文 /巴九灵（微信公众号：吴晓波频道） "人工智能AI革命是一场事关国运的世纪大竞赛。" 大家好，我是吴晓波。 AI闪耀中国科技人文秀，我们今天会度过一个难忘的夜晚，AI之夜。 刚才我在后台听有人在弹奏《花开在眼前》。我知道一个是机器人，一个是八岁的北京小姑娘，她叫李 睿宸，来自于北京东城区黑芝麻小学。还有一家是来自北京的机器人公司，叫做灵心巧手。 你们分得清吗？哪个是人弹的，哪个是机器人弹的？ 我完全分不清。一个是硅基人类，一个是碳基人类，他们用自己的双手在弹奏一首《花开在眼前》。我 想这样的场景指向一个正在发生的未来。 所以今天我们用一个晚上的时间来讨论AI，讨论它发展到一个怎样的阶段，它跟国家、产业、每一个 人又有什么关系。 我从哪里谈起呢？我想穿越到1950年，去一趟英国的伦敦，见一个38岁的英国数学家，他的名字叫艾伦 ·图灵。 （播放AI生成的视频）你们好，我是艾伦·图灵，我在1950年的伦敦向你们问好，五年前人 类发明电脑，它的体积大得像一间房子，单张卡片可存储960个byte，运算速度是每秒5000 次加法运算。不过现在的我确实在想一个问题，也许它真的很荒唐，不过我还是想提出来， 机器会思考吗？ ...

受盘面影响，科创板人工智能相关ETF涨约2%。 有券商表示，展望2026年AI投资，有两大类投资机会：1）算力端围绕龙头确定性、新技术升级方向、本土化产业集群加速以及订单 外溢寻找投资机会；2）以OpenAI为代表的厂商今年都加快了应用商业化，收入快速增长，寻找AI对各行业赋能和改造的投资机会。 每日经济新闻 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | | 589560 | 科创人工智能ETF汇添富 | 0.945 | 0.019 | 2.05% | | 589110 | 科创人工智能ETF国泰 | 0.910 | 0.018 | 2.02% | | 589380 | 科创AIETF富国 | 1.385 | 0.027 | 1.99% | | 588760 | 人工智能ETF科创 | 0.743 | 0.014 | 1.92% | | 589010 | 科创人工智能ETF华夏 | 1.385 | 0.026 | 1.91% | | 589520 | 科创人工智能ETF华宇 | 0.592 | 0.011 | 1.89% | | 5 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：云观经济 文：董忠云 刘庆东 王警仪 李博伦 庞晨 杨子萌 摘要 本周海外迎来圣诞假期，美股"圣诞行情"或已开启，虽然全球市场交投清淡但市场情绪较为良好。A股 方面，本轮经济转型牛为慢牛，春季躁动相比与以往，中枢抬升或更加稳健，且持续时间更长。一方 面， 12月中旬全球市场对于AI泡沫和日央行加息的双重担忧下，A股震荡区间的下沿已被进一步夯 实，同时海外双重担忧已逐渐被市场消化，因此本轮春季躁动行情起点或已基本明确，此后如有调整则 应更积极处理。另一方面，当前国内基本面稳增长的效果仍需进一步确认，本轮慢牛行情下，春季躁动 或为震荡抬升，因此不宜过于激进，后续等待新的催化出现后，A股中枢有望再创新高，并开启新一轮 行情。 回顾历史上A股两轮较大的科技景气度投资行情——移动互联网行情和新能源车行情。具体复盘发现， 这两轮景气度投资行情均可分为三个阶段。首先，资本开支底部回升确认产业趋势，估值上升；进一 步，业绩得到验证，为行情接力；最后，业绩增速见顶后，行情进入尾声。 自2022年11月ChatGPT发布以来，近两年AI产业链多个环节 ...

拿深度求索（DeepSeek）来说，其被外媒誉为AI领域的"东方黑马"，但它的惊艳亮相并非"忽如一夜春 风来"，背后是"起于青蘋之末"的久久为功，是"上下而求索"的不懈跋涉。从深耕基础理论到构建人才 梯队，从推进产创融合到孵化应用场景，"有形之手"与"无形之手"形成合力，推动中国成为全球人工智 能专利最大拥有国，企业数量超5300家。坚定不移做困难而正确的事，中国发展的潜力不可限量，空间 依然广阔。 韧从何来？压不垮、折不断，最根本的，就在于风雨来袭时，我们拥有最可靠的主心骨、最稳固的定盘 星。面对关税战、贸易战的极限施压，以习近平同志为核心的党中央谋深虑远，统筹国内经济工作和国 际经贸斗争，动态调整政策，加强超常规逆周期调节，以自身发展的稳定性有效应对外部不确定 性，"打出了中国人的志气骨气底气，彰显了我们的硬核实力，赢得了国际社会尊重"。坚持党中央集中 统一领导，形成统一意志和强大合力，我们就能不断巩固拓展经济稳中向好势头。 在民族复兴的浩荡征程上，百年变局加速演进，大国博弈更加复杂激烈，注定刻满"不容易"，也必将写 满"了不起" 再过几天，随着新年的曙光跃出地平线，时间将完成一次庄重的交接。身后，"十四 ...

中国经济与保险业发展背景 - 2025年中国全年经济总量有望达到140万亿元，世界第二大经济体地位巩固提升 [1] - 金融监管体系不断完善，国家宏观政策为保险业提供清晰指引和强大动能 [1] - “十五五”规划为保险业服务国家大局提供了广阔空间 [1] 公司战略与定位 - 公司精准把握国家战略与监管导向，将政策红利内化为高质量发展核心驱动力 [2] - 公司坚持金融工作的政治性、人民性，将自身发展融入国家发展大局 [2] - 公司目标是建设中国特色世界一流寿险公司 [2] 公司治理与党建工作 - 公司以高质量党建引领保障高质量发展，将党的政治建设摆在首位 [3] - 截至2025年12月底，公司系统共有各级党组织5885个，党员共6万余人 [4] - 营销员党员约1.8万人，全部纳入公司党支部管理 [4] - 公司推动党建工作与中心工作同频共振，转化为创新优势、发展优势和竞争优势 [4] 财务与经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现总保费6696.45亿元，同比增长10.1% [7] - 2025年前三季度，新单保费为2180.34亿元，同比增长10.4% [7] - 2025年前三季度，新业务价值实现强劲增长，增幅达41.8% [7] - 截至2025年9月30日，核心偿付能力充足率达137.50%，综合偿付能力充足率达183.94% [7] - 公司连续30个季度在风险综合评级中保持A类评级 [7] - 截至2025年9月30日，总资产达74179.81亿元，较2024年底增长9.6% [7] - 截至2025年9月30日，投资资产达72829.82亿元，较2024年底增长10.2% [7] - 浮动收益型业务在首年期交保费中的占比较上年同期提升超45个百分点 [8] - 年度总保费突破7000亿元大关 [8] - 2025年前三季度，归属于母公司股东的净利润超1678亿元，同比增长60.5% [11] - 2025年前三季度，归属于母公司股东的股东权益达6258.28亿元，较上年度末增长22.8% [11] - 2025年前三季度，实现总投资收益3685.51亿元，同比增加1071.32亿元，增幅超过40% [11] - 2025年前三季度，总投资收益率6.42%，同比提升104个基点 [11] - 中期现金分红达67.27亿元，自上市以来已累计分红约2277亿元 [12] 业务发展与转型 - 公司深入推进产品和业务的形态、期限、成本多元，人寿保险、年金保险、健康保险等新单保费均衡发展 [8] - 公司积极落实预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制 [8] - 在业务增长的同时，费用支出同比下降，费用投入产出效率显著提高 [8] 服务国家战略与实体经济 - 公司充分发挥保险资金规模大、期限长、稳定性强的优势，精准投向实体经济重点领域和薄弱环节 [9] - 持续加大对战略性新兴产业、先进制造业、科技自立自强等新质生产力领域的投资力度 [9] - 公司积极响应国家“完善边疆金融服务体系”战略要求，持续延伸服务网络 [10] - 公司在全国拥有约1.8万个分支机构 [10] - 2025年，公司在西藏阿里、云南磨憨、黑龙江北极村新设服务机构，实现服务网络南北覆盖 [10] - 公司坚持长期投资、价值投资、稳健投资理念，优化跨周期投资布局 [11] 健康与养老保障体系建设 - 2025年前三季度，公司健康保险责任理赔件数超4340万件，同比增加13.3%，理赔金额超560亿元，同比提升2.2% [13] - 公司积极参与多层次医疗保障体系建设，巩固城乡居民大病保险主体承办地位 [13] - 公司积极拓展长期护理保险经办覆盖范围和服务深度 [13] - 公司深度参与各地“惠民保”项目 [13] - 公司持续发力养老金融第三支柱，紧抓个人养老金制度全面实施机遇 [16] - 公司优化商业保险年金产品体系，个人养老金业务规模与客户数显著增长 [16] - 公司推进CCRC养老社区、城心养老公寓、康养旅居三大养老产品线布局 [16] - 截至2025年三季度末，公司已累计在16个城市布局20个机构养老项目，推出4款“随心居”旅居养老服务产品 [16] 乡村振兴与社会责任 - 2025年，公司系统共承接1085个帮扶点，派驻帮扶干部1020名 [18] - 公司投入教育帮扶资金90余万元，培育“新农人”近200名 [18] - 公司共研发乡村振兴系列专项产品23款 [18] - 公司系统2025年共完成消费帮扶采购超3100万元 [18] 科技创新与数字化运营 - 公司全面推进数字金融，创新应用人工智能、大数据、云计算等新技术 [20] - 公司成功入选国家数据局2025年可信数据空间创新发展试点单位 [20] - 公司牵头制定金融行业标准《保险业信息系统分类与建设基本要求》 [20] - 中国人寿寿险APP累计注册用户近1.7亿人 [21] - 超802家柜面完成焕颜改造，空中客服一站式服务人次同比增长20.05% [21] - 2025年通过线上线下触点提供暖心适老服务超2000万人次 [21] - “国寿616客户节”等增值服务活动覆盖客户超5366万人次 [21] - 2025年前三季度，个人长险无纸化投保率达99.99%，核保智能审核率为95.56% [21] - 公司推出医疗电子票据出险报案主动服务模式，业内率先实现全流程无人工作业 [21] 消费者权益保护与服务 - 公司在全国近2500家柜面开设“消费者权益保护教育宣传基地” [24] - 2025年度，公司集中教育宣传活动累计触达消费者同比提升31% [24] 未来展望与发展规划 - 公司坚定看好中国寿险业的未来发展 [25] - 未来将在服务实体经济、支持科技创新、促进绿色发展、助力共同富裕等方面形成更系统解决方案 [26] - 将持续深化养老金融、普惠金融布局 [26] - 将巩固营销体系改革成果，持续优化业务结构 [26] - 将深化科技赋能，在智能化运营、个性化服务、精准化风控等方面取得新突破 [26] - 将推进公司治理现代化，全面融入ESG理念 [26]

本周一早间，国际铜价迎来历史性突破：LME伦铜涨幅扩大超5%，报12785.33美元/吨，创历史新高。 从全年表现来看，今年以来国际铜价累计涨幅已超40％，有望创下2010年以来的最佳年度涨幅纪录。 这一波强劲涨势不仅引发了全球市场对铜供需格局重构的关注，更对全球股市工业金属板块股票产生连 锁反应。本周一早间，港股有色金属集体高开，江西铜业股份涨近10%，中铝国际涨超5%，中国铝 业、洛阳钼业涨超4%，赣锋锂业、天齐锂业、中国宏桥涨超3%。 近期铜价的飙升，核心动因是供需两端多重利好因素形成共振，与此同时，美元走软和美联储降息也起 到了推波助澜的作用。 澳大利亚必和必拓集团的研究数据显示，到2050年，人工智能数据中心用电线路所需铜材量将增至当前 的6倍，年需求量有望达到300万吨左右。 与此同时，在需求端，伴随全球能源转型进程加速推进，以及人工智能算力爆发带动的数据中心大规模 建设，均对铜材形成了强劲且持续性的需求。 由于数据中心的用电量可达传统设施的十倍，人工智能基础设施对铜的需求正在迅速增长。人工智能冷 却系统也需要专用的铜组件，而计算设施的建设需要前所未有的铜吨位，目前供应已无法满足需求。 在供应端， ...

核心观点 - 报告认为本轮由经济转型驱动的牛市是“慢牛”，其下的“春季躁动”行情相比以往，市场中枢抬升将更加稳健，持续时间也更长 [4] - 当前或处于春季躁动的上半场初始阶段，行情可能表现为震荡抬升，建议以红利配置为底仓，并关注具有边际催化的行业进行均衡配置 [5] - 对于人工智能（AI）产业链，报告认为除光模块（CPO）已进入业绩验证的第二阶段外，其他环节当前仍处于资本开支拉动估值上行的第一阶段，预计2026年才是本轮AI科技革命下股票市场全面发力的一年 [4][27] 市场整体研判 - 海外市场方面，美股“圣诞行情”或已开启，全球市场交投清淡但情绪良好 [4] - A股方面，12月中旬全球市场对AI泡沫和日本央行加息的双重担忧，已进一步夯实了A股震荡区间的下沿，且这些担忧正被市场消化，因此本轮春季躁动行情的起点或已基本明确 [4] - 当前国内基本面稳增长的效果仍需进一步确认，后续等待新的催化出现后，A股中枢有望再创新高并开启新一轮行情 [4] 历史科技行情复盘（移动互联网与新能源车） - 报告回顾了A股历史上两轮较大的科技景气度投资行情：2013-2015年的移动互联网行情和2019Q3至2021Q4的新能源车行情 [8][16] - 这两轮行情均可划分为三个阶段：第一阶段，资本开支底部回升确认产业趋势，驱动估值上升；第二阶段，业绩得到验证，为行情接力；第三阶段，业绩增速见顶后，行情进入尾声 [8] 人工智能（AI）产业链现状分析 - 自2022年11月ChatGPT发布以来，近两年AI产业链多个环节已呈现资本开支扩展趋势，2025年中国互联网头部企业明确为AI战略大幅增加资本开支 [4][27] - 目前，仅光模块（CPO）可能已进入业绩验证的第二阶段，而AI产业链的其他环节（如芯片、存储器、服务器、AI应用、AI穿戴设备）当前或仍处于第一阶段，即由资本开支演绎业绩预期来拉动估值上行 [27] - 具体数据显示，尽管部分环节业绩尚未验证，但估值已先行启动。例如，服务器板块在2025年第三季度单季度归母净利润下降33.32%的情况下，截至12月25日的估值已超过77倍 [28] - 截至2024年12月31日，存储器、服务器、芯片、AI应用、AI穿戴设备板块的估值分别为58.59倍、30.18倍、64.72倍、23.22倍、36.81倍；截至2025年4月30日（年报披露完毕），估值分别为58.55倍、49.15倍、70.59倍、21.69倍、32.32倍，显示市场对AI概念赋予较强预期 [28] 其他行业观点（军工） - 中航证券军工组认为，后续我国回收火箭技术将进入密集首飞期，可复用火箭等低成本发射技术的应用将成为行业发展提速的质变点之一 [5] - 建议关注已实现规模化发射或在研阶段具备先发优势的火箭总装企业、参与火箭核心环节或分系统的企业、布局火箭制造各细分领域的“军技民用”企业以及布局卫星及卫星载荷领域的企业 [5]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 政策与技术双轮驱动，商业航天与6G成为产业布局重点 [1][3] - 上海发布《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》，从科技创新策源地、共建世界级产业集群等四个方面支持商业航天、6G等产业发展 [3][12] - 第三届商业航天发展大会召开，标志着我国商业航天进入技术攻坚与商业化应用协同推进的新阶段，并成立了首期规模20亿元的商业航天社会化专项基金 [3][13] - 政策支持将推动商业航天产业进一步规模化、商业化，建议关注卫星通信、太空算力产业链相关标的，如中科星图、盛邦安全、佳缘科技、优刻得-W [4][13] 市场行情回顾 计算机板块表现 - 本周（报告期）计算机行业指数上涨2.20%，跑赢上证综指0.32个百分点，跑赢沪深300指数0.25个百分点，但跑输创业板指1.69个百分点 [15][16] - 年初至今，计算机行业指数累计上涨16.89% [15][16] - 本周计算机行业指数在申万31个一级行业中排名第14位，在TMT四大行业（电子、通信、计算机、传媒）中位列第3 [15] 计算机个股表现 - 本周软件、信息技术个股表现突出，周涨幅前十的个股包括佳华科技（涨15.78%）、直真科技（涨15.63%）、品茗股份（涨15.21%）、优刻得-W（涨14.59%）等 [19][21] - 报告建议未来关注景气度向上的金融IT、工业软件、信创等产业的投资机会 [19] 科技软件行业新闻 算力 - 扬州获批“省数字经济创新发展综合型试点”，其算力规模达3.4万P，智算规模达2.8万P，均位列全省第一 [23] - 2025算力互联网大会在成都举办，发布了国家算力互联网服务平台跨域体系等成果，并上线了国家算力互联网（四川）枢纽节点 [23] - 国家顶级域名（四川）解析节点上线后，域名解析延时从32毫秒缩短至15毫秒，解析效率提升53% [23] 低空经济 - 深圳发布《低空经济产业商业秘密保护工作指引》，为产业提供商业秘密保护实操指南 [24] - 首届粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会在广州举办，发布了包括低空金融“十二条”在内的多项政策，并为第二批5个低空领域中试平台授牌 [24] 汽车智能化 - 华为发布ADS MAX 4.1智驾系统，针对城乡结合部及郊外动物出没等“长尾场景”进行了重点优化 [26] - 奥迪推出全新纯电动A6L，搭载与华为联合开发的智能驾驶系统，支持城市及高速路段领航辅助功能 [26] 网络安全 - 全国网络安全标准化技术委员会发布《网络安全标准实践指南——粤港澳大湾区（内地、澳门）个人信息跨境处理保护要求（征求意见稿）》 [27] - 北京市东城区上线网络安全和数字素养云展厅，通过云端漫游方式传播网络安全知识 [27] 数据要素 - 2025河南数据要素创新发展大会在郑州举行，郑州高新区已形成覆盖数据采集、存储、应用、安全等的完整产业链 [29] - “地理标志产品数字赋能与品牌提升工程”在北京启动，旨在推动地理标志产品从传统资源向数据资产跨越 [29] 人工智能 - 广州发布扶持游戏电竞产业发展的十八条措施，支持AI等技术与产业融合，对取得显著突破的优质项目给予最高不超过300万元的一次性奖励 [30] - 国内首个AI大模型私有化部署标准——《人工智能大模型私有化部署技术实施与评价指南》团体标准正式实施 [30] 科技软件相关公司动态 - **威贸电子**：回购注销3名离职激励对象持有的24，500股限制性股票，涉及资金204，085元 [32] - **经纬恒润**：回购注销26名激励对象持有的18，080股限制性股票，公司总股本减少至119，940，960股 [32] - **东芯股份**：完成42.0912万股限制性股票的归属 [32] - **鸿泉技术**：向53名激励对象首次授予135万股限制性股票，授予价格20.00元/股 [32] - **芯瑞达**：回购注销1名离职激励对象持有的2，399股限制性股票 [32] - **德赛西威**：回购注销22名激励对象持有的33，340股限制性股票 [32] - **宝信软件**：21名激励对象共计313，632股限制性股票解除限售上市 [33] - **澜起科技**：1，275，191股股权激励股份上市流通 [33] - **东田微**：71名激励对象共计7.635万股限制性股票归属上市 [33] - **井松智能**：回购注销32名在职激励对象持有的139，835股限制性股票 [33]

FactSet慧甚的模型上下文协议 (MCP) 服务器现已推出，可为企业和代理应用程序提供广泛的 AI 就绪市 场数据 全球领先的金融数字平台及企业解决方案提供商FactSet慧甚（纽约证券交易所代码：FDS；纳斯达克股票 代码：FDS），今天宣布推出业界首款生产级模型上下文协议（MCP）服务器，提供对其财务情报的实时 访问，使 AI 系统能够在没有中间商、预览或定制集成的情况下推理可信的FactSet慧甚数据。 随着企业从 AI 实验转向在生产中部署，FactSet慧甚推出了一个本地 MCP 服务器，允许模型直接与 FactSet慧甚的精选财务数据集交互，将权威的市场情报引入 AI 工作流程，而无需仓库、出口或手动管 道。 "FactSet慧甚以客户为中心的方法让我们能够引领 MCP 推向市场。该 MCP 解决方案由数百个FactSet慧 甚机构客户信任并积极用于任务关键型工作流程的 API 提供支持，通过其统一的 AI 和云就绪功能将这些 功能扩展到代理和其他企业部署，"FactSet慧甚首席数据官 John Costigan 表示。"初始客户反馈强调了这 种扩展访问的变革潜力。这只是一个开始：FactS ...

中国科学院动物研究所王红梅研究员表示，此次任务证明短期空间飞行未对小鼠的生育能力产生明 显影响。小鼠返回地面后完成交配、怀孕并生出后代，为未来进一步研究空间环境对哺乳动物生命孕育 的影响提供了极其珍贵的样本。 王红梅介绍说，4只小鼠的太空之旅并非一帆风顺。由于神舟二十号返回计划调整，小鼠在任务后 期遭遇"断粮"考验。面对这一突发状况，地面科研团队迅速启动应急响应机制，第一时间开展方案论证 与地面验证。 饮水补给方面，科研团队借助空间饲养装置预留的外部补水口，在航天员的协助下将空间站内的饮 用水注入小鼠实验单元，快速解决了小鼠的饮水难题。 食物补给则面临更大挑战。小鼠的定制饲料无法临时补充，科研团队在航天员系统协助下，紧急调 取航天员食品清单，筛选出压缩饼干、玉米、榛子、豆浆等多种潜在替代食物，立即开展地面验证实 验，重点测试食物的适口性、小鼠食用后的健康状态及在轨补充操作的可行性。经多方面的评估考量， 最终选定豆浆作为小鼠应急食物，于11月12日、13日成功完成小鼠的豆浆补给。 图为 " 太空小鼠 " 和鼠宝宝在地面实验室。（中国科学院空间应用中心供图） 随神舟飞船到中国空间站"出差"半个月的4只"太空小鼠" ...