文章核心观点 - 杭州新材料产业作为国家战略性新兴产业，在“十四五”期间实现了跨越式发展，产业规模从2020年的939亿元增长至2024年的1852亿元，远超规划目标，并正推动核心技术从“填补空白”向“国际领先”跨越 [5][10] - 以石墨烯为代表的“新材料之王”正从实验室走向产业化，其应用覆盖从民用纺织到航空航天等广泛领域，展现了新材料产业巨大的市场潜力和技术颠覆性 [6][7][8] - 杭州新材料产业的持续领跑得益于“政策+生态+人才”的驱动力矩阵，通过规划引导、平台建设、场景开放和人才集聚，形成了规模化、集聚化、系统化的发展态势 [10][11] 企业案例：杭州高烯科技有限公司 - 公司是石墨烯领域实现规模化生产的专精特新“小巨人”企业，成功破解了单层氧化石墨烯量产的世界性难题，实现了99%以上的单层率和10吨级的量产 [6] - 公司构建了“122”产品架构：以单层氧化石墨烯为“根”，衍生出石墨烯基碳纤维、改性功能纤维“两根纤维”，以及高柔性高导热膜、电热膜“两张膜” [7] - 公司产品应用广泛：制备出多规格纤维品类用于内衣、塑身衣等贴身衣物 [7] 为通信卫星提供高效导热的酷冷模组，该材料可反复折叠6000次，承受弯曲10万次 [8] 开发出世界上最轻的固体材料石墨烯气凝胶，表观密度仅为空气的六分之一 [9] - 公司未来规划：未来5年，碳纤维产品有望在民用和军用领域超过国际同行，复合纤维将大规模走向市场，并加大在芯片、新能源电池、脑机接口电极等战略性产业的研发投产 [9] 产业发展现状与规模 - 杭州新材料产业是制造业的基础和先导产业，2024年总产值已达1852亿元，相较于2020年的939亿元实现了大幅增长，并提前一年超越“十四五”1500亿元的规划目标 [5][10] - 产业围绕功能膜材料、高性能金属材料、先进半导体材料、生物材料及微纳材料五大主攻方向，并在关键材料领域形成显著技术优势 [5][10] - 产业取得多项世界级技术突破：全球最大直径60毫米的氮化铝单晶及晶圆成功研制 [10] 单层氧化石墨烯改性尼龙6功能纤维成为全球首个通过IGCC认证的石墨烯产品 [10] 高温钐钴材料使用温度突破500℃，终结了美国企业的技术垄断 [10] 产业发展驱动因素 - 政策驱动：杭州出台《新材料产业发展“十四五”规划》，通过“补链强链”“数字融合”“绿色安全”三大原则引领产业发展，并开放应用场景以破解“产用脱节”难题 [11] - 平台与生态驱动：省级实验室天目山实验室覆盖新材料研发，浙江大学的硅材料国家重点实验室是重要科研创新及人才培养基地 [11] 产业已形成特色细分领域集聚，如萧山化纤生产基地产能占全球五分之一，建德拥有完整的有机硅材料产业链 [11] - 人才与创新驱动：建议实施“新材料顶尖科学家工坊”计划，鼓励高校开设“微专业”以促进材料科学与人工智能、生命科学等学科的交叉融合，培养复合型人才 [12] 产业挑战与未来建议 - 产业面临创新转化之困，存在“有材不好用，好材不敢用”的现象，新材料进入市场初期需要长期应用考核与大量资金投入 [12] - 建议在“十五五”期间探索建立针对前沿新材料的特别审慎“监管沙盒”，为创新提供更宽松的试错环境 [12] - 建议鼓励实施“中试合伙人”计划，以吸引社会资本早期介入并共享中试成果收益 [12]

行业定位与发展阶段 - 新材料是化工行业未来发展的重要方向，正处于下游需求迅速增长阶段 [1] - 随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期 [1] - 新材料产业属于基石性产业，是其他产业的物质基础 [1] - 新材料产业受到下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期 [1] 下游应用领域与重点关注方向 - 电子信息板块重点关注显示材料、5G材料等 [1] - 航空航天板块重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维 [1] - 新能源板块重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等 [1] - 生物技术板块重点关注合成生物学、科学服务等 [1] - 节能环保板块重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等 [1] 相关投资产品与指数 - 新材料50ETF（159761）跟踪的是新材料指数（H30597） [1] - 该指数从市场中选取涉及先进金属材料、无机非金属材料、高性能复合材料等领域的代表性上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数旨在反映新材料产业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数聚焦于新材料行业的发展趋势与市场表现，具备较高的成长性和技术创新特征 [1]

公司项目动态 - 公司承建的江苏皖维新材料有限公司年产20万吨乙烯法功能性聚乙烯醇树脂项目在江苏盐城开工 [1] - 公司承建的广西自贸区宏坤新材料科技有限公司20万吨/年粗苯加氢项目于今年7月以来顺利实现中交，该项目为国内单套规模最大、华南地区唯一的苯加氢项目 [1] - 公司承建的青海汇信高纯碳酸锂项目、广西昌德新材料有限公司年产65万吨化工新材料一体化项目（一期工程）于今年7月以来顺利实现中交 [1] - 公司承建的山西领泽10万吨锂电池新材料项目（一期3万吨乙胺及配套工程）、百杰瑞（荆门）新材料有限公司3.6万吨锂电材料项目顺利通过整体竣工验收 [1] - 公司承建的朴烯晶新能源材料（上海）有限公司超高纯高分子量聚乙烯项目一期工程、安徽临涣焦化股份有限公司3万吨/年碳酸酯项目、湖北宜化新能源有限公司20万吨/年烧碱搬迁节能改造项目建成并一次投产成功 [1] - 公司参建的甘肃巨化新材料公司高性能硅氟新材料一体化项目正在建设中，该项目为甘肃历史上投资规模最大的工业项目 [2] - 公司承建的广东领创化工年产98万吨绿色化工新材料项目正在建设中，该项目为全球增塑剂产能最大生产基地项目 [2] - 公司承建的天岳（天门）新材料30万吨/年尼龙6聚合项目正在如火如荼建设中，该项目为湖北省重点项目，属于一批超5亿元以上项目 [2] 行业与公司战略 - 公司在推进企业高质量发展进程中，抢抓新材料产业发展机遇 [1] - 公司在全国先后承建了50多个重点新材料产业项目 [1]

入选省级培育名单 - 南山铝业（600219）与南山智尚（300918）再度入选2025年山东省新材料领军企业培育库入库企业名单 [1] - 南山铝业蝉联“山东省新材料领军企业50强”称号 [1] - 评选基于企业在新材料领域的综合实力、产品技术水平和科研创新能力等多维度指标 [12] 南山铝业核心产品与技术优势 - 公司重点发展汽车板、航空板、动力电池箔、铝合金包装材料等高品质铝合金新材料产品 [2] - 是国内唯一一家同时向中国商飞、空客和波音供货的航空铝挤压材供应商 [2] - 是国内首家乘用车四门两盖铝板生产商，已向多家国内外一流主机厂批量供货 [2] - 是国内最早生产和销售锂离子电池用正极集电体铝箔的公司之一 [2] - 在铝合金包装材料方面率先打破国外垄断，实现国产化并在国内市场占主导地位 [2] 南山智尚新材料业务进展 - 公司以超高分子量聚乙烯纤维和锦纶纤维为创新增长点 [4] - 超高分子量聚乙烯纤维已实现规模化量产，产能全部释放，产品性能达国际先进水平 [4] - 锦纶纤维重点开发阻燃、抗紫外线、凉感、抗菌、超细旦等高性能差别化产品 [4] - 开发出高端功能性锦纶66、生物基锦纶5X等高附加值产品，部分产品性能较同类产品提高15-50% [4] 未来发展规划 - 公司将围绕“十五五”规划建议，加强原始创新和关键核心技术攻关 [11] - 积极借助省级培育平台资源，深化“产、学、研”协同创新，加速新项目成果落地转化 [11] - 旨在持续巩固技术领先优势，增强山东新材料产业核心竞争力 [11] 行业背景与政策支持 - 新材料产业被世界公认为最重要、发展最快的高新技术产业之一，是山东省重点培育的“十强”产业 [1] - 省级培育计划旨在支持企业加大研发投入、促进技术创新、扩大产业规模，培育优质新材料企业 [12] - 目标是健全新材料产业优质企业梯度培育体系，加快培育和发展新质生产力 [12]

新材料行业前景 - 新材料行业处于下游需求迅速增长阶段，是化工行业未来发展的重要方向[1] - 政策支持与技术突破推动国内新材料产业加速成长[1] - 新材料作为基石性产业支撑电子信息、新能源、生物技术、节能环保等关键领域发展[1] 细分领域投资重点 - 电子信息板块重点关注半导体材料、显示材料和5G材料[1] - 新能源板块聚焦光伏、锂离子电池、质子交换膜及储氢材料[1] - 航空航天领域关注PI薄膜、精密陶瓷和碳纤维[1] - 生物技术领域侧重合成生物学与科学服务[1] - 节能环保板块追踪吸附树脂、膜材料和可降解塑料[1] 行业动态与催化因素 - 我国正通过制造业中试平台建设加速新材料技术转化[1] - 工信部明确将新材料列为补齐中试平台的重点领域之一[1] - 新材料行业受到下游应用催化，逐步放量进入景气周期[1] 新材料50ETF产品特征 - 新材料50ETF（159761）跟踪新材料指数（H30597）[2] - 指数选取涉及先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料等业务的上市公司证券[2] - 行业配置侧重化工、有色金属、电子等领域，体现国家战略新兴产业发展方向[2]

公司技术与产品 - 公司通过“石灰石清洁化制备特种纳米碳酸钙及复合钛白粉项目”，将普通石灰石转化为纳米级碳酸钙粉末，使产品价值从每吨几十元提升至按克计量买卖[1] - 公司拥有授权发明专利5项，掌握2项核心工艺技术，并设立了院士工作站[1] - 生产的特种纳米碳酸钙分子粒极小，具有独特的物理特性[3] - 开发出一种新型塑料袋，使用碳酸钙替代70%以上的塑料，产品具有可降解、价格低、更耐用、无毒害等优点[3] 公司研发与战略 - 公司每年将营业收入的15%投入研发[4] - 目前正联合中国科学院，攻关行业内难以成型的棒状纳米碳酸钙技术[4] - 持续研发应用场景多元化的复合材料，确保科技创新方向与产业发展契合[6] 行业转型与政策支持 - 吕梁地区过去将石灰石资源用于生产建筑碎石、水泥熟料等低附加值产品，造成资源浪费，现在正推动产业向价值链高端走[3] - 纳米碳酸钙的应用领域从橡胶制品行业不断拓展至涂布纸行业和涂料行业[3] - 石灰石变身新材料是山西推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型的缩影，类似案例包括将普通钢铁炼制成“手撕钢”、煤炭制成高端润滑油等[6] - 山西通过加大奖补政策、组织推介活动、发布创新成果清单等方式助力企业加强科技创新[6] - 省级规划将优先发展先进金属材料产业，重点突破特钢、镁合金、碳纤维等细分领域，并前瞻布局前沿技术[7]

新材料产业战略地位 - 新材料产业是国家现代化产业体系建设的核心，其战略意义不仅在于产业本身的产值贡献，更在于为新能源、航空航天、电子信息、高端装备等战略性新兴产业提供基础性支撑，被视为“现代工业的骨骼与血液” [1] - 中国新材料产业规模全球领先，其中稀土功能材料、锂电池材料、光伏材料等技术领跑全球 [1] - 行业呈现央企和民企协同发展的显著格局 [1] 新材料50ETF及其跟踪指数 - 新材料50ETF（代码：159761）跟踪的是新材料指数（代码：H30597） [1] - 该指数聚焦于新材料产业，从市场中选取涉及先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料等领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映新材料相关行业的整体表现 [1] - 指数覆盖了高性能复合材料、新型功能材料等多个细分领域，充分体现了科技创新与产业升级的发展趋势 [1]

新材料50ETF市场表现 - 新材料50ETF（159761）在11月6日上涨超过1.8% [1] 新材料行业定位与投资逻辑 - 新材料行业是现代化工业体系的基石，相比传统材料性能更为优异 [1] - 每一轮技术革命都与新材料的发现、发明和推广密不可分 [1] - 投资新材料即投资未来新兴产业和产业结构转型升级 [1] - 新材料多处于开发期或导入期，开发期投资类似主题投资，受情绪因素主导，需关注纵深性强、逻辑简明不易证伪的特点 [1] - 导入期投资依赖产业化持续兑现，终值空间的重要性大于估值，需关注渗透率、市占率等指标 [1] 当前市场关注的细分领域 - 固态电池、电子布等细分领域受市场关注 [1] - 其中固态电池在11月有望进入核心催化期 [1] 新材料指数构成与特征 - 新材料50ETF（159761）跟踪新材料指数（H30597） [1] - 指数从市场中选取涉及先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料等业务的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数成分股主要分布于化工、有色金属和高新技术领域 [1] - 指数成分股具备显著的成长性和创新性特征 [1]

人造金刚石行业 - 中国人造金刚石产量占全球总产量的95%，而河南产量约占全国80% [5] - 产业形成区域生态链：郑州为研发“大脑”，南阳主导单晶制造，商丘专注微粉生产，许昌着力装备配套 [5] - 河南省力量钻石股份有限公司成功培育出重达156.47克拉的全球最大人工培育钻石单晶 [3] - 河南四方达超硬材料股份有限公司主导制定6项行业标准，4项技术成果填补国内空白，产品出口40多国，出口量连续三年国内行业第一 [5] - 柘城县金刚石产业从“工业牙齿”向钻石首饰、精密刀具、半导体材料等高价值领域攀升 [3] 超薄铜箔产业 - 灵宝市被授予“中国铜箔谷”称号，铜箔产量达7.8万吨，形成总产值超200亿元的铜精深加工产业集群 [6] - 灵宝华鑫铜箔有限公司实现4微米锂电铜箔批量生产，并成功生产3.5微米极薄锂电铜箔，厚度不到头发丝直径的二十分之一 [9] - 该公司7万米4.5微米极薄锂电铜箔成功生产，刷新行业纪录 [9] 化工新材料 - 多氟多新材料股份有限公司为全球领先的无机氟材料企业，主持制定修订100余项国家标准和行业标准，2项国际标准 [6] - 公司专注于氟、锂、硅、硼元素细分领域及新能源材料等，其晶体六氟磷酸锂和超净高纯电解液氢氟酸技术国际领先 [6] 河南新材料产业整体发展 - 河南新材料产业涵盖用于航空航天的轻量化材料、尼龙新材料、精细氧化铝、生物基新材料等多个领域 [1][6][9] - 当地政府通过“保姆式”服务、科技项目资金支持等方式积极为企业纾困解难，推动产业发展 [3][5]

投资评级 - 报告对上海石化A股维持“增持”评级 [6] - 报告对上海石化H股维持“增持”评级 [6] 核心观点 - 2025年第三季度公司业绩显著回暖，归母净利润环比增加4亿元，实现扭亏为盈 [1] - 业绩回暖主要得益于石油化工产品毛利同比提升 [2] - 公司加速布局碳纤维项目，年产3万吨大丝束碳纤维项目已于2025年4月开工建设，预计2027年全部建成投产，将构建产业链一体化优势 [3] - 尽管下调了2025-2027年盈利预测，但考虑到公司作为中国石化旗下优质国营炼厂的地位、下游需求复苏预期、油价中枢下行以及新材料布局，未来成长动力充足 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入589亿元，同比下降10.8%；归母净利润-4.32亿元，同比下降4.67亿元 [1] - 2025年第三季度单季营业收入194亿元，同比下降13.8%，环比下降3.2%；归母净利润0.31亿元，同比增加0.24亿元，环比增加4亿元 [1] - 主要产品销量与均价：前三季度汽油销量247万吨，均价7990元/吨（同比-8%）；柴油销量179万吨，均价6445元/吨（同比-7%）；航空煤油销量103万吨，均价4851元/吨（同比-12%） [2] - 化工产品销量与均价：前三季度对二甲苯销量53万吨，均价6037元/吨（同比-17%）；聚乙烯销量41万吨，均价7638元/吨（同比-5%）；聚丙烯销量30万吨，均价7342元/吨（同比-2%） [2] - 2025年前三季度平均原油加工成本3921元/吨，同比下降10% [2] 碳纤维项目与战略布局 - 公司正在内蒙古鄂尔多斯建设年产3万吨大丝束碳纤维项目，依托自有专利技术和当地绿电资源，计划建设10条节能高效生产线 [3] - 项目旨在为风电、储能、低空产业等领域提供关键材料支撑，助力新材料产业升级 [3] - 公司发展战略聚焦做强“碳纤维”等中高端新材料核心产业，并以聚烯烃、弹性体、碳五下游精细化工新材料为突破和延伸，锚定数智化、绿色创新方向 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025-2027年盈利预测：预计归母净利润2025年-3.42亿元（下调12.4亿元），2026年4.31亿元（下调73%），2027年6.61亿元（下调64%） [4] - 对应每股收益（EPS）2025年-0.03元，2026年0.04元，2027年0.06元 [4] - 基于盈利预测的估值指标：2026年A股预测市盈率（P/E）68倍，H股预测市盈率30倍；2027年A股预测市盈率44倍，H股预测市盈率20倍 [5] - 其他预测指标：预计2025年营业收入778.85亿元，同比下降10.61%；预计毛利率2025年16.0%，2026年回升至17.2% [5][14]