旧国标车型市场现状 - 旧国标电动自行车库存紧张，部分门店仅剩少量现车，例如某爱玛门店一款车型从10月初的30台库存降至仅剩3辆[1][2] - 旧国标车型价格普遍上涨，涨幅在100元至300元之间，例如雅迪莱茵60V23A车型价格上浮约200元，且部分车型取消了以往200元左右的现金优惠[1][2] - 旧国标车已停止生产，库存成为稀缺资源，经销商需在11月30日前清空库存，因之后将无法上牌，某小牛电动门店本月已售出50多辆旧国标车[2][3] 新国标车型市场供应 - 符合新国标的产品在市场上难以见到，沿街十余个品牌专卖店均主要陈列旧国标车型，新国标车处于“只闻其声，不见其形”的状态[3] - 生产厂家可能有意控制新国标车的上市节奏，以避免对旧国标车清库存造成冲击，经销商计划在11月淡季回笼资金后再批量引进新国标车型[3] - 已有部分企业推出新国标车型，如九号、绿源、台铃，小牛电动已储备四大系列十余款新国标车型，预计从今年12月起至明年陆续推向市场[5] 新旧国标技术规范对比 - 新国标对安全性能进行全面升级，要求车辆最高设计车速不得超过25km/h且超速自动断电，塑料件占比限制在5.5%以下，铅酸电池车型质量上限提升至63kg[4][5] - 新国标车型不能解除限速，而旧国标车型续航可达80公里，最高时速25km/h，解除限速后可达60km/h，这可能将部分对车速有要求的消费者挡在门外[4] - 新规抬高了技术门槛，企业需完成产品重新设计、产线改造与工艺验证，并采购符合新规的零部件，对供应链韧性与管理能力构成挑战[4][5] 行业竞争格局演变 - 行业竞争焦点从价格战转向以技术、安全、智能为核心的价值战，产品定义权和产品价值的竞争发生改变[6] - 部分企业试图在电动摩托车市场寻找增量，例如小牛电动新上市的FX风速款电动摩托车在首发5小时内全渠道销量超1.4万辆，该车型不受新国标限制[6] - 企业将研发重点放在优化电池热管理系统、提升电池安全、标配北斗/GPS双模定位以及深化车联网应用等环节，以快速响应新国标技术要求[5]

新国标电动自行车主要变化 - 新国标于2025年9月1日正式实施，旧国标车停止生产，销售过渡期至2025年12月1日 [3] - 适当放宽整车重量限制，铅酸蓄电池车限重提高至63公斤，以提升续航里程和优化体验 [5] - 降低整车塑料材质比例，要求塑料部分占整车重量不得超过5.5%，并提升防火阻燃性能 [6] - 完善电池组、控制器和限速器的防篡改要求，从技术上增加篡改关键参数的难度 [8] - 取消纯电驱动车辆强制安装脚踏的要求，鼓励加装后视镜、转向灯以提高安全性 [9] - 引入北斗定位与动态安全监测，用于经营性活动的车辆应强制安装具备防拆卸功能的北斗模块 [9] - 对企业生产能力的规定进一步细化，鼓励规模化生产，提高产业集中度 [9] 电动两轮车行业发展历程 - 2000-2013年，因“禁摩限摩”政策，电动两轮车凭借价格低廉、使用便捷的优势迅速普及，行业门槛低、市场分散 [12] - 2014年之后，行业增长受到共享单车与网约车的冲击，从高速增长转向成熟阶段，并陷入价格竞争 [12] - 2018年新国标发布后，行业进入高质量发展阶段，合规化生产促使小品牌出清，集中度提升，行业均价上行 [13] - 2018年至2021年，行业CR2（雅迪、爱玛）由30%提升至52% [14] - 2024年新国标旨在彻底改善电动自行车安全问题，预计将加速长尾品牌出清 [13] 新国标对行业竞争格局的影响 - 2025年在以旧换新政策和新国标推出的双重背景下，行业销量实现量价齐升，但可能透支明年需求的10%~20% [16] - 新国标严格的限速可能促进电动摩托车销售，以满足即时配送等行业对速度的需求 [16] - 小牛品牌早在2015年就布局锂电池高端产品，至2021年销量突破百万台 [17] - 九号公司自2020年3月正式市场运营，用约5年时间实现两轮车销量从0到900万台的突破 [17] - 传统品牌如雅迪自研石墨烯铅酸电池，爱玛聚焦智能化，行业普遍推动产品高端化 [17]

新国标政策与市场现状 - 电动自行车新强制性国标于2025年9月1日实施，规定最高设计车速不得超过25km/h，超速将自动断电[3] - 尽管有新国标，但“解除限速25km/h”仍是销售门店的常规操作，门店可免费将最高时速调至40km/h至100km/h[5][6] - 新国标产品在用料和质量上更扎实，但价格更高且暂无优惠，而旧国标产品有促销，续航和性能相近情况下价格更划算，可优惠300元左右[5] 违法改装手段与安全隐患 - 解除限速的常见方法包括拆除限速芯片、提升工作电压（如将48V蓄电池改为60V）、更换控制器以提高限制电流，以及使用解码器[6][7] - 解码器成为当前主要调速手段，价格约百元，能修改系统参数且不触发超速提示音，仪表盘仍显示25km/h，但存在制动功能超负荷导致刹车失灵的隐患[7][8] - 违法改装导致安全隐患，如拆除限速芯片易引发超速碰撞事故，改装电池可能导致电机烧毁、寿命缩短及电池起火风险[6][8] - 涉及电动自行车的交通事故死亡人数年均增长率达5.85%（2019-2023年），直接财产损失从2719万元增长至7695万元（2014-2022年），今年上半年监管部门立案调查已超500件[11] 新国标的技术与安全要求 - 新国标从电池组、控制器、限速器三方面提出防篡改要求，包括电池组不应预留扩展接口、控制器不应通过剪线或解码器等方式修改、限速器不应具备修改功能[8] - 新增技术指标确保电动机在输入电压最大时车速不超过25km/h，同时允许电动机短暂输出较高扭矩以应对爬坡等工况[12] - 对材料安全性要求更严，规定塑料总质量不应超过整车质量的5.5%，并使用阻燃性能更高的材料（如铝镁合金替代塑料）以降低火灾风险[12] 市场影响与行业趋势 - 新国标提升制造成本，因使用阻燃材料、关键部件性能升级等，导致新产品售价几乎翻倍，经销商依赖“以旧换新”政策带动销量[13] - 国内电动自行车社会保有量约3.8亿辆，市场存量特征明显，部分厂商销量同比下滑，以旧换新成为提振销量重要方式[14] - 2025年1-6月，全国以旧换新销售电动自行车月均环比增长113.5%，收旧、换新各846.5万辆，为2024年的6.1倍，销售总额达247.7亿元[14] - 行业仍有增长空间，全国两轮车保有量稳态预计约5.6亿-5.8亿辆，其中电动自行车保有量4.6亿-5.1亿辆，增长空间10%-25%，预计2025年全年销量5200万辆[15] - 新国标加速技术升级与行业洗牌，推动市场向高质量产品集中，部分政策不达标企业加速退出行业[15]

新国标政策与市场现状 - 电动自行车新国标于9月1日实施，规定最高设计车速不得超过25km/h，超速将自动断电 [1] - 新国标从电池组、控制器、限速器三个方面提出防篡改要求，并给出6大类防篡改检查方法示例 [5] - 新国标增加了对北斗定位系统、塑料件占比及锂电池的新标准，要求塑料总质量不超过整车质量的5.5% [8][9] 普遍的违法改装现象 - 解除限速是销售门店的常规操作，可免费将最高时速从25km/h调整至40km/h、60km/h甚至80-100km/h [3][4] - 改装手段多样，包括拆除限速芯片、提升工作电压/电流、使用解码器或更换控制器等 [4][5] - 解码器价格约百元，能篡改系统参数且不触发超速提示，仪表盘仍显示25km/h，等待时间仅1-2小时 [5] 改装需求与安全隐患 - 外卖骑手等从业人员因工作效率需要，对25km/h限速提出质疑，实际使用车速可达60km/h [3][6] - 违法改装存在显著安全隐患，如导致超速碰撞事故、电机烧毁、电池起火及制动功能超负荷失效等 [4][5] - 2019至2023年，涉及电动自行车的交通事故死亡人数年均增长率达5.85% [7] 新国标对成本与行业的影响 - 新国标产品因使用阻燃材料（如铝镁合金替代塑料）、提升关键部件性能，导致制造成本上升，售价几乎翻倍 [9] - 以旧换新成为提振销量的重要方式，今年1-6月通过该方式销售电动自行车月均环比增长113.5% [10] - 部分城市如长沙、邵阳、株洲于10月20日起暂停以旧换新政策，可能对销量产生影响 [10] 行业市场前景 - 国内电动自行车社会保有量约3.8亿辆，行业稳态保有量预计达4.6亿-5.1亿辆，仍有10%-25%增长空间 [7][11] - 新国标加速技术升级与行业洗牌，预计2025年全年销量为5200万辆 [11] - 今年1-6月，前10大品牌电动自行车产量同比增长27.6%，以旧换新活动平均拉动单店销售增长30.2万元 [10][11]

公司产能调整 - 爱玛科技全资子公司广东爱玛车业科技有限公司因公司经营策略调整将实施停产并将产能转移至广西和重庆的生产基地[1] - 广东车业停产后部分生产设备将转移至广西车业和重庆车业剩余资产将对外出售[1] - 广东车业截至2025年6月30日资产总额为71017.91万元负债总额为46111.30万元净资产为24906.61万元2025年1至6月营业收入为126817.27万元净利润为9837.73万元[1] 产能调整背景与影响 - 产能调整旨在降低生产成本便于统一管理提高经营管理效率且新国标政策实施导致老国标车销售过渡期短新国标车订单有限是停产的重要因素[2] - 贵港和重庆新生产基地于2024年和2025年投入使用在场地工艺设备设计产能等方面相比原有基地有较大提升能够满足广东车业原有业务订单要求[2] - 产能转移将产生相应的搬迁费用资产处置损益等可能会对公司利润状况产生一定影响[2] 公司财务与行业竞争 - 公司2025年上半年实现营业收入130.31亿元同比增长23.04%归母净利润12.13亿元同比增长27.56%增长部分得益于以旧换新政策及行业集中度提升[3] - 公司面临九号公司等新势力品牌挑战九号公司2025年上半年营业收入达117.42亿元归母净利润12.42亿元电动两轮车业务毛利率达25.21%[3] - 电动自行车新国标于2025年9月1日施行要求车辆具备北斗定位防篡改电池组等功能速度超过25km/h自动断电塑料件占比不得超过5.5%[3]

监管政策趋严 - 电动自行车“新国标”（GB 17761—2024）于9月1日正式实施，替代旧版标准（GB 17761—2018）[9] - 深圳自今年4月开始严查电动车违法行为，电子监控、无人机等智能设备被用于违章治理[9] - 交警对违章行为开具罚单，例如骑电动车穿隧道被罚款2000元[1]，无牌且超重车辆罚款1000元[37][42] 执法与处罚案例 - 外卖骑手因违章（如闯红灯、走机动车道、单手开车、不戴头盔）可能导致外卖账号被封禁，封禁时间从三天到永久不等[11] - 电子眼抓拍到的违章行为包括走机动车道、单手骑车、撑伞、未戴头盔等，并通过短信通知车主处理[12][19][21] - 部分首次违章的车主在交警中队接受批评教育，被告知下一次会罚款[23] 行业与市场现状 - 深圳电动自行车保有量达到650万辆[9] - 走访的七八家电动车门店均表示没有符合最新国标的产品，店员鼓励客户在11月30日前购买旧国标车以规避新规[61][63] - 符合新国标的电动自行车被描述为“又小又慢，价格还贵”，一台价格要3000多元[62] 车辆标准与上牌技巧 - 根据旧国标，电动自行车整车重量不能超过55公斤，新国标对使用铅酸电池的车辆质量上限调整为63kg，其他电池类型仍为55kg[65] - 门店透露上牌技巧：验车时安装最小电池以保证车重达标，拿到车牌后再换回大功率电池[66] - 有车主通过拆除配件（车筐、后视镜等）和更换小容量电池的方式为车辆减重，以满足过户称重要求[71][72] 车主行为与路权矛盾 - 部分车主因非机动车道配套不足（如人行道过窄、中间有电线杆）而“不得不走机动车道”[27][28] - 行人与电动车车主存在路权矛盾，车主在人行道骑行时常感受到行人的反感[25][26] - 有车主建议在领取车牌前进行安全知识和交通规则的培训及考核[33][35]

行业整体表现 - 2025年上半年电动两轮车全国内销量达3232.5万台，同比激增29.5% [1] - 行业高速增长受新国标过渡期结束与全国性以旧换新补贴政策双重刺激 [1] - 头部企业凭借渠道、技术与产品优势进一步扩大市场份额，市场集中度持续提升 [1] - 行业内6家代表上市公司在2025年上半年均实现业绩双增 [1] 小牛电动财务业绩 - 2025年上半年公司营收同比增长34.1%至19.38亿元 [1] - 2025年上半年归母净亏损为3296万元，亏损有所减少但仍是业内唯一亏损的上市公司 [1] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司净亏损分别为0.49亿元、2.72亿元、1.93亿元及0.33亿元，累计亏损超5亿元 [2][7] - 从营收规模和归母净利润规模看，小牛电动车在业内均垫底 [1] 小牛电动销量与门店 - 公司年度销量在2021年达到103.8万辆峰值后下降，2022年至2024年销量分别为83.16万辆、70.98万辆、92.43万辆 [2][5] - 2024年销量触底回升，但未恢复到2021年水平 [2] - 2025年上半年小牛电动车销售量为55.3万辆 [5] - 加盟门店数量在2021年至2024年分别为3108家、3102家、2856家、3735家，经历2022年、2023年下挫后于2024年底有所回升 [8] 公司历史与市场定位 - 小牛电动成立于2014年9月，专注于高端智能电动两轮车、电动滑板车及相关生态产品 [3] - 公司以年轻化和智能化为两大基本盘，通过超长续航、超级快充、物联网生态等功能确立高端智能化市场形象 [3] - 凭借互联网背景、科技感及外观设计吸引用户，于2018年在纳斯达克上市 [3] 股价表现 - 公司上市发行价为9美元，2021年初股价曾攀升至53.38美元/股 [10] - 随后股价震荡向下，截至2025年9月19日收盘价为4.31美元/股，已跌破发行价 [10] 合规与改装挑战 - 小牛电动车陷入非法改装风波，部分车友圈存在“买小牛不改，不如推下海”的说法 [12] - 2022年央视315晚会曾点名小牛等品牌存在违规解速、电池自燃等问题 [14] - 尽管官方声称严禁改装，但多家门店在2025年仍提供上牌后解除限速服务，改装后车速可达35-40 km/h甚至70km/h，远超25km/h的国标限制 [12][14][15] - 2025年9月1日新版《电动自行车安全技术规范》正式实施，全面收紧对非法拼改装行为的安全管控 [17] 竞争格局与核心优势 - 小牛电动曾以智能化与高端化定位脱颖而出，其手机App实现的智能功能一度成为行业标杆 [17] - 传统电动车巨头如雅迪和爱玛已迅速跟进，通过各自App提供类似的远程开关锁、GPS定位、OTA升级等智能功能，且免费向用户开放 [17] - 面对传统巨头的规模优势和新势力的创新攻势，小牛电动的智能化光环正在褪色 [18] - 如何平衡用户改装需求与安全合规要求，以及将技术普惠转化为可持续盈利模式，是决定公司未来发展的关键 [17][18]

新国标核心规定 - 电动自行车新国标GB17761-2024于9月1日实施 引入超速断电机制 时速超25公里/小时自动断电 [1] - 生产端禁止预留控制器和限速器改装接口 彻底屏蔽改装可能 [1] - 新国标额外要求塑料总质量不超过整车质量5.5% 鼓励安装后视镜 转向灯和北斗定位功能 [2] - 给予2025年8月31日前生产的旧标车三个月销售过渡期 允许销售至11月30日 [1] 市场短期反应 - 旧国标车清仓涨价 部分车型上涨200-300元 高端品牌车型上涨500-1000元 [2] - 2025年上半年以旧换新销售月均环比增长113.5% 收旧换新共846.5万辆 为2024年同期的6.1倍 [9] - 河北唐山等地电动车行优先清库存 暂不进新国标车 [2] 行业长期影响 - 新国标推动行业向智能化高端化发展 产品价格持续走高 [11] - 4000元以下市场由雅迪 爱玛主导 4000元以上高端市场由九号领跑 [11] - 锂电池成本上涨和智能化配置（如智能中控大屏 蓝牙解锁）推动价格攀升 [12] - 2024年电动两轮车总销量4950万台 同比下滑11.6% 行业进入洗牌阶段 [9] 企业业绩表现 - 雅迪2024年总销量锐减350万辆至1302.05万辆 下降21.18% [10] - 2025年上半年雅迪收入191.86亿元同比增长33.1% 净利润16.49亿元增长59.5% [11] - 爱玛科技上半年收入130.31亿元增长23.04% 净利润12.13亿元增长27.56% [11] - 九号公司上半年营收117.42亿元增长76.14% 净利润12.42亿元大增108.45% [11] 特定用户群体影响 - 外卖骑手总量突破1300万人 电动车改装解限后时速可达40km以上 部分超过80km [5] - 广州2024年外卖骑手交通事故中62%由超速引发 较上年增加17个百分点 [5] - 新规要求通过北斗定位等技术限制改装 修车店老板称改装难度大幅上升 [3][4] 城市管理挑战 - 广州电动自行车日均骑行量903万人次 高于地铁日均888万人次客运量 [6] - 广州同步出台登记管理办法 借力新国标破解"电鸡围城"困境 [7] - 专家建议通过政策松绑 平台算法优化和市场规范三方面解决外卖配送问题 [6]

新国标电动自行车产品特征 - 新车采用铝镁合金材质以符合塑料使用总量不超过整车5.5%的要求，具有阻燃、安全耐用的特性 [2] - 车辆配备三层防篡改设计的控制器，强制改装将导致车辆报废，最高时速限制在25公里 [4] - 新车缩短了刹车制动距离，刹车更灵敏快速，并强制安装不可拆卸的北斗定位系统用于防盗与追踪 [4] - 新款车理论续航里程为50-60公里，售价3199元，较同类型旧款车辆贵600-800元 [6] 济南市场销售现状 - 市场新车到货量较少，部分品牌门店仅有一款实车展示及销售，尚未大规模到货 [2][5] - 并非所有品牌均有新国标车型到店，部分门店新车仍在品牌仓库中，具体上新时间不明确 [5] - 旧款车辆购买量有所增加，价格稳定且叠加品牌优惠活动，目前旧款车不愁卖 [8] - 政策给予旧标车三个月的销售过渡期，允许销售至2025年11月30日，12月1日后所有销售车辆必须符合新标准 [6] 外卖等行业用车需求与挑战 - 外卖员车辆多以绿牌为主，普遍使用60V以上电池，时速可达60公里左右，续航达七八十公里 [11] - 因考取驾照、购车、交保险等成本问题，不少外卖员更愿意选择改装车辆而非合规电轻摩 [11] - 违规改装行为如更换大容量电池或改动电路会缩短制动距离、导致车辆失控并引发电池过充、短路等安全问题 [11] - 建议通过技术手段在提高限速指标的同时增强安全性，并开展协同监管以平衡从业者需求与公共安全 [11][12]

新国标政策内容 - 电动自行车新国标GB17761-2024于9月1日正式实施 最高设计车速不得超过25km/h且超速时停止动力输出 [1] - 车身塑料件占比不得超过总重5.5% 整车非金属材料阻燃性要求提高 [1] - 铅酸版本重量限制从55kg提升至63kg 旨在提升安全性和续航能力 [1] - 明确禁止预留改装接口并新增防篡改设计要求 杜绝非法改装行为 [1] - 规定充电器不得设计为车载形式 规避车载充电安全隐患 [1] - 经营性电动自行车需安装北斗定位系统 [1] 行业过渡期安排 - 2025年9月1日起所有新生产电动自行车必须符合新国标 [2] - 2025年8月31日前按旧标准生产车辆享有3个月销售过渡期 [2] - 各大品牌开展库存清理行动 雅迪欧曼车型从3999元降至2899元 [2] 上市公司存货状况 - 2025年上半年3家电动自行车公司存货规模增长 爱玛科技存货规模同比增长54% [2] - 九号公司存货占总资产比重达9.72% 为行业最高 [2] - 九号公司存货周转天数为41.26天 为5家上市公司中最长 [2] - 爱玛科技存货包含5亿元原材料及4.48亿元库存商品 [2] - 库存商品中旧国标车占比未知 若占比较高可能存在滞销风险 [2]