投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有建信基金、兴业证券等 [2] - 活动时间为2025年5月15日 - 20日 [2] - 活动地点为线上和公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书王海斌 [2] 一季度业绩情况 - 2025年1季度税金及附加比去年同期增加3100.9万，因大排量摩托车缴纳消费税增加 [2] - 研发比去年同期增加2092万元，因新产品开发模具投入及认证费用同比增加 [2] - 销售费用比去年同期增加1534.8万元，因广宣费用增加 [2] - 除去上述原因，经营性业绩变化不大 [2] 海外市场情况 - 2024年按区域销量排名，亚洲约占45%，北美约占17%，欧洲约占16%，南美洲约占11%，非洲约占10% [2] - 大排量主销区域为欧洲、亚洲、南美洲 [2] - 未来可能的增长区域在欧洲及南美洲，欧洲大排量销售有望提升 [2] 美国业务情况 - 2024年美国市场占比不足1% [3] - 当前美国市场变化对公司直接影响较小，但影响后期开拓美国两轮车市场 [3] - 会对公司全地形车业务拓展造成阻碍，可能加剧其他市场竞争 [3] 2025年1 - 4月销售情况 行业 - 内销142.77万，同比减少0.8%，其中大于250cc销售12.81万，同比增长34% [3] - 外销393.47万，同比增加27.8%，其中大于250cc销售17.01万，同比增长83.3% [3] 公司 - 内销7.93万，同比增长31%，其中大于250cc销售2.79万，同比增长14.3% [3] - 外销5.95万，同比减少24.4%，其中大于250cc销售1.64万，同比增长2.7% [3] - 公司外销总量下滑系土耳其市场销量减少所致 [3] 分红情况 - 公司将综合考虑未来发展、盈利情况安排分红 [4] - 2024年度开始增加中期分红，2024年度股东大会授权董事会制定2025年中期分红方案 [4] - 后续董事会会加大分红力度和频次，提高投资者回报 [4]

财务表现 - 24年营收235.8亿元，同比增长16.4%，归母净利润55.2亿元，同比增长20.2%，分红率达57.5%，同比提升5.7个百分点 [1] - 单Q4营收45.1亿元，同比增长4.9%，归母净利润7.7亿元，同比减少0.7% [1] - 25Q1营收91.5亿元，同比增长10.4%，归母净利润23.3亿元，同比增长12.8%，合同负债36.7亿元，环比24Q4末上升1.59亿元 [1][3] 产品与区域分析 - 24年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他营收同比增长17.3%/11.2%/15.1%，下半年增速分别为9.7%/10.8%/3.5%，年份原浆系列主动控货降速明显 [2] - 分区域看，华北/华中/华南/国际全年同比增长7.4%/17.8%/11.2%/2.9%，下半年同比变化-14.9%/+13.1%/+4.0%/+0.6%，华北区域调整回款要求致下滑明显 [2] 盈利与现金流 - 25Q1毛利率同比下滑0.7个百分点，因产品结构下移，归母净利率同比提升0.5个百分点 [3] - 24Q4合同负债环比提升81.6%至35.2亿元，25Q1回款同比略降1.6%，合同负债环比Q4末提升4.5%至36.7亿元，与收入增长匹配 [3] 战略与展望 - 25年营收目标设为稳健增长，聚焦良性经营，产品端强化古井贡酒百元系列布局，年份原浆系列升级古5、古8提升性价比 [4] - 渠道端省内梳理利润分配，省外持续招商稳定份额，24年分红率提升至57.5%，强化股东回报 [4] 估值与预测 - 25年EPS预测调整为11.62元（原11.69元），26年预测12.98元（原13.08元），新增27年预测14.53元，目标价300元 [5]

业绩表现 - 2025年一季度营业收入1.61亿元，同比增长36.51% [1] - 归母净利润5388.32万元，同比增长57.63% [1] - 扣非归母净利润5132.89万元，同比增长28.76% [1] - 每股收益0.08元，同比增长60.00% [1] 业务驱动因素 - 核心子公司明珠矿业铁精粉与砂石业务双增长，营业收入1.60亿元，同比增长37.76% [1] - 铁精粉产量同比增长67.55%，销量同比增长59.98% [1] - 砂石业务受益于地方政府基建项目需求，产销量实现突破性增长 [1] - 明珠矿业扩帮工程2024年12月底采出新矿，产能有效释放 [1] 管理优化 - 加权平均净资产收益率达1.95%，同比增加0.87个百分点 [2] - 通过创新激励机制和数字化手段优化业务流程，提升资源配置与运营效能 [2] 资产与投资者回报 - 推进盘活"怡景花园"抵债资产的销售和出租工作，提高资金使用效率 [2] - 密切跟进"鸿贵园"诉讼项目案件进展 [2] - 2024年度分红方案拟每10股派发现金红利1.00元(含税)，现金分红总额预计6525.59万元 [2]