行业趋势分析 - 全球工程机械行业正经历百年未有的绿色转型与智能升级变革，动力源变革、智能化升级、数字化转型和网络化联接成为主要发展方向[1] - 新能源工程机械将推动产业转型升级、重塑市场格局并促进可持续发展，人工智能和大模型技术加速行业变革[1] - 2025年行业大会以"绿色转型 智能升级"为主题，聚焦新能源与数智化技术对产业格局的影响[1][3] 2025新能源工程机械大会 会议概况 - 会议名称：2025新能源工程机械大会(NECMC 2025)，2025年6月17-19日在烟台金沙滩喜来登酒店举办[3] - 参会主体：包括国家主管部门、全球制造商、"三电"零部件供应商、终端用户及绿色智慧施工方案提供商[3] 核心议题 - 工程机械绿色智能产品现状与趋势分析[4] - 探讨能源转型方向及典型场景应用，包括存量设备电动化解决方案[4] - 研究"三电"零部件适配性及传统供应商转型路径[4] - 建立全球绿色智能土方机械标准体系[4] 会议组织 - 主办方：天津工程机械研究院有限公司[4] - 承办方：烟台艾迪精密机械股份有限公司，将举办"艾迪之夜"答谢晚宴[4][5] 市场数据与动态 行业表现 - 工程机械行业出现复苏迹象，内销经历13个月下滑后出口同比增长超70%[10] - 2024年2月开工率改善显示行业预期回暖，挖掘机指数等先行指标呈现积极信号[14] 政策与技术驱动 - "国四"排放标准已于2023年12月1日实施，加速行业技术迭代[10] - 全国人大代表提议支持工程机械新能源化，反映政策导向[14] 会议运营细节 参会流程 - 报名截止2025年5月30日，需提交报名表至wnecmc@163.com并完成会务费汇款[5] - 早鸟优惠：5月30日前注册费1900元/人（多人1600元），现场注册2200元/人[5] 配套服务 - 住宿自理，会议酒店提供400元/天标准间及700元/天套房选择[7] - 发票政策：提前缴费可现场领取，后期缴费需会后办理[7] 注：所有引用数据及表述均基于原文披露信息，未包含任何风险提示或免责声明内容

报告行业投资评级 - 未明确提及行业投资评级，但给出行业评级标准，看好为预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性为预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数 - 5%与5%之间；看淡为预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5%以下 [43] 报告的核心观点 - 4月挖机内外销表现亮眼，看好全年国内外需求共振。国内方面，稳增长政策显效且存量设备进入更新期；出口方面，中美贸易争议趋缓，出口有望稳定增长。各主机厂业绩释放预期强 [5][12] 根据相关目录分别进行总结 行业观点及投资建议 - 4月行业销售挖机22142台，同比增长17.6%，其中国内12547台，同比增长16.4%，出口9595台，同比增长19.3%。看好全年内外销需求共振，国内稳增长政策拉动开工且设备进入更新期，出口因中美贸易争议趋缓有望稳定增长，主机厂业绩释放预期强 [5][12] 行业重点新闻 - 工程机械：4月销售挖掘机22142台，同比增长17.6%，1 - 4月共销售83514台，同比增长21.4%；4月销售装载机11653台，同比增长19.2%，1 - 4月共销售42220台，同比增长16%。5月7日博雷顿在港交所挂牌上市，电动宽体自卸车和装载机出货量增长 [13][14] - 机器人：国产可穿戴仿生手可通过大脑控制；我国研制脑机接口柔性微电极植入机器人；现代汽车将在美国新工厂部署波士顿动力Atlas人形机器人；联想首位人形机器人“硅基员工”亮相；SA750U大型无人运输机完成国内首次无人机多件货物连续自主伞降空投测试；北京科博会展示未来产业成果；我国团队研发出全球首个磁控血液凝胶纤维机器人 [15][17][19] - 半导体设备：日本罗姆和三菱电机推出碳化硅新品，分别用于电动汽车和家用电器领域 [27][28] 重点公司公告 经营活动相关 - 中力股份与永恒力达成战略合作，深化全球化布局 [29] - 精工科技与吉林国兴调整碳纤维生产线合同金额，剩余未执行总金额为8.75亿元 [30] - 恒而达拟850万欧元收购德国SMS公司高精度数控磨床业务 [31] - 恒工精密、夏厦精密、建设机械、矽电股份、中国电研相关人员因个人或工作原因辞职 [32] 资本运作相关 - 秦川机床向192名激励对象授予1268.30万股限制性股票 [34] - 柳工累计回购公司股份35,910,510股，占总股本1.78%，成交总额39,989.91万元 [35] 板块行情回顾 - 5月6日 - 5月9日，沪深300上涨2.0%，机械板块上涨3.8%，在所有一级行业中排名11。细分行业中，纺织服装机械涨幅最大，上涨7.7%；半导体设备跌幅最大，下跌1.7% [4][36]

公司概况 - 博雷顿预计5月7日登陆港股上市 将成为"新能源工程机械第一股"[1] - 公司成立仅7年 在行业寒冬中逆势完成20亿元C轮融资 估值达180亿元[1] - 核心产品包括电动装载机、电动宽体自卸车和新能源牵引车 覆盖矿山、基建、物流等场景[15] - 2023年电动装载机和宽体自卸车市占率分别达11.2%和8.3% 跻身行业前三[13] 技术突破 - 研发700kWh超大电量纯电动矿卡 解决续航与能耗矛盾[10] - 开发双电机驱动系统(零下40℃启动)和超快充电池(充电70分钟续航10小时)[17] - 参与制定国家新能源机械标准 远程控制技术已商业化[11] - 西藏矿区实测显示设备连续作业84天无故障 维护成本低于柴油车[17] 财务表现 - 2024年营收6.35亿元 其中宽体自卸车占比57.4%[17] - 三年研发支出合计1.46亿元 占营收14.24% 远超行业5%平均水平[17] - 毛利率从2022年2.3%提升至2024年5.8% 仍低于燃油机械20%水平[17][18] - 三年累计亏损6.8亿元 2024年净亏损同比扩大54%[19] 市场策略 - 电动装载机价格三年下调14% 以亏损换市占率[19] - 宽体自卸车市场份额从4.3%跃升至18.3%[15][19] - 应收账款周转天数达236天 现金流吃紧[21][22] - 上市募集资金40%用于研发 40%用于产能扩张[22] 行业格局 - 中国新能源工程机械渗透率从2021年8.7%升至2024年21.7% 预计2025年突破50%[34] - 纯电动技术占比超70% 新能源重卡领域占比达91.3%[30][31] - 传统巨头加速转型 徐工新能源产品收入占比达32% 毛利率34%[27] - 跨界企业如比亚迪海外收入69.28亿元 电动叉车占比73.61%[29] 产品结构 - 电动宽体自卸车(90-135吨级)连续三年出货量全国第一[17] - 电动装载机2024年出货450台 市占率18.3%排名第三[17] - 新能源牵引车收入占比从早期主力降至2024年1.1%[17] - 计划2025年推出搭载900kWh电池的135吨级车型[30] 竞争环境 - 动力电池占原材料成本35% 采购价三年涨20%[20] - 三一、徐工既是客户又是竞争对手 低价推出类似产品[20] - 柳工以25%市占率领跑电动装载机市场[28][29] - 华为通过智能化破局 比亚迪利用电池成本优势切入矿山场景[29]

沪上阿姨上市概况 - 沪上阿姨于5月8日在港交所主板上市 首日开盘价190 6港元 较招股价上限113 12港元溢价68 5% 总市值达200亿港元[1] - 公司成为2025年第四家上市的奶茶企业 前三大为古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬[1] - IPO引入盈峰控股和华宝股份作为基石投资者 后者为沪上阿姨爆爆珠原料供应商[1] 公司发展历程 - 创始人单卫钧、周蓉蓉2013年在上海人民广场开设首家25平米门店 首创"奶茶+五谷"概念 首月营业额突破30万元[4] - 2015年开放加盟 2017年启动全国化布局 2019年转型水果茶赛道 2020年完成A+轮融资[5][6] - 2023年门店数量达7789家 年增长46 8% 2025年上市时门店总数达9176家[6][7] 市场定位与竞争优势 - 主打7-16元中端价格带 聚焦下沉市场 三线及以下城市门店占比超60%[6][7] - 差异化产品策略包括五谷茶、鲜果茶系列 2021年鲜果茶单月销量突破100万杯[6] - 供应链与加盟体系优势显著 2023年B轮融资获知壹投资、金鼎资本等机构支持[8] 行业竞争格局 - 中国现制茶饮市场规模从2019年4748亿元增至2024年8189亿元 CAGR达11 5% 其中现制茶饮CAGR达21 7%[9] - 2024年行业新融资事件频发 包括蓉小茶、茉莉奶白等品牌 头部企业加速资本化[9] - 2024年行业闭店数超20000家 较2023年增加 100-500家规模品牌成唯一开店增长区间[10] 上海资本市场动态 - 截至2025年3月上海上市公司447家 占全国8 26% 新三板挂牌公司415家占6 81%[2] - 2025年5月连续诞生沪上阿姨、博雷顿两家IPO 后者为新能源工程机械企业 2024年收入6 35亿元[12][13] - 上海2023年新增独角兽数量全国第一 聚焦集成电路、生物医药等硬科技领域[14][15] 上海政策支持 - 2024年出台《促进股权投资行业高质量发展若干措施》 浦东创投集团计划三年直接投资200亿元[15] - 2024年设立三大先导产业母基金 首批生态基金总规模250亿元 2025年推出100亿未来产业基金[16]

全球工程机械行业转型趋势 - 全球工程机械行业正经历百年未有的变革，核心趋势为绿色转型和智能升级，动力源变革、智能化升级、数字化转型、网络化联接成为主要发展方向 [1] - 新能源工程机械将推动产业转型升级、重塑市场格局并促进可持续发展，这一转型由"双碳"目标及AI/大模型等技术应用驱动 [1] - 2025新能源工程机械大会以"绿色转型 智能升级"为主题，将于6月17-19日在烟台召开，汇聚全球产业链领导者探讨政策、技术及市场趋势 [1] 2025新能源工程机械大会详情 - 会议聚焦七大议题：绿色智能产品现状/趋势、能源转型方向、典型场景应用、"三电"零部件适配、传统供应商转型、存量设备电动化方案、全球标准体系 [2] - 主办方为天津工程机械研究院，承办方为烟台艾迪精密机械，会议包含主题大会、答谢晚宴及实地参观环节 [2][5] - 参会需在5月30日前提交报名表并支付会务费，住宿标准为400元/天（大床/双床）或700元/天（套房） [3][4][5] 行业动态与数据 - 工程机械行业呈现复苏迹象：内销连续下滑13个月后，出口同比大涨超70%，2月开工率改善释放回暖信号 [10] - 挖掘机行业周期调整中，卡特彼勒被下调至"中性"评级，显示行业正处于关键转折点 [10] - 市场监测数据涵盖2012-2025年挖掘机/装载机销量、小松作业小时数、央视挖掘机指数等高频指标 [10][11][12] 政策与技术发展 - 全国人大代表单增海提出需加强政策支持工程机械新能源化，反映行业对政策配套的迫切需求 [12] - "国四"排放标准已于2024年12月1日实施，加速行业技术迭代 [10]

公司上市与市场定位 - 博雷顿于5月7日在港交所挂牌上市，发行1300万股H股，每股定价18港元，基石投资者包括欣旺达和长风基金 [1] - 公司被称为"电动版卡特彼勒"，专注于工程机械电动化和机器人化，推动绿色智慧生产方式 [2] - 成立于2016年，是国内最早从事纯电动工程机械（装载机、矿卡等）研发、生产和应用的高新技术企业 [2] 行业背景与市场机会 - 新能源工程机械行业是千亿级蓝海市场，碳中和浪潮推动行业转型与升级 [2] - 中国拥有全球最完整的新能源相关产业链，为新产品开发和技术应用提供有力支持 [5] - 工程机械行业绿色转型在全球范围内加速推进，新能源战略成为发展主航道 [5] 公司业务与产品表现 - 电动宽体自卸车出货量从2022年的59台增至2024年的307台，复合年增长率128.1% [3] - 电动装载机出货量从326台增至450台，复合年增长率17.5% [3] - 公司在电池容量超过650千瓦时的电动宽体自卸车出货量连续三年排名第一 [3] - 2024年电动装载机突破1.5万小时，容量保持率超过86%，纯电动矿卡里程突破15万公里 [3] 财务数据与市场地位 - 2022年至2024年总收入分别为3.6亿元、4.64亿元和6.35亿元人民币 [3] - 公司是新能源工程机械前五大制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商 [3] - 已发展成为新能源工程机械及重卡领域的领先企业，具备全产业链整合能力 [4] 技术优势与创新 - 自主研发动力总成、电池pack及温度管理系统等核心技术，具备整车研发和生产制造能力 [5] - 全球率先实现纯电动工程机械量产交付，推出全球第一台700kWh纯电动矿卡和第一台氢燃料装载机 [5] - 研发矿卡自动驾驶、装载机远程遥控驾驶等技术，旨在实现作业自动化和效率提升 [5] 未来战略与规划 - 未来3-5年，新能源挖掘机、矿卡、装载机三条产品线将是公司的战略重点业务 [6] - 公司致力于为客户、环境和社会创造多重利益，引领行业迈向更美好的未来 [6]

公司概况 - 博雷顿是一家总部位于中国的电动工程机械提供商，专注于设计、开发具有自动作业能力的电动工程机械及其商业化，并提供智能运营服务，产品包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，以及销售备件及配件 [1] - 公司于2025年4月25日启动招股，计划全球发售13,000,000股股份，其中11,700,000股为国际发售股份，1,300,000股为香港公开发售股份 [1] - 香港公开发售时间为2025年4月25日至4月30日，最终发售价及分配结果将于2025年5月6日公布，预计于2025年5月7日在香港联交所主板开始交易，股份代号为1333，每手买卖单位为200股 [1] - 公司此前已通过港交所主板上市聆讯，中金公司及招银国际担任联席保荐人 [1] 市场地位 - 根据灼识咨询的资料，2024年博雷顿在中国新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算市场份额分别为18.3%及3.8% [2] - 公司是这两类新能源工程机械头部制造商中唯一的纯新能源工程机械制造商 [2] - 公司主力产品电动宽体自卸车出货量从2022年的59台增至2024年的307台，复合年增长率达128.1% [2] - 公司是工信部于2022年指定的专精特新「重点小巨人」企业 [2] 财务表现 - 公司总收入从2022年的3.6亿元增长至2024年的6.35亿元 [2] - 由于在产品开发及商业化方面的大量前期投资，以及为提高市场渗透率采用渗透定价策略，公司净亏损从2022年的1.78亿元扩大至2024年的2.75亿元 [2] 融资情况 - 公司获得了钟鼎资本、湘潭财信、星航资本等机构的投资 [2] - 2023年3月完成C+轮融资后，公司估值为52.48亿元 [2]

博雷顿公司IPO及业务概况 - 公司启动港股IPO，全球发售13,000,000股（香港公开发售1,300,000股，国际发售11,700,000股），每股定价18港元，预计募资净额1.478亿港元，40%用于技术研发及新产品开发，40%用于建设制造工厂及设备采购 [1] - 招股时间定于2025年4月25日至4月30日，预计5月7日在港交所主板上市，股票代码1333，每手交易单位200股 [1] - 公司为纯电动工程机械制造商，产品包括电动装载机、宽体自卸车及牵引车，并提供智能运营服务，2024年在中国新能源宽体自卸车和装载机市场份额分别为18.3%（排名第三）和3.8%（排名第七） [2] 博雷顿财务表现与市场地位 - 主力产品电动宽体自卸车出货量从2022年59台增至2024年307台，复合年增长率达128.1% [2] - 2022-2024年总收入持续增长，分别为3.6亿元、4.64亿元和6.35亿元（人民币），但同期净亏损逐年扩大（1.78亿元、2.29亿元、2.75亿元），主因研发投入和渗透定价策略 [2] - 公司为工信部2022年指定的专精特新“重点小巨人”企业，2023年C+轮融资后估值达52.48亿元，获钟鼎资本、湘潭财信等机构投资 [3] 工程机械行业动态 - 行业复苏信号显现，2月开工率改善，市场预期回暖 [8] - 政策推动新能源转型，全国人大代表提议支持工程机械和商用车新能源化 [8] - 行业数据监测显示挖掘机2024年出口同比大涨超70%，但内销连续13个月下滑 [5] 行业数据追踪 - 挖掘机、装载机销量数据按月更新至2025年3月，历史数据可追溯至2021年 [5][6] - 下游需求指标包括小松作业小时数和央视挖掘机指数，数据覆盖2021-2025年 [7]

报告公司投资评级 - IPO专用评级为4.8 [5][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司收入规模逐年增加但仍亏损，主要营收源于电动宽体自卸车和电动装载机，在新能源宽体自卸车及装载机制造商中排名靠前，是唯一纯新能源工程机械制造商，出货量增长显著；行业保持高速增长，新能源工程机械市场规模扩大；公司是行业先驱且有先进技术，但面临行业技术发展、价格竞争等挑战；引入基石投资者，此次IPO发行价、总市值等情况已知，综合考虑给予IPO专用评级 [1][2][3][4][5] 公司概览 - 22/23/24年收入为3.6/4.6/6.4亿人民币，净亏损为1.8/2.3/2.7亿 [1] - 2024年电动宽体自卸车营收3.7亿占比57.4%，电动装载机营收2.2亿占比35.3%，电动牵引车营收703.5万占比1.1%，备件及配件营收2568.7万占比4%，提供服务营收318.7万占比0.5%，租金收入营收1076.3万占比1.7% [1] - 2024年公司在新能源宽体自卸车及装载机制造商中分别排名第三及第七，按出货量计算市场份额分别为18.3%及3.8%，是两类新能源工程机械头部制造商中唯一纯新能源工程机械制造商 [1] - 2022 - 2024年电动宽体自卸车出货量从59台增长到307台，电动装载机出货量从326台增长到450台，复合年增长率分别为128.1%和17.5% [1] 行业状况及前景 - 按中外制造商共同产生的收入计算，中国主要工程机械类别的市场规模预计将由2024年的1827亿元增至2029年的3360亿元，复合年增长率为13.0% [2] - 新能源工程机械现阶段电动工程机械是主流产品，市场规模从2020年的235亿元增至2024年的540亿元，复合年增长率为23.2%，预计到2029年将增至1242亿元，复合年增长率为18.1% [2] 优势与机遇 - 公司的电动装载机于2020年7月在同类产品中率先获得国家工程机械质量检验检测中心认证，是2022年工信部指定的专精特新「重点小巨人」企业 [3] - 公司采用专有技术，截至2024年底已获得131项授权专利及82项待审批专利申请 [3] 弱项与风险 - 行业技术发展迅速、价格竞争激烈、政府法规及行业标准不断变化、客户需求及行为不断变化，对经营带来挑战 [4] 投资建议 - 公司引入香港欣威、长风基金两位基石投资者，认购金额6350万港元，占发行股份数的27.0%，禁售期9个月 [5] - 保荐人为中金公司、招银国际 [5][7] - 此次IPO发行价为18港元，发行后总市值约为68.3亿港元（不包括超额配售），24年公司收入为6.4亿人民币，IPO市销率倍数为10.0，高于同行估值，综合考虑给予IPO专用评级"4.8" [5] 主要发售统计数字 - 上市日期为2025/5/7 [7] - 发行价18.00港元，发行股数绿鞋前1300万股，香港公开发售占比10%（130万股），最高回拨后股数占比90%（1170万股） [7] - 发行后股本绿鞋前37965万股，本次发行的H股1300万股，从内资转换的H股21022万股，内资股13841万股 [7] - 集资金额绿鞋前2.34亿港元，香港公开发售部分0.23亿港元，最高回拨后2.11亿港元 [7] - 发行后总市值绿鞋前68.34亿港元，备考每股有形资产净值2.51港元，备考市净率7.17倍 [7] - 保荐人是中金公司、招银国际，账簿管理人有中金公司、招银国际、建银国际、中国银河国际，会计师是毕马威会计事务所 [7]

行业趋势 - 全球工程机械行业正处于低碳转型和智能升级的关键时期，呈现动力源变革、智能化升级、数字化转型、网络化联接四大发展方向 [1] - 新能源工程机械将成为推动产业转型升级、重塑市场格局的核心驱动力，与"双碳"目标及AI/大模型技术深度融合 [1] - 2025新能源工程机械大会将聚焦"绿色转型 智能升级"主题，汇聚全球产业链领导者探讨政策、技术及市场趋势 [1][2] 会议核心议题 - 工程机械绿色智能产品现状与趋势分析，涵盖能源转型方向及典型场景应用 [2][3] - "三电"零部件适配性研究及传统供应商转型路径，包括存量设备电动化解决方案 [3] - 全球绿色智能土方机械标准体系构建要求，涉及产供链协同发展机制 [3] 会议组织细节 - 主办方为天津工程机械研究院，承办方为烟台艾迪精密机械，组织方为《工程机械》杂志 [2] - 会议设置主题论坛、答谢晚宴及实地参观环节，时间跨度为2025年6月17-19日 [4][6] - 参会费用采用阶梯定价：5月30日前注册1900元/人（团体1600元），现场缴费2200元/人（团体1900元） [4][5] 行业数据追踪 - 工程机械杂志社持续发布挖掘机/装载机月度销量数据，覆盖2021-2025年完整周期 [8][9] - 下游需求监测包含小松作业小时数、央视挖掘机指数等高频指标，2025年1-3月数据已更新 [9][10] - 行业动态显示2024年工程机械出口同比增长超70%，内销连续13个月下滑后出现复苏迹象 [8][10]