 即使不在2026年剩余几周发生 也几乎肯定会在2026年初出现 [2] 主要货币对近期市场动态 - 黄金兑美元昨日震荡下行 现交投于4223附近 获利回吐和市场风险情绪转暖构成压力 但美联储12月降息预期升温限制了回调空间 [3] - 美元兑日元昨日震荡上行 现交投于155.70附近 空头回补提供支撑 但美联储降息预期和日本央行鹰派言论升温的加息预期限制了反弹 [4] - 美元兑加元昨日震荡下行 现交投于1.3970附近 美联储降息预期升温及美国疲软经济数据构成打压 但油价走软限制了下跌空间 [5]

钯期货价格表现 - 12月3日盘中钯期货主力合约最高触及387.35元[1] - 截至发稿时主力合约报383.05元，当日涨幅为2.31%[1] 机构对钯金后市观点 - 银河期货认为钯金总体需求增长有限，基本面提供的驱动力量不足[2] - 瑞达期货认为降息预期带来的偏多情绪可能为钯金价格提供一定支撑[2][3] 影响钯金价格的宏观因素 - 市场正交易美联储降息预期走强，作为贵金属的铂钯宏观属性强，在风险偏好走强及金银大涨背景下被宏观力量推动走强[2] - 宏观动力可能出现反复，日本央行加息预期可能引发市场流动性预期走弱，为风险资产定价带来压力[2] 钯金市场供需基本面 - 钯金市场正逐步由供不应求转向供应过剩，供需格局预期较为宽松[3] - 需求端在汽油净化催化剂领域面临“铂代钯”持续推进带来的明显下行压力[3] - 中短期内供应端边际变化受南非电力供应紧张及俄罗斯地缘政治局势影响[3] 铂金市场相关情况 - 铂金2025年总体供需处于偏紧状态，显性库存有去化表现，基本面有支撑[2] - 近期广期所铂价与外盘出现套利价差，若宏观趋势反转，现货套利可能带来回调风险[2]

金价走势及驱动因素 - 周一（12月1日）黄金价格连续第二个交易日上涨，一度触及六周高点4264.61美元/盎司，为10月21日以来最高水平 [2][3][5] - 金价当日剧烈波动，从日内高点4264.61美元/盎司大幅回落，最低跌至4219美元/盎司附近，最终收盘于4232.10美元/盎司，日内上涨0.3% [5][12][16] - 当日亚市早盘金价一度触及日内低点4205.39美元/盎司 [3] 美联储政策预期 - 市场对美联储本月降息的预期升温是推动金价上涨的主要因素，根据芝商所“美联储观察”工具，市场预计12月降息概率高达87% [2][7][30] - 美联储官员的一系列鸽派言论，以及美国政府停摆后疲软的经济表现，加剧了市场对美联储再次降息的预期 [6][29] - 美元跌至两周低点，使黄金对持有其他货币的买家更具吸引力 [4][27] 美联储领导层变动 - 美国总统特朗普周日表示已决定下一任美联储主席人选，并很快公布，他明确要求提名人选推动降息 [9][32] - 特朗普多次抨击现任主席鲍威尔未能迅速降息，希望由更强力推进降息的主席接任 [10][33] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特被视为可能人选，据预测市场投注数据显示，其获得提名概率为64%，较上周二的不足40%大幅上升 [11][34][35] 日本央行政策影响 - 日本央行行长植田和男周一发出明确信号，暗示政策委员会可能很快加息，并强调12月会议采取行动的可能性 [14][38] - 交易员根据隔夜掉期指数预计日本央行在12月19日加息概率约为76%，远高于上周五的约58% [15][38] - 日本央行的鹰派立场推升债券收益率，对作为非生息资产的黄金构成打击，并引发美股和加密货币下跌 [12][16][36][39] 其他市场动态 - 美国股市周一收低，标普500指数下跌0.5%，纳斯达克100指数下跌0.4% [13][37] - 比特币跌破86000美元并拖累主要代币走低，相关股票随之下挫 [13][37] - 黄金与美股一同回落，可能代表亏损投资者通过变现黄金收益来弥补损失 [17][40] 黄金技术分析 - 金价在果断突破4200美元/盎司关口后继续上涨，有望测试11月13日高点4245美元/盎司，随后冲击4250美元/盎司区域 [19][42] - 动能支撑看涨前景，相对强弱指数（RSI）走高，预示金价有进一步上涨空间 [19][42] - 假如金价突破4250美元/盎司，有望进一步升向4300美元/盎司，下一个阻力位是历史高点4381美元/盎司 [20][43] - 下行方面，若金价回落至4200美元/盎司下方，可能面临11月25日低点4109美元/盎司的初步支撑，其次是20日简单移动平均线（SMA）4089美元/盎司 [21][45]

日本金融市场波动 - 日本股市重挫，日经225指数盘中一度跌超千点至49224.94点，收盘跌1.89%至49303.28点 [1] - 日本国债暴跌，2年期国债收益率突破1%为2008年以来首次，5年期收益率上行4个基点至1.35%，10年期收益率上升5个基点至1.85%，均创2008年6月以来新高 [1] - 日经225期货大跌超2%，美元兑日元报155.55左右 [1] 日本央行货币政策预期 - 日本央行12月加息概率升至64%，行长植田和男发出明确信号暗示可能本月提高基准利率 [3] - 植田表示任何加息仅是对宽松程度的调整，将对是否采取行动做出正确决定 [3] - 日元兑美元在植田讲话后小幅走高，市场对加息猜测升温推动两年期国债收益率升至2008年以来最高水平 [3] 加密货币市场表现 - 比特币跌至86000美元关口，日内跌幅5.34%，以太坊跌超5% [3] - 索尔币跌7.21%，狗狗币跌8.35%，XRP跌7.48%，BNB跌5.37%，ZEC跌21.44% [4] - 最近24小时全球超21万人被爆仓，爆仓总金额达6.39亿美元 [3]

市场表现回顾 - 12月1日日经225指数开盘报50318.59点随后走低一度跌破50000点韩国综合股价指数KOSPI开盘上涨105%报396792点[1] - 12月1日亚洲早盘现货黄金在4220关口上方震荡现货白银历史首次触及57美元/盎司日内涨超1%COMEX白银盘中突破58美元/盎司日内涨147%[1] - 11月28日美股三大指数集体收涨道指涨061%报4771642点标普500指数涨054%报684909点纳指涨065%报2336569点[1] - 11月28日欧洲三大股指全线上涨英国富时100指数涨027%报972051点法国CAC40指数涨029%报812271点德国DAX指数涨029%报2383679点[2] - 美股全周表现纳指累计上涨491%但11月累计下跌151%道指全周累计上涨318%11月累计上涨032%标普500指数全周累计上涨373%11月累计上涨013%[1] - 欧洲股市全周表现英国富时100指数累计上涨190%法国CAC40指数累计上涨175%德国DAX指数累计上涨323%[2] 本周市场前瞻 - 美联储进入12月会议前的噤声期美联储主席鲍威尔将在周二发表讲话但预计不会涉及货币政策重要表态[3] - 美国9月个人消费支出PCE报告将于周五公布预计整体PCE同比涨幅微升至28%核心PCE价格指数同比涨幅预计维持在29%不变[3] - 日本央行行长植田和男将于周一发表演讲市场关注其是否释放12月会议可能加息的信号[3] - 据消息日本央行正为最快下个月加息向市场打预防针因对日元大幅贬值担忧再起且政治压力减弱央行重新使用偏鹰派措辞[3] 企业动态 - 空中客车公司发布声明称相当数量A320系列客机因飞行控制软件易受强烈太阳辐射影响需要紧急停飞[4] - 约6000架客机受到影响将进行紧急维修法国航空公司英国易捷航空美国航空公司美国捷蓝航空公司新西兰航空公司等多家运营商表示会有部分航班取消或延误[4]

通胀数据表现 - 日本东京区域11月不含生鲜食品的消费者价格同比上涨2.8%，涨幅与10月持平[1] - 11月实际通胀率2.8%高于数据提供商Quick调查经济学家预期的2.7%[1] 市场影响与政策预期 - 东京消费通胀率持续维持在央行目标水平上方，可能强化市场对日本即将加息的预期[1] - 东京物价数据作为全国趋势先行指标持续走强，叠加日元急速贬值引发的输入性通胀压力，为央行退出超宽松货币政策创造有利条件[1]

日元汇率近期动态 - 日元兑美元在反弹过程中难以延续日内小幅涨幅，财政担忧与积极风险情绪抵消了干预预期，削弱了日元的避险属性 [1] - 日元延续自一周高位附近的稳步回落，面对美元全面反弹仍显疲态，但下行空间有限 [2] - 日元近期走弱促使日本财务大臣发出强烈警告，表示将对过度市场波动采取行动，政府核心成员也暗示可能干预以抵消日元疲软对经济的负面影响 [3] 影响日元的市场情绪与政策因素 - 全球风险情绪持续受到美国降息预期及俄乌和平协议希望的支撑，这抑制了避险日元的进一步升值 [2][4] - 日本首相高市早苗推行刺激政策的立场加剧了市场对日本财政状况恶化的担忧，成为引发避险日元日内抛售的关键因素 [2] - 日本内阁批准了21.3万亿日元经济刺激计划，这是新冠疫情以来规模最大的刺激方案，加剧了市场对新增政府债务供应的担忧 [4] 日本央行政策预期与通胀数据 - 市场对日本央行12月可能加息的预期重燃，或抑制日元空头激进押注 [2] - 日本央行上周刻意调整表述重点，强调日元持续疲软的通胀风险，暗示12月加息仍具可能性 [3] - 日本10月服务业生产者价格指数同比上涨2.7%，表明日本正临近实现2%通胀目标的临界点，为央行进一步收紧政策提供依据 [3] - 日本央行理事重申，若经济活动与物价走势符合预期，央行将逐步调整货币宽松力度，政策利率将以适宜节奏上调 [3] 美元动态与美联储政策影响 - 在美联储鸽派预期下，美元恐难吸引实质性买盘，这将限制美元/日元的升值空间 [2] - 随着市场日益预期美联储将在12月再度降息，美元兑日元汇率于周四亚洲时段跌至逾一周低点155.70区域 [4] - 美国降息预期与俄乌和平协议希望共同支撑市场乐观情绪，限制了美元/日元的下行空间 [4] 美元/日元技术分析 - 美元/日元在100小时简单移动平均线（位于156.70区域附近）遭遇阻力，该水平成为关键枢轴点 [5][7] - 若能持续突破156.70阻力位，汇率有望重夺157.00关口，并进一步向157.45-157.50区间乃至158.00迈进 [7] - 若跌破隔夜震荡低点155.65区域，可能引发更深跌幅，下探155.00心理关口，并为延续自158.00关口启动的一周跌势铺平道路 [7]

日元汇率日内表现 - 日元兑美元汇率在美元走软背景下日内涨幅有限且难以扩大 [1] - 日元兑美元延续自一周半低点以来的日内回调跌势在欧洲时段前半段刷新日低 [3] - 财政担忧与积极风险情绪抵消日本央行加息预期导致日元持续走低 [3] 影响日元的市场因素 - 乐观的市场情绪与财政担忧引发部分避险日元抛售 [1] - 高市早苗首相推行刺激政策的立场加剧市场对日本财政状况恶化的担忧 [3] - 风险偏好回升引发日元盘中抛售 [4] - 美国降息预期提振投资者风险偏好俄乌和平协议希望升温亦助推市场情绪限制避险日元升势 [4] 日本央行政策与通胀 - 日本央行与美联储政策预期分化料将限制美元/日元汇率的实质性上涨空间 [1] - 市场对日本央行强化加息信号的初步反应转瞬即逝因12月或1月进一步收紧政策的可能性仍悬而未决 [3] - 日本央行上周刻意调整表述强调日元持续疲软的通胀风险暗示12月加息仍具可能性 [3] - 日本10月服务业生产者价格指数同比上涨2.7%较上月修正值3.1%的增幅明显放缓但表明日本正临近实现2%通胀目标的临界点为日本央行进一步收紧政策提供依据 [4] - 日本就业市场持续紧俏将推高薪资和服务业通胀印证日本央行对加息的预期 [3] 美联储政策与美元 - 当前市场普遍预期美联储12月将再度降息 [3] - 美元兑美元汇率在周二美国宏观数据表现疲软后跌至一周低点进一步强化市场对美联储12月再度降息的预期 [4] - 美联储理事斯蒂芬·米拉恩表达鸽派观点称就业市场和经济状况恶化需要大幅降息才能使货币政策回归中性 [4] 日本财政政策 - 日本内阁上周五批准21.3万亿日元经济刺激计划是高市早苗首相上任后首个重大政策举措规模创新冠疫情以来之最加剧市场对新增政府债务供应的担忧 [4] - 经济刺激计划是近期日本收益率曲线陡峭化的关键因素 [4] 技术分析 - 美元/日元似乎已在100小时简单移动平均线下方及近期自月度低点反弹的38.2%斐波那契回撤位获得支撑 [7] - 小时图上的负面震荡指标支持进一步下跌的观点而日线图技术指标仍维持在正向区域暗示若进一步下行155.30区域可能形成有效支撑 [7] - 若动能回升至亚洲时段高点约156.35区域可能为进一步上涨铺平道路并有望推动美元/日元重返157.00整数关口 [7] - 若后续买盘持续跟进可能推动汇价进一步上攻157.45-157.50的中期阻力位进而向158.00区域迈进 [7]

美元指数表现 - 美元指数上周重新站上100关口，并自今年3月初以来首次收复200天均线，获得技术面支持[1] - 美元强势主要受三方面支撑：美国9月非农数据超预期、10月FOMC会议纪要偏鹰派、日元和英镑持续疲弱[1] 非美货币表现 - 瑞郎上周收跌1.77%，领跌G10货币，瑞士央行行长不排除负利率的评论触发多头获利了结[2] - 挪威克朗、澳元和新西兰元在市场风险偏好走低背景下分别大幅收跌1.59%、1.27%和1.23%[2] - 欧元区PMI数据偏弱，欧元上周收跌0.93%；英国经济数据恶化抬升英国央行降息预期，英镑收跌0.55%[2] - 受日本政府财政刺激计划影响，日元一度走低至年初以来低点158附近，上周收跌1.19%[2] 人民币汇率分析 - 人民币上周在美元上涨影响下小幅走低，但对一篮子货币保持升值，CFETS人民币汇率指数周度回升0.4%[3][4] - 人民币中间价上周贬值约50个基点，为9月后首次走弱，主要因美元反弹较多[11] - 10月外汇市场供求更加平衡，代客净结汇214.3亿美元，环比减少303亿美元；结汇率降至62.9%，购汇率升至66.4%[13] 美国经济与货币政策 - 美国9月非农新增就业11.9万人超预期，但失业率升至近四年最高的4.4%，且前两月数据合计下修3.3万人[25] - 10月FOMC会议纪要偏鹰派，显示对12月是否降息存在严重分歧，市场对12月降息预期一度降至30%后回升至75%附近[25][28] - 美国11月标普全球综合PMI初值54.8，创今年7月以来新高；但制造业PMI初值51.9低于预期[25] 英国经济与货币政策 - 英国截至9月的三个月失业率升至5%，10月核心CPI同比增速3.4%，零售销售环比下降1.1%[29] - 英国11月服务业PMI初值50.5低于预期，市场对英国央行12月降息预期已升至90%附近[29] - 英国将于本周公布财政预算，市场预计本财年国债发行规模可能达3081亿英镑，为2021年以来最高水平[35] 日元与日本政策动态 - 日元走弱主因日本政府推出21.3万亿日元综合经济对策引发财政可持续性担忧，以及市场对汇率干预预期减弱[41] - 日本10月CPI同比上涨3.0%，连续两个月涨幅扩大；日本央行行长植田和男称日元贬值将推高进口物价[42][45] - 日本财务大臣对汇率过度波动表态升级，称将"采取果断措施"，显示官方正提升对汇率走势的警示力度[41] 市场风险偏好与资产表现 - 受美联储降息预期下行影响，美股大幅走低，标普500指数上周累跌1.95%，道指累跌1.91%，纳指累跌2.74%[36] - VIX指数上周累涨18.36%，市场风险偏好走低对避险货币如日元和瑞郎形成一定支持[36] 技术分析展望 - 美元/人民币上周上测8月以来下行趋势线阻力，若未能突破可能回落至11月中旬低点7.09附近[47] - 欧元/美元跌破21天均线支撑，若失守1.1470附近支撑可能跌向200天均线1.14附近[49] - 美元/日元RSI指数自超买区域回落，本周可能继续回落，第一目标位于21天均线154附近[51]

汇率市场动态 - 美元兑日元汇率在亚洲时段短线下挫，一度跌破155.00心理关口，最新报155.0400，跌幅0.13% [1] - 日元从2月初以来的最低水平反弹，但缺乏后续买盘支撑，导致美元兑日元汇率跌回155.00关口下方 [1][2] 日本官方表态与市场预期 - 日本财务大臣片山皋月对近期日元的单边快速贬值表示高度警惕，引发市场对政府可能进行外汇干预的猜测 [1] - 日本第三季度GDP出现六个季度以来首次收缩，削弱了市场对日本央行即将加息的预期 [1] 日本国内政策与财政状况 - 日本首相高市早苗计划推动新一轮税制调整以刺激消费与投资，并取消多项燃油附加税 [1] - 这些税制调整措施可能造成约1.5万亿日元的财政缺口，加重日本的长期财政负担 [1] 技术分析观点 - 从技术面看，隔夜收盘站上155.00心理关口被视为美元兑日元多头的新触发点 [3] - 日线图震荡指标持续运行在积极区域且未进入超买区间，表明汇价的最小阻力路径仍是上行 [3] - 上行方面，汇价后续突破155.60-155.65阻力带并向156.00关口迈进的可能性显著 [3] - 下行方面，若跌破155.00关口，154.50-154.45区间可能提供稳固支撑；若该枢轴点被有效下破，汇价可能进一步跌向154.00甚至153.60-153.50支撑区间 [3]