财务表现 - 2025年上半年营业收入9.28亿元 同比下降4.65% [1] - 归属净利润776.55万元 同比减少29.26% [1] - 电商销售营收降幅小于传统渠道 毛利率略有提升 [1] - 出口销售营收整体毛利率微降 [1] 产品战略 - 产品线涵盖黑芝麻糊冲调产品、黑芝麻饮料化产品及"黑养黑"健康休闲零食系列（包括黑芝麻丸/糕/饼） [1] - 布局具备保健品资质的黑芝麻糊产品业务 深耕健康食品产业 [1] - 新增烘焙与糖果类产品线扩展业务范围 [1] 渠道变革 - 传统零售渠道下滑 渠道碎片化加剧导致经销商销售业绩下滑 [1] - 部分实力较弱经销商因利润空间压缩退出市场 [1] - 市场环境复杂多变 消费者需求转变加剧渠道挑战 [1]

公司战略转型 - 公司正从B端业务向C端市场战略转型 从幕后走向台前[2] - 上市后建立股东赠品传统 通过免费赠送咖啡产品提升品牌认知度和市场拓展[3] - 因新茶饮行业"去植脂末化"风潮导致B端增长空间收窄 果断转向C端开辟新增长曲线[3] C端业务表现 - 上半年C端业务实现营业收入5756.58万元 同比增长132.77%[4] - C端业务营收占比预计将逐步提高[4] - 产品已进入盒马鲜生、朴朴超市、叮咚买菜、麦德龙、零食很忙等渠道[4] 产品矩阵布局 - 建立覆盖全年龄段消费群体的产品矩阵："非常麦"主打有机燕麦奶、"金猫"定位大众"口粮咖啡"、"卡丽玛"打造健康新式茶饮[3] - 产品突出健康特性：金猫咖啡标注"100%阿拉比卡咖啡豆""0糖""0脂"、卡丽玛牛乳茶强调"0添加植脂末""0反式脂肪酸"、非常麦燕麦奶标明"0添加蔗糖""0胆固醇"[5] - 推行"清洁标签"策略 简化配料还原食材本味[5] 海外市场发展 - 2024年境外营业收入达3.95亿元 同比增长4% 占主营业务收入19.25%[8] - 产品返销海外 符合国际标准并获得全球消费者认可[8] - 始终坚持海外战略 产品原本为替代国外品牌研发[8] 品牌文化定位 - 致力于打造具有中国文化特色的民族品牌 将金猫作为品牌形象体现中国文化元素[7] - 咖啡产品采用云南直采阿拉比卡咖啡豆 品牌名称与热带环境高度契合[7] - 从"吃得健康"向"吃出文化"演进 建立在健康普世价值基础上的饮食文化[7] 研发与渠道建设 - 持续加大研发投入和C端营销推广[4] - 渠道资源部分来自股东支持信息分享 在"渠道为王"时代重视股东关系[4] - 通过股东意见征集活动获取产品改进建议 推出更多低糖低脂健康产品[5]

**一致魔芋 2025 年上半年业绩与业务分析** **一 公司财务表现** * 2025年上半年实现营业收入3.59亿元 同比增长37.17%[4] * 归母净利润为4092万元 同比增长23.01%[4] * 扣非后归母净利润为3492.98万元 同比增长18.71%[4] * 经营活动产生的现金流量净额为1.26亿元 同比增长36.93%[4] **二 业务板块表现与战略** * 魔芋食品板块销售额增长58% 其中茶饮小料占比约55% 魔芋速毛肚和食材占45%[13] * 魔芋美妆业务营收占比仅0.59% 已于2025年7月关停[5][21] * 公司未来将主要经营魔芋粉和魔芋食品两个品类[5] * 全球魔芋粉和魔芋胶市场占有率约为12% 未来目标提升至40%-50%[3][29] * 战略是首先把魔芋胶业务做大 专注于研发 生产和满足客户需求[25] **三 原材料成本与供应** * 魔芋原材料价格自2024年6月起上涨约80%[6] * 价格上涨主因下游需求快速增长 而上游供给增速较慢[6][7] * 预计高价将高位运行至2025年10月 大幅继续上涨可能性不大[2][7] * 公司通过与农村合作社和初级加工厂合作锁定部分产能 并提供技术支持以确保供应稳定[9][10] * 公司目前拥有价值三个多亿的存货（含原材料 半成品和包装）[12] **四 产能与销售** * 魔芋胶产能1万吨 去年实现6000多吨 今年可达1万多吨[23] * 魔芋晶球产能规划8万吨 目前实现3.5万吨[23] * 魔芋休闲素食产能1万吨 魔芋食材产能1.5万吨[23] * 关键在于将产能转化为销售[2][23] * 进行清水胶体产业园技改项目（包括卡拉胶和复配胶）以提升协同作用[2][23] **五 市场需求与驱动因素** * 增长主要得益于魔芋产品量价齐升 价格上涨贡献较大[2][11] * 增长主要集中在魔芋茶饮小料 休闲速食和食材方面[2][11] * 魔芋晶球需求旺盛 与当前外卖大战有一定关系[15] * 是蜜雪冰城的重要供应商 并与四家头部奶茶连锁企业合作 还有12家正在沟通中[17][18] **六 国内外市场动态** * 受国际形势和关税影响 2025年4月起对美出口基本停止[14] * 在东南亚 欧洲和南美市场保持稳定增长[14] * 外贸毛利率略高于国内市场[14] * 已成立专门部门开拓国外食材市场[14] * 国内消费品市场尚未完全复苏[31] **七 研发与新业务探索** * 食材项目取得可喜进展并建立了外贸渠道[13] * 新建团队积极调研预制菜和餐饮连锁市场[13] * 密切关注宠物食品领域发展趋势 已与欧美主要品牌建立联系[30] * 探索C端市场 摩乐歌品牌线上销售进展不显著 计划开发特膳产品[27] * 在ODM代工业务中 公司提供配方供客户选择 是一种双向合作模式[28] * 选择将卡胶和魔芋胶组合销售以满足客户一站式采购需求[24] **八 盈利与成本压力** * 魔芋食品业务毛利率不到20% 存在一定压力[22] * 固定设备投资和折旧增加 需要不断扩大规模以提高盈利能力[22] * 成本向下游传导困难 面对竞争激烈的领域传导起来困难较大[8] * 2025年上半年通过政府补贴获得约600万元收益[26]

核心观点 - 榛子行业受益于消费升级和健康意识增强 市场需求持续增长 2024年需求量达20.48万吨 市场规模达58.43亿元[1][14] - 行业呈现"小生产、大市场"特征 市场主体分散 注册资本100万以内企业占比超80%[18] - 政策环境持续优化 多项农业振兴和农产品加工政策为行业发展提供支持[7][9] - 深加工产品拓展市场边界 产业链向高附加值方向发展[1][25] 行业发展历程 - 上世纪50年代以家庭式种植为主 产业规模较小[4] - 80-90年代开始商品化转化 辽宁铁岭等地出现初步产业化探索[4] - 21世纪后进入快速发展期 政府扶持政策推动规模化、集约化发展[4] - 近年来形成完整产业链体系 出现"铁岭榛子"等地理标志品牌[4] 政策环境 - 2024年1月农业农村部发布政策强化农产品检测和品牌培育[9] - 2024年1月国务院推动农产品冷链物流体系建设[9] - 2024年3月支持发展"电商+产地仓+寄递物流"供应链模式[9] - 2024年4月商务部实施"数商兴农"培育区域特色网络品牌[9] - 2024年9月国务院推进产地冷链物流设施建设[9] - 2024年10月农业农村部推动农产品加工仓储智能化改造[9] - 2025年1月国务院实施农业品牌精品培育计划[9] - 2025年1月农业农村部推动农产品精深加工协调发展[9] - 2025年4月金融政策重点扶持特色农业和农产品精深加工[9] 产业链结构 - 上游为榛子种植和采摘 2023年种植面积达12392公顷 同比增长0.30%[10][12] - 中游包括初加工（脱壳、筛选）和深加工（榛子酱、巧克力、油等）[10] - 下游通过商超、专卖店、电商等渠道触达消费者[10] 市场供需 - 2024年需求量20.48万吨 市场规模58.43亿元[1][14] - 进口依赖度较高 2024年进口量3753.76吨 进口金额1078.17万美元[16] - 进口均价2.87美元/千克 主要来源地为美国（988.29万美元）和格鲁吉亚（89.77万美元）[16] 竞争格局 - 行业分散化特征明显 注册资本100万以内企业占比超80%[18] - 注册资本5000万以上企业不足1%[18] - 代表企业包括广东南兴天虹（60年坚果生产历史）和山东三羊榛缘（全产业链综合集团）[20][22] 未来趋势 - 引进抗逆性强、高产优质新品种[25] - 推广节水灌溉和智能化种植管理系统[25] - 深加工向低糖、低脂、功能性方向发展[25] - 开发榛子保健品、美容产品等高附加值产品[25]

行业供需结构 - 中国亚麻籽油行业供需结构呈现较为均衡趋势 供给端主要依赖国内亚麻籽种植和部分进口 受气候和种植区域限制 产量增长有限 部分高端产品原料仍需进口[1] - 2023年行业产量约为38.6万吨 需求量约为42.3万吨 存在供需缺口[1] - 需求端受益于消费者健康意识提升 因富含不饱和脂肪酸和营养价值而持续增长[1] 技术发展趋势 - 行业技术趋势聚焦提升产品营养品质和市场应用 冷榨与超临界提取技术确保营养成分不被破坏[3] - 精准化营养和配方创新满足特定人群健康需求 溯源技术和质量控制提升供应链透明度和安全性[3] - 微胶囊封装技术延长产品保质期并扩大应用领域 智能化生产和自动化检测技术提高生产效率降低成本[3] 市场运行状况 - 2024年市场运营格局涵盖供给情况、需求情况及影响供需因素分析[9] - 2024年进行热销品牌产品价格走势分析 并研究影响价格主要因素[9] - 行业消费特点包括消费需求变化、需求情况分析及品牌市场消费需求分析[9][10] 行业经济指标 - 2024年亚麻籽油所属行业进行主要经济指标分析 包括产销能力、规模情况、盈利能力、经营发展能力和偿债能力分析[9] - 2024年行业进行产销运行分析、利润情况分析及发展周期分析[8] - 2025-2031年行业发展机遇分析 所属行业利润增速预测[8] 竞争格局分析 - 行业竞争结构包括市场集中度、企业集中度和区域集中度分析[10][11] - 2024年行业集中度、竞争程度、企业与品牌数量及竞争格局分析形成综合竞争格局综述[11] - 2025-2031年将分析国内外行业竞争及市场竞争趋势[11] 产业链分析 - 上游产业发展现状、发展趋势预测、市场现状分析及竞争状况对行业意义[10] - 下游产业发展现状、发展趋势预测、市场现状分析、新动态影响及竞争状况对行业意义[10] - 上下游产业联动影响行业整体发展态势[10] 企业竞争分析 - 重点分析西王食品股份有限公司、湖南金健米业股份有限公司、金宇生物技术股份有限公司、中粮生物科技股份有限公司及亚钾国际投资（广州）股份有限公司等企业[11][12] - 对企业发展简况、经营情况及经营优劣势进行综合分析[11][12] - 企业竞争策略包括市场增长潜力分析、潜力品种分析及典型企业产品竞争策略分析[11] 行业发展预测 - 2025-2031年预测亚麻籽油产品消费、市场规模、行业总产值、销售收入及总资产[13][14] - 预测中国亚麻籽油供给、产量、需求、供需平衡、产品价格及主要产品进出口情况[14] - 分析影响行业运行有利因素、稳定因素、不利因素及发展面临的挑战与机遇[14] 行业发展趋势 - 我国亚麻籽油行业发展前景与机遇分析 2025-2031年发展机遇分析[12] - 2025-2031年市场趋势总结、行业发展趋势分析、市场发展空间、产业政策趋向及技术革新趋势[12] - 国际环境对行业影响及价格走势分析[12] 行业发展战略 - 市场发展潜力包括市场空间广阔、竞争格局变化和高科技应用带来新生机[13] - 行业发展趋势涵盖品牌格局趋势、渠道分布趋势和消费趋势分析[13] - 发展战略研究包括战略综合规划、技术开发战略、业务组合战略、区域战略规划、产业战略规划、营销品牌战略和竞争战略规划[13]

公司发展历程与定位 - 公司创始人于2012年进入健康食品赛道 率先推出零添加花生酱和火锅底料等产品 [2] - 2021年正式创立以松茸为核心的调味品创新品牌松鲜鲜 推出国内首款松茸调味品 [2] - 松茸调味品连续5年全国销量领先 成为健康调味品领域佼佼者 [3] 产品研发与创新 - 携手遇上雅江推出高端松茸调味品 主打3%真实松茸添加 所用松茸精选自雅江优质产区 [1][5] - 产品定价中等偏上 旨在真实反映新鲜松茸价值 传递优质优价理念 [5] - 产品坚持零添加理念 检测维度多且送检频繁 工厂测试需不断调整优化 [4] 供应链与产业链建设 - 与雅江县政府及当地松茸协会合作 将松茸产业列为重点发展规划 [4] - 与雅江原产地冻库合作 解决新鲜松茸滞销问题 保障农户当天采收的松茸都能变现 [4] - 从雅江到杭州跨越2000多公里 实现稳定高效大批量运输 [4] 渠道布局与市场拓展 - 线下覆盖超20万个零售终端 线上布局抖音淘宝京东小红书等全渠道多平台 [1][6] - 计划将国家地理标志雅江松茸印制在产品正面醒目位置 突破地域限制 [6] - 积极布局国际业务 未来希望将联名产品推向国际市场 [6] 社会责任与产业协同 - 通过中国少年儿童艺术基金会向雅江儿童捐赠图书 支持当地教育事业发展 [7] - 计划与雅江县政府展开多维度合作 包括环境保护和护林员生活改善等方面 [7] - 通过产业化发展切实助力雅江松茸出山入城 推动品牌化和产业化发展 [1]

财务表现 - 2025年上半年公司营收5.24亿元同比下降2.5%归母净利润1.01亿元同比微增0.29%扣非净利润增速仅0.63%较往年两位数增长大幅放缓 [1] - 第二季度营收降幅扩大至6.2%净利润增速回升至5.6%但未能扭转整体颓势 [1] - 调味食品板块收入3.10亿元同比下降2.31%毛利率下滑1.47个百分点至41.73%调味配料板块收入2.12亿元同比下降1.31%但毛利率逆势提升5.19个百分点至49.19% [1] - 电商渠道销售额1.06亿元同比下降10.69%反映线上流量获取与转化效率不足 [1] 业务挑战 - 公司面临大单品依赖症与新兴市场冲击双重挤压核心产品香菇酱增长动能显著减弱 [2] - 上海葱油受侵权产品低价冲击与竞争者涌入影响收入同比下降市场份额出现松动 [2] - 调味配料业务受原材料价格上涨影响销售单价下降导致收入微降 [2] 战略调整 - 公司拟出售漠河土地厂房等账面原值5500.96万元资产优化配置释放聚焦核心业务信号 [3] - 产品端重点推广蒜蓉酱0脂辣酱等新品贵州辣子鸡劲道牛肉酱已跻身京东同品类热卖榜前列 [3] - 布局健康赛道研发即食滋补产品仲景元气参瞄准轻养生需求计划通过电商与张仲景大药房渠道推广 [3] - 渠道端深化线下直营合作与家家悦永辉等商超强化联动采用买A赠B模式推动核心单品交叉引流 [3] - 技术层面应用超临界萃取技术于风味物质提取未来有望延伸至药食同源原料加工 [3]

行业概述 - 菊粉是一种天然水溶性膳食纤维，属于果聚糖家族，广泛存在于菊科植物和天门冬科植物中，按聚合度可分为短链、天然和长链三类 [2] - 菊粉具有膳食纤维和益生元的双重营养功能，对控制血脂、降低血糖和改善肠道健康有显著效果，契合健康消费趋势 [1][11] - 2009年5月菊粉被批准为新资源食品，产业正式启航，同年8月举办产业发展高峰论坛推动行业进步 [4] - 2018年10月国家发布菊粉及相关产品国家标准报批稿，推动行业规范化发展 [4] - 政府高度重视菊粉产业，出台扶持政策，地方政府通过产业规划和产业基金支持发展 [4] 市场规模与供需 - 2024年中国菊粉需求量达1.82万吨，市场规模达4.5亿元，但产量仅1.65万吨，需大量进口弥补缺口 [1][11] - 2024年菊粉进口量达4720吨，同比增长46.07%，进口额1373.56万美元，同比增长48.93%，进口均价0.29万美元/吨 [13] - 进口主要来源地为智利（671.52万美元）、比利时（551.86万美元）、荷兰（140.71万美元） [13] - 2009-2019年间市场需求量以年均15%增速发展 [4] 产业链结构 - 上游为菊芋、菊苣等植物种植与采集及加工设备 [7] - 中游为菊粉生产加工环节 [7] - 下游应用包括食品、保健品、医药和化妆品等领域 [7] - 食品饮料为最大消费市场，占比超70% [9] - 2025年1-5月规模以上食品制造企业营业收入8944.9亿元（同比增长2%），酒饮料和精制茶制造企业营业收入6647.3亿元（同比增长2.7%） [9] 竞争格局 - 市场集中度较高，国外领先企业包括Beneo（比利时/智利生产基地）、Sensus（荷兰）、Cosucra（比利时） [15] - 国内代表企业包括晨光生物、重庆骄王、青海威德、山东益得来、内蒙古维你好、辽宁启康等 [15] - 维乐夫（2011年成立）为国内知名菊粉品牌，建立菊粉生产线，2017年成立食品研究院专注膳食纤维解决方案 [17] - 英纽林专注于菊粉为基础的天然复合益生元产品开发 [17] 代表企业分析 - 重庆骄王为高新技术企业，主营菊粉、菠萝蛋白酶等产品，通过ISO9001/14001/22000、FSSC22000、BRC等认证，拥有多项菊粉生产相关专利 [18][19] - 山东益得来专注菊芋产业链创新17年，进行种源筛选、育种种植和精深加工，培育出优质天然果聚糖 [20] 发展趋势 - 菊粉将结合现代食品技术开发更多功能性食品和饮品 [22] - 在医药和化妆品领域的应用将进一步拓展，如开发特定功效药品和护肤产品 [22] - 更多企业进入将加剧市场竞争，企业需通过技术创新、品质提升和成本控制开发高附加值产品 [22] - 需加强品牌建设和市场推广提升产品知名度和美誉度 [22]

内容概要：随着国民收入水平的不断提高，消费者对休闲食品需求不断增加，薯片作为休闲食品重要组 成部分市场需求也与日俱增，据统计，2023年我国薯片销量达31.47万吨，市场规模达321亿元，2024年 虽然销量有所下滑，但受益于产品价格的增长，市场规模仍然保持增长趋势，据统计，2024年我国薯片 市场规模达328亿元，其中，油炸薯片占比超60%，但近年来，随着消费者健康意识日益增强，对低 脂、低盐、无添加等健康属性的产品越来越青睐，带动非油炸薯片占比逐年攀升，2024年非油炸薯片占 比从2020年的28.40%增至34.3%。 上市企业：洽洽食品（002557）、盐津铺子（002847）、三只松鼠（300783） 相关企业：洽洽食品股份有限公司、福建达利食品集团有限公司、福建盼盼食品有限公司、福建亲亲股 份有限公司、漯河市恒达食品工业有限公司、山东乐利事食品有限公司、百事食品（中国）有限公司、 益海嘉里家乐氏食品（上海）有限公司、昆明子弟食品有限公司、卡乐比(杭州)食品有限公司、浙江小 王子食品有限公司 关键词：薯片市场政策、薯片产业链、薯片发展现状、薯片竞争格局、薯片发展趋势 一、概述 薯片是指以马铃薯（土豆 ...

业绩预告 - 公司预计2025年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为1000万元到1300万元，同比扭亏为盈[1] - 业绩改善主要源于面制品板块原料小麦成本及综合生产成本同比下降，产品毛利率提升、毛利额增加[1] - 休闲食品板块销售渠道成功转型，经营业绩由亏损转为盈利[1] 面制品业务 - 公司选用北方优质高筋小麦作为核心原料，该产区小麦蛋白质含量高、面筋质量好，保留天然麦香并确保面条口感筋道爽滑[1] - 针对儿童、老年人、年轻人群及家庭开发差异化产品，突出健康属性[1] - 2025年面制品入选工信部首批"中国消费名品·食品行业时代优品"[1] 休闲食品业务 - 产品线涵盖果冻、糖果、谷物零食等品类，其中4公斤巨型什锦果冻以超大容量、多口味混合及独特造型成为量贩渠道爆款[2] - 休闲食品当前占整体营收比例较小，但凭借国企供应链背书和健康化创新在区域市场形成口碑[2] - 以粮油主业技术反哺零食研发，采用"大规格+健康化"策略突破同质化竞争，未来计划拓展功能零食赛道[2]