报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 得益于中国恢复购买上周美国原油出口量环比接近翻番达到近两年最高水平最终原油库存大幅减少930万桶 然而馏分油出现3.35%的累库意味着市场进入传统需求淡季市场整体反应偏空 [1] - 周四凌晨美联储如期降息25个基点此前已连续五次会议维持利率不变 鲍威尔讲话强调劳动力市场疲软迹象加剧同时指出通胀仍高于目标水平 利率决议公布后油价出现回调趋势 [1] - 在地缘因素有限的背景下宏观预期难以扭转疲软的基本面短期限制地缘溢价空间 中长期则驱动原油盘面重心逐步下移 [1] 根据相关目录分别进行总结 美国原油产量 - 截止9月12日当周美国原油日均产量1348.2万桶比前周日均产量减少1.3万桶比去年同期日均产量增加28.2万桶 [1] - 截止9月12日的四周美国原油日均产量1346万桶比去年同期高1.4% 今年以来美国原油日均产量1343.7万桶比去年同期高1.9% [1] - 9月12日美国原油产量为13482千桶/日较9月5日的13495千桶/日减少13千桶/日降幅为0.10% [2] 美国原油库存 - 9月12日美国商业原油库存为415361千桶较9月5日的424646千桶减少9285千桶降幅为2.19% [2] - 9月12日库欣原油库存为23561千桶较9月5日的23857千桶减少296千桶降幅为1.24% [2] 美国油品库存 - 9月12日美国汽油库存为217650千桶较9月5日的219997千桶减少2347千桶降幅为1.07% [2] - 9月12日美国馏分油库存为124684千桶较9月5日的120638千桶增加4046千桶增幅为3.35% [2] - 9月12日美国油品总库存为1282421千桶较9月5日的1281250千桶增加1171千桶增幅为0.019% [2] - 9月12日美国战略石油储备库存为405728千桶较9月5日的405224千桶增加504千桶增幅为0.12% [2] 美国炼厂开工率 - 9月12日美国炼厂开工率为93.3%较9月5日的94.9%下降1.6个百分点降幅为1.69% [2] 美国原油进出口 - 9月12日美国原油进口量为5692千桶/日较9月5日的6271千桶/日减少579千桶/日降幅为9.23% [2] - 9月12日美国原油出口量为5277千桶/日较9月5日的2745千桶/日增加2532千桶/日增幅为92.1% [2]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 本周EIA报告喜忧参半，是一份相对偏空的报告，EIA报告公布后油价小幅下跌，在美联储议息会议后进一步下跌 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止9月12日，美国商业原油总库存为41536.1万桶，环比下降928.5万桶，远超预期的下降85.7万桶，交割地库欣库存减少29.6万桶，战略储备库存增加50.4万桶 [2] - 汽油库存下降234.7万桶，与预期的增加10万桶相反，馏分油库存增加404.6万桶，超过预期的增加100万桶 [2] - 美国原油产量降至13482千桶/日，净进口降至415千桶/日，加工量降至16424千桶/日，终端表观需求（四周平滑）降至20671千桶/日，汽油表观需求（四周平滑）降至8918.75千桶/日，馏分油表观需求（四周平滑）降至3726.75千桶/日，航煤表观需求（四周平滑）降至1702.75千桶/日 [3] 报告点评 - 上周美国原油库存超预期大降，因出口大幅增加导致净进口大减，本土炼厂开工率环比下行1.6%至93.3%，暗示传统秋检逐渐启动 [4] - 本周馏分油数据表现令市场失望，在秋收消费旺季需求不增反跌，库存逆季节性上涨，可能对馏分油裂解产生影响，加速炼厂秋检进度 [6]

截止北京时间9月18日上午10:19分，WTI原油现报63.41美元/桶，跌幅0.36%；布伦特原油现报67.13美 元/桶，跌幅0.42%。 进出口方面，截至2025年9月12日当周，美国除却战略储备的商业原油进口569.2万桶/日，较前一周减 少57.9万桶/日，为2025年6月13日当周以来最低；美国原油出口增加253.2万桶/日至527.7万桶/日，为 2023年12月29日当周以来最高。 EIA周度数据报告显示，截至2025年9月12日当周，美国商业原油库存减少928.5万桶至4.15亿桶，降幅 录得2025年6月13日当周以来最大，市场预期-85.7万桶，前值393.9万桶。美国战略石油储备（SPR）库 存增加50.4万桶至4.057亿桶，为2022年10月7日当周以来最高。EIA汽油库存减少234.7万桶，前值145.8 万桶。EIA精炼油库存增加404.6万桶，预期97.5万桶，前值471.5万桶。 产量方面，截至2025年9月12日当周，美国国内原油产量减少1.3万桶至1348.2万桶/日；美国原油产品四 周平均供应量为2067.1万桶/日，较去年同期增加1.69%。 ...

信达证券近日发布原油月报：截至2025年9月16日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯 EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为68.47、64.52、63.69、65.49美元/桶，近一个月主要 油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+2.81%）、WTI原油（+2.90%）、俄罗斯ESPO （+3.02%）、俄罗斯Urals（+0.00%）。 【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2025年9月报中对2025全球原油供给预测分别为 10582.51、10552.82、10460.46万桶/日，较2024年原油供给分别+267.18、+233.92、+200.88 万桶/日，相较2025年8月预测分别+31.55、+18.06、-17.83万桶/日；IEA、EIA、OPEC对 2026年原油供给预测量分别为10787.62、10664.34、10618.42万桶/日，较2025年原油供给分 别+205.12、+111.53、+157.96万桶/日。 具体来看，2025年9月IEA、EIA、OPEC预测2025Q3全球原油供给同比增量分别 +361.62、+353.54、+306.48万桶/日，相较2025年8月 ...

每经AI快讯，EIA数据显示，美国一周原油库存减少928.5万桶，市场预估为减少85.7万桶。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价收涨，受地缘消息影响绝对价格波动加剧；基本面角度全球石油市场累库，美国EIA商业原油库存和汽柴油累库，全球炼厂利润回落；基准情况下原油四季度平衡表过剩200万桶/日以上，2026年预期过剩180 - 250万桶/日；机构预估全球10月炼厂检修超往年水平，基本面转向淡季，中期过剩格局不改；关注近期美国对俄罗斯制裁影响，预计四季度绝对价格中枢回落至55 - 60美元/桶，关注地缘、制裁对伊朗、俄罗斯减量影响 [5] 各部分总结 日度新闻 - 特朗普表示当所有北约国家停止购买俄罗斯石油时，准备对俄实施重大制裁，称此举可结束俄乌战争挽救生命 [3] - 特朗普威胁对俄罗斯实施新经济制裁，称斡旋俄乌停火谈判受阻，此前已扩大对印度购买俄能源关税 [3] - 美国提议七国集团对购买俄罗斯石油行为征收100%关税，还建议没收被冻结俄主权资产资助乌克兰国防，美高级官员提出逐步没收俄被冻结央行资产设想 [3] - 美国能源部长称欧盟可能在6至12个月内淘汰俄罗斯天然气，代之以美国液化天然气，欧盟正就2028年1月前停购俄能源提案谈判并将从明年禁短期合同 [4] 区域基本面 - 09月05日当周美国原油出口减少113.9万桶/日至274.5万桶/日 [4] - 09月05日当周美国国内原油产量增加7.2万桶至1349.5万桶/日 [4] - 除却战略储备的商业原油库存增加393.9万桶至4.25亿桶，增幅0.94% [4] - 美国原油产品四周平均供应量为2088.8万桶/日，较去年同期增加1.97% [4] - 09月05日当周美国战略石油储备库存增加51.4万桶至4.052亿桶，增幅0.13% [4] - 09月05日当周美国除却战略储备的商业原油进口627.1万桶/日，较前一周减少47.1万桶/日 [4] - 8月22 - 29日当周主营开工率和山东地炼开工率小幅上行，国内产量汽跌柴涨，库存汽柴均跌，主营综合利润震荡走弱，地炼综合利润环比回落 [4] 价格数据 - 2025年9月8 - 12日，WTI从62.26美元涨至62.69美元，BRENT从66.02美元涨至66.99美元，DUBAI从69.03美元涨至70.20美元等多类原油及相关产品价格有不同变化 [3]

今天9月13号，国内油价又有了新动静，下一轮价格调整就定在9月23号晚上12点。 现在这轮计价才刚开始三天，但看样子是要降价了，预计每吨汽柴油能便宜个55块钱。 钱虽然不多，但好歹是个降价的信儿，算下来每升能省个4到5分钱。 今年的油价走势，真跟坐过山车一样。 就拿第18次调价来说，简直太戏剧性了。 本来市场上的人都觉得涨价没跑了，估摸着每吨要涨90块。 结果就在最后关头，国际油价突然来了个急转弯，连着三天大跌，跌幅在5.3%到5.7%之间，硬是把上涨的势头给按了下去。 最后不仅没涨，还累计跌了50块，正好卡在不调整的线上，让大家白高兴一场。 现在新一轮计价开始了，第一天就显示每吨要降90块，降幅还不小。 可第二天国际油价又突然涨了回去，降幅一下子就变成了50块，差一点就又不调整了，真是让人捏了把汗。 好在最近国际油价又开始疲软，WTI原油价格跌到了每桶62.37美元，布伦特原油也降到了66.37美元，这才让这次降价的希望又大了点。 国际油价为啥会跌呢？ 主要有两个原因。 首先是美国那边的原油库存数据太吓人了，上周竟然多出来了390万桶，比市场预期的170万桶多了一倍还多。 这么多油没卖出去，说明需求跟不上， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周五油价回落受基本面利空影响，OPEC+加快增产及EIA美国油品全面累库打压市场看涨情绪，但短期继续交易此利空可能性不大，因市场对OPEC+增产有预期且美国原油及成品油库存整体压力不大 [3][72] - 下周关注美联储议息会议，市场预期大概率降息25个基点，若仅是靴子落地对市场难言利多，需关注是否有超预期降息力度 [3][72] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周油价先涨后跌，以色列袭击卡塔尔带动地缘溢价走高但未进一步发酵，OPEC及IEA月报重提过剩压力，油价回吐涨幅，截至9月11日收盘，WTI原油期货活跃合约报62.24美元/桶，Brent原油报66.31美元/桶，SC原油期货活跃合约收489.2元/桶 [8] - 月间价差震荡偏弱 [9] - 截至9月2日当周，WTI基金净多持仓为27,323手，环比+2,702手，Brent基金净多持仓为240,729手，环比+38,583手，成品油方面，汽油、柴油、取暖油净多持仓均增加 [13] 原油供给 - OPEC+增产开始加快，9月7日会议决定自2025年10月起实施每日13.7万桶的产量调整，OPEC 8月产量环比增加47.8万桶/日，主要增量来自沙特，IEA将2025年全球石油供应增长预测上调至270万桶/日 [18] - 美国原油日产高位震荡，截至2025年9月5日当周，美国原油周度产量为1,349.5万桶/日，环比+7.2万桶/日，钻机数量变动有限，增产能及低油价下生产商扩大开采规模意愿均有限 [29] - 关注俄乌相关进展，双方虽有和谈意愿，但从和谈意愿到结束冲突距离仍远，在领土、安全等方面有较大争议 [30] 原油需求 - 美国成品油需求在淡季回落，截至9月5日当周，美汽油、馏分油需求环比下降，航煤油需求环比增加，当周美石油产品需求量环比下降；汽柴油裂解价差处于中性水平；下游炼厂开工小幅回升，接下来将进入秋季传统检修期 [32][38][41] - 关注国内反内卷政策能否带动制造业复苏进而拉动原油需求增长，7月原油加工量继续增长，主要因主营炼厂开工维持高位，地炼开工虽有提升但仍处较低水平，受税收政策调整及能源需求转型影响，地炼开工意愿偏弱，成品油需求增长不乐观 [45] 原油库存 - 美国原油成品油均有累库，截至9月5日当周，美国原油库存（除SPR）环比+393.9万桶，SPR库存环比+51.4万桶；成品油方面，汽油、馏分油、航煤油库存环比均增加，但整体库存压力不大 [55][60] - OECD延续累库，2025年8月全球原油供需差为212万桶/日，前值为118万桶/日，8月末OECD库存为28.39亿桶，环比+0.35亿桶 [67] 总结与展望 - 本周油价先涨后跌，以色列袭击卡塔尔带动地缘溢价走高但未进一步发酵，OPEC及IEA月报重提过剩压力，油价回吐涨幅 [72] - 周五油价回落受基本面利空影响，短期继续交易此利空可能性不大，下周关注美联储议息会议及是否有超预期降息力度 [3][72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截止9月5日美国开工率下降净进口增加商业原油、汽油和馏分油库存均增加；美国传统燃油消费旺季进入尾声；OPEC+10月起新一轮增产幅度为13.7万桶/日；地缘风险因巴以冲突和俄乌局势加剧成为支撑油价上涨主要因素 [1] 根据相关目录分别进行总结 库存情况 - 美国商业原油库存量4.24646亿桶（424.646千桶）较前一周增长394万桶（3.939千桶）增幅0.94% 比去年同期高1.31% 比过去五年同期低3% [1][2] - 库欣原油库存23.857千桶较前一周减少365千桶降幅1.51% [2] - 美国汽油库存总量2.19997亿桶（219.997千桶）较前一周增长146万桶（1.458千桶）增幅0.67% 比去年同期低0.70% 与过去五年同期持平 [1][2] - 馏分油库存量为1.20638亿桶（120.638千桶）较前一周增长472万桶（4.715千桶）增幅4.07% 比去年同期低3.51% 比过去五年同期低9% [1][2] - 美国油品总库存1281.25万千桶较前一周增加15.43万千桶增幅1.22% [2] - 美国战略石油储备库存4.05224亿桶（405.224千桶）较前一周增加51.4万桶（514千桶）增幅0.13% [2] 生产与进出口情况 - 美国炼厂开工率94.9%较前一周上升0.6个百分点增幅0.64% [2] - 美国原油产量1349.5万桶/日（13.495千桶/日）较前一周增加7.2万桶/日（72千桶/日）增幅0.54% [2] - 美国原油进口量627.1万桶/日（6.271千桶/日）较前一周减少47.1万桶/日（471千桶/日）降幅6.99% [2] - 美国原油出口量274.5万桶/日（2.745千桶/日）较前一周减少113.9万桶/日（1.139千桶/日）降幅29.33% [2] 其他情况 - OPEC+将从10月起启动新一轮增产10月增产幅度为13.7万桶/日 [1] - 以色列袭击哈马斯领导人 俄罗斯在乌克兰发动大规模空袭 潜在供应风险忧虑增强 [1]

报告行业投资评级 - 中长期油价偏空，短期市场受供应端扰动 [8] 报告的核心观点 - 库存全面走高，终端需求大多走弱，本周EIA报告相对偏空，中长期油价偏空，短期受供应端扰动 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截至9月5日，美国商业原油总库存42464.6万桶，环比增加393.9万桶，与预期下降100万桶相反，交割地库欣库存减少36.5万桶，战略储备库存增加51.4万桶 [2] - 汽油库存增加145.8万桶，与预期下降20万桶相反，馏分油库存增加471.5万桶，超过预期增加4万桶 [2] - 美国原油链总库存增加15944千桶，产量增加72千桶/日，净进口增加668千桶/日，加工量减少51千桶/日 [3] - 美国原油及主要成品油终端表观需求（四周平滑）均下降，汽油单周隐含需求降至850.8万桶/日 [3][6] 报告点评 - 上周美国原油库存意外增加，因出口大幅下降致净进口增加，出口下降或暗示海外需求疲软，但有周期性规律，持续性待察 [4] - 炼厂开工率环比上行0.6%至94.9%，传统秋检尚未完全开展 [4] - 成品油主要产品库存均上涨，带动原油链总库存大幅上涨，除丙烷丙烯外终端需求四周平滑数值均下降 [6] - 汽油需求下降符合季节性规律，馏分油库存大增逆季节性，将打压未来炼厂开工率及炼油需求 [6]