上市概况与市场表现 - 公司于12月5日在科创板上市，成为“国产GPU第一股”及2024年以来科创板最大规模IPO [1] - 公司发行新股7000万股，占发行后总股本14.89%，每股发行价114.28元，开盘价650.00元/股，较发行价大涨468.78% [1] - 上市首日开盘总市值达3055亿元，跻身科创板市值前三，仅次于寒武纪（5648亿元）和海光信息（4951亿元） [1] - 公司是科创板“1+6”政策发布后首家过会并上市的企业，从受理到过会仅用时88天，从受理到上市用时不到半年，为2022年以来审核最快的科创板IPO [2] 公司业务与产品 - 公司成立于2020年6月，主营业务围绕其自主研发的全功能GPU展开，是极少数支持从FP8到FP64全计算精度、同时布局B端与C端市场的国产GPU厂商 [4] - 公司已成功推出四代GPU架构（平湖、曲院、春晓、苏堤），产品矩阵覆盖AI智算、云计算、个人智算等领域，包括芯片、板卡/模组、一体机及集群设备 [13][14] - 公司采用自主研发的MUSA架构，率先实现单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码 [14] - 公司产品在部分性能指标上接近或达到国际先进水平，例如MTT S80显卡的单精度浮点算力性能接近英伟达RTX3060，基于S5000构建的千卡GPU智算集群效率超过同等规模国外同代系GPU集群 [30] 财务数据与业绩预测 - 公司预计2025年全年营收为12.18亿至14.98亿元，同比增长177.79%至241.65%，预计扣非后归母净利润为-12.38亿元至-8.78亿元 [14][15] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利，前提是当年收入达到59.83亿元且整体毛利率达到61% [15] - 2022年至2025年上半年，公司营收分别为0.46亿元、1.24亿元、4.38亿元、7.02亿元，净利润分别为-18.40亿元、-16.73亿元、-14.92亿元、-2.71亿元 [16] - 2025年1-9月，公司营收为7.85亿元，较2024年同期增长181.99%，归母净利润亏损7.24亿元，亏损较同期收窄18.71% [20][21] - 公司综合毛利率改善显著，从2022年的-70.08%提升至2024年的70.71%，2025年上半年为69.14%，高于同期可比公司平均值 [19][20] 研发与核心技术 - 公司研发投入巨大，2022年至2025年上半年，研发费用分别为11.16亿元、13.34亿元、13.59亿元、5.57亿元 [16] - 截至2025年6月30日，公司研发人员共873人，占员工总数77.81% [11][12] - 公司已获得发明专利468项、软件著作权33项和集成电路布图设计专有权37项等知识产权 [11] - 公司核心技术人员包括CTO张钰勃、芯片研发部总经理马凤翔、软件研发部总经理杨上山、云计算与人工智能事业部总经理王华，均拥有深厚行业背景 [8][10][11] 客户与销售 - 2025年1-6月，公司前五大客户贡献的收入占总收入98.29%，客户集中度高 [26][28] - 同期，公司主要产品销售情况为：卖出5个AI智算集群，平均单价1.11亿元；卖出1695张板卡，平均单价5.79万元；卖出21台一体机，平均单价57.65万元 [28][29] 募资用途 - 本次IPO拟募资80亿元，将投入四个项目：新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目（投资总额25.10亿元）、新一代自主可控图形芯片研发项目（投资总额25.02亿元）、新一代自主可控AI SoC芯片研发项目（投资总额19.82亿元）及补充流动资金（10.06亿元） [5][6] 股东与股权结构 - 公司无控股股东，实际控制人、创始人张建中直接持股11.06%，合计控制36.36%的股份 [35] - 公司股东阵容豪华，包括中移基金、腾讯创业投资、联想长江、中科蓝讯等知名机构 [4][37] - 本次发行中，中国电信通过天翼资本、美团通过深圳三快网络科技分别战略配售了63万股（7195万元）和36万股（4112万元） [4][43][44] 管理层与团队背景 - 公司创始人及多位高管拥有英伟达任职背景：董事长/总经理张建中曾任英伟达全球副总裁、大中华区总经理；联合创始人周苑曾任英伟达市场生态高级总监；联合创始人张钰勃、王东以及副总经理杨上山也曾任职于英伟达 [4][7][8] 行业背景与定位 - 公司被视为“中国英伟达”，是国内GPU领域的龙头企业之一 [4] - 高性能自主可控GPU产品具有强战略意义，在AI蓬勃发展和国产化进程加速的背景下，国内AI芯片企业迎来关键发展期 [46] - 与国际巨头相比，国内GPU企业在研发实力、技术积累和客户生态方面仍存在差距，正通过加大研发投入加速追赶 [46]