公司治理与董事会决议 - 第四届董事会第七次会议于2025年8月25日召开 全体9名董事出席并审议通过半年度报告等议案 [10][11] - 第四届监事会第七次会议同日召开 全体3名监事出席并审议通过相同议案 [17][18][19] - 会议审议内容包括2025年半年度报告 募集资金存放与使用情况专项报告 以及回购股份价格上限调整议案 [11][13][14] 半年度报告披露 - 2025年半年度报告及摘要于2025年8月27日在巨潮资讯网披露 [8][12] - 报告经董事会和监事会审核确认内容真实准确完整 符合法律法规要求 [11][19] - 公司不进行利润分配 不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [3] 股份回购计划调整 - 回购股份价格上限从17.90元/股调整为35元/股 增幅95.5% [38][41] - 调整原因为公司股价持续超出原回购价格上限 [14][23][41] - 按新价格测算 预计回购数量为28.57万股至57.14万股 占总股本0.24%至0.48% [41] - 回购资金规模维持1000万元至2000万元不变 [39] 股东结构情况 - 截至报告期末 公司回购专用证券账户持有3,762,209股 占总股本3.14% [4] - 控股股东和实际控制人在报告期内未发生变更 [6][7] - 公司无优先股股东 无表决权差异安排 [5][6] 资产减值准备计提 - 2025年半年度计提信用减值损失和资产减值损失共计3,406,729.29元 [27][35] - 计提范围包括应收款项 存货等资产 [27][32] - 减值准备减少公司合并报表利润总额3,406,729.29元 [35] 募集资金管理 - 2025年半年度募集资金存放与使用符合监管规定和公司管理制度 [13][21] - 未发现违规使用募集资金或损害股东利益的情形 [13][21]

公司治理与股东结构 - 所有董事均出席审议半年度报告的董事会会议 [2] - 公司无控股股东或实际控制人变更 无优先股股东持股情况 [4] - 股东结构中未出现因转融通业务导致的股东名册变化 [4] 财务与利润分配 - 公司决定不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [3] - 无需追溯调整或重述以前年度会计数据 [4] 重大资本运作事项 - 公司于2024年12月12日通过发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金方案 [5] - 于2025年6月30日获深交所受理申请（深证上审〔2025〕123号） [5] - 2025年8月12日披露修订后的交易报告书及相关文件 [5] 股份回购与合作协议 - 2024年2月7日通过股份回购方案 于2025年2月7日完成回购 [6] - 2025年1月21日披露与湖北方阵合作协议 目前合作进展中 [6] - 全资子公司为收购版信通36.6015%股权提供7173.894万元价款担保 [6]

回购计划调整 - 公司拟将回购股份资金总额由"不低于1.1亿元不超过1.6亿元"调整为"不低于1.6亿元不超过2.1亿元" [1] - 回购资金来源由"自有资金"调整为"自有资金和自筹资金（含银行回购专项贷款等）" [3] - 截至2025年8月15日公司累计回购1528万股约占总股本的1.19%回购总金额为1.1亿元回购价格区间为6.01元/股至8.09元/股 [3] - 本次回购计划始于2025年4月初始金额为3000万至6000万元6月18日首次上调至1.1亿至1.6亿元 [3] 业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入43.3亿元同比上涨7.67%净利润为1.5亿元同比上涨71.44% [2][6] - 2021年至2024年公司净利润持续下滑从5.81亿元降至7718万元2025年上半年业绩显著改善 [5][6] - 业绩改善主要受益于原材料价格回落以及成本管控和管理效率提升 [2][6] 股价表现与股东变动 - 公司股价从2021年34.9元/股跌至2025年8月20日的8.68元/股期间跌幅达75.13% [4] - 2025年二季度公司遭香港中央结算有限公司减持1670.41万股 [4] 公司背景与业务发展 - 公司是国内首批A股上市的主营生活用纸龙头企业产品涵盖生活用纸、护理用品等多个品类 [5] - 公司拥有洁柔、朵蕾蜜等多个核心品牌业务覆盖国内外多个市场 [5] - 公司正在优化产品结构重点发展高端、高毛利的非传统干巾和个人护理用品 [6] - 销售渠道从单一经销商发展为六大渠道多元化模式包括电商、新零售等新兴领域 [6]

核心观点 - 公司2025年上半年营收和净利润增速创近10年新低 第二季度增速进一步放缓且低于券商预期 但公司通过新品限量发售 国际化战略和股份回购等措施应对市场变化 [1][2][3][8][9][11][12] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入910.94亿元 同比增长9.10% 归属净利润454.03亿元 同比增长8.89% 日均赚2.5亿元 [1] - 第二季度营收387.88亿元 同比仅增7.28% 归母净利润185.55亿元 同比增5.25% 较一季度再度减速且低于多数券商预期 [1][2] - 合同负债指标明显下滑 截至6月底仅55.07亿元 相比去年年底下滑42.59% [2] - 系列酒二季度收入67.41亿元 环比下滑2.81亿元 [2] 产品与市场 - 核心产品飞天茅台批发价今年持续低迷 6月部分地区跌破2000元/瓶 一度触及1700元 近期反弹至1900元上下 [3] - 新品"茅台五星70周年纪念酒"定价7000元/瓶 限量25568瓶迅速售罄 黄牛报价破万 特殊编号炒至10万元/瓶 [1][5] - 新品销售总额接近1.8亿元 但业内认为对整体业绩拉动有限 因价格超出多数消费者承受能力 [5][7] - 公司调整飞天茅台从6瓶装改为4瓶装 或对市场产生积极影响 [5] 战略举措 - 加速出海布局 上半年海外营收28.93亿元 同比增长31.29% [9][10] - 通过"i茅台"平台推出公升装茅台酒和"走出"系列 采用多元化策略巩固市场地位 [11] - 斥资53.01亿元回购并注销345.17万股 占总股本0.2748% 为上市以来首次大规模注销式回购 [12] 行业环境 - 宏观经济不确定性增加 消费意愿 信心 能力和消费场景持续萎缩 [3] - 白酒市场竞争白热化 其他品牌崛起分流客源 [3] - 公司主动调整节奏 控制发货量以稳定市场价格和消化渠道库存 [3]

核心观点 - 公司2025年半年度实现营业收入66.30亿元，同比增长61.54%，归属于上市公司股东的净利润7.86亿元，同比增长70.77% [9] - 公司拟向全体存托凭证持有人每10份派发现金红利4.23元（含税），合计拟派发现金红利300,344,786.81元，占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的24.19% [3][35] - 公司为红筹企业，存在协议控制架构和表决权差异安排，实际控制人高禄峰、王野合计控制公司59.16%的投票权 [5][6] - 公司拟将存放于回购专用证券账户中的6,000,000份存托凭证用途由"先用于股权激励计划或员工持股计划"调整为"用于注销" [21][77] 经营业绩 - 第二季度实现营业收入66.30亿元，同比增长61.54%，归属于上市公司股东的净利润7.86亿元，同比增长70.77% [9] - 剔除股份支付费用影响后的归属于上市公司股东的净利润8.88亿元，同比增长83.76% [9] - 电动两轮车销量138.87万台，收入39.60亿元；自主品牌零售滑板车销量38.38万台，收入9.29亿元；全地形车销量0.80万台，收入3.23亿元 [10] - ToB产品直营收入4.34亿元，配件及其他收入合计9.83亿元 [11] 利润分配 - 公司拟以710,034,957份存托凭证为基数，向全体存托凭证持有人每10份派发现金红利4.23元（含税），合计拟派发现金红利300,344,786.81元 [3][35] - 本次利润分配占2025年半年度归属于上市公司股东净利润的24.19% [3][35] - 公司不送红股，不进行资本公积转增股本 [4][36] - 利润分配方案尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议 [15][37] 公司治理 - 公司为红筹企业，根据《开曼群岛公司法》设立，公司治理模式与一般A股上市公司存在差异 [5] - 公司存在协议控制架构，通过VIE公司鼎力联合（北京）科技有限公司从事增值电信业务 [5] - 公司采用特殊投票权结构，A类普通股股份和B类普通股股份具有不同表决权，实际控制人合计控制公司59.16%的投票权 [6] - 公司已建立一系列内控制度保障中小投资者合法权益 [7][8] 股份回购与注销 - 公司拟将存放于回购专用证券账户中的6,000,000份存托凭证用途调整为"用于注销" [21][77] - 本次注销完成后，公司存托凭证总数将由719,444,662份减少为713,444,662份 [81] - 调整回购股份用途并注销事项尚需提交公司股东大会审议 [23][82] - 注销完成后有利于提高公司存托凭证持有人的投资回报 [81] 其他重要事项 - 公司将于2025年8月20日召开2025年半年度业绩说明会 [27][29] - 出让方拟通过询价转让方式转让14,388,893份存托凭证，占公司存托凭证总数量的2.00% [45][47] - 截至2025年6月30日，公司累计使用募集资金1,184,601,533.27元，尚未使用的募集资金余额为69,053,791.94元 [60][65] - 公司将"智能配送机器人研发及产业化开发项目"结项并将节余募集资金1,875.19万元用于永久补充公司流动资金 [71]

九号有限公司董事会决议 - 公司第三届董事会独立董事专门会议第二次会议于2025年7月29日召开 符合法律法规及公司章程规定 应到独立董事2人 实到2人 [1] - 独立董事一致通过2025年半年度利润分配方案 认为该方案平衡了经营发展资金需求与股东回报 尤其保障中小投资者权益 [1] - 独立董事确认公司2025年半年度募集资金使用符合监管要求 信息披露真实完整 无违规情形 [1] - 独立董事批准调整回购股份用途并注销的议案 认为该决策合法合规 不会对公司财务及存托凭证持有人利益造成实质影响 [2] ETF市场动态 - 食品饮料ETF(515170)近五日下跌2.24% 市盈率19.84倍 份额增加2.3亿份至59.9亿份 主力资金净流出911.5万元 估值分位16.64% [4] - 游戏ETF(159869)近五日无涨跌 市盈率43.06倍 份额增加2900万份至70.7亿份 主力资金净流入9927.6万元 估值分位63.45% [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日下跌3.30% 份额增加800万份至3.8亿份 主力资金净流出702.9万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨1.66% 市盈率115.53倍 份额减少1100万份至4.2亿份 主力资金净流入191.9万元 估值分位91.38% [5]

2024年年度权益分派实施公告 - 每股现金红利0.377元（含税），以总股本8,710,039,485股为基数，共计派发现金红利3,283,684,885.85元 [2][4] - 2024年累计派发现金红利3,606,059,159.44元（含税），占2024年度归属于上市公司股东净利润的50.02% [4] - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的投资者可在红利发放日领取 [6] - 蜀道投资集团等5家关联企业的现金红利由公司自行发放 [9] - 自然人股东持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣税，转让时按持股期限补缴 [10] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，实际每股发放0.3393元 [11] - 香港市场投资者按10%税率代扣所得税，实际每股发放0.3393元 [11] 参股投资高速公路项目进展 - 参股投资G85G76重庆至成都高速公路扩容等3个项目，总投资估算673.44亿元，自筹资本金比例不低于20%（约134.69亿元） [15] - 路桥集团股权占比0.4%，对应资本金出资额5,387.6万元 [15] - 全资子公司路桥集团签订总承包合同，工程范围81.398公里，合同总金额115.96亿元，工期39个月 [16] 回购股份价格调整 - 因实施2024年年度权益分派，回购价格上限由12.54元/股调整为12.16元/股 [19][20] - 调整后按回购资金总额下限1亿元测算，预计回购股份约822.37万股，占总股本0.09% [20] - 按回购资金总额上限2亿元测算，预计回购股份约1,644.74万股，占总股本0.19% [20] - 回购期限自董事会审议通过之日起12个月内，回购股份拟用于股权激励或可转债转换 [19]

公司动态 - 湖南白银计划推出限制性股票激励计划草案并回购股份 回购金额不低于6000万元且不超过1.053亿元 回购价格上限为5元/股 [2] - 公司拟向激励对象授予不超过2400万股限制性股票 授予价格为1.92元/股 重点激励关键岗位人才 [2] - 股权激励考核目标包括扣非加权净资产收益率、营业总收入、总资产周转率、研发费用等 时间跨度为2025年至2027年 [2] - 公司拥有全国领先的白银清洁冶炼、综合回收和精深加工技术 形成全产业链发展模式 现有白银产能2000吨/年 [3] - 主要产品包括银锭、金锭、铅锭等 "金贵"牌银锭为伦敦金银市场协会和上海期货交易所交割品牌 [3] 行业前景 - 以白银、铅、锌等为代表的有色金属需求长期向好 采掘及冶炼企业有望迎来景气周期 [2] - 新能源技术进步推动有色金属需求增长 高端制造业升级重塑应用场景 全球基建复苏带来增量需求 [3] - 资源开发周期延长 地缘政治扰动供应链 全球买家关注中国有色金属产业链技术进步和规模扩张 [3] 管理层观点 - 公司通过司法重整和重大资产重组实现业绩持续改善 目前处于对标行业领军企业的关键时期 [3] - "回购股份+股权激励"组合拳旨在增强内驱力 凝聚发展合力 激发活力 为股东创造更大回报 [3]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为以现有总股本158,502,693股剔除已回购股份671,547股后的157,831,146股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.270290元人民币（含税）[1][2] - 分配总额保持20,049,134.69元（含税）不变，按股权登记日总股本折算每股现金红利为0.1264908元/股[1] - 除权除息价格计算公式为股权登记日收盘价减去0.1264908元/股[2] 股本变动情况 - 自利润分配方案披露至实施前，公司可转债转股累计4,278,580股，总股本由154,224,113股变更为158,502,693股[1][2] - 回购专用账户持有的671,547股不参与本次权益分派[1] 权益分派实施细节 - 股权登记日为2025年6月26日，除权除息日为2025年6月27日[3] - 现金红利将于2025年6月27日通过股东托管证券公司直接划入资金账户[5] - 不同投资者类型适用差异化税率：香港市场投资者及QFII/RQFII每10股派1.143261元，境内个人投资者按持股期限计税[3] 股份回购调整 - 因权益分派实施，回购价格上限由53.35元/股调整为53.22元/股[5] - 按调整后价格测算，预计回购数量为563,698至939,496股，占总股本0.36%-0.59%[5] - 回购总金额维持不低于3,000万元且不超过5,000万元[5]

权益分派方案 - 公司实施差异化分红方案，每股派发现金红利0.22元，以总股本扣减回购专用账户股份为基数，每10股派发现金红利2.2元（含税）[2][5] - 分红对象为股权登记日登记在册的全体股东（回购专用账户除外），回购账户股份不参与利润分配[4][9] - 差异化分红除权参考价计算公式为：前收盘价-每股虚拟现金红利（0.21869元/股），流通股股份变动比例为0[6][7] - 现金红利发放通过中国结算上海分公司系统完成，股东陈继锋、杨诺由公司自行发放[8][10] 回购股份价格调整 - 因权益分派实施，回购价格上限从22.88元/股调整为22.66元/股，调整起始日为2025年6月17日[16][18] - 调整依据为公式：（原回购价-虚拟现金红利）/（1+流通股变动比例），虚拟现金红利为0.21869元/股[18][19] - 按回购资金上限2000万元测算，预计回购88.26万股（占总股本0.58%）；按下限1000万元测算，预计回购44.13万股（占总股本0.29%）[20] 税务处理细则 - 自然人股东持股超1年免征个税，持股1年以内按持股时长适用10%-20%差异化税率[11] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股红利0.198元[12] - 沪股通香港投资者按10%税率代扣所得税，税后每股红利0.198元，符合税收协定者可申请退税[12][13] - 限售股股东解禁前按10%税率扣税，解禁后按持股时长计税[13]