报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面中性 本周供给压力有所减少 下周预计检修减少 排产增加 总体库存处于中性位置 当前需求或持续低迷 PVC2509在4868 - 4938区间震荡 [8][9] - 利多因素为供应复产 电石和乙烯成本支撑 出口利好 利空因素为总体供应压力反弹 库存持续高位 消耗缓慢 内外需疲弱 主要逻辑是供应总体压力强势 国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基差方面 06月20日 华东SG - 5价为4870元/吨 09合约基差为 - 33元/吨 现货贴水期货 判定为中性 [10] - 库存方面 厂内库存为40.16万吨 环比增加1.27% 电石法厂库为31.24万吨 环比增加1.12% 乙烯法厂库为8.92万吨 环比增加1.80% 社会库存为35.51万吨 环比增加0.08% 生产企业在库库存天数为6.28天 环比增加1.29% 判定为中性 [10] - 盘面方面 MA20向下 09合约期价收于MA20上方 判定为中性 [10] - 主力持仓方面 主力持仓净空 空减 判定为偏空 [10] 基本面/持仓数据 - 供给端 2025年5月PVC产量为201.9692万吨 环比增加3.31% 本周样本企业产能利用率为78.62% 环比减少0.01个百分点 电石法企业产量34.337万吨 环比减少1.63% 乙烯法企业产量11.889万吨 环比增加1.68% 本周供给压力有所减少 下周预计检修有所减少 预计排产少量增加 [7] - 需求端 下游整体开工率为44.31% 环比减少1.48个百分点 低于历史平均水平 下游型材、管材开工率低于历史平均水平 下游薄膜、糊树脂开工率高于历史平均水平 船运费用看跌 国内PVC出口价格占优 当前需求或持续低迷 [8] - 成本端 电石法利润为 - 493.9833元/吨 亏损环比减少3.00% 低于历史平均水平 乙烯法利润为 - 640.4162元/吨 亏损环比增加14.20% 低于历史平均水平 双吨价差为2443.15元/吨 利润环比减少0.00% 低于历史平均水平 排产或将承压 [8] - 预期方面 电石法成本走强 乙烯法成本走弱 总体成本走强 本周供给压力有所减少 下周预计排产将会增加 总体库存处于中性位置 当前需求或持续低迷 持续关注宏观政策及出口动态 PVC2509在4868 - 4938区间震荡 [9] PVC行情概览 - 展示了昨日PVC各相关指标的现值、前值、涨跌及涨跌幅 涵盖企业、部分月间价差、不同地区价格、下游开工率、利润、成本、产能利用率、产量、基差等多方面数据 [15][16] PVC期货行情 - 基差走势 - 呈现了2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价的走势 [18][19] PVC期货行情 - 展示了2025年5 - 6月PVC主力合约成交量、价格、持仓量及前5/20席位持仓变动走势 [21][22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示了2024 - 2025年不同月份合约间价差走势 [24][25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 呈现了2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、样本企业周度兰炭库存和日均产量的走势 [27][28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 呈现了2018 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量和产量的走势 [30][31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 呈现了2019 - 2025年液氯价格、产量 原盐价格和月度产量的走势 [32][33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 呈现了2019 - 2025年32%烧碱价格、成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存和片碱库存的走势 [34][35][37] PVC基本面 - PVC供给走势 - 呈现了2018 - 2025年电石法和乙烯法产能利用率、利润 2020 - 2025年PVC日度产量、周度检修量、产能利用率和样本企业PVC产量的走势 [38][39][41] PVC基本面 - 需求走势 - 呈现了2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游产品开工率 糊树脂毛利、月度产量、成本、表观消费量 房地产相关指标 社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据走势 [43][44][54][57] PVC基本面 - 库存 - 呈现了2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库和生产企业库存天数的走势 [58][59] PVC基本面 - 乙烯法 - 呈现了2018 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量 PVC出口量 2020 - 2025年乙烯法FOB价差 2022 - 2025年氯乙烯进口价差的走势 [60][61] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示了2024年4月 - 2025年5月PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [63][64]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年6月23日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%,同 比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为32.1788%，环比减少0.72个百分点，全国 样本企业出货28.83万吨，环比增加5.99%,样本企业产量为53.7万吨，环比减少2.18%,样本企 业装置检修量预估为74.1万吨，环比增加4.66%,本周炼厂有所减产，降低供应压力。下周或将 增加供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为30.4%，环比减少0.03个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤短期上涨、中期震荡、日内上涨，持反弹思路，能源估值上移使焦煤阶段性反弹 [1] - 焦炭短期上涨、中期震荡、日内上涨，呈低位震荡态势，市场僵持博弈致焦炭低位震荡 [1] 相关目录总结 焦煤 - 截至6月20日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量74.4万吨，周环比增0.3万吨，较去年同期偏低0.7万吨；5月底、6月初产地安监加码，焦煤产量边际收缩；上周甘其毛度口岸蒙煤累计通关3833车，周环比降858车；截至6月20日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产112.09万吨，周环比下降0.19万吨 [5] - 安全月活动使国内焦煤产量收缩，进口煤价格倒挂抑制进口量，供应端扰动缓和悲观预期；周末伊以冲突升级修复市场情绪，驱动焦煤期货主力合约止跌反弹；但焦煤长期供应过剩格局未扭转，安全月结束后煤矿有增产可能，煤价大幅走强驱动不足 [5] 焦炭 - 截至6月20日当周，样本独立焦化厂和钢厂焦化厂合计焦炭日产量112.09万吨/天，周环比下降0.19万吨/天；本周国内主焦煤价格止跌企稳，部分配煤价格回落，带动焦化厂亏损小幅修复，全国30家独立样本焦企吨焦盈利为 -23元，环比增23元/吨；最新一期全国247家钢厂日均铁水产量242.18万吨，周环比增0.57万吨 [7] - 利多因素累积使市场情绪转变，部分空单止盈离场，多空博弈加剧，带动焦炭期货低位宽幅震荡；焦煤6月供应收缩但安全月后产量有望恢复，黑色金属终端出口中长期有压力，6月市场或僵持博弈，焦炭期货预计维持宽幅震荡 [7]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月20日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为79.25%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量34.908万吨，环比减少 0.44%,乙烯法企业产量11.692万吨，环比减少5.15%；本周供给压力有所减少；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.8%，环比减少0.47个百分点，低于历史平均水平；下游型 材开工率为37.55%，环比减少0.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 42.94%，环比减少1.44个百分点，低于历史平均水平 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月19日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为79.25%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量34.908万吨，环比减少 0.44%,乙烯法企业产量11.692万吨，环比减少5.15%；本周供给压力有所减少；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.8%，环比减少0.47个百分点，低于历史平均水平；下游型 材开工率为37.55%，环比减少0.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 42.94%，环比减少1.44个百分点，低于历史平均水平 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 焦煤焦炭早报（2025-6-19） 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 焦煤： 1、基本面：近日市场交投氛围冷清，焦钢企业保持较为谨慎的采购节奏，煤矿出货不畅，甚有滞销现 象，炼焦煤价格持续回落。近期线上流拍情况有所下降，然竞拍价格仍以继续走低为主，加之焦炭降价 预期不减，市场多观望情绪，带动煤矿报价仍存下调预期；偏空 2、基差：现货市场价940，基差149.5；现货升水期货；偏多 3、库存：钢厂库存774万吨，港口库存312万吨，独立焦企库存669.5万吨，总样本库存1775.5万吨，较 上周减少19.3万吨；偏多 4、盘面：20日线向下，价格在20日线上方；中性 5、主力持仓：焦煤主力净空，空增；偏空 6、预期：焦钢企业受市场看降情绪及限产力度影响，对原料煤需求有所减弱， ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月18日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，据隆众统计，2025年5月PVC产量为201.9692万吨，环比增加3.31%；本周样本 企业产能利用率为79.25%，环比减少0.02个百分点；电石法企业产量34.908万吨，环比减少 0.44%,乙烯法企业产量11.692万吨，环比减少5.15%；本周供给压力有所减少；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为45.8%，环比减少0.47个百分点，低于历史平均水平；下游型 材开工率为37.55%，环比减少0.5个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 42.94%，环比减少1.44个百分点，低于历史平均水平；下游薄 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年6月18日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 沪镍 每日观点 1、基本面：外盘继续下行。产业链上，矿价继续坚挺，主要矿山挺价，但镍铁价格继续下行，国内镍 铁企业亏损程度进一步扩大，减产预期加强，倒逼矿价的可能性更大。不锈钢交易所仓单继续流出，库 存上升，需求偏弱。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中长线过 剩格局不变。偏空 2、基差：现货119825，基差1305，偏多 3、库存：LME库存204936，+1986，上交所仓单22241，-109，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，重心下移。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-6-18 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面低位反弹。国际局势波动导致尿素供应紧张，理论出口利润由0大幅 提升至600以上，影响传导至国内期货及现货市场。供应方面，开工率及日产均为近年新高，库 存小幅去库。需求端，工业需求中复合肥开工回落，三聚氰胺开工中性，农业需求有所回暖。尿 素整体供过于求仍明显，出口政策仍未放开。交割品现货1910（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2509合约基差136，升贴水比例7.1%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存119.9万吨（-11.1），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净空，减 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年6月17日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 供给端来看，根据隆众，2025年6月份国内沥青总计划排产量为239.8万吨，环比增幅3.5%,同 比增幅12.7%。本周国内石油沥青样本产能利用率为32.8979%，环比增加0.599个百分点，全国 样本企业出货27.2万吨，环比减少7.98%,样本企业产量为54.9万吨，环比增加1.86%,样本企业 装置检修量预估为70.8万吨，环比减少4.06%,本周炼厂有所增产，提升供应压力。下周或将减 少供给压力。 需求端来看，重交沥青开工率为31.5%，环比增加0.01个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青 开工率为18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开 ...