中美经贸磋商 - 双方讨论议题包括出口管制、对等关税暂停期延长、芬太尼关税与禁毒合作、扩大贸易、美方301船舶收费措施等[1] - 美方在讨论中表达强硬立场 中方则坚定维护自身利益[1] - 经过一天多紧张讨论 双方就妥善处理关注议题形成初步共识 下一步将履行内部报批程序[1]

新华社快讯：中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢26日说，中美经贸团队就双方关注的经贸议 题进行了深入、坦诚的讨论和交流。 （文章来源：新华社） ...

中美第五轮经贸磋商背景 - 10月25日中美两国经贸代表团在马来西亚吉隆坡展开第五轮磋商 [1] - 中国商务部长王文涛在24日表示经过之前四轮磋商双方证明了在相互尊重和平等协商的基础上可以找到解决问题的办法 [1] - 中方表达诚意期待通过对话达成共识显示解决问题的决心 [1] 美国启动新一轮调查 - 10月25日美国贸易代表办公室宣布将对中国是否履行2020年签署的第一阶段贸易协议进行调查 [3] - 调查计划在10月31日到12月1日之间公开征求意见并于12月16日举行专门听证会 [3] - 从声明口气看美国似乎已对中国没有履行协议做出预设结论意图为推出新的对华贸易限制找借口 [3] 美国谈判策略分析 - 特朗普政府一贯在贸易对话进行时利用旧问题施压对方以提高自身谈判筹码 [5] - 美国用过去未履约的问题对中国施压意图增加中国的谈判难度 [5] - 尽管面临巨大经济压力特朗普政府并未放弃通过施压和威胁逼迫中国让步的策略 [5] 中方潜在应对与影响评估 - 美国开启调查最坏结果可能是几个月后借此出台一些新的贸易限制 [7] - 中国同样有反制权利例如通过收紧稀土出口等方式进行回应 [7] - 中方在谈判中依然能够稳住阵脚保持战略上的稳定不会轻易陷入美国的设局 [7] 未来前景展望 - 中美能否实现贸易休战或走向更激烈对抗很大程度上取决于特朗普政府的选择 [9] - 若美国继续采用施压和威胁方式可能导致谈判破裂使美国付出更高代价 [9] - 若特朗普政府抓住沟通机会真诚与中方对话双方或可为经贸对抗按下暂停键甚至找到解决办法 [9]

中美经贸磋商进展 - 中美两国经贸团队于当地时间10月25日上午在马来西亚吉隆坡开始举行中美经贸磋商 [2] - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [2] - 双方将根据两国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商 [2] Wind金融终端产品功能 - Wind金融终端提供基金市场一键链接服务 [3] - 平台支持线上批量下单和轻松多账户管理 [3] - 提供组合资产穿透管理和实时监控底层持仓功能 [3] - 该平台是专为机构打造的一站式基金投研、交易、管理平台 [3]

中美经贸磋商 - 中美两国经贸团队于当地时间10月25日上午在马来西亚吉隆坡开始举行中美经贸磋商 [1] 市场动态与政策部署 - 美国发布重磅消息，市场全线大涨，并出现降息相关消息 [5] - 央行表示将维护股市、债市、汇市等金融市场平稳运行 [5] - 证监会重要会议提出五大部署 [5] - A股市场盘中创下新高，科技股出现大爆发 [5] 公司层面利好与事件 - A股公司出现密集利好，其中一项指标暴增超7100% [5] - 半导体领域传出大消息，又一芯片龙头公司IPO过会 [5] - 股票代码600030出现巨额压单，尾盘发生突发情况 [5] - 金价出现跳水行情 [5] 其他重要动态 - 外交部就中美元首是否将会晤作出回应 [5] - 中共中央举行新闻发布会 [5]

报告行业投资评级 - 棉花操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 纸浆操作评级为白星 [1] - 白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的空头趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为白星 [1] - 木材操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶操作评级为一颗星 [1] - 天然橡胶操作评级为一颗星 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为一颗星 [1] 报告的核心观点 - 预计糖价将维持弱势，郑棉短期上涨以反弹行情对待，苹果产量或下调、期初库存可能高于预期，天然橡胶需求缓慢回暖但供应压力偏大，原木供需情况好转可维持偏多思路 [2][3][4][5][7] 各行业总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅下跌，现货一口价报价暂稳，新疆机采棉价格稳中偏强，收购渐近尾声，截至10月23号全国棉花累积检验量为109.526万吨，轧花厂收购谨慎，预计收购价延续稳定 [2] - 旺季延续偏弱，纯棉纱企新增订单不足，贸易商采购谨慎，随采随用，关注中美经贸磋商，操作上暂时观望 [2] 白糖 - 隔夜美糖弱势，巴西食糖产量维持高位，北半球印度和泰国即将开榨，预计食糖产量同比增加，国内郑糖维持弱势 [3] - 市场交易重心向下榨季估产转移，广西降雨好、甘蔗植被指数同比增加，25/26榨季广西食糖产量预期较好，预计糖价维持弱势 [3] 苹果 - 期价偏强，山东成交量增加、好货价高，西北产区下树装货，多数好货已被订购，市场主要交易冷库入库量 [4] - 全国苹果套袋量同比小幅下降，果径偏小产量或下调，果农和贸易商入库意愿增加，期初库存可能高于预期，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - RU&MR上涨，BR震荡，期货市场情绪改善，国内天然橡胶现价上涨，合成橡胶现价稳中有涨，外盘丁二烯塔口价下跌，泰国原料市场价格上涨 [5] - 全球天然橡胶供应进入高产期，国内丁二烯橡胶装置开工率上升，上游丁二烯装置开工率下降，国内轮胎开工率微幅回升、产成品库存增加 [5] - 青岛地区天然橡胶总库存降至43.75万吨，中国顺丁橡胶社会库存增至1.4万吨，丁二烯港口库存大幅回落至2.46万吨，策略上超跌反弹 [5] 纸浆 - 纸浆期货小幅下跌，针叶浆和阔叶浆现货报价持稳，截至10月16日中国纸浆主流港口样本库存量为207.4万吨，环比下降0.1%，9月进口纸浆295.25万吨，同比增加27.25万吨 [6] - 国内港口库存同比偏高，供给相对宽松，需求一般，下游缺乏旺季支撑，终端订单跟进不足，海外阔叶浆报价上行，针阔价差缩窄，操作上暂时观望 [6] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，10月新西兰辐射松报价上调，国内现货价格弱势，贸易商进口意愿下降，预计短期内不会大幅增加进口，国内供应量维持低位 [7] - 港口出库量维持在6万方以上，旺季需求对价格有支撑，原木库存总量偏低，库存压力小，操作上维持偏多思路 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场行情受关税谈判进展主导，后续谈判仍有空间，关注韩国谈判进展[1] - 矿端紧张延续及需求增长背景下，对铜维持回调买入思路，关注伦铜1.03w美金附近支撑[1] - 铝短期基本面尚可，长期以逢低持有为主[1] - 锌国内基本面较差但出口利润影响下出口窗口或打开，建议观望或关注伦锌空配机会[2] - 镍短期现实基本面偏弱，建议观望[4] - 不锈钢基本面整体维持偏弱，短期宏观面不确定性增加，印尼政策端有挺价动机[8] - 预计下周内外铅价维持窄幅震荡，可关注正套[10] - 锡短期跟随宏观情绪为主，中长期贴近成本线逢低持有[12] - 工业硅短期价格预计震荡偏弱运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡[13] - 碳酸锂短期供需双强维持去库趋势，长期需求端弹性是格局扭转关键变量[14] 各金属情况总结 铜 - 本周市场行情受关税谈判进展主导，后续谈判有空间，关注韩国谈判进展[1] - 冶炼端减产量超预期且本周中度累库，高价测试下下游点价量与接货情绪尚可，下游点价心理价位抬升[1] - 铜线缆与铝线缆开工劈叉明显，关注开工是否企稳[1] - 对铜维持回调买入思路，关注伦铜1.03w美金附近支撑，可卖1w以下看跌期权或逐步建立虚拟库存[1] 铝 - 运行产能持平，需求端光伏组件排产企稳，9月铝水比例回升，受节日效应影响铝锭与铝棒季节性累库，节后去库幅度可观，表需上行[1] - 全球经济复苏迹象显现，美联储降息预期强化，但中美经贸关系不确定性加深，内外盘走势分化[1] - 短期基本面尚可，关注终端需求，长期逢低持有[1] 锌 - 本周锌价震荡，供应端国产TC下降、进口TC上升，四季度至明年一季度国产矿边际走紧，海外二季度矿端增量超预期，10月冶炼端环比小幅修复[2] - 需求端内需季节性疲软，海外欧洲需求一般，部分炼厂生产有阻力[2] - 国内社库震荡，海外LME库存去化，显性库存接近近两年低位，外强内弱格局下出口窗口打开[2] - 建议观望或关注伦锌空配机会，内外正套逐步止盈，关注远月反套机会，关注12 - 02正套机会[2] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，需求端整体偏弱，升水平稳，库存端国内外持续累库，短期现实基本面偏弱[4] - 印尼矿端扰动持续，政策端有挺价动机，宏观面短期不确定性增加，建议观望[4] 不锈钢 - 供应层面钢厂10月排产环比小幅增加，需求层面刚需为主，成本方面镍铁、铬铁价格维持，库存高位维持，仓单维持[8] - 基本面整体偏弱，短期宏观面不确定性增加，印尼政策端有挺价动机[8] 铅 - 本周铅价高位小幅震荡，供应侧再生利润恢复预计10月再生复产增量2 - 3万吨，精矿开工增加，原生高冶炼利润致精矿紧张[10] - 需求侧本周电池开工率增加，电池成品库存高，需求存走弱预期[10] - 10月市场有旺季转淡预期，国庆后下游补货，短期存提库需求，预计下周内外铅价维持窄幅震荡，关注正套[10] 锡 - 本周锡价震荡，供应端矿端加工费低位，云锡检修结束，供应边际修复，海外佤邦10月恢复预期强，印尼天马出口恢复[12] - 需求端焊锡旺季小幅回暖，高价由刚性支撑，节后到货慢，国内库存小幅去化，海外LME库存低位震荡[12] - 国内基本面短期供需双弱，短期跟随宏观情绪，中长期贴近成本线逢低持有[12] 工业硅 - 本周新疆头部企业复产，后续川滇开工数量将减少，枯水期工业硅整体供给环比下滑，Q4供需平衡偏宽松，月度累库4 - 5万吨[13] - 短期价格预计震荡偏弱运行，中长期以季节性边际成本为锚周期底部震荡[13] 碳酸锂 - 本周碳酸锂价格震荡偏强运行，原料端矿端挺价，持货商惜售，现货偏紧，锂盐端消费与去库超预期，仓单注销加快，一线品牌基差偏强[14] - 短期供需双强维持去库趋势，10月预计去库8000 - 10000吨，年底多种预期博弈，长期需求端弹性是格局扭转关键变量[14]

中美经贸磋商安排 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商 [1] - 参与磋商的美方代表是美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔 [1] - 双方将按照两国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商 [1] 磋商核心议题 - 预计美国对华技术出口管制、对华关税和中国稀土出口等问题会成为此次经贸磋商的重点 [1] - 美方称无法接受中方对稀土的最新出口管制，并威胁自11月1日起对中国商品加征100%关税 [1] - 美方宣称中方应根据此前协议购买美国农产品，但中国却排除美国企业，美国豆农因中国订单大幅下降而受到冲击 [2] 双方立场与策略 - 美方官员强调不想与中国脱钩，也不想使局势升级，但想重新平衡与中国的贸易 [2] - 美方表态被认为是为了在后续磋商中表明立场、赢得优势，但同时传递出希望与中国接触的信号 [2] - 中方表示美方不能一边要谈，一边威胁恐吓出台新的限制措施，这不是与中方相处的正确之道 [3] 近期双边关系与潜在行动 - 近几周美国扩大部分科技限制，并提议对进入美国港口的中国船只征收费用，打破了中美关系数月来的暂时稳定 [2] - 美政府正在考虑限制使用美国软件制造或含有美国软件的产品出口到中国，包括笔记本电脑、飞机发动机等，作为对中国稀土出口限制的报复 [3] - 知情人士称，上述限制措施可能不会推进，只是借以向中国施压 [3] 行业影响分析 - 中国对稀土出口的管制升级对美国产生广泛影响 [3] - 美方考虑的限制措施若全面实施，可能会进一步扰乱与中国的贸易，并给美国经济带来损失 [4] - 分析认为中国对此已有准备，并不会受到根本冲击 [4]

会议核心观点 - 商务部官员与沃尔玛高管会面，就中美经贸关系背景下美资零售企业在华发展议题进行交流 [1] - 中方希望沃尔玛发挥跨国公司影响力，尊重市场规律，扩大在华采购 [1] - 沃尔玛表示高度重视中国市场，愿继续深耕中国零售市场，为消费者提供更好服务 [1] 中方立场与期望 - 跨国公司在双边经贸合作中发挥重要作用并承担重要责任 [1] - 沃尔玛是中国最大的外资零售企业之一，也是美国最大的零售企业 [1] - 欢迎包括美资在内的外资零售企业在华依法合规经营，分享中国大市场发展成果 [1] 沃尔玛立场与规划 - 沃尔玛认为全球各国应相互贸易，合作共赢 [1] - 公司愿继续深耕中国零售市场 [1]

商务部新闻发言人就中美经贸磋商有关问题答记者问。 有记者问：近日，何立峰副总理与美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔进行视频通话，双方同意尽快举行新一轮中美经贸磋商，请问商务 部是否有进一步消息？ 据新华社，北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行 视频通话，双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共识，就双边经贸关系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流，同意尽快 举行新一轮中美经贸磋商。 10月20日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。有记者问，中美即将重返谈判桌。据最新报道，美方将稀土、芬太尼和大豆列为美国对中 国提出的三大问题。外交部对此有何评论？ 郭嘉昆表示，中方在处理中美经贸问题上的立场是一贯的、明确的，关税战、贸易战不符合任何一方的利益。双方应在平等、尊重、互惠的 基础上，协商解决有关问题。 答：经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于10月24日至27日率团赴马来西亚与美方举行经贸磋商。双方将按照今 年以来两国元首历次通话重要共识，就中美经贸关系中的重要问题进行磋商。 校对：赵燕 盘面上，A股尾盘发 ...