全球股市表现 - 美国三大股指全线下跌 道琼斯工业指数跌1 23%至43588 58点 标普500指数跌1 60%至6238 01点 纳斯达克指数跌2 24%至20650 13点 [2] - 本周累计跌幅 道琼斯工业指数跌2 92% 标普500指数跌2 36% 纳斯达克指数跌2 17% [2] - 欧洲股市同步下挫 德国DAX指数跌2 66% 法国CAC40指数跌2 91% 英国富时100指数跌0 7% [2][3] 美国劳动力市场数据 - 7月非农就业新增7 3万人 低于预期 失业率升至4 2% [6] - 5月和6月数据大幅下修 5月新增就业从14 4万修正至1 9万 6月从14 7万修正至1 4万 [6] - 劳动力市场放缓信号显著 引发经济衰退担忧 [6] 美国关税政策调整 - 特朗普签署行政令 对加拿大关税税率从25%上调至35% [7] - 新关税政策涉及多国 税率区间为10%-41% [8] - 政策加剧市场避险情绪 美元指数跌破100关口 [3] 大宗商品市场动态 - 国际油价暴跌 美油主力合约跌2 89%至67 26美元/桶 布油跌3 00%至69 55美元/桶 [9] - 欧佩克+连续四个月增产 8月增产54 8万桶/天 累计增产达180万桶/天 [10] - 贵金属价格上涨 COMEX黄金期货涨2 01%至3416美元/盎司 白银期货涨1 07%至37 11美元/盎司 [11] 货币政策与经济展望 - 美联储维持利率不变 鲍威尔强调警惕通胀风险 [6] - 2年期美债收益率跌25 49个基点至3 698% 10年期跌14 62个基点至4 220% [11] - 高盛预测2026年油价存下行风险 美国经济衰退概率为30% [10]

全球市场表现 - 美国三大股指全线下跌 道琼斯工业指数跌1 23%至43588 58点 标普500指数跌1 60%至6238 01点 纳斯达克指数跌2 24%至20650 13点 本周累计跌幅分别为2 92% 2 36%和2 17% [2] - 欧洲股市同步下挫 德国DAX指数跌2 66%至23425 97点 法国CAC40指数跌2 91%至7546 16点 英国富时100指数跌0 7%至9068 58点 本周累计跌幅分别为3 27% 3 68%和0 57% [2][3] - 美元指数跌破100关口 恐慌指数显著飙升 [3][4] 宏观经济数据 - 美国7月非农就业新增7 3万人 低于预期 失业率升至4 2% 5月和6月数据大幅下修至1 9万和1 4万人 显示劳动力市场急速放缓 [6] - 美联储因经济动能减弱和通胀停滞维持利率不变 鲍威尔强调需警惕通胀风险 尤其在新关税背景下 [6] - 经济学家指出劳动力市场恶化将增加美联储降息压力 支持FOMC会议中主张降息的官员观点 [7] 贸易政策动态 - 特朗普签署行政令上调加拿大关税至35% 并对多国实施10%-41%不等的"对等关税" 新税率于8月1日生效 [7][8] - 白宫明确未列入行政令的国家将统一征收10%关税 政策加剧市场避险情绪 [7] 大宗商品市场 - 国际油价暴跌 美油主力合约跌2 89%至67 26美元/桶 布油跌3 00%至69 55美元/桶 主因经济衰退担忧和欧佩克+连续增产 [9][10] - 欧佩克+连续4个月增产 累计达180万桶/天 9月或再增54 8万桶/天 创2020年以来最大增产幅度 长期压制油价 [10] - 贵金属价格上涨 COMEX黄金期货涨2 01%至3416美元/盎司 白银期货涨1 07%至37 11美元/盎司 [11] - 美债收益率全线下跌 2年期收益率跌25 49个基点至3 698% 10年期跌14 62个基点至4 220% [11]

美联储政策观点 - 美联储博斯蒂克认为通胀风险远大于就业风险 [1] - 就业风险可能正在与通胀风险趋于平衡 [1]

美联储政策观点 - 美联储官员博斯蒂克认为当前通胀风险显著高于就业风险 [1]

美联储博斯蒂克：就业方面的风险可能正在与通胀风险趋于平衡。 ...

关税政策调整 - 特朗普政府最新关税方案平均税率高达15%，是一年前的六倍，最低基础征税10%，对贸易顺差国家设定15%或更高税率[2] - 新税率与4月2日宣布的税率持平或更低，但仍存在惩罚性税率如瑞士进口商品39%和部分加拿大商品35%[3] - 预计未来几周将公布针对药品、半导体、关键矿产等进口商品的单独关税[3] 经济影响分析 - 彭博经济研究估计新关税实施后美国平均关税税率将从13.3%升至15.2%，远高于特朗普上任前的2.3%[4] - 自特朗普重返白宫以来平均关税上调12.8个百分点，可能在2-3年内将美国GDP削减1.8%，核心价格推高1.1%[4] - 新加坡Hinrich Foundation预计美国公司和消费者成本将显著提高，消费者可能减少购买[4] 区域影响差异 - 加拿大和墨西哥因《美墨加协议》豁免条款处于有利位置，欧盟、日本和韩国情况好于预期[5] - 瑞士遭受重创，产品被征收39%关税导致瑞士法郎走低[6] - 亚洲经济体此前受益于提前装运出口，但未来可能面临需求冲击和经济放缓[2][3] 市场不确定性 - 尽管新税率提供一定确定性，但制造商仍面临巨大不确定性，公司对投资和制定计划持谨慎态度[6][7] - 经济学家预计未来几个月对美国消费者的价格传导会更大[7] - 美联储警告通胀效应可能更具持续性，需要评估和管理风险[8] 政策目标与争议 - 特朗普政府希望通过新关税制度带来收入、缩小贸易逆差并刺激公司在美国设厂[7] - 美国贸易代表称全球贸易正围绕公平和平衡贸易原则进行组织[7] - 经济学家警告美国家庭将付出代价，取决于出口商和进口商如何分摊负担[7]

全球投资级票据收益率溢价 - 全球投资级票据收益率溢价收窄至79个基点 为2007年7月以来最低水平[3] - 收益率溢价收窄至全球金融危机爆发前夕的最低水平[2][3] 高盛策略观点 - 策略师敦促客户对冲风险 因收益率溢价收窄至2007年以来最低[2] - 贸易协议提供关税明确性 投资者愿忽视近期增长疲软[2] - 存在下行风险来源 需在投资组合中保留对冲[3] - 增长可能进一步意外下行 反通胀压力可能消退[3] - 对美联储独立性担忧可能引发长期收益率急剧抛售[3] 美联储政策预期 - 美联储决策者避免发出即将降息信号 需更多数据确认通胀风险[3] - 高盛经济学家预计9月 10月和12月各降息25个基点[3] - 2026年预计再降息两次[3] - 美联储下调美国增长看法 因经济活动放缓[3] 贸易政策影响 - 贸易政策比3月和4月时可预测得多 市场将衰退风险定价显著调低[3] - 关税相关头条新闻作为风险情绪主要驱动力的作用已减弱[3] - 供应链差异化影响将通过行业内部分化变得越来越重要[3] 市场表现 - 标普500指数本周创下历史新高[3]

贸易政策与市场情绪 - 当前贸易政策趋于明朗 市场下调经济衰退风险定价 投资情绪明显缓解 [1] - 全球企业债利差收窄至79个基点 创2007年金融危机前夕以来新低 [1][2] - 政策明确性推动信贷利差收窄至金融危机前水平 投资者重新评估风险 [2] 高盛对市场的警示 - 市场可能因乐观过度而忽视下行风险 包括经济放缓 通缩减弱及对美联储独立性的担忧 [1][3] - 经济增长可能进一步低于预期 通缩趋势可能减弱 市场对美联储独立性的担忧可能升温 [3] - 美联储政策制定者未释放降息信号 仍需更多数据确保通胀风险不会持续 [3] - 美联储下调美国经济增长预期 理由是经济活动正在放缓 [3] 企业债券市场动态 - 全球投资级企业债券的收益率利差收窄至79个基点 为2007年7月以来最低水平 [2] - 信贷利差持续收窄 标普500指数创下历史新高 显示市场乐观情绪 [3] 高盛的投资建议 - 建议投资者在组合中保留必要对冲 [1] - 高盛信贷策略师敦促客户对冲风险 因全球企业债券收益率利差收窄至2007年以来最低水平 [4] 美联储政策预期 - 高盛经济学家预计美联储将在9月 10月和12月分别降息25个基点 并在2026年再降息两次 [5] - 关税对供应链不同环节的影响将导致公司间表现分化 成为新的市场风险源 [5]

全球公司债市场动态 - 高盛集团信用策略师敦促客户对冲风险 因全球公司债收益率溢价已收紧至2007年以来最低水平 [1] - 美国与多个贸易伙伴达成协议 在关税问题上提供明确性 缓解市场不确定性 [1] - 投资者愿意忽略短期经济增长疲软 前提是经济衰退风险得到控制 [1] 债券市场数据 - 全球投资级债券收益率溢价周四收紧至79个基点 创2007年7月金融危机前最低水平 [1] - 本周信用利差进一步收窄 标普500指数同期创历史新高 [1] 美联储政策动向 - 美联储政策制定者未暗示即将降息 显示央行仍需更多数据确认通胀风险是否持续 [1]

美联储利率政策与通胀风险 - 摩根大通首席执行官戴蒙表示，美联储在做出利率决策时需要更为谨慎 [1] - 戴蒙警告，市场可能低估通胀风险，同时高估美联储降息的可能性 [1] 国际贸易与关税谈判 - 戴蒙称，与其他国家的关税谈判到目前为止，一切都很好 [1]