市场表现 - 上证指数全周涨1.69%，收报3696.77点；深证成指涨4.55%，创业板指涨8.58% [1] - 申万一级行业中，非银金融以7.07%涨幅领涨，电子、电力设备、有色金属等行业涨幅居前；银行、钢铁、国防军工等行业表现弱势 [1] - 主题题材方面，稳定币、PEEK材料、光模块（CPO）、金融科技等题材轮动明显 [1] - 约七成机构调研公司周内实现正收益，海能技术涨超42%，飞龙股份、长城证券、浙江华业股价涨超30%，冠石科技涨超25% [1] 机构调研 - 南微医学和安杰思分别接受183家、180家机构调研，为本周机构参与调研最多的两家公司 [1] - 金橙子接受166家机构调研，拟收购萨米特55%股权，收购后将形成产品品类、客户资源、技术研发的互补关系 [6] - 新强联接受162家机构调研，主营大型回转支承及精密轴承的研发与制造，实现风电主轴承国产替代进口 [8] 公司业绩 - 南微医学上半年实现营收15.65亿元，同比增长17.36%；归母净利润3.63亿元，同比增长17.04%；海外营收同比增长45%，占比提升至58% [2] - 安杰思上半年实现营业收入3.02亿元，同比增长14.56%；归母净利润1.26亿元，同比增长1.26%；国内销售毛利率为67.58%，较去年同期有所下降 [4][6] - 新强联上半年归母净利润为4亿元，去年同期亏损1.01亿元；毛利率提升明显，营业总收入22.1亿，同比增长108.98% [9][10] 业务发展 - 南微医学海外本土化团队超400人，并购是未来增长动力之一；泰国工厂年底投产，定位供应欧美，成本比国内低 [4] - 安杰思在国内拓展渠道客户营销网络体系，上半年国内销售收入同比增长10.50% [6] - 新强联通过子公司协同效应降低采购成本，优化生产工艺，提高核心零部件自产率；风电轴承业务进展良好，产能利用率高，2025年客户需求旺盛 [10] 行业动态 - 消化内镜诊疗器械集采趋势逐步加快，安杰思国内高毛利产品止血夹受集采影响，销售单价有所下降 [6] - 新强联在盾构机设备领域成功研制盾构机刀盘主轴承，打破进口依赖 [8] - 激光控制系统公司金橙子收购萨米特，提升在高端精密振镜领域的竞争能力 [6]

市场表现 - 上证指数全周涨1.69%，收报3696.77点；深证成指涨4.55%，创业板指涨8.58% [3] - 非银金融以7.07%涨幅领涨，电子、电力设备、有色金属等行业涨幅居前；银行、钢铁、国防军工等行业表现相对弱势 [4] - 约七成机构调研公司周内实现正收益，海能技术涨超42%，飞龙股份、长城证券、浙江华业股价涨超30%，冠石科技涨超25% [4] 机构调研 - 共有67家上市公司披露机构调研记录 [4] - 南微医学和安杰思分别接受183家、180家机构调研，为本周机构参与调研最多的两家公司 [5] - 金橙子接受166家机构调研，拟收购萨米特55%股权 [9] - 新强联接受162家机构调研 [11] 南微医学 - 上半年实现营收15.65亿元，同比增长17.36%；归母净利润3.63亿元，同比增长17.04% [5] - 海外营收同比增长45%，海外营收占比提升至58% [5] - 海外本土化团队超400人，并购是未来增长动力之一 [7] - 泰国工厂年底投产，定位供应欧美，成本比国内低 [7] 安杰思 - 上半年实现营业收入3.02亿元，同比增长14.56%；归母净利润1.26亿元，同比增长1.26% [7] - 国内销售毛利率为67.58%，较去年同期有所下降 [9] - 上半年国内销售收入同比增长10.50% [9] 金橙子 - 拟收购萨米特55%股权，设置业绩补偿、减值补偿双承诺 [9] - 收购后可在精密光电控制领域协同开发、技术迁移 [11] - 提升在高端精密振镜领域的竞争能力 [11] 新强联 - 上半年归母净利润4亿元，去年同期亏损1.01亿元 [13] - 通过子公司实现锻件、滚动体、保持架的自供，降低采购成本 [13] - 风电轴承业务进展良好，产能利用率高，2025年客户需求旺盛 [13] 行业动态 - 稳定币、PEEK材料、光模块（CPO）、金融科技等题材轮动明显 [4] - 消化内镜诊疗器械集采趋势逐步加快 [9] - 风电主轴承国产替代进口，打破盾构机刀盘主轴承依赖进口的局面 [11]

行业趋势 - AI算力芯片向大尺寸、高集成度演进，传统封装基板逼近物理极限，玻璃基板凭借更低信号损耗、更高尺寸稳定性成为台积电、英特尔等巨头布局CoWoS、HBM等先进封装技术的优选载体 [2] - 玻璃基线路板在Mini/Micro LED新型显示、5G-A/6G通讯、光模块（CPO）和半导体先进封装（GPU）等领域具有广阔应用前景 [4] 公司业绩 - 沃格光电2025年上半年预计实现营业收入115,000万元到132,000万元，同比增长10.36%到26.68% [2] - 全资子公司湖北通格微的玻璃基TGV线路板产品实现营收约800万元 [2] - 2025年上半年预计归属于母公司所有者的净利润为-6,500万元到-4,500万元，亏损主要源于研发投入和管理费用增加 [3][4] 技术商业化进展 - 江西德虹年产100万平方米玻璃基背光板产线进入全面量产阶段，采用沃格玻璃基Mini LED背光方案的海信大圣G9上市后领跑高端显示器市场 [3] - 通格微TGV玻璃基载板一期年产10万平米项目进入小批量供货阶段，正与行业头部企业攻克标准化与规模化生产障碍 [3] - 2024年湖北通格微玻璃基TGV线路板产品实现营收203万元，2025年一季度实现营收388万元 [3] 产品与技术突破 - 全球首款32寸玻璃基Mini LED新品发布，厚度仅6mm，量产良率升至95%以上，综合成本较OLED降低20%以上 [5] - 成都AMOLED项目总投资6.28亿元，规划建设7.7万平方米自动化厂房，为国内首条8.6代OLED产线提供配套服务 [5] - 海信大圣G9采用沃格玻璃基精准光源2304分区背光方案，验证技术商业化能力 [5] 战略合作与布局 - 湖北通格微与北极雄芯在全玻璃基多层互联AI芯片领域合作签约 [5] - 公司将持续抓住高清显示、AI算力等产业机遇，加快玻璃基线路板产业化进程 [4]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年营业收入11.5亿元至13.2亿元，同比增长10.36%至26.68% [1] - 归属于母公司所有者的净利润预计为-6500万元至-4500万元，扣非净利润为-7500万元至-5300万元 [1] 主营业务进展 - 玻璃基线路板领域取得重要突破，全资子公司江西德虹显示技术有限公司的玻璃基线路板及显示模组已成功应用于2304分区Mini LED背光显示器产品并实现量产商用 [1] - 全资子公司湖北通格微电路科技有限公司的玻璃基TGV线路板产品与多个客户项目持续开展送样验证，报告期内实现营收约800万元 [1] 研发投入与战略布局 - 亏损主要源于持续加大的研发投入和管理费用增加 [1] - 公司重点推进玻璃基线路板在Mini/Micro LED新型显示、5G-A/6G通讯、光模块（CPO）和半导体先进封装（GPU）等领域的应用验证 [1] - 前瞻性研发项目具有广阔市场前景，但面临较长验证周期和较高研发成本 [1] 行业合作与未来展望 - 公司与国内外行业头部企业深入合作，布局下一代产品应用 [2] - 玻璃基线路板技术持续投入有望在高清显示、高频通信和AI算力等领域获得先发优势 [2] - 公司将抓住显示技术向高清、大尺寸、超薄方向发展的趋势，以及高频通信、AI算力等产业的快速发展机遇，加快玻璃基线路板的产业化进程 [2] - 通过与产业链上下游合作伙伴深度合作，推动产品化突破和行业发展 [2]

业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现营业收入115,000万元到132,000万元，同比增长10.36%到26.68% [2][3] - 预计归属于母公司所有者的净利润为-6,500万元到-4,500万元，出现亏损 [2][3] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为-7,500万元到-5,300万元 [2][3] 上年同期业绩 - 上年同期归属于母公司所有者的净利润为-3,041.97万元，扣除非经常性损益后的净利润为-4,419.58万元 [5] - 上年同期每股收益为-0.1365元 [6] 业绩变动原因 - 营业收入增长主要源于市场机遇把握和订单获取能力提升，玻璃基线路板在Mini LED背光显示器产品实现量产，贡献营收约800万元 [8] - 研发投入较高，涉及玻璃基线路板在5G-A、6G通讯、CPO光电共封等领域的验证，验证周期较长 [9] - 管理费用增加，源于核心团队建设及人才培养 [9] 行业与产品进展 - 玻璃基线路板在Mini/Micro LED、5G-A、6G通讯、光模块（CPO）和半导体先进封装（GPU）等领域持续验证 [8] - 子公司江西德虹显示技术有限公司的2304分区Mini LED背光显示器产品已量产商用 [8] - 子公司湖北通格微电路科技的玻璃基TGV线路板产品与客户多个项目送样验证 [8] 未来展望 - 玻璃基线路板在高清显示、大尺寸、超薄方向及高频通信、AI算力等领域应用空间广阔 [9] - 公司将加快产业化进程，与产业链上下游合作推动产品化突破 [9]

市场表现 - A股主要指数震荡上行 通信 电力设备 银行 传媒等行业午后领涨 光模块(CPO)和光通信概念指数强势走高 [1] - 云计算50ETF(516630)盘中涨幅超1.5% 持仓股中新易盛午后涨幅达14% 中际旭创 东华软件 博思软件 恒为科技等涨幅居前 [1] 行业动态 - 海外云厂商25年Q1资本支出总计765.4亿美元 同比大幅增长64.0% [1] - 算力需求受AI驱动呈现跳跃式增长 短期供应紧缺与大模型"军备竞赛"加剧供需矛盾 [1] - 光模块作为算力基础组件仍具高增长潜力 当前估值处于低位有望回升 [1] 产品信息 - 云计算50ETF(516630)聚焦AI算力产业链 覆盖光模块 算力租赁 数据储存 服务器 液冷等细分领域 [2] - 标的指数(930851)中DeepSeek概念股权重达42.9% [2] - 该ETF管理费0.15% 托管费0.05% 合计0.2%为同类最低费率水平 [2] 投资逻辑 - AI应用仍处早期阶段 具身智能等场景存在巨大发展空间 [1] - 算力板块具备底层需求支撑 除光模块外 算力设备 数据中心及配套产业同样受益 [1]