公司业务与战略布局 - 中国资源循环集团有限公司于2024年10月在天津成立，是循环经济领域的“国家队” [1] - 公司依托资环绿投、资环电池、资环机动车、资环塑料等子公司，围绕产业基地建设、绿色能源服务、民生网络覆盖等领域发力 [1] - 公司正加快循环利用产业布局，既覆盖废钢铁、废电子电器等传统领域，也瞄准废旧动力电池、退役新能源器件等新领域 [8] 绿色低碳循环经济示范基地 - 基地位于天津港保税区，占地面积26.6万平方米，总建筑面积10.8万平方米，致力于建成国际领先的“零碳园区” [2] - 园区内投运动力电池生产线、绿色分拣中心、资源循环大数据中心等，构建从绿色分拣到梯级利用、再生循环的完整链条 [2] - 园区内的动力电池生产线年产能预计10GWh，可覆盖近3万辆电动重卡及工程机械的电池需求 [2] - 园区内建设业内领先的绿色综合分拣中心，设有涉密涉敏载体销毁、涉密涉敏办公设备拆解两条智能化生产线 [3] 电池循环利用与技术创新 - 退役动力电池经检测后可投入其他场景再利用，电池拆解后镍、钴、锰回收率达99.6%，锂回收率达91% [3] - 公司创新电动自行车换电商业模式，构建“电池合规+运营可控+低碳环保+定向回收”的闭环路径 [4] - 换电项目以电池数据中心赋能运营，通过人工智能、云计算进行24小时不间断监控 [4] - 预计未来10年内，电动自行车换电模式将形成10GWh的电池换电循环利用产业，并拓展至电动重卡、电动船等场景 [5] 电子产品回收与数据安全 - 公司搭建手机安全回收绿色供应链平台，服务覆盖32个重点城市，融合线上小程序与线下回收一体机 [6] - “十四五”时期，中国手机闲置总量预计达到60亿部，公司启动手机安全回收处置专项行动 [6] - 平台旨在打造全国性电子产品安全回收、隐私销毁处置及资源化利用网络 [6] 再生钢铁资源平台 - 公司通过链金公司打造全国性再生钢铁资源交易服务平台，平台用户超8万个，交易量突破8000万吨，交易金额超2000亿元 [7] - 公司布局34个中心基地和335个卫星基地，初步形成覆盖全国的基地回收网络 [7] - 拆解一艘普通货船可回收70%至80%再生钢铁，每吨再生料可节约铁矿石约1.7吨，节约能源约350千克标准煤，减少1.6吨二氧化碳排放 [6][7] 国际合作与资源拓展 - 公司深化国际合作，融入“一带一路”，今年8月成功完成我国首批40吨进口锂离子电池用再生黑粉原料通关业务 [8] - 再生黑粉的进口将助力降低对原矿的过度依赖，促进减排降碳和生态保护 [8]

公司业务与战略布局 - 公司作为循环经济领域的“国家队”，通过旗下多家子公司在天津先行先试，围绕产业基地建设、绿色能源服务、民生网络覆盖等领域发力，致力于打造资源循环利用的样板工程和可复制路径 [1] - 公司首个跨领域、多链条资源循环利用标杆园区在天津港保税区落地，该示范基地占地面积26.6万平方米，总建筑面积10.8万平方米，致力于建成国际领先的“零碳园区” [2] - 公司业务布局广泛，既覆盖废钢铁、废电子电器、废有色金属等传统领域，也瞄准废旧动力电池、退役新能源器件、报废机动车拆解等新领域，推动资源循环利用链条畅通 [8] 动力电池循环利用 - 公司旗下自动化柔性电池生产线年产能预计可达10GWh，可覆盖近3万辆电动重卡及工程机械的电池需求 [1][2] - 通过先进工艺，电池拆解后镍、钴、锰回收率达99.6%，锂回收率达91%，金属元素可再次供给电池制造，形成资源闭环 [3] - 预计未来10年内，公司的电动自行车换电模式将形成10GWh的电池换电循环利用产业，并计划拓展至电动重卡、电动船等多元化场景 [5] 电动自行车换电服务 - 公司创新商业模式，在天津推出电动自行车换电示范项目，构建“电池合规+运营可控+低碳环保+定向回收”的闭环路径，用户换电过程不到一分钟 [4] - 项目以电池数据中心赋能运营管理，通过人工智能、云计算等技术对换电柜和电池进行24小时监控，确保电池运营安全 [4] - 项目已吸引电动自行车制造行业头部企业及电池循环利用领域优秀企业加入，组成全产业链生态联盟 [5] 电子电器与废钢资源化 - 针对“十四五”时期预计60亿部的手机闲置量，公司搭建手机安全回收绿色供应链平台，服务覆盖32个重点城市，通过线上小程序与线下回收一体机融合提升回收效率 [6] - 在废钢处理领域，公司通过先进加工设备可在两小时内将废钢原料加工为合格产品，每吨再生料可节约铁矿石约1.7吨，节约能源约350千克标准煤，减少1.6吨二氧化碳排放 [7] - 公司打造的再生钢铁资源交易服务平台用户超8万个，平台交易量突破8000万吨，交易金额超2000亿元，并布局有34个中心基地和335个卫星基地形成全国回收网络 [7] 国际合作与原料供应 - 公司深化国际合作，成功完成我国首批40吨进口锂离子电池用再生黑粉原料通关业务，有助于降低对原矿的依赖，促进减排降碳 [8]

零碳园区政策与目标 - 国家层面明确部署零碳园区建设，中央经济工作会议要求“建立一批零碳园区”，政府工作报告亦作出明确部署 [4] - “十五五”时期，力争建成100个左右国家级零碳园区，为绿色低碳产业带来巨大发展空间 [1][3] - 国家发改委、工信部、国家能源局印发《关于开展零碳园区建设的通知》，首次从国家层面提供系统性指引，标志着建设进入实质性推进阶段 [4] 零碳园区的定义与意义 - 零碳园区是指通过规划、设计、技术、管理等方式，使园区内生产生活产生的二氧化碳排放降至“近零”水平，并具备进一步达到“净零”条件的园区 [4] - 园区是需求侧资源协同的“试验田”，能以低碳方式实现能源供应与需求的实时匹配，直接降低整体能耗与碳排放，并为电网提供灵活性服务 [4] - 构建低成本、低碳的能源供给模式，能够促进东西部地区能源与产业的优势互补，为区域发展注入新动能 [5] 零碳园区的战略价值 - 在产品层面，通过降低产品碳足迹，有效帮助企业突破欧盟碳边境调节机制（CBAM）等国际贸易壁垒 [5] - 在企业层面，依托绿电直连和大比例绿电应用，助力企业实现RE100目标及供应链碳中和要求，显著提升品牌形象和市场竞争力 [5] - 在园区层面，构建绿色电力成本洼地，将绿电资源从商品属性转变为支撑产业发展的基石，实现从“卖绿电”到“引产业”的转变，形成产业集聚效应 [5] 零碳园区建设面临的挑战 - 当前存在将零碳园区简单等同于“风光+储能”项目的认知误区，部分地区出现“挂牌子、戴帽子”的现象，可能导致建设“脱实向虚” [7] - 首要挑战是绿色能源的稳定供给，需实现分布式与集中式清洁能源的高效协同，满足企业对电能质量的严格要求 [7][8] - 园区产业布局需要与能源结构实现精准匹配，不同产业对电能质量和碳排放特征需求各异，需做好产业规划与能源规划的统筹 [7] 推进零碳园区建设的路径 - 园区需准确核算碳排放来源，识别主要排放企业与能源类型，系统规划重点方向，并按照经济性和减排潜力优先排序减排项目 [10] - 需建立“园区主导、企业实施、电网支撑、第三方服务”的多元协作模式，形成推进合力 [10] - 推进策略是通过典型地区、典型行业开展先行先试，形成可复制、可推广的经验做法，再向全国和全行业推广 [10] 因地制宜的实施策略 - 国家将根据产业代表性、综合示范性、碳减排潜力等因素确定首批国家级零碳园区名单，在政策、体制机制、重大项目等方面给予支持 [11] - 各地区应结合自身资源禀赋、产业特点、发展阶段，科学确定建设路径和方式，避免盲目决策、贪大求全 [11] - 例如，国家级园区要求清洁能源占比超过90%，而某些省级标准可能在50%—60%，体现了对不同地区差异的考量 [11]

报告行业投资评级 - 投资评级：领先大市-A [5] - 评级状态：维持评级 [5] 报告核心观点 - 推动算力设施向西部绿电富集区集群布局，以规模化、集约化、绿色化为重点优化建设 [3][43] - 前三季度全国可再生能源新增装机3.10亿千瓦，同比增长47.7%，可再生能源装机达到21.98亿千瓦，占电力总装机的59.1% [3][45] - “十五五”规划力争建成100个国家级零碳园区，绿色低碳产业规模目标从11万亿元翻一番至20万亿元左右 [11][48] - 火电盈利改善核心驱动力在于燃煤成本同比下降，储能需求在配比和时长提升驱动下呈现高增长，虚拟电厂迎来发展良机 [12][52] 行情回顾总结 - 10月17日-10月31日，上证指数上涨0.98%，创业板指数上涨4.94% [1][17] - 公用事业指数上涨0.68%，跑输上证综指0.3个百分点；环保指数上涨0.65%，跑输上证综指0.33个百分点 [1][17] - 环保子行业中，环境综合治理板块上涨6.47%，大气治理板块上涨3.37%；公用事业子行业中，火力发电板块上涨4.6% [19] 市场信息跟踪总结 - 电价跟踪：2025年11月江苏集中竞价成交电价355.95元/MWh，较标杆电价下浮8.96%，环比上升4.45%；2025年10月广东月度中长期交易综合价372元/MWh，较标杆电价下浮4.86%，环比下降0.08% [10][30] - 动力煤价格跟踪：截至2025/10/29，环渤海动力煤综合平均价格报收685元/吨，较2025/10/15上涨5元/吨 [10][32] - 天然气价格跟踪：截至2025/10/30，荷兰TTF天然气期货价格报收32欧元/万亿瓦小时，较2025/10/16下降1.84%；中国LNG到岸价报收11美元/百万英热，较2025/10/16上涨0.68% [10][34] 行业动态总结 - 国家发改委推进算力设施绿色低碳发展，优化“东数西算”布局，严格新上项目节能审查和碳排放评价 [3][43] - 前三季度可再生能源发电量达2.89万亿千瓦时，同比增长15.5%，约占全部发电量四成；风电、太阳能发电量合计1.73万亿千瓦时，同比增长28.3% [45][46] - 江苏扬州市虚拟电厂正式上线，为江苏省首个地方平台企业与国网系统合作的市级虚拟电厂项目 [47] - 内蒙古对零碳园区内符合条件的节能降碳技术改造项目予以资金支持，推动零碳工厂建设 [50] 投资组合及建议总结 - 火电：关注对煤价弹性大的行业龙头，如华能国际、华电国际、建投能源等 [12] - 水电：来水改善Q4展望积极，关注长江电力、川投能源等 [12] - 绿电：关注独立储能主线（西子洁能、林洋能源等）和虚拟电厂主线（合康新能、国能日新等） [12] - 环保：关注清洁能源非电利用领域具备先发优势的企业（嘉澳环保、海新能科等）及化债主线（武汉控股、侨银股份等） [13][53]

培训活动概况 - 首届中国—东盟绿色能源转型与零碳园区能力建设培训于10月24日在苏州圆满收官 [1] - 培训为期五天 汇聚了来自印度尼西亚 越南 泰国 新加坡 马来西亚 菲律宾 老挝 缅甸等8个东盟国家的能源电力 工业贸易主管部门 国家电力公司 电力研究院及园区产业企业的代表 [1] - 培训以政策研讨 专题授课 互动研学和实地考察相结合的形式开展 旨在推动中国与东盟国家在绿色能源转型与可持续发展领域的深入交流与务实合作 [1] 核心共识与目标 - 培训主题为携手推进区域能源转型 共建绿色低碳未来 以零碳园区为切入点搭建互学互鉴 共享共赢的交流平台 [1][2] - 中国与东盟国家在应对气候变化 推动能源转型方面拥有天然的合作基础和广阔空间 培训旨在促进双方在政策沟通 技术合作和人才培养等领域的深入合作 [2] 课程内容与技术方案 - 培训课程设计将专家专题授课与互动工作坊紧密结合 涵盖电力市场创新 能源转型中的政策协调与ESG发展 以及工业园区的低/零碳能源技术与商业模式等前沿议题 [3] - 在互动研讨环节 学员们合作设计了零碳园区概念方案 系统分析了园区的地理气候 政策框架 产业能耗和可再生能源潜力 [6] - 研讨涉及分布式光伏 电池储能BESS 车辆到电网V2G等关键技术 以及能源即服务EaaS 太阳能即服务SaaS等创新商业模式 [6] - 例如 针对印尼莫罗瓦利镍冶炼工业园 提出了整合风能 太阳能 水力发电和电池储能BESS的多能互补方案 并辅以电动重卡车队 智能电网和可再生能源证书RECs机制 [9][10] - 针对老挝万象附近的智能工业区 设计了采用分布式光伏+电网清洁水电的混合模式 并引入电池储能和V2G试点项目 [10] 实地考察与企业实践 - 学员们实地参观了三一重机微挖智能工厂 苏州固德威工业园区 苏州同里综合能源服务中心 新建元ESG中心以及协鑫未来能源馆 [12] - 通过现场观摩和交流 学员们直观了解了中国在智慧能源 智能制造 能源互联网和可持续发展ESG领域的最新实践与成果 [12] 高级别对话与合作展望 - 学员们出席了苏州能源变革论坛和2025零碳园区未来伙伴多边对话 围绕缩小绿色鸿沟的政策与机制协同以及加速零碳进程的技术和模式创新两大议题进行了深入探讨 [16] - 培训搭建了宝贵的区域能源对话与能力建设平台 为共同建设绿色低碳的未来奠定了知识和理念基础 [20]

绿色制造政策目标与规划 - 实施绿色工厂提质扩面计划，目标到2030年将国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40% [1] - 开展绿色供应链提升行动，推动高新区、工业园区绿色转型，并积极培育建设一批零碳园区 [1] - 加快产品设计、制造、使用、回收、循环利用等全链条的绿色转型升级 [1] 绿色制造发展现状 - 截至2024年底，已累计创建451家绿色设计企业，开发推广绿色产品超过4万个 [2] - 累计培育国家绿色工厂6430家、绿色工业园区491家 [2] - 国家绿色工厂产值占比已超过20% [2] 绿色贸易拓展举措 - 推动外贸企业开展绿色设计和生产，加速产业绿色转型，为拓展绿色贸易注入新动能 [1] - 引导企业开展绿色设计和绿色制造，提升产品附加值以获得“绿色溢价”，更好地走向国际市场 [1]

绿色工厂发展目标 - 工信部计划到2030年将国家、省、市各级绿色工厂产值占比提高到40% [1] - 将实施绿色工厂提质扩面计划，加快从标杆引领向更大规模推广转变 [1] - 引导绿色工厂深挖节能降碳潜力，培育一批零碳工厂 [1] 全链条绿色转型升级 - 将从源头推行绿色设计，应用轻量化、无害化、长寿命、易回收的绿色设计理念 [1] - 重点面向电子、汽车等行业开发推广绿色家电、绿色建材、绿色装备等绿色产品 [1] - 大力发展新能源汽车、节能环保装备等绿色产业 [1] 供应链与工业园区绿色转型 - 开展绿色供应链提升行动，推动大型企业通过绿色采购等倾斜政策提高供应商中绿色工厂企业比重 [1] - 实施绿色工业园区提升计划，推动高新区、工业园区绿色转型 [1] - 积极培育建设一批零碳园区 [1]

零碳园区创建名单公布 - 山东省发展改革委等部门公布全省零碳园区创建名单，共有18个园区入围 [1] - 潍坊市星宇安防科技产业园和山东大业智慧零碳工业园位列其中 [1] 零碳园区定义与建设目标 - 零碳园区指通过规划、技术、管理等方式，使园区内生产生活产生的二氧化碳排放降至“近零”水平，并具备达到“净零”条件的园区 [1] - 山东省已出台《山东省零碳园区建设方案》，明确了10方面建设内容，并坚持“高标准、少而精”原则分期分批推进 [1] - 到2027年，相关园区技术路径基本清晰、配套制度基本健全，将总结推广建设经验以形成示范效应 [1] - 到2030年，建成一批省级零碳园区，相关技术装备、政策制度、配套服务更加健全，为碳排放达峰后稳中有降发挥关键作用 [1]

政策方向 - 加快建设新型能源体系 持续提高新能源供给比重 推进化石能源安全可靠有序替代 着力构建新型电力系统 建设能源强国 [1] - 加快能源转型在保障安全的前提下 同时强调供给侧和需求侧建设 提出更系统务实明确的要求 [2] - 到"十五五"末 新增用电需求绝大部分由新增清洁能源发电量满足 [1] 产业发展重点 - 以更大力度发展非化石能源 加快西北风电光伏 西南水电 海上风电 沿海核电等清洁能源基地建设 因地制宜开发生物质能 地热能 海洋能等新能源 [1] - 推进化石能源清洁高效利用 推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源 [1] - 加快建设新型电力系统 确保绿电发得出 电网接得住 终端用得好 [1] 风电行业展望 - 风电行业提出"十五五"期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦 相比2020年目标年均装机量翻番 [2] - 风电行业将转变思维 从"规模驱动"转向"价值驱动" 决定未来产品开发 商业模式及全球化经营方向 [3] - "绿电+氢氨醇" "零碳园区" "绿电直连"等商业模式有望在"十五五"期间进入实质性发展阶段 [3] 基础设施与市场机遇 - "十五五"期间新能源发展很大程度取决于新型能源基础设施建设 如大规模布局建设电网侧储能 [2] - 未来五年应在电网侧加大力度布局储能 以支持电网稳定运行和可再生能源持续大幅增加 具有巨大溢出效应 [2] - 目前绿色低碳产业规模约11万亿元 未来5年有翻一番乃至更大增长空间 [3] 节能降碳目标 - 实施碳排放总量和强度双控制度 零碳工厂 零碳园区 绿氢应用等是节能降碳可选有效方案 [3] - 力争建成100个左右国家级零碳园区 为绿色低碳产业带来巨大发展空间 [3] - 在钢铁 有色 石油化工等重点行业深入实施节能降碳专项行动 力争实现节能量1.5亿吨标准煤以上 减少二氧化碳排放约4亿吨 [3]

政策方向与目标 - 加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代，着力构建新型电力系统 [1] - 到“十五五”末，新增用电需求绝大部分由新增清洁能源发电量满足 [1] - 积极稳妥推进和实现碳达峰，实施碳排放总量和强度双控制度 [3] 新型能源体系建设重点 - 以更大力度发展非化石能源，加快西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设，因地制宜开发生物质能、地热能、海洋能等新能源 [2] - 推进化石能源清洁高效利用，推动煤电由基础保障性电源转为支撑调节性电源 [2] - 加快建设新型电力系统，确保绿电发得出、电网接得住、终端用得好 [2] 风电行业发展 - 风能企业联合提出中国风电“十五五”期间年新增装机容量不低于1.2亿千瓦，相比2020年目标实现年均装机量翻番 [3] - 风电行业将转变思维，从“规模驱动”转向“价值驱动”，影响未来5-10年产品开发、商业模式及全球化经营方向 [3] - “绿电+氢氨醇”、“零碳园区”、“绿电直连”等商业模式有望在“十五五”期间进入实质性发展阶段 [3] 绿色低碳产业前景 - 当前中国绿色低碳产业规模约11万亿元，未来5年有翻一番乃至更大的增长空间 [4] - “十五五”时期力争建成100个左右国家级零碳园区，为绿色低碳产业带来巨大发展空间 [4] - 在钢铁、有色、石油化工等重点行业推进节能降碳专项行动，力争实现节能量1.5亿吨标准煤以上，减少二氧化碳排放约4亿吨 [4] 能源基础设施发展 - “十五五”期间新能源发展很大程度取决于新型能源基础设施建设，如大规模布局建设电网侧储能 [2] - 未来五年应在电网侧加大力度布局储能，以支持电网稳定运行和可再生能源持续大幅增加 [2]