美国对印度加征关税政策 - 美国对自印度进口商品征收25%惩罚性关税 关税税率增至50% [1] - 关税措施基于印度进口俄罗斯石油的理由 叠加此前25%关税 [2] - 措施于美国东部时间27日0时生效 由美国海关与边境保护局执行 [2] 印度输美商品贸易影响 - 55%印度输美产品处于价格劣势地位 与其他国家产品相比不具竞争力 [4] - 印度对美货物出口总额约865亿美元（截至2025年3月的12个月间） [4] - 美国客户已停止新订单 9月起出口额可能下降20%至30% [4] 受影响行业及企业 - 纺织业制造商被迫停产 海产品出口商面临供应链破坏 [4] - 订单取消现象出现在皮革制品、化学制品、手工艺品和地毯等劳动密集型行业 [4] - 中小企业受打击尤为明显 占印度出口总量45% [4] - 宝石和珠宝首饰行业对美出口额约100亿美元 脆弱性显著暴露 [4] - 汽车零部件行业也属于受冲击最大领域之一 [4] 印度政府应对措施 - 政府重点保护农民和小企业主 制定政策应对关税冲击 [1][5] - 进行商品及服务税改革 降低税率以支持中小微企业成长 [5] - 受打击出口商将获得财政援助 并被鼓励向拉美和中东市场多元化出口 [5] - 确定近50个国家和地区作为出口增长重点 包括纺织品、食品加工品、皮革制品和海产品等领域 [5] 贸易谈判与印度立场 - 美印双方已进行五轮谈判 尚未达成任何协议 [2] - 原定8月25日至29日的新一轮谈判被推迟 美国贸易代表团未成行 [2] - 印度划定"红线" 首要红线关乎本国农民和小企业主利益 无法让步 [5] - 印度政府强调继续独立决策石油进口 从俄罗斯进口符合本国和全球利益 [3]

德国企业对美业务前景 - 超过半数德国企业未来有意削减对美贸易 [1] - 超过四分之一在美业务企业已暂停或取消在美投资 [1] - 54%企业预计未来将减少对美贸易 [1] 欧盟美国贸易协议影响 - 55%企业认为新贸易协议给欧洲经济带来过重负担 [1] - 企业呼吁欧盟在后续谈判中采取更强硬立场 [1] 美国贸易政策效果评估 - 美国以贸易保护为导向的关税政策可能适得其反 [1] - 借助关税强推"再工业化"的战略难以奏效 [1] - 关税对美国自身经济的损害大于益处 [1] - 美国消费者将主要承担进口关税成本 [1] - 多数在美经营企业会将新增关税成本全部或部分转嫁给客户 [1]

新华社柏林8月27日电（记者李函林）德国工商大会27日发布的一项调查结果显示，美国关税政策令德 国企业对在美业务前景愈加感到不确定，超过半数企业未来有意削减对美贸易。 调查显示，在美有业务的受调查企业中，超过四分之一表示已暂停或取消在美投资，54%预计未来将减 少对美贸易。同时有55%的企业认为，欧盟与美国近日达成的新贸易协议给欧洲经济带来过重负担，呼 吁欧盟在后续谈判中采取更为强硬的立场。 德国工商大会外贸主管福尔克·特赖尔说，美国推行以贸易保护为导向的贸易政策可能适得其反，其借 助关税等保护主义措施强推"再工业化"的战略难以奏效。 特赖尔还说，关税对美国自身经济的损害大于益处。美国消费者将主要承担进口关税成本，多数在美经 营的企业会将新增关税成本全部或部分转嫁给客户。 【纠错】 【责任编辑:谷玥】 ...

关税政策调整 - 美国对自印度进口商品征收25%惩罚性关税于8月27日0时生效 叠加此前关税后印度输美商品总体适用50%关税税率[1][5] - 关税措施以印度进口俄罗斯石油为由实施 涉及两项行政令叠加执行[5] 行业影响分析 - 印度55%输美产品将处于价格劣势地位 纺织业制造商停产且海产品出口商面临供应链破坏[10] - 中小企业受打击显著 占出口总量45% 其中宝石和珠宝首饰行业对美出口额约100亿美元[14] - 工程出口可能下降20%至30% 美国客户已停止新订单[16] - 订单取消现象出现在皮革制品 化学制品 手工艺品和地毯等劳动密集型行业[10] 贸易谈判进展 - 美印已进行五轮谈判未达成协议 原定8月25日至29日的新一轮谈判被推迟[5] - 印度谈判期间曾预期关税上限为15% 但最终未实现[5] 印度应对措施 - 政府宣布多项政策重点保护农民和小企业主 包括确定100个农业产区提供支持[17] - 进行商品及服务税改革降低税率 支持中小微企业成长[17] - 为受打击出口商提供财政援助 鼓励向拉美和中东等近50个国家和地区市场多元化出口[17] 官方立场表态 - 印度划定"首要红线"保护农民和小企业主利益 表示无法让步[17] - 外交部长抨击美国关税做法 强调石油进口决策独立性[9] - 总理莫迪表态政府将不断增强实力应对压力 保护小微企业主 农民和畜牧业者[5]

核心事件 - 美国对印度50%关税于8月27日正式生效 取代原有25%关税水平 [1] - 关税针对印度购买俄罗斯石油行为 影响印度55%对美出口 [1] - 电子产品和医药等关键出口领域获得豁免 [1] 行业影响 - 纺织、珠宝、服装、鞋类和小型制成品（如玩具）等劳动密集型产业受冲击最大 [1] - 印度出口商面临订单转移风险 买家要求将产品规格提供给孟加拉国和越南等国供应商 [2] - 关税威胁印度相较于中国和越南的出口竞争力 [1] 经济影响 - 花旗集团估算关税可能导致印度年度GDP增速下降0.6-0.8个百分点 [3] - 印度对美出口额874亿美元（2024年） 占印度GDP比重仅2% [3] - 自7月以来印度股市出现近50亿美元外资流出 卢比成为亚洲表现最差货币 [3] 企业案例 - Farida Shoes公司60%业务依赖美国市场 董事总经理表示50%关税客户无法接受 [2] - 苹果公司在印度的大规模新工厂投资因电子产品豁免而暂时保全 [1] 政策应对 - 莫迪政府承诺推行"新一代改革" 包括对消费税体系进行重大改革 [3] - 新德里官员商讨措施支持受冲击严重的纺织和鞋类等行业 [3] - 原定8月25-29日赴印的美国贸易团队已推迟行程 [2] 双边关系 - 特朗普抨击印度购买俄罗斯石油 称其资金资助普京 [1] - 印度辩称采购有助于稳定能源市场 将继续购买俄罗斯石油取决于经济利益 [2] - 贸易谈判因农业、乳制品等领域高关税和保护主义政策陷入停滞 [2]

关税措施与影响 - 美国对印度输美商品加征25%惩罚性关税 累计税率达50% [1] - 关税措施以印度进口俄罗斯石油为由 于8月7日正式生效 [1] - 预计导致印度今明两年经济增速各下滑0.8个百分点 [1] - 将冲击价值482亿美元的印度对美出口 [1] 贸易数据与结构 - 2024年美印货物贸易规模约1288亿美元 [1] - 印度对美贸易顺差达458亿美元 [1] - 印度工程出口促进委员会预计相关产品出口量下降20%-30% [1] 印度应对措施 - 政府承诺提供财政援助 包括加大银行贷款补贴和支持产业多元化 [1] - 促进对近50个国家地区的出口 重点包括纺织品/食品加工品/皮革制品/海产品 [1] - 寻求与主要经济体达成自由贸易协定以实现出口市场多元化 [2] - 加快调整商品和服务税以提振经济信心 [2] 机构反应与政策动向 - 印度央行准备保护经济免受高额关税影响 [2] - 星展银行认为可能促使印度央行增加信贷与流动性 [2] - 原定8月25-29日举行的印美贸易协定谈判因美国代表团取消而推迟 [2] - 美国财政部长希望10月底前完成与印度等贸易伙伴的谈判 [2]

美国对印度关税政策 - 美国对印度50%关税于8月27日正式生效 将现有关税水平从25%翻倍至50% [1] - 关税影响印度超过55%的对美出口 对纺织和珠宝等劳动密集型产业冲击最大 [1] - 电子产品和医药等关键出口被豁免 暂时保全苹果公司在印度的大规模新工厂投资 [1] 行业影响与风险 - 服装、鞋类和小型制成品（如玩具）出口商面临订单减少和裁员风险 [1] - 高额关税威胁印度相较于中国和越南的出口竞争力 [1] - 订单转移风险增加 买家要求出口商将产品规格提供给孟加拉国和越南等国供应商 [2] 经济数据与市场反应 - 花旗集团估算50%关税可能对印度年度GDP增速造成0.6-0.8个百分点下行风险 [3] - 印度2024年对美国出口额达874亿美元 占印度GDP的2% [3] - 自7月以来印度股市出现近50亿美元外资流出 卢比成为今年亚洲表现最差货币 [3] 企业案例与应对 - Farida Shoes公司60%业务依赖美国 董事总经理表示50%关税客户无法接受 [2] - 莫迪政府承诺推行消费税体系改革 并商讨措施支持受打击严重的纺织和鞋类行业 [3] - 智库分析认为关税威胁印度在美国劳动密集型市场的长期立足点 可能导致出口中心大规模失业 [3] 双边关系与谈判进展 - 关税举措颠覆美国数十年来与印度建立紧密关系的努力 标志两国关系急剧恶化 [1] - 美国贸易团队原定8月25-29日赴印行程已推迟 引发对秋季前达成贸易协议的担忧 [2] - 印度辩称购买俄罗斯石油有助于稳定能源市场 并表示将继续采购取决于经济利益 [2]

关税政策调整 - 美国对自印度进口商品征收25%惩罚性关税 叠加此前25%关税后总体税率增至50% [1][2] - 关税措施基于印度进口俄罗斯石油的理由 于美国东部时间8月27日0时生效 [1][2] 行业影响分析 - 55%印度输美产品面临价格劣势 纺织业制造商停产 海产品出口商面临供应链破坏 [4] - 中小企业受冲击显著 占出口总量45% 受影响行业包括纺织 海产品 皮革制品 化学制品 手工艺品 地毯 宝石和珠宝首饰 汽车零部件 [4] - 宝石和珠宝首饰行业对美出口额约100亿美元 脆弱性显著暴露 [4] - 印度对美货物出口总额约865亿美元(截至2025年3月年度) 若加征关税9月起出口额可能下降20%至30% [4] 政府应对措施 - 印度政府重点保护农民和小企业主 确定100个需要支持的农业产区 进行商品及服务税改革降低税率 [5][6] - 受关税打击出口商将获得财政援助 被鼓励向拉美和中东等近50个国家和地区多元化出口 [6] - 印度划定谈判红线 首要红线关乎本国农民和小企业主利益 表示无法让步 [3][6] 贸易谈判进展 - 美印已进行五轮贸易谈判未达成协议 原定8月25日至29日的新一轮谈判被推迟 [2] - 谈判期间印方曾乐观认为美对印关税上限将定在15%水平 [2] - 印度外交部长表示贸易纠纷对经济的负面影响不会是永久性的 谈判仍在继续 [6] 能源贸易立场 - 印度外交部长抨击美国针对能源贸易政策加征关税的做法 称从俄罗斯进口石油符合本国和全球利益 [3] - 印度政府强调在石油进口方面将继续独立决策 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对 2025 年 8 月 26 日多个期货品种进行分析，涉及股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、原木、钢材、氧化铝、沪铝等品种，阐述各品种价格走势及影响因素，并对部分品种后市给出关注方向 [1][5][9] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 8 月 26 日 A 股三大指数涨跌不一，沪指跌 0.39%收报 3868.38 点，深证成指涨 0.26%收报 12473.17 点，创业板指跌 0.75%收报 2742.13 点，沪深两市成交额 26790 亿，较昨日大幅缩量 4621 亿 [1] - 沪深 300 指数 8 月 26 日窄幅震荡，收盘 4452.59，环比下跌 16.63 [2] 焦炭 焦煤 - 8 月 26 日焦炭加权指数震荡趋弱，收盘价 1679.6，环比下跌 40.8；焦煤加权指数弱势，收盘价 1155.5 元，环比下跌 37.7 [3][4] - 焦炭 7 轮提涨全面落地，入炉煤成本维稳，焦化利润改善、开工积极性提高，但部分地区焦企受阅兵限产影响，开工率或下滑，焦炭资源区域性紧张；短期内铁水产量高位，用焦需求旺盛，但部分唐山钢厂有高炉检修计划，阅兵期间铁水产量有下滑预期 [5] - 本周复产煤矿增多，汾渭和钢联口径矿山均提产；蒙煤平均通关 1200 车/天，通关水平偏高；部分海煤报价上调，理论进口利润收窄，但前期进口订单到港，短期内海煤供应仍偏宽松 [5] 郑糖 - 亚洲产区降雨量高利于甘蔗生长，亚洲产量良好前景压制美糖周一震荡小幅走低，受美糖下跌与现货报价下调等因素制约，郑糖 2601 月合约周二震荡大幅下行，夜盘因短线跌幅大受技术面影响震荡休整小幅收低 [5] 胶 - 沪胶周二宽幅震荡冲高回落收盘小涨，早盘因上周青岛保税区天胶库存下滑与泰国产区降雨偏多等因素提振期价上扬，后期因德国主要车企财报不佳且指出关税不利影响，市场担忧橡胶需求未来下降打压期价回落，夜盘波动不大窄幅震荡 [6] - 2025 年上半年德国主要车企利润普遍大幅下滑，新的欧美贸易协议未带来乐观情绪，车企下调今年增长预期，德国汽车工业协会称新税率下德国车企每年面临数十亿欧元额外关税负担 [6][8] - 截至 2025 年 8 月 24 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 60.62 万吨，环比上期减少 1.05 万吨，降幅 1.71%；保税区库存 7.33 万吨，降幅 4.70%；一般贸易库存 53.29 万吨，降幅 1.28% [8] 豆粕 - 8 月 26 日，CBOT 大豆期货震荡运行，当前作物生长条件良好，缺乏明显天气威胁，市场预期美豆将维持高单产水平 [9] - 8 月 26 日，M2601 主力合约收于 3081 元/吨，跌幅 1.15%；当前进口大豆供给充足，油厂开工率维持高位，豆粕延续累库态势，截止到 2025 年第 34 周末，国内豆粕库存量为 104.7 万吨；近端供应宽松与远端供给能力下降的担忧形成多空交织局面，豆粕价格震荡整理，后市关注中美贸易谈判进展、大豆进口情况 [9] 生猪 - 8 月 26 日，LH2511 主力合约收于 13860 元/吨，跌幅 0.36% [9] - 月末部分猪企出栏计划完成，出栏有挺价惜售情绪，但市场适重猪源供应能力充足；月末学生开学、中秋国庆双节备货周期临近，终端消费有望改善，但实际消费恢复力度受居民消费意愿、经济大环境等制约，生猪或宽幅震荡走势，后市关注生猪出栏节奏和市场需求情况 [9] 棕榈油 - 8 月 26 日，棕榈油期货继续高位区间震荡，收盘时主力合约 P2601K 线阴，最高价 9618，最低价 9486，收盘价在 9500，较上日跌 0.86% [10] - 船运调查机构 ITS 数据显示，马来西亚 8 月 1 - 25 日棕榈油出口量较上月同期出口增加 10.9% [10] - 8 月 22 日，国内三大油脂商业库存 241 万吨，周环比略降 1 万吨，月环比上升 5 万吨，同比上升 26 万吨，较过去两年同期均值上升 34 万吨，处于近年高位；棕榈油 57 万吨，周环比下降 4 万吨，月环比下降 3 万吨，同比下降 2 万吨 [10] 沪铜 - 美联储主席鲍威尔表态偏鸽，市场对降息预期增强，铜价近期相对偏强，投资者情绪乐观 [10] - 铜精矿港口库存持续回落，但国内冶炼厂需求提升，预计国内精铜供给量或小幅增长；当前处于消费淡季，下游表现疲弱，但旺季临近，下游或有提前备货需求，整体需求预期将转暖；沪铜基本面或呈现供给小幅增长、需求暂稳但预期向好，库存处中低位区间运行，对价格有一定支撑 [10] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘 14085 元/吨；8 月 27 日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库，基差报价最低为 900 元/吨 ，棉花库存较上一交易日减少 127 张 [11] 原木 - 2511 周二开盘 818、最低 815、最高 828、收盘 823、日减仓 1190 手，60 日均线 813 支撑，830 压力 [11] - 8 月 26 日山东 3.9 米中 A 辐射松原木现货价格为 750 元/方，较昨日持平，江苏 4 米中 A 辐射松原木现货价格为 780 元/方，较昨日持平；外盘报价提升带动内盘期价上涨，供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [12] 钢材 - 8 月 26 日，rb2510 收报 3113 元/吨，hc2510 收报 3367 元/吨 [12] - 高温淡季叠加房地产市场调整，钢材需求改善有限，弱现实压制钢价反弹幅度；随着一线城市优化住房限购政策，市场对“金九银十”有一定期待，短期钢价上行道路曲折，仍面临震荡反复 [12] 氧化铝 - 8 月 26 日，ao2601 收报 3069 元/吨 [12] - 供应增长加剧供需错配，下游电解铝产能接近天花板且增速放缓，供需矛盾突出，市场供应过剩压力加剧，压低现货和期货价格；下游电解铝产能增速显著放缓，仅维持刚需采购，缺乏新增增量支撑 [12] 沪铝 - 8 月 26 日，al2510 收报于 20715 元/吨 [13] - 美联储 9 月降息预期大幅提升，市场风险偏好提升，国内上海房地产新政，宏观氛围延续偏好；基本面铝价重新冲高抑制部分消费，加上周末到货，铝锭社会库存重新累库，消费临近旺季，兑现情况有待观察，铝价短时受宏观影响震荡，高度需关注消费表现 [13]

贸易数据冲击 - 欧盟6月对美出口同比暴跌27% 贸易顺差从156亿欧元收窄至28亿欧元[1] - 美国对欧盟商品加征关税从平均不足5%增至15% 部分钢铝关税高达50% 税率涨幅达7倍[2] - 关税冲击导致27%出口暴跌背后是7倍成本增长[3] 德国经济衰退 - 德国二季度GDP环比下滑0.1% 若三季度继续萎缩将陷入技术性衰退[1] - 2025年经济增长预期归零 可能面临连续三年无增长困境[6] - 汽车行业半年利润普遍腰斩 宝马净利润暴跌29% 梅赛德斯-奔驰从61亿欧元缩水至27亿欧元[6] 汽车产业危机 - 保时捷因关税额外支出4亿欧元 三大车企现金流合计恐减少100亿欧元[6] - 大众集团在美工厂上半年关税成本达13亿欧元 奥迪损失6亿欧元[6] - 高关税可能导致欧洲损失7万个汽车业岗位 德国已出现大规模裁员[6] 供应链与成本压力 - 美国对钢铝维持50%关税导致上游原材料涨价压力传导至整车厂商[6] - 德国工业电价高居欧洲首位 能源密集型产业产能较危机前下降近20%[9] - 化工巨头巴斯夫利润缩水76% 大众曾因成本压力计划关闭多条生产线[9] 企业战略转向 - 德国企业加速向东看 宝马联手中国科技企业开发智能驾驶系统[10] - 大众押注本土化电池合作 梅赛德斯-奔驰借力中国规模化生产优势[10] - 大众考虑在美新建奥迪工厂 宝马扩大北美产能 但短期难以弥补损失[10] 长期经济影响 - 美国关税政策可能导致德国2025-2028年累计损失2900亿欧元 相当于年均GDP萎缩1.6%[11] - 欧盟整体损失预计达1.1万亿欧元[11] - 欧盟为妥协付出6000亿美元对美投资和7500亿美元能源采购承诺[2][11] 结构性问题 - 德国在电动化与数字化转型中明显落后[9] - 繁复的审批流程 老旧的基础设施 人口老龄化等结构性问题使德国在技术竞争中掉队[9] - 大众计划到2030年投入1800亿欧元研发电动车 但关税导致的现金流萎缩可能迫使削减预算[9]