纪要涉及的行业或者公司 江山股份，所处行业为农化行业[1][2][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况**：2025年一季度业绩超预期，整体毛利较去年同期增加约1亿元；杀虫剂毛利约8000万，氯碱与热电联产毛利超1亿，酰胺类产品毛利增加约1000万；线下产品线一季度毛利接近6000万元，毛利率约20%；2024年杀虫剂板块销售收入约6亿元，毛利约1.5亿元，毛利率稳定[2][6][13][14] - **业务贡献预期**：热电与绿电业务全年贡献预计相对稳定但有季节性波动，2024年全年绿电与热电联产毛利约2.6 - 2.7亿，较2023年的2亿有所提升[2][7] - **新品情况**：205新品在湖北枝江完成装置建设并试生产，登记证争取年底前拿到，今年计划生产200吨，明后年提升产量，海外推广进行中[2][7][8] - **草甘膦生产**：甘氨酸法草甘膦满产，IDA法稍未满产，两种工艺装置利用率80% - 90%；对美出口受20%关税影响不大，主要市场在其他地区[2][8][9] - **项目进展**：之江项目试生产，进行工艺和成本优化；贵州项目完成主厂房土建建设，预计年底前试生产，采用先进工艺，成本更具优势[2][3][10][11] - **战略方向**：坚持“3 + 1”产业方向，即农药原药、新材料（阻燃剂、水处理剂、纳米氧化铝粉体材料）以及制剂，优化资源配置，增强发展动力；配合国家转基因技术推广及种业振兴工作，参与相关研究[4][17] - **制剂板块战略**：深耕中国市场，提供制剂产品和技术服务，构建现代农业模板和样本，将制剂与乡村振兴和农业发展结合[15] - **阻燃剂业务**：受国外关税影响，毛利率稍低，但凭借产业链和制造端优势仍有市场，未来发展高端转换力[16] - **业绩展望**：做好整体运营和基地建设，尽早大规模投产，聚焦主业保持业绩稳定并积极提升[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司董事长延迟退休由南通市政府提出，正在推进，后续告知具体情况[19] - 公司一季度三费费率改善按日常管理进行调整，未采取具体举措[17] - 农化行业季节性强，一季度因春耕备货销售好，二三季度销量可能减少[18]

文章核心观点 农行黑龙江省分行坚持“姓农”“为农”，服务“三农”，通过探索新路径、聚焦产业链、强化新动能等方式，推出多种金融产品，加大种业产业金融供给，助力龙江种业振兴 [1][2][3] 探索新路径 - 农行黑龙江省分行首家推出植物新品种权质押贷款产品，根据企业植物新品种推广种植面积、产品市场竞争力、剩余有效期等要素对种子知识产权进行评估和质押，解决企业融资担保难题 [1] - 农行黑龙江省分行为佳木斯市某种业企业提供植物新品种权质押贷款金融服务，该企业经营范围涵盖科研、繁育、生产、加工、销售等环节，与多家科研院所开展水稻品种联合育种合作，长期承担省级科研项目，此贷款为企业运营解了燃眉之急，拓宽了金融支持种业振兴渠道 [1] 聚焦产业链 - 黑河市拥有大豆种子资源，采取订单农业模式，构建了从良种培育到种植生产再到作物收获的“一条龙”产业链 [2] - 农行黑龙江省分行创新推出“粮农保收贷”产品，以种业订单为核心，精准服务种业产业链上下游，为种业企业和种植户提供全流程融资支持 [2] - 2025年初，“粮农保收贷”产品在黑河市实现业务落地突破，目前已累计投放近3亿元 [2] 强化新动能 - 农行黑龙江省分行制定《国家级育制种基地综合金融服务方案》，出台“龙江种业专项贷”金融服务实施方案，助力龙江种业在关键领域取得新突破 [3] - 近年来，农行黑龙江省分行持续加大种业产业金融供给，提供信贷融资、账户管理、资金结算、代发工资等服务，累计为种业产业相关领域投放贷款50多亿元 [3]

为加快实现全球动植物种质资源引进中转基地建设目标，促进种质资源进出境及国际交流业务安全、有 序、便利开展，海南省农业农村厅、海南省林业局、海南省营商环境建设厅、海口海关、三亚市人民政府联 合印发了《全球动植物种质资源引进中转基地服务中心组织及运行机制》，共同组建全球动植物种质资源引 进中转基地服务中心，并依托三亚崖州湾科技城管理局设立服务窗口和办公室，旨在实现动植物种质资源引 进中转业务一窗集成服务，不断提高服务效率和服务质量，持续优化审批监管流程，探索制度集成创新。 近日，全球动植物种质资源引进中转基地隔离检疫圃内，工作人员察看从国外引进的玉米植株幼苗长 势。 近年来，我省全力推进全球动植物种质资源引进中转基地建设取得积极成效，陆续出台了《海南自由贸 易港促进种业发展若干规定》《海南自由贸易港种子进出口管理若干规定》《海南自由贸易港农作物种子进 口和从境外引进畜禽遗传资源审批管理办法》等法规制度，推动多项创新举措落地实施，海口海关动植物检 疫中心也在月亮岛挂牌运行并开展法定检疫业务，完成动植物检疫中心植物隔离苗圃联合考核。 全球动植物种质资源引进中转基地服务中心在三亚揭牌 位于三亚崖州湾月亮岛上的全球动植物 ...

文章核心观点 江苏金融监管局贯彻落实相关精神和要求，指导银行保险机构加大信贷投放、强化保险保障、优化服务模式，助力全省春耕备耕工作，各机构积极响应并创新产品和服务 [1] 分组1：政策指导与信贷支持 - 江苏金融监管局印发通知，指导银行保险机构助力春耕备耕，银行机构积极对接相关部门和主体，实现“客户早布局、授信早审批、资金早到位” [1] - 截至今年2月末，江苏省粮食重点领域贷款4378.8亿元，较年初增长5.0%，其中农田基本建设贷款838.5亿元，较年初增长8.2% [1] 分组2：创新金融产品 - 江苏银行推出全线上自动化审批信用贷款产品“农机e贷”，解决农户购置农机资金难题 [2] - 农业银行江苏省分行制定支持种业振兴金融服务方案，全省种业企业服务覆盖面达86% [3] - 建设银行江苏省分行打造“农药溯源”场景，实现农药销售登记线上化改造，降低农户成本 [3] - 交通银行江苏省分行利用普惠型涉农贷款补贴政策，给予涉农主体优惠利率，农户实际融资成本降至3.2%以下 [3] 分组3：农业保险保障 - 中华财险江苏分公司针对小麦受灾情况及时理赔，并创新推出“商业性粮油棉作物播种（育苗）期种植保险”产品，本季为南通、泰州等地农户提供446万元育苗期风险保障，覆盖2.4万亩小麦田 [4] - 徐州金融监管分局创新助农方式，帮扶协销农副产品400余万元，设立良种推广示范基地，开展培训和直播活动，截至2月末，已承保小麦完全成本种植保险208.62万亩，为9.15万农户提供20.86亿元风险保障 [5][6] - 太平洋财险江苏分公司推出地方特色农业保险，降低市场价格波动风险，保障农民收入 [6] - 平安财险江苏分公司利用技术生成精准数字地图，提高承保效率 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对等关税对农业板块整体影响体现为粮价短期冲击有限，聚焦粮食安全和内需提振，核心催化因素有自主可控驱动的种业振兴和内需提振带来的畜禽产品价格回暖预期及产业链业绩反转 [3] - 农业强国建设规划强化粮食安全战略意义，加速推进种业振兴，生物育种技术储备领先公司将受益，板块估值和业绩处于底部迎来拐点 [3] 各部分总结 种植链 - 大豆、高粱价格小幅上涨，玉米基本面偏紧库存消费比处十年低位，利好种植链业绩，种业振兴战略强化，生物育种技术储备领先公司受益 [3][5] - 中国大豆进口占比下降，南美洲供给占比提升，巴西预计丰产，全球除中国外大豆库存消费比为 2019 年以来最高，中国大豆库销比提升，玉米供应偏紧，中美贸易摩擦及基本面使农产品价格进入右侧通道提振种植链板块 [11] - 推荐关注隆平高科、登海种业、荃银高科，以及北大荒、苏垦农发 [3][7] 养殖链 - 受贸易摩擦影响较小，内需提振直接拉动鸡肉、水产、猪肉价格，美国祖代鸡引种暂停致供给偏紧预期，餐饮需求复苏拉动鸡肉需求定价边际好转，水产品由内需定价，饲料原料上行放大成本优势 [3][5] - 整体估值和景气度偏低，生猪、水产、白羽鸡价格处过去三年底部，猪鱼比价低于均值，猪肉需求待回升，但基础农产品赛道龙头企业逆势增长显著 [16] - 海大集团饲料行业表现突出，2024 年饲料外销量达中国第一，总外销量超越此前龙头企业，同比增长 98.5%，全年销量增加 9%，水产料行业下滑时其销量增加 11%，申丰通过并购扩展，养殖产量超 7 亿并增资新增产能 [17] - 生猪养殖新范式包括猪价高频波动、增长由资本驱动转向利润驱动、投资由周期思维回归价值思维，龙头企业超额增长确定性强 [18][19] - 琉园公司进入资本和业务拐点，资本开支收敛，自由现金流转正，分红率提升，业务从资本驱动回归内生利润驱动，出栏目标可实现且海外市场有增长空间 [20] - 推荐肉鸡龙头圣农、水产饲料龙头海大、生猪龙头牧原、温氏和德康，德康具有轻资产、低成本、高回报、高弹性特点，成本低于行业平均，ROE 高，出栏复合增速达 60% [9][21] 消费链 - 常规代工短期利空，全球布局优质产能代工利好，高端品牌布局国货长期利多，进口宠物食品成本提升使国货龙头性价比凸显 [3][5] - 品牌端乖宝宠物食品表现突出，24 年增长率达 150%，规模领先，营销势能强，针对中国宠物定制化研发受认可，通过线上渠道反超外资大牌，净利率各渠道最高，代工端高质量北美产能稀缺性增强，常规代工产品可能受损，推荐长期关注乖宝，短期关注中宠 [22] 生猪行业 - 生猪供给持续增加，猪价易跌难涨，饲料成本上涨促使行业龙头凭借成本控制优势收割低质量产能，龙头企业将进入超额成长周期 [3][8] 农业强国建设规划 - 再次强调农业基础性和战略地位，对粮食安全提出挑战并布局，强调种子核心地位，通过农业科技创新推进种业发展，转基因现状政策与产业配套推进快但市场预期低，转基因种子单产盈利翻倍，市占率格局优化，推荐转基因性状领先企业及苏垦农发、北大荒 [12] 北大荒 - 商业模式类似农业领域的茅台，主要利润来源于地租，地租稳定且与市场价有差距，每年地租收入能稳定提升，利润稳定且对粮价上行有弹性，是稳健投资品种 [13] 苏垦农发 - 是规模最大的农场主之一，自有土地种植销售，以小麦和金田为主，后续价格提升将拉动业绩，历史股价与长佳、立昂技术高度正相关，目前估值和市值处于过去三年偏低位置，粮价走势及政策变化有直接催化作用 [14]

种业发展筑牢创新底座 种子是农业的"芯片"。2025年中央一号文件提出，深入实施种业振兴行动，发挥"南繁硅谷"等重大 农业科研平台作用，加快攻克一批突破性品种。当前，我国农业科技进步贡献率达到63.2%，作物良种 覆盖率超过96%。 近日，2025种子大会暨南繁硅谷论坛（以下简称"种子大会"）在海南三亚举办。走进位于三亚崖州 的国家现代农业（种业）产业园，记者看到，阳光下的水稻在微风中摇曳、玉米拔节生长……260家科 研单位及种业企业提供的2094个农作物新品种集中亮相，展示种业创新成果。科技赋能，我国种业正加 快产业创新、探索智慧育种、深化国际合作，为培育农业新质生产力筑牢底座。 从一粒种到产业链 我国种业科研机构、企业科技实力不断增强，但也存在各自为战、同质化发展等问题。随着种业学 科交叉深化，亟需加强创新资源统筹和力量组织，构建分工协作、融合发展的种业科技创新体系。 为进一步布局"育繁推服"种业全链条，在种子大会上，海南农垦集团举行南繁种业集团揭牌仪式， 并发布27个科技创新揭榜挂帅项目。"我们希望摸索出可持续路径，更大程度激活科研成果转化动能， 让南繁成果落地生根。"海南农垦南繁产业集团有限公司副总经 ...

财政政策 - 赤字率拟按4%左右安排 赤字规模比上年增加1.6万亿元 [2] - 拟安排地方政府专项债券4.4万亿元 比上年增加5000亿元 [2] - 合计新增政府债务总规模11.86万亿元 比上年增加2.9万亿元 [2] 特别国债发行 - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元 比上年增加3000亿元 [2] - 拟发行特别国债5000亿元 [2] 消费提振 - 实施提振消费专项行动 [2] - 安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新 [2] 新兴产业与未来产业 - 推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展 [2] - 培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业 [2] 制造业升级 - 加快制造业数字化转型 [2] - 大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备 [2] 市场环境与开放 - 落实解决拖欠企业账款问题长效机制 [3] - 推动互联网、文化等领域有序开放 扩大电信、医疗、教育等领域开放试点 [3] 房地产与住房 - 持续推动房地产市场回稳 [3] - 推进收购存量商品房 [3] - 加力实施城中村和危旧房改造 [3] - 继续做好保交房工作 [3] 乡村振兴 - 深入实施种业振兴行动 [3] - 启动中央统筹下的粮食产销区省际横向利益补偿 加大对产粮大县支持 [3] - 拓宽农民增收渠道 [3] 城镇化 - 推动将符合条件的农业转移人口纳入住房保障体系 [3] - 持续推进城市更新和城镇老旧小区改造 [3] 生态与绿色消费 - 健全绿色消费激励机制 推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式 [3] 就业 - 拓宽高校毕业生等青年就业创业渠道 [3] - 加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障 [3] - 提高技能人才待遇水平 [3] 医疗 - 优化药品集采政策 强化质量评估和监管 [3]