公司资产处置 - 公司拟出售其持有的国机资本控股有限公司全部股权 交易金额为1125.05万元 [1] - 公司出售的股权占国机资本注册资本总额的0.23% [1] - 交易完成后 公司将不再持有国机资本股权 [1] 交易背景与目的 - 本次股权转让是出于公司整体发展战略考虑 [1] - 交易有利于公司聚焦主营业务 [1] 交易对手方 - 本次交易的股权受让方为国机集团产业投资(北京)有限公司 [1]

公司战略与业务结构 - 公司战略发展需要及业务结构持续变化是此次变更的动因 [1] - 公司现有业务模式和未来发展方向是变更拟更准确反映的目标 [1] - 公司仍将以智能硬件与终端、云平台应用为核心业务 [1] 公司名称与证券简称变更 - 公司拟对公司名称、证券简称及经营范围进行变更 [1] - 公司拟变更证券简称为"会畅科技" [1] 业务发展重点 - 公司将继续推动智能终端产品的研发与市场拓展 [1]

减持计划概况 - 实际控制人池宇峰计划在未来三个月内减持公司股份不超过3297.95万股，占总股本的1.70% [1] - 以公告次日（11月28日）收盘价14.17元估算，此次减持套现规模约4.67亿元 [1] - 若此次减持完成，池宇峰直接持股比例将降至5.99%，但仍通过一致行动人合计控制公司32.36%股权，控制权结构未发生改变 [4] 减持时机与市场反应 - 减持计划距离公司发布2025年亮眼三季报仅过去一个月，时机微妙 [2] - 减持公告发布后次日（11月28日），公司股价收跌6.59%，反映出投资者对实控人减持行为的敏感反应 [2] - 自2019年限售股解禁以来，池宇峰已累计减持套现约85亿元，此次减持前已累计套现超25亿元 [1][4] 公司近期业绩表现 - 2025年前三季度营收54.17亿元，同比增长33% [2] - 2025年前三季度归母净利润6.66亿元，同比大幅增长271.17%，扭转了2024年亏损12.88亿元的困境 [2] - 2022年至2024年，公司营收从76.70亿元降至55.70亿元，归母净利润从盈利13.77亿元转为亏损12.88亿元 [2] 战略转型与成本管控 - 2024年公司关停了《完美新世界》《灵笼》等多个在研项目，合计亏损约3.97亿元，并进行了大规模人员优化，员工总数从2023年末的5754人缩减至3905人，降幅达32% [3] - 2025年公司将资源倾斜至二次元开放世界游戏《异环》等重点项目，该作品已于年中完成国内二测与海外首测，市场反馈积极 [3] - 新任CEO推动成本管控改革，2025年前三季度销售费用率同比下降5.3个百分点 [3] 行业竞争与海外拓展 - 2025年国内手游市场规模增速放缓至8.7%，行业竞争加剧 [5] - 公司传统优势的MMORPG赛道增长乏力，新作《异环》需与米哈游《原神》、腾讯《王者荣耀：世界》等强势产品正面竞争 [5] - 公司尝试向海外市场拓展，2025年《完美世界手游》在东南亚市场收入同比增长40%，但全球业务贡献仍不足20% [5] 未来展望与投资关注点 - 公司计划在2026年上线《异环》等3款新品，研发投入同比增幅预计达30% [7] - 截至2025年9月末，完美世界机构持股比例仅为2.75%，低于行业平均水平，此次减持可能引入机构投资者优化股东背景 [7] - 公司能否在精品化、国际化战略以及引擎自研、AI应用等领域取得突破，是决定其长期价值的关键 [7]

公司资产处置 - 桂林旅游董事会审议通过公开挂牌转让资江丹霞公司100%股权及所持债权的议案 [1] - 转让标的为桂林旅游持有的桂林资江丹霞旅游有限责任公司100%股权及债权 [1] - 挂牌转让将在北部湾产权交易所进行 [1] 交易定价依据 - 挂牌价格定为3450万元人民币 [1] - 定价基础为中联资产评估集团广西有限公司出具的资产评估报告 [1] 交易战略目的 - 交易旨在落实公司整体战略发展规划 [1] - 有利于引导资源向优势业务集中 [1] - 旨在增强公司核心竞争力 [1]

交易概述 - 隆鑫通用以1元人民币价格转让其持有的珠海隆华直升机科技有限公司49.9988%股权予李亮君，交易完成后不再持有该公司股份 [2] - 该交易预计对公司2025年度损益影响金额约为-3621.93万元 [2] - 公司同时以1.056亿元交易价格将持有的遵义金业机械铸造有限公司全部股权转让给贵州科欣管理咨询有限公司 [11] 标的公司财务状况 - 珠海隆华长期经营亏损，截至2025年10月31日账面净资产为-6735.17万元，处于资不抵债状态 [5] - 截至2025年7月31日，珠海隆华资产总额2273.30万元，负债总额8590.07万元，净资产-6316.77万元 [9] - 2024年度营业收入265.79万元，净利润-4855.93万元，2025年1-7月净利润-842.30万元 [9] - 以2025年7月31日为基准日评估，标的公司净资产评估价值为-5634.7万元 [5] 历史投资与债权关系 - 隆鑫通用于2014年10月以现金5000万元出资参与设立珠海隆华并持有其50%股权 [4][5] - 截至2025年7月31日，公司已累计向珠海隆华提供现金借款本金及利息5816.21万元 [5] - 珠海隆华尚欠上市公司及下属子公司其他往来款项1120.31万元，欠款总额为6989.52万元 [5][11] - 股权转让后，隆鑫通用仍享有对珠海隆华的6989.52万元债权，该款项存在无法全额收回的风险 [10][11] 交易背景与动机 - 珠海隆华商业化进程缓慢且长期处于经营亏损状态，已成为公司战略调整中重点关注的非核心资产 [2] - 公司称此举有助于将管理资源和资金从非核心、亏损业务中释放，集中投入主营业务优势领域 [10] - 公司证券部人士表示，基于标的公司资不抵债及欠上市公司巨额款项的现状，剥离是最有利的选择 [11] 交易对方信息 - 股权受让方李亮君为主要就职于清华大学的非关联方，与隆鑫通用不存在产权、业务、资产、人员等方面关系 [6] - 清华大学官网2016年报道显示，一名名为李亮君的硕士生曾参与珠海隆华无人直升机的研发 [7] - 交易完成后，李亮君在珠海隆华的持股比例将增至51.5185% [7]

公司战略会议 - 西班牙电信集团Telefonica将于下周与工会领导人会面讨论新战略 [1] 预期战略措施 - 新战略被广泛预期将包括自愿裁员计划 [1]

公司董事会决议 - 公司于2025年11月5日召开第十一届董事会第二十七次会议 会议以现场结合电子通讯方式召开 应到董事9人 实到9人 所有议案均获9票同意通过 [2] 减资计划核心内容 - 董事会同意对襄阳隆运股权投资合伙企业减资约10791万元 该金额占公司最近一期经审计净资产绝对值的78.05% [3] - 减资旨在优化资本结构 降低整体财务成本并提升经营效益 减资将由各合伙人按持股比例同比例进行 减资完成后公司合并报表范围不变 [3] 后续安排与战略意图 - 董事会提请于2025年11月25日召开2025年第三次临时股东会 审议减资议案及修订公司章程等治理制度议案 [4] - 减资及治理优化举措是公司战略调整的重要一步 旨在提升资金使用效率及整体经营效益 [4]

股东会基本情况 - 会议于2025年10月31日14:30在山东省烟台市莱山区飞龙路88号公司会议室召开，采用现场与网络投票结合方式 [2] - 出席会议股东共计384人，代表股份168,953,645股，占有表决权股份总数的55.5079% [2] - 其中中小股东出席381人，代表股份15,535,801股，占比5.1041% [2] 议案表决结果 - 审议通过《关于变更公司经营范围及修订〈公司章程〉的议案》 [1][3] - 总表决同意168,809,845股，占出席有效表决权的99.9149%，反对股占比0.0464%，弃权股占比0.0387% [3] - 中小股东表决同意15,392,001股，占比99.0744%，反对股占比0.5046%，弃权股占比0.4210% [3] - 议案作为特别决议获压倒性支持，远超法定通过比例 [3] 会议合规性与市场影响 - 北京植德律师事务所律师对会议进行现场见证，确认会议召集、召开程序及表决结果均合法有效 [4] - 经营范围变更及章程修订将进一步优化公司业务布局，为后续发展奠定合规基础 [4] - 高票通过彰显股东对公司管理层战略规划的高度认可与信心 [1][4]

投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 核心观点 - 报告公司正处于战略调整关键时期，三季度已显现出利润企稳、经营质量优化的积极信号 [1][3] - 随着管理人员调整到位，公司主动优化经营策略，摒弃低效促销并聚焦核心价值，通过费用管控和供应链优化夯实经营基础 [3] - 新品牌瑷科缦等的快速增长有望打开第二增长曲线 [3] - 考虑到调整期短期收入端仍有压力，且品牌投放维持较高水平，下调2025-2027年归母净利润预测至5.80亿元、6.85亿元、7.68亿元 [3] - 四季度业绩有望在双11带动下进一步修复，主品牌在天猫美容榜（10月20日-10月24日）排名第8名，抖音美容护肤榜（10月9日-10月19日）国货排名第9名 [1] 财务表现 - 前三季度实现营收34.64亿元，同比下降13.78%；归母净利润2.72亿元，同比下降34.45%；扣非归母净利润1.84亿元，同比下降46.17% [1] - 单三季度实现营收10.92亿元，同比下降9.95%，降幅较上半年收窄；归母净利润0.25亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润114.88万元，同比扭亏为盈 [1] - 单三季度毛利率为70.68%，同比下降5.67个百分点，主要由于清理去年之前的长尾货所致 [2] - 单三季度销售/管理/研发费用率分别为50.65%、12.34%、5.03%，分别下降9.76、1.21、2.01个百分点，主要由于去年高额投放导致的高基数影响及经营效率优化 [2] - 2025年前三季度存货周转天数211天，同比减少21天；应收账款周转天数55天，同比增加9天 [2] - 2025年第三季度经营性现金流净额0.95亿元，去年同期为-1.35亿元，主要由于利润改善所致 [2] 盈利预测与估值 - 预测2025-2027年营业收入分别为58.10亿元、64.90亿元、68.93亿元，同比增长1.3%、11.7%、6.2% [4] - 预测2025-2027年净利润分别为5.80亿元、6.85亿元、7.68亿元，同比增长15.3%、18.2%、12.0% [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为1.37元、1.62元、1.81元 [4] - 预测2025-2027年市盈率分别为34倍、28倍、25倍 [3][4] - 预测2025-2027年净资产收益率分别为9.0%、9.9%、10.3% [4]

股东减持计划 - 控股股东易瑞创投及其一致行动人易达瑞和易凯瑞计划于2025年11月3日至2026年2月2日减持公司股份，若按10月12日收盘价10.12元/股顶格减持，预计套现1.23亿元 [2][3] - 易瑞创投计划减持不超过1152.18万股，占总股本2.84%；易达瑞计划减持不超过28.85万股，占总股本0.07%；易凯瑞计划减持不超过34.18万股，占总股本0.08% [3] - 今年以来公司已公布4次股东减持计划（含本次），其中3次来自控股股东及其一致行动人，例如今年7月28日至9月5日，易瑞创投及实际控制人朱海累计减持1105.25万股，套现约1.25亿元 [3][4] 业务战略调整 - 公司大幅收缩体外诊断业务，该业务收入从2022年的4.99亿元峰值骤降至2023年的4768.98万元，同比下滑90.45%，营收占比从72.71%降至18.77%，至2025年已无相关检测产品 [7] - 业务重心回归食品安全快速检测并拓展动物诊断，2024年食品安全业务收入2.09亿元，同比增长5.29%；动物诊断业务收入1374.45万元，同比增长63.87% [8] - 2023年公司营收2.53亿元，同比下降63.01%，出现归属母公司净利润-1.85亿元的大幅亏损，主因是体外诊断业务收入毛利大幅下降及计提相关资产减值准备 [7] 近期财务表现 - 2024年公司营收2.24亿元，同比下滑11.75%，但归属母公司净利润1711.65万元，同比增长109.26%，然而扣非净利润仍为负值，-177.88万元 [8] - 2025年上半年营收1.09亿元，同比增长5.44%，归属母公司净利润233.95万元，同比增长250.02%，但扣非净利润连续两年半为负，为-205.75万元 [8] - 营收增长主要得益于食品安全业务，2025年上半年该业务收入1.05亿元，同比增长9.64%，而动物诊断业务受内部调整影响，收入461.7万元，有所下滑 [8]