报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝价格上涨难以判定为反转，大概率是反弹，后续需关注产能投放进度、矿价走势以及电解铝需求变化 [3][4] - 股指期货短期延续震荡偏多格局，中美经贸高层会谈预计周末出结果 [7][8] - 黄金中长期上行逻辑未改，短期因避险情绪退潮和获利盘较多面临技术性回调，整体呈震荡格局 [11][12] - 铁矿5月供应过剩压力大，内需向季节性淡季转化，高估值风险加大，高空思路不变 [15] - 玻璃日融处于低位，厂库高位，需求放量待地产刺激或政策出台，偏空思路不变 [20] - 豆一进口大豆供给紧张缓解，抛压升高，地储大豆溢价成交提供部分支撑，技术上显现阶段性见顶迹象 [23] 根据相关目录分别进行总结 氧化铝 - 基本面当前氧化铝市场仍过剩，前期价格重心下移，现货端企稳反弹部分源于北方电解铝产区补库，市场依赖供给缩减平衡供需但供应缩减力度不显著，且市场预期全年矿端供给大概率趋向宽松，成本塌陷弱化供应减量逻辑 [3] - 技术面此前氧化铝期货呈近强远弱的BACK结构，主力合约在2870 - 2670区间震荡，5月8日上涨能否打破震荡格局有待观察，若不能持续放量上涨并突破关键压力位，很可能只是反弹 [3] 股指期货 - 基本面今日A股三大指数继续收阳，基本面无大消息，中美经贸高层会谈预计周末出结果 [7][8] - 技术面短期延续震荡偏多格局 [7] 黄金 - 基本面避险情绪短期退潮，黄金前期累计涨幅过大，获利盘较多，短期面临技术性回调，美元信用受损的大背景下中长期上行逻辑未改 [11][12] - 技术面外盘黄金大幅上涨接近前高进行调整，沪金跟随回落，整体仍是震荡格局 [11] 铁矿 - 基本面5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，同时内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大了铁矿高估值风险 [15] - 技术面今日收大阴线，高空思路不变 [15] 玻璃 - 基本面当下日融处于较低位置，现货产销虽有所好转，但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台 [20] - 技术面今日再创新低，偏空思路不变 [20] 豆一 - 基本面进口大豆供给紧张局面快速缓解，豆类市场整体抛压升高，地储大豆溢价成交为豆一期货市场抗跌提供部分支撑 [23] - 技术面获利资金减持离场，持仓连续下降，显现阶段性见顶迹象 [23]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 报告构建了技术分析的双维框架，从动能驱动和风险管控两方面进行研究，通过多种指标构建策略，为投资者提供交易决策依据，投资者可根据自身情况选择合适策略 [8] 根据相关目录分别进行总结 技术分析之动能驱动 - 标的具有动量效应，分为时间序列动量和横截面动量，形成原因包括市场对新信息吸收滞后和投资者情绪化投资 [13][14][15] - 均线是衡量动量效应的重要指标，可分为短、中、长期，有趋势判断、支撑阻力和交叉信号等作用，但存在滞后性、极端值干扰和震荡行情适用性问题，通过不同变量定义趋势状态和强度评分，综合得出 MA 动量效应评分 [14][18][22][23] - MACD 由 DIF 线、DEA 线和 MACD 柱状图构成，可用于判断市场趋势、发出买卖信号和识别顶底背离，但震荡行情易产生虚假信号，需结合其他指标，通过多维度分析定义 12 种状态和强度评分，与均线评分结合得到 TREND 评分 [25][26][29][30] - 济安线用于判断股票中长期趋势及买卖时机，由慢线 JAX 和快线 TMP 构成，有多头和调整信号，但参数设置需动态调整，震荡行情表现不佳，通过计算斜率数据并标准化生成中期和短期动量数据，综合使用均线、MACD 和济安线可提高交易决策准确性 [34][38][41][42] 技术分析之风险管控 - 风险管控关注标的相对位置高低，风险度指标 TR 考虑空间和时间维度，常态区间为 0 到 100，数值越高投资风险越大，对 A 股、申万一级行业、H 股和美股主要宽基指数均有较高适配性，能帮助投资者识别局部顶底，进行波段交易和风险控制 [44][45][50][52] - 局部顶底指价格在特定时间段内的相对高点和低点，结合 TR、济安线和 TREND 构建触发信号，局部底左右侧信号各有优劣，左侧买入收益潜力大但风险高，适合大资金投资者；右侧买入胜率高、回撤小，适合小资金投资者，该信号对多种指数底部开仓胜率高，具备普适性与稳健性 [64][80][82] 风险趋势模型 - 从趋势和风险维度为资产进行二维空间打分，构建日频、周频、月频定期择时策略，但表现相对不定期择时模型一般，建议在定期模型中给予技术综合评分因子较低权重，在不定期择时模型中提高风险度和趋势因子使用权重 [8]

金十图示：2025年04月30日（周三）富时中国A50指数期货技术面一览（日图） | 每小时 | | 5小时 | 毎日 | 每周 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 总结 | 英出 | | | | | 移动平均线 | | 卖出 | 买入3 | 卖出 | | 技术指标 | | 卖出 | 买入2 | 卖出3 | | WilliamsRN1 | | | | -8.057 | | 甜买 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | BullBear(13) | | | | -100.0720 | | 卖出 | | | 买入:2 总结:卖出 | 卖出:3 | | 中性:6 | | | | | | | | | << | TIX SHIF | | | | | 名称 | S3 | S2 | SI | 枢轴点 | R1 | R2 | R3 | | 经用 | 12977.6 | 13041.3 | 13093.6 | 13157.3 | . 13209.6 | 13273.3 | 13325.6 | | 斐波纳契 | 13041 ...

技术分析看黑色月报： 震荡走低小阴线，虽有反复势难改 黑色研究团队： 李海蓉 Z0015849 陈为昌 Z0019850 李卫东 F0201351 中辉期货 时间：2025.04.28 目录 C o n t e n t s 1 螺纹低开阴锤头，前低一线有反复 2 铁矿震荡小阴线，破位下行是关键 3 双焦继续下跌势，焦炭阴星煤阴线 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 黑色技术分析月报要点： 【黑链指数】黑链指数代表了黑色整体走势，黑色月度上看报收小阴线，减仓放量，连续三个小阴线延续跌势，形成"三个红小兵" 的组合，且本月波幅及成交同步扩大，为推进信号，后市仍有下跌潜能。只是本月有减仓的行为，主要是交割月前一个月移仓换月、 散户退场以及短线价格反弹造成。 【螺纹加权】螺纹加权月线是一个新低阴锤头，减仓缩量，连续三个月以阴线报收，有三个红小兵之嫌。当月走势则是低开、震荡走 低，探底回升。整体呈现二次探底，在前低受支撑的状态，这也是继上个月破位下行，本月继续走低但有反抽的正常走势，从另一个 角度看的话，虽有反复，但整体走势已经进入下跌走势。 【铁矿加权】铁矿加权本月继上月低开低走小阴线，本月高开震 ...

欧元/美元汇率走势分析 市场现状 - 欧元/美元在1.14关口下方窄幅震荡，面临关键方向选择，多空博弈激烈[1] - 汇价触及斐波那契76.4%强阻力位(1.1683)，连续三个月的上升通道面临考验[1][3] 基本面驱动因素 - 美元承压原因：10年期美债收益率从4.59%回落至4.25%，贸易政策阶段性缓和降低避险需求[3] - 欧元区经济分化：意大利一季度GDP环比0.3%(同比0.6%)超预期，德国GDP环比仅0.2%(同比-0.2%)[3] - 货币政策分化：市场预期美联储年内降息(核心PCE预计3.3%)，欧央行首次降息时点或晚于美联储3个月[5] 技术面信号 - 日线级别：MACD现顶背离，RSI(60-68)显示上行动能衰减，布林带上轨形成压力[3] - 周线级别：若跌破1.1271(61.8%回撤位)将确认短期顶部，1.1300-1.1370为多空关键区间[4] 市场情绪与资金流向 - CFTC持仓显示欧元净多头增加2.3万手，但未突破2024年高位，追涨意愿有限[4] - 意大利经济韧性支撑欧元，但德国疲软引发对复苏可持续性的担忧[4] 后市策略 - 突破1.1450-1.1500阻力带可上看1.1683，跌破1.1300则下看1.1271及1.1000[6] - 关键数据节点：美国非农(预期新增18万)、欧元区CPI(预期同比2.4%)、美联储5月决议[6] - 建议设置紧缩止损，跟踪经济数据及央行言论应对方向性突破[6]

第一，黄金方面：这一周下来，只有昨日布局失败，日内走的也相对揪心； 原本前日隔夜弱势收盘，第二天早间先拉升则要试探继续压制看跌，选择的位 置是3338一线，即昨日跌幅反抽618分割阻力，也是顶底转换位置，同时是日线趋势线反压点，多重共振，较好的参考点，结果一早的持续拉升力度超预 期，越过3338，冲击3366一线；然后计划等3380一线前日高点去继续尝试看跌，却不给机会；当午后冲高回落，重新打回反压线之下，则提示3334、3345分 批看跌，3345差两三美金未触及，3334么持仓七八个小时，一直无法很好下跌，美盘前保守选择了小赚出局，结果没多久，迎来30美金下挫；小时线大阴下 破，则尾盘再跟随一次短线看跌，依托618分割阻力3330下，结果目标差2美金未给到，后半夜慢慢震荡洗盘走高； 郑氏点银：黄金短期继续看调整不变，今晚二次看跌 第二，白银方面：日线大阳上攻，昨日研报计划回踩33顶底支撑跟随看涨，价格并未给到机会； 今日行情分析解读： 第一，黄金日线级别：昨日收报一根大阳，实体部分几乎吞没前一日阴K，表面上看似想要企稳样子，实际上它依然收盘未能突破站上MA5日，同时也处于 3057-3245前几处历史高位 ...

移动平均线分析 - 不同时间周期移动平均线给出不同信号，5小时为中性，每日为买入，每周为卖出 [2] - MA5简单移动平均线为20988.1，指数移动平均线为21256.2，均为买入信号；MA10简单移动平均线为21287.4是买入，指数移动平均线为21481.5是卖出；MA20简单移动平均线为22554.4和指数移动平均线为22069.9均为卖出 [4] - MA50指数移动平均线为22208.9是卖出；MA100简单移动平均线为21269.7是买入，指数移动平均线为21490.3是卖出；MA200简单移动平均线为19989.5和指数移动平均线为20433.6均为买入 [5] 技术指标分析 - 技术指标给出多种信号，RSI(14)价格43.357为卖出，STOCH(9,6)价格78.359为买入，STOCHRSI(14)价格65.311为买入，MACD(12,26)价格 -571.000为卖出，ATR(14)价格848.5357为多波动，ADX(14)价格35.050为中性，CCI(14)价格 -31.4051为中性，Highs/Lows(14)价格 -147.1786为卖出，UO价格37.424为药品，ROC价格 -8.862为药品 [5] - WilliamsR价格 -17.861为超头，BullBear(13)价格 -499.0220为药品，整体技术指标买入2个、总结为强力卖出，卖出6个，中性3个 [6] 枢轴点分析 - 经典枢轴点相关数据，S3为20860.1，S2为21042.3，S1为21317.1，枢轴点为21499.3，R1为21774.1，R2为21956.3，R3为22231.1；斐波纳契枢轴点相关数据，S3为21042.3，S2为21216.9，S1为21324.7，枢轴点为21499.3，R1为21673.9，R2为21781.7，R3为21956.3，S是支撑位、R是阻力位 [6]

移动平均线分析 - 不同时间周期移动平均线给出买卖信号 5小时为卖出信号 每日为买入信号 每周为卖出信号 [2] - MA5简单移动平均线数值为21467.7 指数移动平均线数值为21442.7 均为卖出信号 [4] - MA10简单移动平均线数值为21491.7 指数移动平均线数值为21455.7 均为卖出信号 [4] - MA20简单移动平均线数值为21449.2 指数移动平均线数值为21374.2 前者为卖出信号 后者为买入信号 [4] - MA50指数移动平均线数值为21029.0和21050.6 均为买入信号 [5] - MA100指数移动平均线数值为20515.9和21115.7 均为买入信号 [5] - MA200指数移动平均线数值为21703.1和21598.3 均为卖出信号 [5] 技术指标分析 - RSI(14)数值为54.774 信号为中性 [5] - STOCH(9,6)数值为98.151 信号为超买 [5] - STOCHRSI(14)数值为4.658 信号为超卖 [5] - MACD(12,26)数值为127.500 信号为买入 [5] - ATR(14)数值为111.2857 信号为少波动 [5] - ADX(14)数值为27.709 信号为买入 [5] - CCI(14)数值为 -62.7100 信号为卖出 [5] - Highs/Lows(14)数值为 -16.5000 信号为卖出 [5] - UO数值为39.409 信号为中性 [5] - ROC数值为 -0.068 信号为卖出 [5] - WilliamsR数值为 -2.410 信号未明确提及 [6] - BullBear(13)数值为 -15.8140 信号为卖出 [6] 支撑位与阻力位分析 - 经典算法下 S3为21241.4 S2为21297.2 S1为21347.9 枢轴点为21403.7 R1为21454.4 R2为21510.2 R3为21560.9 [6] - 斐波纳契算法下 S3为21297.2 S2为21337.9 S1为21363.0 枢轴点为21403.7 R1为21444.4 R2为21469.5 R3为21510.2 [6]

金十图示：2025年04月11日（周五）香港恒生指数期货技术面一览（日图） | 时期 | 简单移动平均线 | 指数移动平均线 | | --- | --- | --- | | MA5 | 20163.1 | 20924.3 | | | 买入 | 买入 | | MA10 | 21635.0 | 21474.9 | | | 卖出 | 卖出 | | MA20 | 22847.5 | 22199.3 | | | 卖出 | 卖出 | | 每小时 | | 5小时 | 毎日 | 每周 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 总结 | 強力卖出 | | | | | 移动平均线 | | 卖出 | 买入4 | 卖出8 | | 技术指标 | | 强力卖出 | 买入2 | 卖出8 | | ะ | 技术指标 >> | | | --- | --- | --- | | 2025年04月12日 北京时间03:00 | | | | 名称 | 价格 | 动作 | | RSI(14) N10. | 39.553 | 卖出 | | STOCH(9,6) | 76.439 | 买入 | | STOCHRSI(14) | ...

宏观、技术视角下的大类资产配置最新观点 - 权益资产：宏观层面整体利多，技术层面趋势向下、估值偏低（历史5年ERP分位数78.36%）、资金流入（最新主动净流入462亿元）[1][14][17] - 债券资产：宏观层面整体利多，技术层面趋势向下（历史2个月平均月度涨跌幅-1.34%）[1][11] - 工业品资产：宏观层面整体利多，技术层面趋势向下（历史2个月平均月度涨跌幅-1.86%）[1][11] - 黄金资产：宏观层面整体利多，技术层面趋势向上（历史6个月平均月度涨跌幅3.56%）[1][11] 资产配置组合表现跟踪 - 固定比例+宏观指标+技术指标组合：2025年3月收益率1.20%，2006年3月至今年化收益率11.92%，最大回撤9.06%[24][27] - 波动率控制+宏观指标+技术指标组合：2025年3月收益率1.72%，2006年3月至今年化收益率9.33%[28] - 风险平价+宏观指标+技术指标组合：2025年3月收益率1.18%，2006年3月至今年化收益率9.66%[28] 宏观指标与技术指标相关性 - 宏观信号与技术信号平均相关系数为0.17，两者得分加总后权益资产得分最高（相关系数13.58%），工业品次之（26.51%）[19][20] 月度观点汇总 - 权益：宏观利多+技术面资金流入，看多[21] - 债券：宏观利多+技术面趋势向下，看多[21] - 工业品：宏观利多+技术面趋势向下，看平[21] - 黄金：宏观利多+技术面趋势向上，看多[21]