土地市场动态 - 北京成功出让2宗涉宅用地 总成交金额32.706亿元 其中东城祈年大街地块经过38轮竞价由北京城建以20.28亿元竞得 楼面价81120元/平方米 溢价率4% 昌平未来科学城地块由北京未来科学城昌信置业以底价摘牌 楼面价15115元/平方米 [1] - 武汉集中上架27宗地块 总起始价87.99亿元 其中24宗为涉宅用地 总起始价83.53亿元 将于12月9日拍卖 为2025年下半年最大规模土地出让 [3] - 北京核心区域地块受追捧 外围区域依赖国企托底 武汉远城区供地占比高 反映城市发展从单核集聚向多中心辐射转变 [1][3] 保障性住房政策 - 广州安居集团重启收购存量商品房用作保障性住房 要求房源面积90平方米以下 交通便利且配套齐全 项目需已竣工或主体封顶 征集时间持续至2025年11月25日 [2] - 该举措旨在稳楼市惠民生 解决开发商存量房去化难题并扩充保障房供应 90平方米以下整栋优先策略符合刚需保障需求且便于统一运营管理 [2] 房企债务风险 - 上海宝龙实业旗下四只债券自11月20日起停牌 公司表示为做好后续债券重组安排 此举是对11月12日ABS违约事件的直接回应 标志债务重组进入新阶段 [4] - 中国长城资产北京分公司拟处置对恒大地产集团的债权 债权总额10.92亿元 其中本金9.59亿元 利息1.33亿元 此为继6月份113亿元恒大系资产包处置后的又一举措 [5]

强制可转换债券在债务重组中的核心作用 - 强制可转换债券凭借削债与转股的双重属性，成为碧桂园、融创中国、旭辉控股等头部房企债务重组的关键工具之一 [1] - 该工具推动行业从债务展期续命转向实质削债，为房企穿越周期提供了创新范式 [1] - 其本质是以时间换空间的升级版，转股与留债的组合模式贴合房企当前偿债能力现实，并为债权人提供安全性与收益性选择 [1] 主要房企债务重组方案与进展 - 碧桂园约177亿美元境外债务重组方案获高票通过，其中银团贷款组别赞成票对应债权金额占83.71%，美元债及其他债权组别占96.03% [2] - 碧桂园计划发行总额近130亿美元的强制可转换债券，包括A券75.14亿美元、B券54.42亿美元和C券0.39亿美元 [2] - 碧桂园8笔合计约133.32亿元人民币的境内债券重组方案也已获通过 [2] - 旭辉控股境外债务重组方案核心是注销约81亿美元现有债务，包括68亿美元未偿还本金和13亿美元应计未付利息 [4] 强制可转换债券的机制与条款设计 - 核心在于强制转换，发行人在满足约定条件时可无需投资者同意将债务转为发行人股票 [3] - 旭辉控股发行的强制可转换债券初始转换价为每股1.6港元，转股机制分为自愿转换、分期强制转股和触发式转股三种 [4] - 分期强制转股将在未来四年内按既定最低比例逐步转股，若公司股票连续90个交易日加权平均价超过5.0港元，则剩余债券将自动强制转换 [4] - 转股价格设定结合公司未来业绩预期与市场估值水平，利息支付结构可能采用固定与浮动相结合方式，浮动部分与公司经营业绩挂钩 [5] 强制可转换债券对房企及行业的积极影响 - 能降低未来现金流压力、改善债务利息负担、提升资本充足率，并通过转换形成股权提升长期资本回报与激励效果 [3] - 在债权人利益保护和公司生存发展之间找到平衡点，不仅是债务展期工具，更承载着房企战略转型的职能 [4] - 截至10月30日，21家出险房企债务重组、重整获批及完成，化债总规模约合1.2万亿元，极大减轻短期公开债务偿还压力 [6] - 为企业优化资产负债表、降低短期偿债压力、为后续业务拓展与转型升级赢得时间和空间 [6][7] - 推动房地产行业探索多元化融资渠道，为行业转型与风险化解提供支撑，推动行业向健康稳定方向发展 [7]

债务重组协议核心内容 - 荣盛发展及其子公司荣图盛展、担保人及第三方拟与中国信达资产管理股份有限公司河北省分公司签订《债务重组合同》[1][2] - 债务重组标的金额约为20亿元 信达河北同意在荣图盛展或其认可第三方和担保人按时足额偿付10.5亿元后 豁免其余债务[2] - 10.5亿元偿付金额中包含以实物资产协议过户抵债3.5亿元[2] 债务重组目的与影响 - 本次债务重组是公司为减轻债务压力所采取的措施[3] - 该举措旨在促进公司经营稳定和可持续发展[3] - 公司董事会认为该债务重组不存在损害公司和股东利益的情形[3]

核心事件概述 - 同方股份全资子公司同方吉兆对中广传播存在未收回债权，本金为11,764.44万元，因中广传播资不抵债，该债权历经三次强制执行程序均因无可执行财产而终结 [1] - 中广传播进入司法重整程序，同方吉兆申报债权总额为21,819.41万元，其中包括本金11,764.44万元及新增逾期利息10,054.97万元 [1] - 同方吉兆拟同意重整计划草案，根据该草案，其债权受偿总额约为9,823.73万元，受偿方式包括现金1,135.97万元及中广传播约4.57%的股权 [2] 债权与重整方案细节 - 债权清偿方案为：100万元以下（含）部分按50%比例现金清偿，超过100万元部分按5%现金加约40%股权的方式清偿，剩余未获清偿部分予以豁免 [2] - 同方吉兆通过该方案将以股权方式受偿8,687.76万元，获得重整后中广传播约4.57%的股权 [2] - 若交易在2025年年底前完成，公司预计2025年度可实现债务重组收益9,439.19万元 [2] 法律与程序进程 - 北京市第一中级人民法院于2025年9月9日正式受理中广传播重整案件 [1] - 同方吉兆将参与债权人会议表决，同意《中广传播集团有限公司、中广热点云科技有限公司实质合并重整计划草案》 [2]

智通财经APP讯，同方股份(600100.SH)发布公告，公司全资子公司北京同方吉兆科技有限公司(以下简 称"同方吉兆")作为设备供应商向中广传播集团有限公司(以下简称"中广传播")提供发射机、天馈线、监 控系统等各类设备，目前尚余债权11,764.44万元未收回，同方吉兆于2021年1月、2022年8月和2023年8 月三次向法院申请强制执行，因无可执行财产，法院对此债权终结本次执行程序。 中广传播已资不抵债、失去清偿能力，拟通过司法重整方式解决债务问题，2025年9月9日北京市第一中 级人民法院受理了中广传播重整案件，同方吉兆申报债权21,819.41万元(经管理人初步确认，包括本金 11,764.44万元，本期新增逾期利息10,054.97万元)。 同方吉兆拟参与中广传播债权人会议表决并在保证同方吉兆公平受偿权益下同意《中广传播集团有限公 司、中广热点云科技有限公司实质合并重整计划草案》(以下简称"中广传播重整草案")，根据重整草 案，"债权人100万元以下(含本数)的债权部分，按照50%比例现金清偿;债权人超过100万元的债权部 分，按照5%现金+约40%中广传播股权的方式进行清偿，剩余未获清偿部分予 ...

股价表现 - 2025年11月19日华夏幸福股价触及涨停，涨停价为3.64元，涨幅达9.37% [1] - 当日公司总市值为141.68亿元，流通市值为140.94亿元，总成交额为30.56亿元 [1] 债务重组与经营进展 - 公司累计完成1926.69亿元金融债务重组，占总债务的87.9%，并获得利息减免202.03亿元，极大缓解了债务压力 [2] - “保交楼”工作基本完成，住宅项目已全部交付，仅剩4个公寓项目待交付，稳定了市场预期 [2] 业务转型与行业环境 - 公司在产业新城服务转型上取得进展，新增18家入园企业，签约投资额达136.6亿元，并在市场化区域引入10个产业项目 [2] - 近期房地产行业获得政策支持力度加大，多项政策旨在促进市场平稳健康发展，公司转型契合行业趋势 [2] - 房地产开发板块在2025年11月19日表现活跃，多只个股上涨形成板块联动效应 [2] 资金流向 - 2025年11月18日龙虎榜数据显示总成交额34.66亿元，总买入2.84亿元，总卖出2.15亿元 [2] - 此前11月13日出现游资和外资净买入情况，显示资金关注度较高，大量资金参与推动股价涨停 [2]

11月17日晚，华夏幸福（600340.SH）发布公告称， 截至2025年10月31日，华夏幸福基业股 份有限公司《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民 币1926.69亿元（含公司及下属子公司发行的境内公司债券及境外间接全资子公司发行的境外 美元债券重组） 。 记者丨李益文 见习记者王达毓 编辑丨张楠 截至11月18日，华夏幸福股价在经历早盘一度接近跌停的波动后，迅速拉升并封住涨停板， 目前已连续四个交易日涨停。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） 出品丨21财经客户端 21世纪经济报道 编辑丨金珊 实习生齐心淳 SFC 21君荐读 全球资产集体杀跌，黄金失守4000美元，加密货币超18万人爆仓 上市12年后，大悦城地产即将退市 医药巨头豪掷650亿，收购超级流感药 此次事件为2021年华夏幸福多只债券构成实质性违约的余波。2021年9月24日，华夏幸福公告 停牌，公告中披露其原因为流动性出现阶段性紧张。 随后在2021年10月8日的复牌公告中，华夏幸福公布了其2192亿元债务的清偿措施，包括出售 资产、展期、现金兑付等方式，并相应调低相关 ...

截至11月18日，华夏幸福股价在经历早盘一度接近跌停的波动后，迅速拉升并封住涨停板，目前已连续 四个交易日涨停。 （文章来源：21世纪经济报道） 随后在2021年10月8日的复牌公告中，华夏幸福公布了其2192亿元债务的清偿措施，包括出售资产、展 期、现金兑付等方式，并相应调低相关利率。 根据最新公告，华夏幸福债务重组计划已接近完成。主承销商招商证券及中信银行在公告中表示，后续 将督促发行人按照《银行间债券市场非金融企业债务融资工具违约及风险处置指南》的要求继续推进注 销协议签署工作、办理本期中期票据的注销手续，并根据《债务重组协议》的约定及时分配偿债资源。 11月17日晚，华夏幸福（600340.SH）发布公告称，截至2025年10月31日，华夏幸福基业股份有限公司 《债务重组计划》中金融债务通过签约等方式实现债务重组的金额累计约为人民币1926.69亿元（含公 司及下属子公司发行的境内公司债券及境外间接全资子公司发行的境外美元债券重组）。 此次事件为2021年华夏幸福多只债券构成实质性违约的余波。2021年9月24日，华夏幸福公告停牌，公 告中披露其原因为流动性出现阶段性紧张。 ...

国有土地使用权出让收入 - 前10个月全国国有土地使用权出让收入为24982亿元，同比下降7.4% [1] - 全国政府性基金预算收入34473亿元，同比下降2.8%，地方政府性基金预算本级收入30855亿元，同比下降3.3% [1] - 土地市场调整尚未结束，但已从断崖式下跌转为温和下滑，市场韧性有所增强 [1] 曲美家居债务优化 - 公司为境外子公司Ekornes QM Holding AS申请不超过23亿挪威克朗、期限不超过5年的银行贷款提供担保 [2] - 担保方式以其持有的全资子公司Ekornes AS 100%股权质押，旨在优化公司债务结构 [2] - 此举带来汇率和经营风险，公司走出困境关键在于债务优化成效及Ekornes盈利能力提升 [2] 欧派家居现金管理 - 公司计划使用3.2亿元闲置募集资金投资于结构性存款，投资期限为52天 [3] - 投资金额分别为2.5亿元和7000万元，预计年化收益率分别为0.65%～1.9%和0.65%～2.5% [3] - 该操作在确保资金安全前提下提高资金使用效率，符合公司一贯的稳健经营风格 [3] 荣盛发展债务重组 - 公司与中国信达资产管理股份有限公司河北省分公司签署约20亿元债务重组协议 [4] - 协议约定，若按时足额偿付10.5亿元，信达河北同意豁免重组标的中的其余债务 [4] - 此次债务重组通过现金加实物方式大幅减轻负债，为公司争取喘息空间 [4] 保利发展融资结构 - 公司85亿元可转换公司债券启动转股，债券期限为6年，票面利率第一年至第六年介于2.20%至2.45% [5] - 最新转股价格调整为15.92元/股，此举是优化融资结构的长期布局 [5] - 当前实际转股规模预计有限，主要意义在于履行发行条款，为未来债务转股权预留空间 [5]

债务重组方案核心内容 - 公司及子公司廊坊市荣图盛展与中国信达资产管理股份有限公司河北省分公司签订债务重组合同，重组标的金额为200,077.44万元 [7][12] - 根据合同约定，若公司方面按时足额偿付105,000.00万元，债权人同意豁免重组标的中的其余债务，豁免金额达95,077.44万元 [8][16] - 偿付计划中的105,000.00万元包含以实物资产协议过户抵债35,000.00万元 [8][16] 交易对方信息 - 交易对方为中国信达资产管理股份有限公司河北省分公司，其控股股东为中央汇金投资有限责任公司，持股比例为58% [10] - 截至2025年6月30日，交易对方所属的中国信达资产管理股份有限公司资产总额为1.68万亿元，2025年1-6月实现净利润22.81亿元 [10] 债务重组标的构成 - 重组标的200,077.44万元具体构成为：重组债务148,671.52万元、重组补偿金40,116.35万元、违约金11,004.07万元及相关费用285.50万元 [12][15] 抵债资产安排 - 用于抵债的实物资产经评估价格为35,704.41万元，经协商后交易对价确定为35,000.00万元 [13] - 实物资产过户须在不动产登记中心完成产权登记，若因非债权人原因无法办理过户，公司需以其他经债权人认可的不动产进行替换 [16] 债务重组目的与影响 - 本次债务重组旨在化解公司债务，促进公司稳定经营，是减轻公司债务压力的措施 [7][19] - 债务重组标的金额占公司最近一期经审计归母净资产的10%以上 [19]