公司上市与市场表现 - 摩尔线程于12月5日正式登陆科创板，成为“国产GPU第一股” [1] - 本次发行价为114.28元/股，开盘上涨468%，开盘市值超过3000亿元 [1] - 公司成为年内A股发行价最高的新股，也是科创板年内最大规模的IPO [1] - 从IPO申请获受理（6月30日）到上市，全程仅耗时158天 [1] 公司技术与产品地位 - 公司为国家“专精特新”小巨人企业 [1] - 是国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商之一 [1] - 是国内率先推出支持DirectX12图形加速引擎的国产GPU企业 [1] - 公司自2020年创立即选择全功能GPU路线，基于自主研发的MUSA架构 [1] - 率先实现单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清编解码的技术突破 [1] 产品布局与市场竞争力 - 公司已推出四代GPU架构和智能SOC，形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染等领域的完整计算加速产品矩阵 [2] - 实现了“云—边—端”全栈AI产品线的布局 [2] - 其产品在部分性能指标上已接近或达到国际先进水平 [2] - 实现了对部分“卡脖子”领域核心产品的突破 [2]

公司上市与市场地位 - 摩尔线程于12月5日正式登陆科创板，股票代码为688795.SH，自上市之日起纳入科创成长层 [1] - 公司被誉为“国产英伟达”，是一家成立仅5年的GPU龙头企业 [1] - 公司是一家专注于全功能GPU自主研发与设计的硬科技企业 [1] 上市进程与政策环境 - 公司从6月30日IPO申请获受理到10月30日完成注册，全程仅用122天 [1] - 其中受理至过会环节创下88天的科创板过会纪录 [1] - 科创板为包括摩尔线程在内的大量处于关键成长期、尚未盈利的科技创新企业提供了不可或缺的资本支持 [1] - 科创板“1+6”政策的迅速出台与落实，展现了从顶层设计到具体执行的“中国速度” [1] - 高效务实的政策执行力极大地提振了市场信心，为科技企业锚定了清晰的发展方向，营造了鼓励长期主义、潜心攻关的有利环境 [1]

上市概况与市场表现 - 公司于12月5日在科创板上市，成为“国产GPU第一股”及2024年以来科创板最大规模IPO [1] - 公司发行新股7000万股，占发行后总股本14.89%，每股发行价114.28元，开盘价650.00元/股，较发行价大涨468.78% [1] - 上市首日开盘总市值达3055亿元，跻身科创板市值前三，仅次于寒武纪（5648亿元）和海光信息（4951亿元） [1] - 公司是科创板“1+6”政策发布后首家过会并上市的企业，从受理到过会仅用时88天，从受理到上市用时不到半年，为2022年以来审核最快的科创板IPO [2] 公司业务与产品 - 公司成立于2020年6月，主营业务围绕其自主研发的全功能GPU展开，是极少数支持从FP8到FP64全计算精度、同时布局B端与C端市场的国产GPU厂商 [4] - 公司已成功推出四代GPU架构（平湖、曲院、春晓、苏堤），产品矩阵覆盖AI智算、云计算、个人智算等领域，包括芯片、板卡/模组、一体机及集群设备 [13][14] - 公司采用自主研发的MUSA架构，率先实现单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码 [14] - 公司产品在部分性能指标上接近或达到国际先进水平，例如MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060，基于S5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群 [30] 财务数据与业绩预测 - 公司预计2025年全年营收为12.18亿至14.98亿元，同比增长177.79%至241.65%，预计扣非后归母净利润为-12.38亿元至-8.78亿元 [14][15] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利，前提是当年收入达到59.83亿元且整体毛利率达到61% [15] - 2022年至2025年上半年，公司营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元、7.02亿元，净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元、-2.71亿元 [16] - 2025年1-9月，公司营收为7.85亿元，较2024年同期增长181.99%，归母净利润亏损7.24亿元，亏损较同期收窄18.71% [20][21] - 公司综合毛利率改善显著，从2022年的-70.08%提升至2024年的70.71%，2025年上半年为69.14%，高于同期可比公司平均值 [19][20] 研发与核心技术 - 公司研发投入巨大，2022年至2025年上半年，研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元、5.57亿元 [16] - 截至2025年6月30日，公司研发人员共873人，占员工总数77.81% [11][12] - 公司已获得发明专利468项、软件著作权33项和集成电路布图设计专有权37项等知识产权 [11] - 公司核心技术人员包括CTO张钰勃、芯片研发部总经理马凤翔、软件研发部总经理杨上山、云计算与人工智能事业部总经理王华，均拥有深厚行业背景 [8][10][11] 客户与销售 - 2025年1-6月，公司前五大客户贡献的收入占总收入98.29%，客户集中度高 [26][28] - 同期，公司主要产品销售情况为：卖出5个AI智算集群，平均单价1.11亿元；卖出1695张板卡，平均单价5.79万元；卖出21台一体机，平均单价57.65万元 [28][29] 募资用途 - 本次IPO拟募资80亿元，将投入四个项目：新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目（投资总额25.10亿元）、新一代自主可控图形芯片研发项目（投资总额25.02亿元）、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目（投资总额19.82亿元）及补充流动资金（10.06亿元） [5][6] 股东与股权结构 - 公司无控股股东，实际控制人、创始人张建中直接持股11.06%，合计控制36.36%的股份 [35] - 公司股东阵容豪华，包括中移基金、腾讯创业投资、联想长江、中科蓝讯等知名机构 [4][37] - 本次发行中，中国电信通过天翼资本、美团通过深圳三快网络科技分别战略配售了63万股（7195万元）和36万股（4112万元） [4][43][44] 管理层与团队背景 - 公司创始人及多位高管拥有英伟达任职背景：董事长/总经理张建中曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理；联合创始人周苑曾任英伟达市场生态高级总监；联合创始人张钰勃、王东以及副总经理杨上山也曾任职于英伟达 [4][7][8] 行业背景与定位 - 公司被视为“中国英伟达”，是国内GPU领域的龙头企业之一 [4] - 高性能自主可控GPU产品具有强战略意义，在AI蓬勃发展和国产化进程加速的背景下，国内AI芯片企业迎来关键发展期 [46] - 与国际巨头相比，国内GPU企业在研发实力、技术积累和客户生态方面仍存在差距，正通过加大研发投入加速追赶 [46]

上市概况与市场表现 - 公司于12月5日在科创板挂牌上市，成为“国产GPU第一股” [1] - 上市首日开盘价650元/股，市值达3055亿元，当日股价收于585元/股，较发行价114.28元/股上涨411.9%，总市值2749.67亿元 [1] - 此次IPO从受理到过会用时88天，发行2938.2386万股新股，募资净额80.00亿元，为近两年科创板IPO最大规模 [2] - 发行价对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司平均水平，但低于寒武纪的478.25倍 [2] 公司背景与团队 - 公司创始人兼实际控制人张建中曾于2005年加入英伟达，担任全球副总裁、大中华区总经理，将英伟达GPU在中国市场的占有率从2008年的不到50%提升至2020年的80% [3] - 张建中于2020年10月离职创业，联合英伟达前市场生态高级总监周苑共同创立摩尔线程 [5] - 公司核心团队来自英伟达、英特尔、AMD、微软等国际巨头，组建了强大的技术团队 [5] 产品与技术发展 - 公司以自主研发全功能GPU为核心，为AI、数字孪生、科学计算等领域提供计算加速平台 [5] - 成立19个月内便推出首款全功能GPU“苏堤”，2022年推出首款国产游戏显卡MTT S80，实现消费级GPU从0到1的突破 [5] - 产品路线与英伟达类似，自研MUSA架构旨在打造统一的自主计算平台，而非仅销售硬件 [6] - 目前产品矩阵已形成“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”四代，覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、智能媒体及消费级市场 [12] 财务与经营业绩 - 营业收入快速增长：2022年4608.33万元，2023年1.24亿元，2024年4.38亿元，2025年上半年7.02亿元 [12] - 净亏损持续收窄：2022年18.94亿元，2023年17.03亿元，2024年16.18亿元，2025年上半年2.71亿元 [12] - 研发投入强度极高：2022年至2024年累计研发投入占最近三年累计营业收入比例约为626.03%，即每挣1元收入便有6元投入研发 [11] - 具体研发费用：2022年11.16亿元，2023年13.34亿元，2024年13.59亿元，2025年上半年5.57亿元 [11] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [2][15] 融资历程与股权结构 - 公司成立不到100天完成两轮融资，估值超10亿美元，刷新当年最快晋升独角兽的全球行业纪录 [8] - 上市前获得红杉中国、国盛资本、纪源资本、腾讯、联想等约四十家机构投资 [8] - 关键融资轮次：2022年12月获和谐健康等机构增资12.6亿元；2023年10月获福建拓峰等机构投资6.2亿元；2024年12月获38家投资主体合计52.25亿元增资，投后估值298.45亿元 [8] - 上市前股权遭机构疯抢，部分机构高价收购老股 [9] - 最大外部股东深圳明皓在2020年9月首轮融资中以8000万元入股（投前估值4.2亿元），上市后持股4.24%，持股市值约120亿元，账面浮盈超100亿元 [9][10] - 公司无控股股东，张建中直接持股11.06%，通过一致行动协议及员工持股平台合计控制36.36%的股份 [9] 行业定位与竞争环境 - 在AI算力基建背景下，国产GPU需要扛起大梁，公司面临与行业巨头英伟达的竞争 [2][7] - 英伟达通过CUDA生态占据全球算力市场超90%的份额，建立了强大壁垒 [6] - 公司当前市场主要局限于国产化替代，这是国产GPU破局的选择之一 [7] - 国内GPU赛道吸引大量资本和人才，行业进入快速发展期，另一家厂商沐曦半导体也在冲刺科创板上市 [11] - 公司上市募集资金将用于新一代AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发及补充流动资金 [15]

摩尔线程成立于2020年，核心研发团队占比超75%，创始人张建中曾任英伟达全球副总裁。公司自主研 发的MUSA架构支持全计算精度，是国内少数具备图形渲染与AI计算能力的GPU企业，其产品已进入多 个省级智算中心采购清单。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 0:00 2025年12月5日，有着"国产GPU第一股"之称的摩尔线程正式登陆科创板。该股首日高开468.78%，报 650元/股；截至10时12分，涨幅回落至407.53%，股价报580元/股，对应总市值达2726.16亿元，跻身A 股芯片股市值前五，规模相当于寒武纪总市值的一半。 ...

上市表现与市场热度 - 新股摩尔线程于12月5日在科创板上市，股票代码688795，开盘价650元/股，较114.28元/股的发行价上涨468.78% [1] - 公司上市首日总市值突破3000亿元，盘中市值达3055亿元，单签（500股）盈利高达26.786万元 [1][2] - 公司被市场视为“国产GPU第一股”和“中国版英伟达”，自发行以来备受投资者关注 [2] 发行规模与认购情况 - 本次公开发行7000万股新股，发行后总股本达4.70亿股，上市总市值高达537.15亿元 [2][3] - 扣除发行费用后，募集资金净额为75.76亿元，成为年内募资规模最大的科创板新股 [3] - 网上申购异常火爆，共有482.66万户投资者参与，有效申购股数达462.17亿股，网上中签率仅为0.03635% [3] - 网下市场同样火爆，267家机构管理的7555个配售对象参与，申购量超700亿股，申购倍数高达1572倍 [3] - 网上投资者缴款认购1677.07万股，金额19.17亿元；网下投资者缴款认购3920万股，金额44.80亿元 [3][4] - 网上仅出现29302股弃购，弃购金额334.86万元，由保荐人包销，包销股份数量占本次发行总规模的比例约为0.04% [3][4] 机构投资者参与阵容 - 本次发行吸引了豪华的机构认购阵容，113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家为百亿级私募 [7] - 获配金额前三的均为量化私募，分别是宁波幻方量化（700.59万元）、衍复投资（686.17万元）和九坤投资（453.65万元） [7] - 传统价值投资代表林园投资旗下39只产品也参与申购，合计获配3014股，金额约34.44万元 [7] - 保险系资金大举入局，16家保险资管公司（占国内总数近一半）参与配售，其中泰康资产旗下超400个产品账户获配超440万股，金额超5亿元 [7] - 公募基金等A类投资者获配金额达44.10亿元，显示出机构资金的集体追捧 [7] 公司业务与财务概况 - 公司成立于2020年，主要从事GPU及相关产品的研发、设计和销售，以全功能GPU为核心，聚焦AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域 [8] - 公司近年来营业收入增长迅猛：2022年营收0.46亿元，2023年营收1.24亿元（同比增长169.01%），2024年营收4.38亿元（同比增长253.65%），2025年前三季度营收7.85亿元（同比增长181.99%） [8] - 公司目前仍处于持续亏损状态：2022年亏损18.94亿元，2023年亏损17.03亿元，2024年亏损16.18亿元，2025年前三季度亏损7.24亿元 [8] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利 [8] 募集资金用途 - 本次募集资金将应用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目及补充流动资金 [7]

公司上市表现 - 摩尔线程于2025年12月5日正式登陆科创板，首日股价报650元/股，较114.28元/股的发行价上涨468.78% [1] - 公司上市首日市值达到3055亿元，成为科创板第4大芯片股 [1] - 投资者中一签盈利近27万元，超越同宇新材，登顶2025年内最赚钱新股 [1] 发行认购情况 - 本次发行共有113家私募的2019只产品参与认购，合计获配50.17万股，金额为5734.10万元 [1] - 认购阵容中有49家百亿级私募参与 [1] - 获配金额前三的机构均为量化私募，分别是宁波幻方量化（700.59万元）、衍复投资（686.17万元）和九坤投资（453.65万元） [1] - 获配前十的私募机构均为量化机构 [1]

公司上市与市场表现 - 摩尔线程于今日在A股上市，早盘集合竞价上涨468.78%，报650元/股 [1] - 以此计算，中一签可盈利近27万元 [1] - 截至发稿时，股价涨超420%，报594.95元/股，最新市值为2796.4亿元 [1] - 公司A股总股本为47002.8217万股，本次公开发行7000万股新股，上市无流通限制及限售安排的股票数量为29382386股 [1] - 证券简称为“摩尔线程”，证券代码为“688795” [1] 公司业务与技术定位 - 公司定位为一家全功能GPU芯片公司，这在国内GPU企业中较为少见 [1] - 基于自主研发的MUSA架构，实现了单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破 [1] - 通过MUSA社区开发者计划与摩尔学院，构建自主开放生态，为开发者提供全套开发工具与技术支持 [1] - 此举旨在推动国产GPU生态繁荣发展，加速GPU自主可控进程 [1] 产品应用与性能水平 - 公司产品可应用于大模型训练推理、数字孪生、消费电子、数字办公、云计算等领域 [2] - 服务云计算数据中心、智算中心建设、能源、制造等多个关键行业 [2] - 在部分性能指标上已接近或达到国际先进水平 [2] - 例如，MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX 3060 [2] - 基于MTT S5000产品构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群计算效率 [2] - 公司已成为国内少数能够提供从FP8到FP64全计算精度支持的GPU厂商 [2] - 也是国内率先推出支持DirectX 12图形加速引擎的国产GPU企业 [2]

【导读】摩尔线程登陆科创板，盘初一度涨超500% 中国基金报记者 李智 12月5日，被称为"国产GPU第一股"的摩尔线程登陆科创板。 今日开盘， 摩尔线程竞价高开468%， 一度大涨超500 %， 随后震荡调整。截至发稿，该 股报604.99元/股，总市值为2844亿元。投资者 中一签 可 盈利近2 7 万元。 | W | N摩尔-U(688795) | | | | --- | --- | --- | --- | | 交易中 12-05 09:32:28 融 | | | | | 604.99 8 46.66亿 | 股本 4.70亿 | | 市盈 -196 万得 | | 490.71 429.39% 换 24.58% | 市值1 2844亿 | 盘口 市净 24.70 V | | | 分时 王日 | 周Ｋ | 月K | 更多 ◎ | | 叠加 | | 均价:646.13 盘口 资金 | | | 688.00 A. | | 502.03% 卖五 606.89 | 14 | | | | 卖四 606.00 | 7 | | | | 卖三 605.99 | 35 | | | | 【】 Hak 605.07 | 4 | ...

公司上市与市场表现 - 公司于科创板上市，创下1572倍网下申购倍数、88天科创板最快过会纪录，发行价为114.28元/股 [2] - 上市首日开盘最高报688元/股，较发行价上涨502%，公司市值达到2800亿元 [3] - 公司IPO发行市值约537亿元，创下当年科创板最大IPO纪录 [23] 融资历程与资本追捧 - 公司自2020年成立后融资节奏迅速，成立仅三个月便完成两轮融资，并以每年一轮的节奏推进，累计融资规模超百亿元，IPO前股东数量达86位 [3] - 首轮融资发生在2020年9月，投资方沛县乾曜以投前估值1000万元出资190万元，获得1元/注册资本的优惠价格 [8] - 2020年12月完成天使轮融资，投资方包括五源资本、红杉中国等头部机构，此时公司甚至“连原型机都没有” [9] - 2021年2月完成Pre-A轮融资，由深创投、红杉中国、纪源资本联合领投，多家机构联合参投 [12] - 2021年11月完成20亿元A轮融资，投资方包括上海国盛资本、五源资本等 [12] - B轮融资由中移动数字新经济产业基金等领投，投前估值推高至225亿元，相较Pre-A轮的37亿估值大幅跃升 [14] - 2023年10月被列入实体清单后，公司在十天内宣布完成数亿元B+轮融资，投资方包括中关村科学城、厚雪资本等 [18] - 2024年底的Pre-IPO轮融资有多达38家投资机构参与，合计增资52.25亿元，投前估值高达246.2亿元 [20] - 2025年初公司又获得一笔战略融资，资方包括高粱资本、明德博雅等 [22] 早期投资回报 - 最早的外部投资人沛县乾曜，其190万元初始投资按公司2800亿市值计算，所持股份估值已达118.98亿元，回报超过6262倍 [4][8] 创始团队与核心竞争力 - 创始人张建中曾任英伟达全球副总裁兼中国区总经理长达14年，被评价为“一手缔造了中国的GPU生态与产业链” [9][13] - 核心团队成员均来自英伟达、微软、英特尔、AMD、ARM等全球顶尖科技企业，人均从业经验超过十年，被评价为“全球顶尖的现代GPU架构设计团队”和“国内少数真正世界级的、能够覆盖GPU研发设计、市场销售、服务支持等完整架构的成熟团队” [10] - 公司展现出极强的团队凝聚力，员工对公司品牌及创始人本人有极强的认同感和归属感 [13] 产品研发与商业进展 - 公司研发效率超出预期，初期计划四年完成三颗芯片落地，实际实现“三年三颗”的跨越式进展 [14] - 2022年底推出业内首款国潮显卡MTT S80、元计算一体机MCCX及系列GPU软件栈与应用工具，其自主研发的显卡以2999元定价在京东开售，成为国内少数能实现To C端落地的AI芯片公司 [14] - AI功能规划提前了一代融入产品线，拓宽了市场想象空间 [15] - 公司营收快速增长：2022年营收0.46亿元，2023年营收1.24亿元，同比增长169%；2024年营收进一步增长至4.38亿元，较2023年同比增长252%；2025年上半年营业收入约7.02亿元，超过过去三年营收总和 [15][18] - 产品性能部分指标已接近或达到国际先进水平，例如MTT S80显卡的单精度浮点算力接近英伟达RTX3060，基于MTT S5000构建的千卡智算集群效率甚至超过同规模国外同代产品 [23] 行业背景与公司定位 - 公司成立于2020年，恰逢中国GPU领域风头正劲，资本市场涌向半导体领域的热情空前高涨 [7] - 公司成立不到100天估值即超过10亿美元，刷新当年“最快晋升独角兽企业”的行业纪录 [7] - 在外部限制性政策和国家数据安全需求驱动下，中国GPU市场正加速国产化进程，本土GPU企业不断突破技术壁垒，未来国产化率将显著提升 [24] - AI算力需求的爆发为国产GPU打开了前所未有的发展窗口 [24] 应对挑战与市场信心 - 2023年10月公司被美国列入实体清单，面临严峻考验，但管理层明确表态“加大研发投入，全力推进下一代产品研发”，创始人内部信强调“中国GPU不存在‘至暗时刻’” [17] - 管理层的坚定表态与快速完成的B+轮融资极大地稳定了市场信心 [18] IPO进程引发的市场热情 - 2024年11月公司启动IPO进程后，持有其股权的上市公司和而泰在数个交易日内股价接近翻倍 [20] - Pre-IPO轮融资份额竞争异常激烈，出现“一票难求”的局面，有投资人因未能及时凑足资金或犹豫不决而错失投资机会 [6][21][22][23]