全球资本流动 - 韩国投资者对中国内地及香港股市累计交易额突破54亿美元 [1] - 中国市场超越日本和欧洲成为韩国资本第二大海外投资目的地 [3] - 韩国散户日均交易美股占比从60%以上降至42%，中国市场占比从15%跃升至38% [7] - 花旗集团将中国股市评级上调至"增持"，给予恒生指数25000点目标估值 [8] - 桥水基金中国在岸部门二季度回报率达5.8%，上半年累计回报13.6% [8] - 美国科技股遭韩国资金净卖出2.3亿美元，特斯拉、英伟达等估值泡沫破裂 [9] 韩国资本投资偏好 - 小米集团-W获净买入1.7亿美元，比亚迪和宁德时代分别吸引9310万和6089万美元 [6] - 华夏中证机器人ETF成为A股市场最受韩资青睐的标的 [6] 中美能源博弈 - 中国自美进口原油、液化天然气和煤炭三项数据同时归零 [11] - 美国原油对华出口中断导致能源企业每月损失超7亿美元收入 [13] - 中国原油采购转向沙特、俄罗斯，沙特阿美长协油价较美国WTI低3.2美元/桶 [15] - 俄气供应成本较美国液化天然气低22% [18] - 蒙古陆路运输动力煤到岸价较美煤低18% [18] - 中国光伏组件全球市场份额达85%，美国光伏企业产能利用率不足40% [20] 新能源领域发展 - 中国光伏组件对非洲出口量同比激增47.5% [17] - 西藏日喀则国际陆地港启用，一季度新能源车出口量达2842辆，货值超5000万元 [20] 美国国债与货币体系 - 美国国债规模突破36万亿美元，10年期国债收益率攀升至4.398% [30] - 中国减持美债至8200亿美元，增持黄金储备达2300吨 [30]

市场表现 - 上证指数早盘高开后下探回升，半日收跌0.17%报3587.69点，深证成指微跌0.16%，创业板指逆势上涨0.1%，科创50与北证50分别下跌0.27%和0.38% [1] - 恒生指数微涨0.40%，恒生国企指数小幅上涨0.08%，恒生科技指数承压下跌0.59%，半日成交额1497亿港元 [1] - 两市半日成交额达1.14万亿元，资金交投情绪维持高位 [1] 行业轮动 - 科技与医药板块形成"双轮驱动"，PCB概念强势爆发，PEEK材料等新材料板块同步上扬，国防军工板块上涨1.07% [2] - 创新药龙头受大单合作利好冲击涨停，抗生素概念股跟涨，医药行业呈现多点开花 [2] - 大金融板块延续稳健攀升，保险股领涨并创出新高，券商股同步活跃 [2] - 周期股回调，煤炭、钢铁板块分别下跌2.7%和1.59%，消费类品种持续低迷，美容护理、交通运输板块跌幅超1.2% [2] 港股行业分化 - 金融业指数上涨1.14%，恒生保险主题指数领涨2.17% [3] - 医药生物板块飙升3.14%，恒生沪深港创新药50指数上涨1.85%，创新药龙头涨幅显著 [3] - 能源业与原材料业表现疲软，恒生A股能源业指数下跌1.84% [3] - 科技股分化，恒生港股通软件及半导体指数下跌2.58%，部分龙头品种逆势上涨 [3] 资金动向与策略 - 资金加速涌入科技成长板块，创新药与金融股持续性活跃，反映市场对政策支持与基本面改善的共识增强 [3] - 短期操作需关注金融、医药等板块轮动机会，中期把握泛科技领域（AI算力、机器人、数字经济）、新消费赛道及有色金属板块的持续增长动能 [4]

技术集成与工艺优化 - 公司中标头部客户方形铝壳电芯智能装配产线项目，涵盖从裸电晶到整电池的全流程组装与检测，验证了其在电芯组装整线领域的技术积累与工程落地能力[2] - 项目涉及30余道关键工序，包括预热、热压、X-Ray检测、激光焊接等，并集成烘烤机、注液机等外围设备，构建覆盖完整组装工艺的智能化生产单元[4] - 关键工艺技术优化显著：连接片激光焊接速度达300mm/s、良率≥99.5%，顶盖焊接速度250mm/s、良率≥99.5%，密封钉焊接速度15mm/s、良率≥99.9%[4] - 多学科团队（激光、机电、视觉、软件）协同攻关，确保工序稳定衔接与系统一致性[4] 项目管理与执行效率 - 项目交期紧凑，公司依托成熟整线平台与交付经验，组建复合型团队，采用"节点驱动、责任到人"的管理原则，分解至站位级工作计划[6] - 设立风险识别与应对机制、全过程质量管控体系，保障交付质量；资源配置上明确组织架构与责任分工，调动模型库、经验库实现跨团队联动[6] - 服务保障团队中超过50%为十年以上经验资深工程师，配备国家级技工资质人员，执行"24小时响应"机制[6] 战略定位与行业影响 - 项目推进展示公司从研发、设计到整线交付的完整闭环能力，巩固其在高端锂电中段制造环节的核心优势[7] - 方形铝壳电芯在动力与大型储能领域加速发展，对设备稳定性、精度与一致性要求提升，公司技术布局契合行业高端化趋势[7] - 公司以"让制造更精妙"为使命，未来将持续推动锂电智造水平升级[7]

董事会决议 - 公司第六届董事会第二十四次会议于2025年7月25日召开，审议通过《关于投资建设高端印制电路板项目的议案》和《关于暂不召开股东会的议案》[1][4] - 两项议案均获全票通过（9票同意、0票反对、0票弃权）[2][5] - 议案已通过董事会战略委员会审议[3] 高端印制电路板项目 - 项目投资总额不超过10亿美元，资金来源于自有或自筹资金[7][10] - 实施主体为全资子公司超毅集团（香港）有限公司或其子公司，聚焦高密度互连、刚柔结合等高端PCB技术[9] - 项目旨在满足高速运算服务器、人工智能等领域对高端PCB的中长期需求，优化产品结构并匹配公司高端制造战略[10] 项目必要性 - 市场需求驱动：高速运算服务器、AI等新兴场景加速渗透，现有产能难以满足客户需求[10] - 行业升级需求：PCB行业正向高附加值领域转型，需减少普通产品竞争压力[10] - 战略协同：项目与公司布局高端制造能力的战略方向高度契合[10] 项目可行性 - 技术基础：Multek拥有高密度互连、刚柔结合等PCB全流程制造能力[11] - 客户支撑：高速运算服务器、AI等新兴领域的中长期需求为产能消化提供保障[11] 项目影响 - 提升公司高端PCB产能，拓展经营规模并推动产品升级[12] - 符合国家高端制造产业政策及PCB行业升级趋势[12] 股东会安排 - 董事会决定暂不召开股东会，将择期另行通知审议投资议案[5][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q2A股震荡上行结构分化，主动权益基金收益中位数跑赢主要指数；规模略降资金净流出，仓位有调整；行业配置有增减，不同风格和主题基金经理观点和策略有差异 [3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 主动权益型基金2025二季报数据回顾 - 业绩回顾：2025Q2A股震荡上行，国证2000、创业板50收益较高，主动权益基金收益中位数1.90%跑赢主要指数，近七成股票正收益 [3] - 规模、资金流：二季度末主动权益类基金规模3.29万亿元，较上季减0.04万亿元；一季度资金净流出1134.07亿元，74.34%基金资金流变动比例＜ -1% [6] - 仓位变化：二季度主动权益型基金平均股票仓位87.23%，仓位变动均值1.15%，39.57%基金主动仓位调整比例在0到5%之间 [9] - 行业配置：通信、医药等为前五大增持行业，食品饮料、汽车等为前五大减持行业；部分行业有超配减持或低配增持情况 [12] - 个股重仓：前十大重仓股按持仓市值和数量各有不同，通信股持仓市值变动大 [15][16] 二季报基金经理观点综述 风格 - 价值风格：2025年以来价值风格基金有阶段逆风，经理能力圈多在周期或资源垄断行业，持仓结构调整不大，部分在消费等板块找机会 [21] - 成长风格：受海外和国内政策影响市场震荡，经理选股重长期成长和业绩兑现，采取“景气挖掘 + 均衡配置”，关注AI、创新药等 [23] - 均衡风格：经理多自下而上选股均衡配置，降低传统行业持仓增配成长股，关注创新、出海等方向 [25] 行业主题 - 消费：传统消费有分化与修复，新消费有结构性机会，部分经理调仓至智驾新势力企业 [27] - 医药：创新药成共识，部分经理寻找涨幅低且能分享银发经济和国内需求迭代的标的 [29] - TMT：AI产业链和泛科技板块受关注，经理在相关板块精选高景气细分赛道 [31] - 高端制造：军工关注度提升，国内高端制造竞争优势渐显，经理关注军工细分方向和高端制造国产替代 [33] - 周期：资源板块有长期投资逻辑，红利有比价效应，银行仍具配置价值 [35] - 港股：基金经理大多乐观，部分从拥挤板块轮动到科技板块，新消费有投资逻辑 [37]

公司中标情况 - 公司近期在核电及电力领域、矿山领域、轨道交通领域和冶金领域中标合同金额共计5.57亿元，占2024年经审计营业收入的13.40% [1] - 核电及电力中标金额预计约2.01亿元，矿山中标金额预计2.68亿元，轨道交通中标金额预计6721万元，冶金中标金额预计2109万元 [1] - 公司在中国能源建设集团下属单位中标金额预计为2363.42万元，在中国原子能科学研究院预中标核级电缆1350万元 [1] - 7月1日晚间公告显示，公司在电力新能源领域中标合同金额共计4.56亿元，占2024年经审计营业收入的10.97% [2] 公司技术优势 - 公司在特种电缆领域拥有70余年技术沉淀，产品覆盖航空航天、军工等高端场景 [2] - 矿山电缆需适应复杂工矿环境，核电电缆需满足高可靠性要求，依赖公司的特种电缆技术优势 [2] - 特种电缆产品曾满足三峡水电站严苛环境需求，解决了项目"卡脖子"问题 [2] - 人形机器人线缆耐扭转性能可达军工级水准，这类高端产品有望成为未来利润增长点 [2] 市场表现与战略 - 7月22日收盘时，公司股价报收于12.83元/股，涨幅达到10.03%，全天成交额达到7.439亿元 [2] - 公司在矿山、冶金两大传统优势领域保持领先地位，在新能源和轨道交通领域再度实现突破 [1] - 公司已启动多个项目投资以扩产，产能释放将直接转化为营收增长 [2] - 在机器人线缆、低空经济等领域的技术储备，公司正在筹备新产品梯队 [2] 行业分析师观点 - 此次中标不仅是公司短期业务增长的体现，更折射出其在技术积累、市场拓展和战略转型上的长期优势 [2] - 在行业政策支持、新能源需求爆发及高端制造升级的背景下，公司有望通过持续的订单获取和产能释放，巩固行业领军地位 [2] - 公司在新兴领域实现突破，投资者需关注订单执行效率、成本控制及新兴业务进展 [2]

CXO行业复苏信号 - 药明合联预期2025年上半年收入同比增长超过60% 经调整净利润同比增长超过67% 净利润同比增长超过50% [1] - 7月23日早盘CXO相关个股普涨 康龙化成上涨7.42% 爱博医疗上涨2.57% 海思科上涨2.38% 爱美客上涨1.96% 爱尔眼科上涨1.90% [1] - 光大证券指出25H1多家CXO企业业绩预期同比改善 美元加息周期压力缓解 海外新药前端研发需求回暖 中国企业成本效率优势吸引外需CDMO订单 头部公司毛利率保持韧性 [1] 医疗创新ETF表现 - 医疗创新ETF(516820)7月23日上涨1.08% 近3个月涨幅10.56% 近一年收益达17.26% 显著跑赢行业基准 [1][2] - 该ETF紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数 具有低费率 高透明度 一键覆盖龙头特性 被视为布局医药核心资产的工具 [2] 医药行业长期趋势 - 我国医疗卫生支出总盘子预计保持稳定可持续增长 创新 消费升级 高端制造将成为超额收益核心来源 [2] - 创新被视作医药行业长期上行驱动力 医疗创新ETF可作为把握优质龙头错杀机会的渠道 [2]

基金业绩表现 - 2025年二季度基金利润1235.35万元，加权平均基金份额本期利润0.0138元 [2] - 二季度基金净值增长率为2.18%，截至二季度末基金规模为6.42亿元 [2] - 截至7月18日，近三个月复权单位净值增长率为17.72%，位于同类可比基金48/256 [2] - 近半年复权单位净值增长率为13.75%，位于同类可比基金69/256 [2] - 近一年复权单位净值增长率为22.44%，位于同类可比基金100/256 [2] - 近三年复权单位净值增长率为-9.60%，位于同类可比基金101/239 [2] - 近三年夏普比率为0.0721，位于同类可比基金108/240 [7] 基金经理及管理情况 - 基金经理詹成目前管理6只基金近一年均为正收益 [2] - 截至7月18日，景顺长城沪港深领先科技股票A近一年复权单位净值增长率最高达22.94% [2] - 景顺长城产业臻选一年持有混合A近一年复权单位净值增长率最低为17.48% [2] 投资策略与持仓 - 投资策略围绕中国未来5-10年确定的产业方向构建组合，重点关注科技成长、高端制造、医药三大方向 [2] - 近三年平均股票仓位为86.59%，同类平均为85.68% [13] - 2024年上半年末基金达到90.77%的最高仓位，2021年三季度末最低为49.27% [13] - 截至2025年二季度末，十大重仓股为腾讯控股、思特威、中国移动、分众传媒、阿里巴巴-W、宁德时代、三棵树、安集科技、九号公司、小米集团-W [17] 风险指标 - 近三年最大回撤为38.89%，同类可比基金排名115/240 [10] - 单季度最大回撤出现在2022年一季度为24.37% [10] 基金基本信息 - 基金属于偏股混合型基金 [2] - 截至7月18日单位净值为0.761元 [2]

华创医药团队重点看好的五大投资方向：一是创新药，看好优质滞涨及有明确低估、催化事件（如出 海、数据读出）的公司；二是创新产业链，随创新药发展将强劲增长；三是原料药，处于产业周期见 底、价格触底、产能利用率回升阶段；四是医疗设备，三季度多家公司同比环比增速回升，明年值得期 待；五是有竞争力的中药品种及转型创新药的中药品种。 医疗创新ETF 凭借紧密跟踪中证医药及医疗器械创新指数、低费率、高透明度及一键覆盖龙头的特 性，近3个月涨幅7.46%，近一年收益达18.38%，显著跑赢行业基准，是布局医药核心资产的利器。 展望未来，预计我国医疗卫生支出的总盘子仍将实现稳定的可持续增长。在行业稳步扩容下，寻找快于 行业平均增速的细分领域，将成为超额投资收益的核心来源，创新、消费升级、高端制造将是核心关键 词。长期来看，创新是医药行业永恒的主题、长期上行的驱动力，可借道医疗创新ETF(516820)把握优 质龙头错杀机会。 医疗创新ETF(516820)下跌1.08%，特宝生物(688278)领涨1.59%，惠泰医疗(688617)上涨1.04%，新产业 (300832)上涨0.24%；百利天恒(688506)领跌4.36% ...

基金表现与持仓 - 广发成长领航A二季度基金利润2648.86万元，加权平均基金份额本期利润0.26元，基金净值增长率为20.66%，截至二季度末基金规模为2.01亿元，上半年收益率达67.72% [1] - 前十大重仓股为泡泡玛特(8.45%)、老铺黄金(6.55%)、江淮汽车(6.00%)、昂利康(5.68%)、晶品特装(4.70%)、万国黄金集团(4.26%)、山东威达(3.82%)、春风动力(3.75%)、有方科技(3.74%)、一心堂(3.51%) [3] - 与一季度相比，江淮汽车、昂利康、万国黄金集团、山东威达、春风动力、有方科技、一心堂新进入前十大重仓股 [3] 宏观环境与行业趋势 - 美联储降息周期推动全球流动性改善，高股息资产如金融、保险表现强劲 [1][4] - 中国AI产业通过技术突破实现核心竞争力跃升，推动国产产业链从机器人终端应用到上游硬件算力全链条增长 [5] - 中国高端制造在精密加工、新能源车等领域实现从落后到全球领先的跨越，智能电动车产品已达到全球技术领先水平 [5] - 消费趋势转向宠物经济与潮玩消费，偏好高性价比、场景化体验及情感连接属性的品牌 [5] - 医药创新领域中国从辅助型研发升级为全球领军者，实现原研创新药物自主突破 [5] 投资策略 - 基金将聚焦改变时代的成长方向，投资具备改变时代基因的优秀企业 [6]