市场表现与短期调整 - 11月18日A股三大指数回调，电网设备板块阶段调整，全市场唯一的电网设备ETF（159326）跌幅1.29%，成交额达7603万元[1] - 电网设备ETF最近7个交易日最大回撤超过8%，但部分持仓股如平安电工、亿嘉和、精达股份、友讯达、远光软件逆市上涨[1] - 行业高景气支撑下，短期回调可能带来布局机会[1] 行业长期发展驱动力 - 微软指出AI行业发展瓶颈是缺电，AI技术革命引发"全球电力供给危机"，使电网设备从"传统基建"转变为"数字经济核心资产"[1] - AI算力引发的电力缺口和电网升级的刚性需求为行业长期发展提供有力支撑[1] - "十五五"规划建议明确了新型能源体系重要地位，指引电力系统在消纳、韧性、电气化等中长期发展重心[1] 政策与产业链机遇 - 政策指引夯实了特高压、柔性直流输配电、数智化电网等环节的中长期机遇[1] - 中短期来看，输变电设备内外需景气共振，结构性需求持续显现，特高压、智能电网等环节有望迎来景气反转[1] 产品结构与代表性 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF[2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主，代表性较强[2] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高[2]

“十四五”时期新能源产业成就 - 光伏组件、硅片和电池片产能均占全球产能八成以上，光伏发电成本降至历史最低水平 [2] - 海上风电装机规模占全球比重超五成，稳居世界首位，陆上与海上风电机组制造实现自主化突破 [2] - 构建完整的储能与锂电池产业链，产能规模与技术水平均居世界前列 [2] - 稳居全球新能源汽车销量榜首，并在驱动系统、电池管理和智能控制等关键技术领域实现全面领先 [2] “十五五”时期能源转型战略转向 - 发展重心从结构性突破走向系统性重构，从单纯扩大制造产能转向完善新型能源基础设施和优化系统运行 [3][4] - 重点聚焦强化电网调节能力、发展新型储能、完善市场机制，推动能源体系从“制造领先”向“体系强健”升级 [3][4] - 目标是构建安全、韧性、智能、高效的系统支撑网络，确保新能源能够稳定、高效地融入电力系统 [4] 新型能源体系建设重点领域 - 推进化石能源安全可靠替代与清洁高效利用，通过煤电灵活性改造等技术升级发挥调节性支撑作用 [5] - 科学布局抽水蓄能、大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设以解决新能源波动性问题 [5] - 提高终端用能电气化水平，并加快健全适应新型能源体系的市场机制和价格形成机制 [6] 市场机制与基础设施协同 - 电力现货市场、容量市场与辅助服务市场建设将加速推进，价格信号将更充分反映时间与空间维度价值 [7] - 储能、分布式能源与灵活负荷将从“被动接入”转向“主动参与”，成为保障市场平衡的重要力量 [7] - 新能源汽车充电基础设施建设将加速推进，形成“私人充电桩为主、公共充电网络为辅”的建设模式 [7] 规划统筹与资金支持 - 国家将强化顶层设计，推动电网、储能、数字化设施和终端用能设施的协调建设 [8] - 投融资体系创新将发挥关键作用，绿色债券、碳金融、储能容量租赁及能源基础设施REITs等工具将得到广泛应用 [8] - 通过政策引导与市场机制融合，形成“政策稳、资本活、项目快”的良性循环 [8] 迈向能源体系强国的宏观影响 - 能源基础设施建设投资规模庞大，将成为“十五五”期间稳增长、促创新的核心引擎 [9] - 此轮基础设施完善是对未来三十年能源安全与绿色转型的系统性战略布局 [9] - 全球能源竞争正从成本竞争转向效率竞争、从装机规模竞争转向系统运行效率竞争 [9]

电网设备ETF市场表现 - 11月17日尾盘电网设备ETF跌幅收窄至1.21%，成交额达2.07亿元 [1] - 持仓股精达股份涨停，中元股份、金盘科技、麦克奥迪、远光软件、平安电工、永福股份等跟涨 [1] - 近12个交易日合计资金流入超15亿元，最新规模超19亿元，创成立以来新高，为全市场规模最大的电网设备主题ETF [1] 政策与行业动态 - 国家能源局发布指导意见，提出分类挖掘算力负荷时空可调节潜力，促进电力、算力双网融合运行，为全国一体化算力网提供绿色电力支撑 [1] - “十五五”规划建议提出加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统 [1] - 全面提升电力系统互补互济和安全韧性水平，科学布局抽水蓄能，大力发展新型储能，加快智能电网和微电网建设 [1] 指数与产品特征 - 电网设备ETF是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [1] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [1] - 特高压权重占比高达64%，为全市场最高 [1]

文章核心观点 - “十五五”规划建议将氢能和核聚变能列为未来产业，将加速其从实验室走向规模化、产业化应用，成为新的经济增长点，为实现“双碳”目标注入动能 [1] 氢能产业 - 氢能是一种通过风能、太阳能等一次能源生产的二次清洁能源 [2] - 氢燃料电池可应用于汽车领域，实现更长续航和更快补能 [2] - 在钢铁冶炼行业用氢能替代焦炭，可有效减少碳排放 [2] - 氢能可实现跨季节、长周期储能，弥补风、光发电不稳定的短板 [2] - 截至2024年底，全国氢气产能超5000万吨/年，同比增长约1.6% [2] - 全国各地累计规划建设可再生能源电解水制氢项目超过600个 [2] - 发展氢能产业对加快规划建设新型能源体系，实现碳达峰碳中和目标具有重要意义 [2] 核聚变能产业 - 核聚变能原理如同太阳发光发热，在极高温度和压力下，氢原子聚变成氦原子并释放巨大能量 [3] - 核聚变能原料丰富，来自海水中氢的同位素氘和氚，且清洁安全，被视为“终极能源” [3] - 1升海水里的氘聚变出的能量，相当于300升汽油 [3] - 我国聚变科研装置取得突破：“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破1亿摄氏度 [3] - 全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）首次完成1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，创造新世界纪录 [3] - 聚变能技术正在从科学研究向工程实践和商业应用的目标加速迈进 [3]

文章核心观点 - “十五五”规划建议将氢能和核聚变能列为未来产业，将成为新的经济增长点，加速从实验室走向规模化、产业化应用，为实现“双碳”目标注入动能 [1] 氢能产业现状与前景 - 氢能是一种通过风能、太阳能等一次能源生产的二次清洁能源 [5] - 氢能产业化崭露头角：氢燃料电池汽车续航更长、补能更快；钢铁冶炼用氢能替代焦炭可减少碳排放；氢能可实现跨季节、长周期储能 [5] - 截至2024年底，全国氢气产能超5000万吨/年，同比增长约1.6%；全国各地累计规划建设可再生能源电解水制氢项目超过600个 [5] - 发展氢能产业对加快规划建设新型能源体系，实现碳达峰碳中和目标具有重要意义 [5] 核聚变能技术进展 - 核聚变能原理如同太阳发光发热，因原料丰富且清洁安全，被视为“终极能源” [5] - 1升海水里的氘聚变出的能量，相当于300升汽油 [5] - 今年以来，我国聚变科研装置好消息频传：“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破1亿摄氏度；全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）首次完成1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，创造新世界纪录 [6] - 聚变能技术正在从科学研究向工程实践和商业应用的目标加速迈进 [7]

文章核心观点 - “十五五”规划建议将氢能和核聚变能列为未来产业 它们将成为新的经济增长点 并加速从实验室走向规模化、产业化应用 为实现“双碳”目标注入动能 [1] 氢能产业 - 氢能是氢和氧进行化学反应释放出的化学能 是一种通过风能、太阳能等一次能源生产的二次清洁能源 [5] - 氢能产业化已崭露头角：氢燃料电池使汽车续航更长、补能更快 钢铁冶炼用氢能替代焦炭可减少碳排放 氢能可实现跨季节、长周期储能 弥补风光发电不稳定的短板 [5] - 截至2024年底 全国氢气产能超5000万吨/年 同比增长约1.6% 全国各地累计规划建设可再生能源电解水制氢项目超过600个 [5] - 发展氢能产业对加快规划建设新型能源体系 实现碳达峰碳中和目标具有重要意义 [5] 核聚变能产业 - 核聚变能被视为实现人类终极能源梦想的“理想主义者” 其原理如同太阳发光发热 在极高温度和压力下氢原子聚变成氦原子并释放巨大能量 [5] - 核聚变能原料丰富（海水中的氘和氚）且清洁安全 1升海水里的氘聚变出的能量相当于300升汽油 [5] - 我国聚变科研装置取得突破：“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破1亿摄氏度 全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）首次完成1亿摄氏度1000秒高质量燃烧并创造新世界纪录 [6] - 聚变能技术正在从科学研究向工程实践和商业应用的目标加速迈进 [7] 未来展望 - 未来 绿氢将赋能千行百业 “人造太阳”或将从科幻走向现实 为人类带来近乎无限、清洁而美好的理想能源 [7]

项目进展与规模 - 雅砻江流域两大水电站孟底沟和牙根一级于10月28日实现同步大江截流，标志着项目进入主体工程施工新阶段，此为雅砻江流域首次同步截流[7] - 孟底沟水电站是雅砻江流域在建最大水电项目，装机容量240万千瓦，占雅砻江中游项目群水电规划装机的40%，年均发电量约104亿千瓦时[10] - 牙根一级水电站是两河口水电站的反调节电站，建成后将充分释放上游两河口水库的多年调节能力，大幅提高流域整体水能利用效率[10] - 基地规划布局两河口、雅中、锦官、二滩4个项目群，总规划装机7800万千瓦，计划2035年全部建成[10] - 基地目前投产装机容量约2100万千瓦，在建装机容量约1400万千瓦，已累计贡献绿色电能超1.1万亿千瓦时[12] 一体化开发优势 - 基地通过水电与风电、光伏发电实现丰枯季节性互补，风电与光伏发电实现日内互补，形成多能互补优势[11] - 采用“一个主体开发一条江”模式，通过流域梯级联合优化调度实现同步截流，节约整体工期约一个月，节约投资1200万元[14][15] - 两河口水库满蓄后可为中下游水电站增加平枯期年发电量342亿千瓦时，是其自身发电量的3倍，使流域平枯期发电量达汛期1.28倍[15] - 基地全部建成后年贡献绿色电能约2000亿千瓦时，可替代超3亿吨标准煤，二氧化碳减排量相当于900多万公顷森林固碳量[12] 技术创新与智能化 - 孟底沟水电站通过数字孪生技术建设虚拟电站，首次实现大型水电站前期工程全过程智能化应用，预计缩短工期6个月，节约投资5亿元[17] - 牙根一级水电站依托智能建管平台打造工程“决策指挥大脑”，管理效率提升40%以上，实现混凝土生产到养护全过程智能管理[18] - 两河口水电站大坝是国内首座采用施工全过程智能化技术修建的300米级超高堆石坝，防渗效果居世界前列[18] - 柯拉光伏电站采用智能支架追踪最佳光照角度，并应用智能诊断与红外感知技术辅助运维[19] 资源规划与战略意义 - 基地规划建设22座梯级水电站、8座大型抽水蓄能电站、16个大型风电场和40个大型光伏电站，包括全球最大混合式抽水蓄能项目两河口电站和全球海拔最高道孚抽水蓄能电站[11] - 孟底沟水电站建成后可带动自身规模1.6倍的风光新能源开发，探索构建100%可再生能源供应体系[10][16] - 项目通过大规模应用新能源施工机械推进绿色低碳转型，并采取生态环境保护措施促进可持续发展[12] - 基地承担为全国流域水风光一体化大基地建设先行先试责任，未来将拓展绿电制氢、算电融合等清洁能源产业链[19]

项目概况与投运意义 - 温州瑞安500千伏输变电工程于11月14日投运，标志着2025年超高压输变电工程投产任务全部完成 [1] - 该项目总投资8.6亿元，新建一座500千伏变电站，变电容量200万千伏安，并新建线路9公里 [1] - 工程预计每年输送清洁电能70亿千瓦时，可替代燃煤消耗约200万吨，支撑浙江构建新型能源体系 [1] 技术特点与数字化应用 - 瑞安变电站是国家电网首批、浙江首个500千伏“透明”变电站试点项目 [1] - 项目深度融合数字孪生和光明电力大模型，运用虚实交互、动态仿真、智能巡视、人工智能等技术 [1] - 技术应用旨在实现资源精准映射、设备状态全息感知、作业全面管控与业务智能协同，推动电力运检数字化转型 [1] 对区域电网与能源结构的价值 - 工程为未来温州海上风电项目提供了新的输送通道，助力温州及浙江的能源绿色低碳转型 [1] - 项目投运进一步完善了浙江南部整体网架结构，增强了全省电力互济能力和保障能力 [2] - 作为今年浙江迎峰度冬重点电网建设工程，项目投运正值电力需求增长期，预计今冬浙江最高负荷将达1.15亿千瓦，同比增长13.8% [2] 行业投资与建设规模 - 2025年，浙江共实施迎峰度冬重点电网建设工程48项，总投资达95亿元 [2] - 这些工程将新增变电容量383万千伏安，线路里程1104千米 [2] - 国网浙江电力系统梳理形成“十大（类）工程”并开展专项攻坚，同时推动“机械代人”以加快进度并降低安全风险 [2]

指数本周表现 - 中证上海环交所碳中和指数本周下跌1.1% [1] - 中证新能源指数本周下跌1.2% [1] - 国证新能源电池指数本周下跌2.9% [1] - 中证光伏产业指数本周下跌3.4% [1] - 储能电池ETF（159566）本周前4日合计资金流入近5亿元，今日再获1500万份净申购 [1] 指数历史表现 - 中证新能源指数近1月累计上涨9.7%，近3月累计上涨43.2%，今年以来累计上涨52.0%，近5年累计上涨22.0%，基日以来累计上涨200.4%，年化涨幅8.5% [6] - 国证新能源电池指数近1月累计上涨6.0%，近3月累计上涨36.7%，今年以来累计上涨61.6%，近5年累计上涨90.5%，基日以来累计上涨251.9%，年化涨幅12.6% [6] - 中证光伏产业指数近1月累计上涨9.0%，近3月累计上涨34.8%，今年以来累计上涨36.9%，近5年累计上涨8.4%，基日以来累计上涨210.1%，年化涨幅9.5% [6] - 中证上海环交所碳中和指数近1月累计上涨3.7%，近3月累计上涨26.4%，今年以来累计上涨35.9%，近5年累计上涨36.4%，基日以来累计上涨110.5%，年化涨幅9.6% [6] 行业动态与政策 - 宁德时代与海博思创签订战略合作协议，涉及2026至2028年采购电量不低于200GWh [1] - 国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》，提出优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，鼓励新能源与配建储能一体化调用 [1] - “十五五”规划定调加快建设新型能源体系，包括大力发展新型储能，加快智能电网建设 [1] - 新能源发展和电气化率提升被视作核心主线，储能、风电、电网板块公司有望持续受益 [1] 指数构成与覆盖范围 - 中证上海环交所碳中和指数由100只股票组成，覆盖清洁能源、储能等深度低碳领域以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的公司 [3] - 国证新能源电池指数由50只业务涉及电池制造、储能电池逆变器、储能电池系统集成、电池温控消防等领域的公司股票组成 [3] - 中证光伏产业指数由50只产业链上、中、下游具有代表性的公司股票组成 [3] - 中证新能源指数涵盖新能源产业链，覆盖锂电、光伏、风电、水电、核电等未来清洁能源 [3]

峰会概况 - 第七届能源互联网国际创新峰会暨2025可再生能源动力技术创新及产业发展大会在成都举办 [1] - 会议主题为科技创新与产业创新融合发展 汇聚430余位现场代表及近万线上参会者 [3] - 会议由清华大学 中欧能源技术创新合作办公室指导 四川天府新区管委会等机构主办 [1] 战略合作与协议签署 - 清华四川能源互联网研究院与先进技术成果西部转化中心 天府国际技术转移中心签约 打造高能级科技成果转化平台 [6] - 与西电研究院 成都科技服务集团签约 推动政产学研用融合发展 [6] - 与小麦新能 南京江行联加智能科技 深圳市中和储能科技 上海华感数字技术等公司签署共建联合研发中心协议 [6] 行业技术前沿洞察 - 中国工程院院士李立浧指出新能源发展已将电力系统推至重塑理论体系节点 需构建新型电力系统平衡理论 [9] - 专家毕亚雄分享光热氢耦合发展助力沙戈荒治理 樊启祥探讨水电工程碳足迹分析及数字化管理 [9] - 专家吴云分析新型储能技术发展与产业升级 王雄飞探讨面向新型电力系统的构网型储能技术原理与应用 [9] 产业创新与生态构建 - 举办可再生能源动力产业创新发展主题论坛 中国中车 东方电气 运达能源等龙头企业参与产业链协同研讨 [10] - 同期举办EXCEL加速营创新企业赋能专场 通过项目路演 投融资对话激发能源领域创新活力与合作潜能 [10] - 会议构建政产学研用协同创新体系 推动能源科技创新与产业创新融合 [10]