宏观政策基调 - 宏观政策将延续“更加积极有为”的取向，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并加大逆周期和跨周期调节力度 [2] - 财政政策有望加力提效，有专家建议将预算赤字率提高到4.5%，并继续增发特别国债 [2] - 货币政策总体宽松基调不变，总量型工具将视经济形势而定，结构性工具将继续支持重点领域和薄弱环节 [2] - 政策将注重“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，并增强前瞻性、针对性和协同性，存在相机抉择的可能性 [3] 扩大内需与优化供给 - “坚持内需主导，建设强大国内市场”位居八项重点工作首位，内需对经济增长的平均贡献率在2013-2024年间达到93.1% [4] - 当前内需动能不足的核心矛盾在于供给侧高端化与需求侧走弱之间的错配，内生增长机制尚不牢固 [4][5] - 政策导向强调“持续扩大内需、优化供给”，推动供需高水平动态适配，并以新供给创造新需求 [5] - “投资于物和投资于人紧密结合”是长远考量的核心，教育投资、生育补贴等“投资于人”举措对释放消费潜力有重要意义 [5][6] 创新驱动与新动能培育 - 部署“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，旨在推动发展动能从要素驱动向创新驱动的根本性转换 [7] - 科技创新核心在于三重引领：战略定位升华为国家发展目标、发展路径以需求为导向、生态构建需多元协同 [7] - 当前创新存在结构性短板，包括基础研究投入不足、关键技术受制于人、传统产业数字化滞后及产学研脱节等 [8] - 今年前10个月支持科技创新的税费优惠达23725亿元，带动1-11月高技术产业销售收入增长14.7% [8] - 建议建立长期投入机制攻关“卡脖子”技术，推动数字经济与实体经济融合，并完善成果转化激励 [8] 高水平对外开放 - 提出“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”，以开放促改革促发展，增强国内国际两个市场、两种资源联动效应 [9] - 强调“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，是对外部环境严峻性的前瞻判断，需通过稳步扩大制度型开放应对 [10] - 2013-2024年，中国货物和服务贸易进口累计达31.4万亿美元，对外直接投资累计达1.9万亿美元 [10] - 明年将在货物贸易、服务贸易、数字贸易、吸引外资、对外投资及共建“一带一路”等多个领域深化合作 [11] 重点领域风险化解 - 提出“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”，延续了对房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险的关注 [12] - 房地产领域坚持短期保交楼、优化金融政策与长期构建新发展模式并行，截至9月底，“白名单”项目贷款超7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [13] - 地方化债方面，“6+4+2”化债“组合拳”稳步推进，资金规模远超年初既定的2.8万亿元，风险总体安全可控但部分地方偿债压力仍大 [13] - 预计明年化债侧重点将转向机制建设，强化“不新增隐性债务”的纪律约束，并利用置换债、专项债额度及超长期特别国债等工具协同 [14] - 中小金融机构风险化解采用“一省一策”“一行一策”，高风险机构数量已较2019年峰值明显压降，后续将一体推进风险处置和转型发展 [14]

证券时报记者 贺觉渊、韩忠楠、郭博昊、秦燕玲、程丹 最新解读。 据新华社，中共中央政治局12月8日召开会议，分析研究2026年经济工作，审议《中国共产党领导全面 依法治国工作条例》。 对于如何做好明年的经济工作，会议提出一些重要表述，包括"更好统筹国内经济工作和国际经贸斗 争""实施更加积极有为的宏观政策""持续扩大内需、优化供给"等，并提出八项"坚持"的重点工作。多 位受访专家表示，明年经济增长转型诉求不减，政策需要兼顾短期与长远，内需将继续发挥助力经济总 体回升向好的"助推器"作用，并坚持以开放促改革促发展，重点领域风险化解将更加积极稳妥。 延续"更加积极有为"取向 明年加大逆周期与跨周期力度 今年以来，我国实施更加积极有为的宏观政策，支持实体经济发展力度加大，推动经济持续回升向好。 根据中央政治局会议部署，"十五五"开局之年，我国宏观政策"更加积极有为"的取向不变，继续实施更 加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。同时，明年将加大逆周期和跨周期调节力度。 "继续实施"今年的财政、货币政策取向，不仅意味着明年政策将保持连续性、稳定性，营造出稳定的宏 观政策环境，还意味着明年政策力度依然可期，将坚持支持性的 ...

宏观政策取向 - 宏观政策延续“更加积极有为”的取向，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [3][4] - 明年将加大逆周期和跨周期调节力度，政策需要兼顾短期与长远 [4][5] - 财政政策有望加力提效，专家建议将预算赤字率提高到4.5%，并继续增发特别国债 [4] - 货币政策总体宽松基调不变，结构性工具将继续支持重点领域和薄弱环节 [4] - 政策实施将注重“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，存在相机抉择的可能性以对冲外部压力 [6] 扩大内需与供需适配 - “坚持内需主导，建设强大国内市场”在八项重点工作中位居首位 [7][8] - 2013—2024年内需对经济增长平均贡献率达到93.1%，但内需不足的局面尚未完全扭转 [8] - 当前核心矛盾在于供给侧高端化与需求侧走弱之间的错配，内生增长机制尚不牢固 [8] - 政策导向是“持续扩大内需、优化供给”，以内需稳定对冲外需不确定性，以新供给创造新需求 [9] - 强调“投资于物和投资于人紧密结合”，教育投资、生育补贴等“投资于人”举措对释放消费潜力有重要意义 [9] 创新驱动与新动能 - 部署“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，推动发展动能向创新驱动转换 [10][11] - 科技创新核心在于战略定位、需求导向的发展路径以及多元协同的生态构建三重引领 [11] - 当前创新存在结构性短板，如基础研究投入不足、关键技术受制于人、产学研脱节等 [12] - 今年前10个月支持科技创新的税费优惠已达23725亿元，带动1—11月高技术产业销售收入增长14.7% [12] - 建议建立长期投入机制攻关“卡脖子”技术，推动数实融合，完善成果转化激励 [12] 高水平对外开放 - 提出“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”，以开放促改革促发展 [13][14] - 扩大高水平对外开放可增强国内国际两个市场、两种资源联动效应 [14] - 2013—2024年，我国货物和服务贸易进口累计达31.4万亿美元，对外直接投资累计达1.9万亿美元 [15] - 明年将在货物贸易、服务贸易、数字贸易、吸引外资、对外投资及共建“一带一路”等多个领域深化合作 [15] 重点领域风险化解 - 提出“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”，延续对房地产、地方政府债务、中小金融机构风险的关注 [16][17] - 房地产领域坚持短期保交楼、优化金融政策与长期构建新发展模式并行 [18] - 截至9月底，房地产融资“白名单”项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [18] - 地方化债方面，“6+4+2”化债组合拳稳步推进，化债资金规模远超年初既定的2.8万亿元 [18] - 预计明年化债侧重点转向机制建设，强化“不新增隐性债务”的纪律约束 [19] - 中小金融机构风险化解采用“一省一策”，高风险机构数量已较2019年峰值明显压降 [19]

项目投资与建设进展 - 华锦阿美精细化工及原料工程项目正在加紧建设，投资额达837亿元，年底将全力冲刺机械竣工目标 [1] 区域经济发展成就 - 辽滨经开区自2005年成立以来，地区生产总值增长25倍，工业总产值突破千亿 [1] - 园区在赛迪顾问与石化联合会化工园区排行榜中跻身前20强，分列东北地区第一、二位 [1] - 2018年至2024年间，园区实际利用外资26.9亿美元，进出口总额达1187.5亿元 [1] 科技创新与产业培育体系 - 园区集聚大连理工大学盘锦校区、大连理工大学盘锦产研院等科研力量，构建了“基础研发—中试熟化—产业放大”体系 [1] - 完善“科技型中小企业—高新技术企业—雏鹰瞪羚企业”培育链 [1] - 省级中试基地架起“实验室—孵化器—开发区”的转化桥梁，促进创新要素加速流动 [1] 产业生态与结构 - 形成“一核引领、两翼支撑、新兴赋能”的产业生态 [2] - 以千万吨炼化、百万吨乙烯产业筑牢根基 [2] - 粮油加工、装备制造、新材料等产业协同发展 [2] 政策与人才支持 - 政策层面叠加国家、省、市三级优惠，并推出定制化举措 [2] - 提供优厚人才政策以引才留商 [2] 基础设施与绿色发展 - 配套基础设施保障全覆盖，拥有29座万吨级泊位 [2] - 国家级循环化改造示范试点顺利通过国家级验收 [2] - 成功入选2024年国家级绿色化工园区，构建多领域协同的绿色发展体系 [2]

宏观经济政策基调 - 2026年经济工作坚持稳中求进、提质增效 [1] - 继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1] - 加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [1] 经济发展核心方向 - 坚持内需主导，建设强大国内市场 [1] - 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [1] - 坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力 [1] - 坚持对外开放，推动多领域合作共赢 [1] - 坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动 [1] - 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型 [1] - 坚持民生为大，努力为人民群众多办实事 [1] - 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险 [1]

地区生产总值与经济增长 - 预计2024年青岛地区生产总值将突破1.7万亿元 [1] - “十四五”以来青岛地区生产总值连续跨越5个千亿元级台阶 [1] 产业发展与创新驱动 - 高技术制造业增加值在“十四五”期间年均增长15.9% [1] - 高新技术企业达到8683家，科技型中小企业达到9776家，分别是“十三五”末的1.98倍和1.85倍 [1] - 智能家电、轨道交通装备、船舶与海洋工程装备、仪器仪表4个集群入选国家先进制造业集群 [1] - 全国先进制造业百强市排名从2020年的第11位跃升至2024年的第6位 [1] 重大工程与投资 - “十四五”期间组织实施省市县三级重点项目2733个，完成投资1.84万亿元 [2] - 民间投资占比保持在60%以上 [2] - 重点项目带动集成电路、新型显示、人工智能、绿色能源等新兴产业加速崛起 [2] - 海洋石油工程（青岛）有限公司承建的涠洲11—4 CEPD平台实现多项技术突破，创造了北部湾区域海上油气平台尺寸和重量新纪录 [1] 消费与对外贸易 - 社会消费品零售总额从2020年的5204亿元增至2024年的6585亿元 [2] - 进出口规模在“十四五”以来连续跨上3个千亿元级台阶 [2] - “十四五”以来实际使用外资累计达184.7亿美元 [2]

活动概况与核心目标 - 2025年中部六省跨区域专利转化暨“双五星”发明专利转化对接活动在郑州举行 旨在汇聚中部六省知识产权管理部门、高校科研机构、龙头企业及金融机构力量 搭建跨区域专利转化协作平台 [1] - 活动主题为“区域协同·五链融合发展新质生产力” 由河南省市场监管局（知识产权局）主办 旨在推动创新成果向现实生产力加速转化 为中部地区协同发展注入知识产权动能 [1] 活动具体成果与内容 - 活动期间举行了“双五星”发明专利供需发布签约仪式 10组合作项目集中签约 涵盖装备制造、新材料、生物医药、现代农业等多个领域 签约总金额超4000万元 [2] - 活动组织了专利转化运用专项行动成效交流座谈 河南科技大学、河南省科学院、焦作市市场监管局及中国银行河南省分行代表分别分享实践经验 [2] - 活动开展了“双五星”专利路演专场 聚焦重点实验室、新能源新材料、装备制造业等关键领域 12个高价值专利项目依次亮相 [2] - 活动举办了“双五星”发明专利转化成果展 集中展示40个优质专利转化项目 全方位呈现专利转化赋能产业升级的实践成效 [2] 行业背景与政策环境 - 知识产权是创新驱动发展的核心要素 是高质量发展的重要支撑 [1] - 河南省围绕“加快构筑全国知识产权保护新高地”工作目标 切实完善知识产权创造、保护、运用、管理和服务体系 全省知识产权事业迈上新台阶 [1]

“十五五”规划核心定位与目标 - 规划时期为2026-2030年，主题是坚持以经济建设为中心和推动高质量发展，具有承前启后的关键地位 [4] - 提出到2035年人均GDP达到中等发达国家水平的远景目标，意味着经济增速需保持在合理区间 [5] - 预计2026-2035年中国GDP和人均GDP年均增速将维持在4.0%-5.0%，保持中高速增长 [12] 战略任务与核心要点 - 将“建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基”摆在战略任务的第一条 [3][4] - 规划涉及12项重大部署，核心要点包括高质量发展、创新驱动、区域协调发展和绿色发展等 [7][12] - 强调加快高水平科技自立自强和发展新质生产力 [4][8] 汽车产业发展机遇 - 汽车产业是国民经济重要支柱，在促进消费、稳定增长方面发挥关键作用，内销是绝对主力，出口成为重要增量 [9] - 汽车产业关联人工智能、未来低空经济、高端制造等多个核心领域，是科技发展的重要引擎 [8] - 扩内需等举措有望推动“十五五”期间国内汽车销量规模突破3500万辆 [11][12] 创新与绿色转型趋势 - 经济增长将更多由全要素生产率提高、科技创新和绿色低碳转型驱动 [11][12] - 在“双碳”目标指引下，汽车产业正经历全方位变革，绿色转型举措有望推动新能源汽车渗透率突破70% [10][11][12] - 高阶智驾技术预计将向下普及 [11][12]

核心观点 - 创投行业应坚守市场化本分并回归投“人”的初心，以把握由科技创新驱动的结构性投资机会，并升级自身核心能力以应对变革 [4][5][12][16] 行业回顾与全球共识 - 2025年创投与资本市场经历深刻结构性变革，年初预判的全球科技格局重塑、经济秩序重构与中国资产价值重估正成为现实 [5][23] - 全球共识是创新驱动已成为时代主旋律，美国道琼斯指数自2009年低点累计涨幅达7倍，核心推动力为以苹果、微软、英伟达为代表的科技公司 [6][23] - 科技股在全球共同基金和ETF中的权重已升至28.5%，较五年前提高了近10个百分点 [6][23] - 2025年诺贝尔经济学奖授予创新增长理论学者，印证了“技术进步是持续增长前提”及“创造性破坏”理论 [6][24] 中国创新进展与市场信号 - 自2018年转向科技创新驱动以来，中国在新能源、半导体、智能网联汽车及人工智能等领域实现全方位进步 [7][25] - 科创板为硬科技企业提供关键融资平台，催化了科技资产的系统性价值重估，一批千亿级乃至万亿级科技企业崛起 [7][25] - 今年通过沪深港通流入A股科技板块的北向资金已超过去年同期的两倍 [7][25] - 目前境外投资者持有A股市值超过3.5万亿元，瑞银预计到年底中国科技板块市值占全球比重有望提升至25%以上 [7][25] 三大趋势性投资机会 - **科技自立自强**：外部压力越大，内部自主创新决心越强，这已从国家战略内化为社会自觉行动 [3][9][26] - **AI原生的产业变革**：AI像水和电一样渗透千行百业，未来只有成功利用AI和被AI淘汰的企业之分，错过AI就是错过一个时代 [3][9][26] - **存量经济时代的并购整合**：随着经济进入高质量发展阶段，产业结构调整和优胜劣汰成为常态，并购正从备选项升级为与IPO并驾齐驱的主流退出路径，将释放巨大的“存量价值” [3][9][27] 投资本质与企业家选择 - 投资的本质是投“人”，没有永远的朝阳产业，只有穿越周期的企业家，选对行业是基本功，选对能带领企业穿越周期的领航者才是决胜关键 [3][10][20][28] - 复盘显示，所有失败案例中99%源于创始人个人能力的瓶颈，1%关键变量在外界，但决定生死的是创始人的自我进化 [10][28] - 评估企业家需看其是否完成从“技术偏科生”到“全面领航者”的蜕变，是否具备全球化格局、精细化管理和强大供应链整合能力 [11][29] 创投机构的能力升级 - 在国资LP占主导的背景下，GP必须坚守市场化本分，不忘市场化的价值创造能力是安身立命之本 [12][30][31] - 需锻造四大核心能力： 1. **以DPI为核心的专业回报能力**：将DPI作为衡量工作的核心标尺，用实实在在的现金回报回应LP关切 [14][32] 2. **全流程的合规风控能力**：将风控嵌入“投、融、管、退”每一环节，构建抵御风险的“组织免疫系统” [15][32] 3. **“超级链接者”的生态共生能力**：从财务投资者进化为“超级链接者”和“创新共同体”组织者，创造超越资本的价值 [15][32][33] 4. **“穿越周期”的市场适应能力**：具备动态调整策略和打法的能力，拥有全局的“基金视角”和灵活身段 [15][33] - 能力升级的最终指向是寻找“志同道合”的LP，与尊重创投规律、善于平衡政策与盈利目标的“同路人”携手 [15][33] 行业使命与展望 - 创投行业的使命是寻找、发现并重仓那改变世界的5%的关键变量，即具有“创造性破坏”潜力的技术及能驾驭变革的卓越企业家 [16][17][34] - GP自身也必须成为稀缺变量，坚守市场化本分，保持独立判断，以避免在95%的内卷中迷失自我 [16][17][34]

城市IP激活市场活力 - 济南连续4年入选“活力之城”，其城市IP“一年四季·泉在济南”通过系统化运营在社交媒体持续走红，将千年泉水文化转化为吸引全球游客的独特音符[1][2] - 城市IP传播强调真实与多元，通过黑虎泉畔的保安、曲水亭街的茶摊主人等真实人物展示立体城市形象，实现了从“季节打卡”到“全年留客”的跨越[3] - 城市IP有效激活旅游市场，2025年上半年济南边检机关累计查验出入境人员37.9万人次，其中内地居民31.1万人次、外国籍人员6.8万人次，同比分别上升1.64%和17.55%[3] 产业布局催生创新活力 - 在历下经开区长岭山片区，丽山国际生物制药生产基地全面投产交付，标志着长岭生物医药产业集群进入规模化、集约化发展新阶段，该片区定位聚焦细胞产业如CAR-T细胞治疗[4] - 齐鲁软件园规划注重创新生态，园区内不仅有高标准实验室，还自然生长出共享办公空间、咖啡车、啤酒馆、篮球场等多元化商业与交流空间，促进跨领域碰撞[5] - 园区宽松融合的环境让人才从“落地”变为“扎根”，一家仅30人的人工智能公司其技术已辐射全省制造业，体现了创新点子的破土机会[5] 创新创业生态与人才集聚 - 在城市更新中，百花洲历史文化街区、上新街等地的老建筑在保持外立面原貌的同时，内部入驻设计工作室、独立书店等新业态，由“主理人”驱动形成人气高涨的街区[6] - 第八届中国(济南)新动能创新创业大赛吸引了大量优质项目和人才，累计吸引29个院士团队、639个优质项目落地，实现销售收入42.36亿元[6] - 济南为创业者提供了“试错空间”，通过包容审慎的监管、创新资金扶持、对小微企业上门指导等柔性政策，营造了“相约济南，兴业不难”的创业生态[6] 系统化城市发展观 - 济南形成了系统的城市发展观，不追求单一领域突进，而是注重传播、消费、文化、创新的协同发展与相互滋养[7] - 城市发展始终以“人”为中心，通过发挥人的能动性和创造性来提升体验感，在科学规划形成的规则与边界下，让每个人都能奔着梦想生长，形成独特而富有层次的立体形象[7]