报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月19日洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘上涨2.15美元/桶至78.85美元/桶涨幅2.80% [2] - 美国总统特朗普批准对伊朗攻击计划但暂不下达最终命令将在两周内决定是否攻击伊朗 [3] - 截至6月13日当周美国商业原油库存下降1150万桶为2024年6月28日当周以来最大降幅当周库存为4.209亿桶为自1月以来最低水平 [4] - 短期内市场交易中东地缘局势油价高位盘旋从基本面看夏季驾车旅行旺季临近炼厂开工率恢复中美经贸谈判积极宏观环境宽松OPEC+增产不理想美国页岩油开采下滑远期来看供应端增长需求受经济复苏和新能源替代影响油价将高位下挫 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油期货价格情况 - 6月19日纽约商品期货交易所WTI 7月原油即期合约因六月节假期休市洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘上涨2.15美元/桶至78.85美元/桶涨幅2.80% [2] 地缘政治情况 - 美国总统特朗普批准对伊朗攻击计划暂不下达最终命令将在两周内决定是否攻击伊朗 [3] 原油库存情况 - 截至6月13日当周美国商业原油库存下降1150万桶为2024年6月28日当周以来最大降幅此前市场预期减少180万桶当周库存为4.209亿桶为自1月以来最低水平 [4] 后市展望 - 短期内交易中东地缘局势油价高位盘旋基本面夏季驾车旅行旺季临近炼厂开工率恢复中美经贸谈判积极宏观环境宽松OPEC+增产不理想美国页岩油开采下滑远期供应端增长需求受经济复苏和新能源替代影响油价将高位下挫 [5]

报告基本信息 - 报告行业：原油 [1] - 报告日期：2025年6月20日 [2] 报告核心观点 - 短期欧美出行旺季逐步启动，叠加地缘局势升温，油价仍有继续上行的空间；中期来看，平衡表指向累库，在供应没有实质性中断的情况下，一旦地缘局势缓和，油价有再度回落的风险 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘74美元/桶，收盘73.11美元/桶，最高74.27美元/桶，最低71.33美元/桶，涨跌幅-0.22%，成交量48.67万手；Brent主力开盘75.18美元/桶，收盘74.61美元/桶，最高75.74美元/桶，最低73美元/桶，涨跌幅-0.39%，成交量53.65万手；SC主力开盘554.5元/桶，收盘570.9元/桶，最高571元/桶，最低546.1元/桶，涨跌幅4.73%，成交量47.94万手 [6] - 截至13日当周，美国原油库存环比超预期下降1147万桶，主要在于出口量的回升；地缘局势未对油价形成进一步支撑，隔夜油价小幅收跌 [6] - 伊朗以色列间冲突持续，以色列主要袭击了伊朗两处油库及南帕尔斯气田，未对伊朗能源供应及存储系统造成严重影响；OPEC+公布5月报，OPEC+原油产量环比增长18.2万桶/日，实施增产的8个成员国产量环比增长15.4万桶/日，考虑自愿减产后基本符合配额要求 [7] 行业要闻 - 自上周以色列对伊朗发动袭击以来，通过霍尔木兹海峡的大型油轮租赁价格上涨一倍以上，从海湾地区到中国的一艘超大型原油运输船租用价格从19998美元/日飙升至47609美元/日，该航线涨幅远超同期波罗的海原油运价指数12%的涨幅 [8] - 俄罗斯副总理诺瓦克称俄罗斯、欧佩克+联盟有产量增长潜力；油价是否涨至每桶100美元取决于市场对风险和不确定性的反应；因中东冲突，俄罗斯石油出口无下降风险，国内油料供应无短缺；全球石油市场仍存在供需平衡，市场不缺石油和天然气 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓等多组数据图表，涉及wind、CFTC、EIA等多个数据来源 [10][11][18]

分析师们正努力预测以色列和伊朗不断升级的冲突可能对油价产生的影响。 继上周五以色列对伊朗的军事和核基础设施发动突然袭击后，这两个地区宿敌之间已经展开了五天的螺 旋式升级战。 美国总统特朗普周二要求德黑兰"无条件投降"，并警告华盛顿的耐心正在耗尽。作为回应，伊朗最高领 袖哈梅内伊威胁称，如果美国进行军事干预，将给其带来"无法弥补的损害"。 近几日大幅上涨的油价在周三继续走高。 投资管理公司Clean Energy Transition的创始人Per Lekander形容，在上周以色列袭击伊朗之前，鉴于欧 佩克（OPEC）和非欧佩克产油国供应增长充足而需求疲软，石油市场的状况很"糟糕"。 "我越来越相信，我们正走向像2014年或2020年那样，即油价跌至30-50美元的低价，以压低资本支出并 开启新周期。事实上，当前的冲突使得冲突结束后出现这种结果的可能性更大，因为生产商现在正尽可 能多地生产和进行套期保值，"Lekander在一份报告中说。 能源市场正在权衡美国直接卷入冲突的可能性，以及出现重大供应中断的潜力——特别是最坏的情况， 例如伊朗封锁连接波斯湾与阿曼湾的、具有高度战略意义的霍尔木兹海峡。 石油经纪商P ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期OPEC+实际增产幅度低于市场预期以及欧美出行旺季逐步启动，叠加地缘局势升温，油价仍有继续上行的空间；中期来看，平衡表指向累库，在供应没有实质性中断的情况下，一旦地缘局势缓和，油价有再度回落的风险 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - WTI主力开盘价69.66美元/桶，收盘价73.74美元/桶，涨跌幅4.97%，成交量48.41万手；Brent主力开盘价72.5美元/桶，收盘价75.31美元/桶，涨跌幅4.61%，成交量51.47万手；SC主力开盘价533.4元/桶，收盘价552.7元/桶，涨跌幅6.17%，成交量31.57万手 [6] - 伊朗以色列间冲突持续，以色列袭击伊朗油库和气田，但未对能源供应及存储系统造成严重影响，地缘溢价回落，隔夜油价小幅收跌 [6] - OPEC+公布5月报，原油产量环比增长18.2万桶日，实施增产的8个成员国产量环比增长15.4万桶日，考虑自愿减产后，基本符合配额要求 [6] 行业要闻 - 荷兰国际银行大宗商品策略师表示，石油市场最大担忧是霍尔木兹海峡关闭，这将影响波斯湾石油流动，全球近三分之一海运石油贸易经过该要道，石油流通严重中断可将油价推高至每桶120美元，这种情况下欧佩克闲置产能无助于缓解市场紧张，各国政府可能动用战略石油储备 [8] - 伊朗石油部长称部分地区可能受有限限制，但不会出现普遍燃料问题 [8] 数据概览 - 报告展示了全球高频原油库存、WTI基金持仓、Brent基金净持仓、Dtd Brent价格、WTI现货价格、阿曼现货价格、美国原油增产速度、EIA原油库存等数据图表 [10][12][13][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月17日纽约商品期货交易所WTI 7月原油即期合约收盘涨3.07美元/桶至74.84美元/桶涨幅4.28%，洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘涨3.22美元/桶至76.45美元/桶涨幅4.40% [1] - 5月OPEC原油产量增幅低于目标，伊拉克减产，沙特和阿联酋增产幅度低于允许范围，上月欧佩克石油产量为每日2675万桶，较4月增15万桶/日，五个OPEC成员国应提产31万桶/日 [2] - 中东地缘局势紧张，特朗普称未与伊朗就“和平会谈”联系，以色列国防部长称以军摧毁伊朗纳坦兹核设施中心区域并计划摧毁其核计划基础设施，还将继续袭击 [3] - 短期内市场交易中东地缘局势，油价高位盘旋；基本面看夏季驾车旺季临近，主要石油消费大国炼厂开工率恢复，中美经贸谈判积极，宏观环境宽松，OPEC+增产执行不理想，美国页岩油开采下滑；但油价快速上行后有技术性调整空间，远期供应增长，需求受经济复苏和新能源替代影响，油价将高位下挫 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油期货价格情况 - 6月17日纽约商品期货交易所WTI 7月原油即期合约收盘上涨3.07美元/桶，至74.84美元/桶，涨幅4.28% [1] - 6月17日洲际交易所布伦特8月原油即期合约收盘上涨3.22美元/桶，至76.45美元/桶，涨幅4.40% [1] OPEC+产量情况 - 5月OPEC原油产量增幅低于目标，伊拉克减产弥补此前超额产出，沙特和阿联酋增产幅度低于允许范围 [2] - 上月欧佩克石油产量为每日2675万桶，较4月总产量增加15万桶/日 [2] - 根据OPEC+协议，五个OPEC成员国应将产量提高31万桶/日 [2] 中东局势情况 - 特朗普表示未与伊朗就“和平会谈”联系 [3] - 以色列国防部长称以军摧毁伊朗纳坦兹核设施中心区域，计划摧毁其核计划基础设施，还将继续针对伊朗军事领导人、核计划和导弹系统发动袭击 [3] 后市展望情况 - 短期内市场交易中东地缘局势，油价高位盘旋 [4] - 基本面夏季驾车旺季临近，主要石油消费大国炼厂开工率恢复，中美经贸谈判积极，宏观环境宽松，OPEC+增产执行不理想，美国页岩油开采下滑 [4] - 油价快速大幅上行后有技术性调整空间，远期供应增长，需求受经济复苏和新能源替代影响，油价将高位下挫 [4]

美联储政策分歧 - 美联储内部对降息政策存在显著分歧[1] - 降息具体时间表尚未明确 市场预期存在不确定性[1] 政治因素影响 - 美联储货币政策决策过程出现政治化倾向[1] 中东局势与油价 - 中东地缘政治紧张局势升级推动油价上涨[1] - 当前油价涨势的持续性有待观察[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - Brent三季度有机会挑战85美元/桶（较上周上修5美元/桶），中长期油价下行压力较大，年内Brent或考验50美元/桶 [6] - 短期中东地缘升级，叠加OPEC+增产低于预期、伊朗供应收缩、库存绝对值低、美国页岩油供应增幅放缓及中美元首通话情绪利好，油价或继续反弹；若OPEC+较好执行增产，中长期过剩压力加大，叠加贸易战不确定性，年内或有更深跌幅 [6] - 策略上单边多单持有并酌情止盈，正套酌情止盈 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观 - 美债长端利率大幅波动，金油比高位回落 [12] - 海外通胀继续回落，中美“贸易”关系缓和 [18] - 人民币汇率继续走强，社融回升 [19] 供应 - 中东局势紧张或持续炒作断供，委内瑞拉因美国制裁产量受影响，哈萨克斯坦超产，伊拉克履行减产补偿有改善，阿联酋投资上游产能且调整生产目标，沙特预计是增产主要驱动力，俄罗斯闲置产能受限且质疑加速增产 [7] - 美国2025年原油产量增长1.6%达历史峰值，2026年产量将下降0.3%，钻井活动萎缩；伊朗5月产量达2018年8月以来最高，面临供应中断威胁；OPEC+转向市场份额战略，加速解除减产计划，但部分成员国对增产有质疑 [8] - 展示了OPEC+核心成员国月度、周度出口量及非OPEC+周度出口量情况 [21][30][47] - 美国页岩油钻井数量、产量继续回落 [55] 需求 - 关注季节性需求爆发，亚洲方面中国原油需求增长平缓，印度是全球需求增长贡献最大国家；美洲方面美国进口虽强劲但从伊朗进口量大幅下降；欧洲方面部分买家因价格上升减少需求；非洲方面尼日利亚炼油厂多样化原油来源 [10] - 美欧开工率或逐步季节性回升，中国主营炼厂开工率回升，地炼开工率企稳 [57] 库存 - 美国商业库存下滑，库欣地区库存企稳且大幅低于历史均值 [61] - 欧洲原油库存反弹，柴油、汽油去库 [65] - 国内成品油毛利修复 [68] 价格及价差 - 北美基差小幅反弹 [72] - 月差反弹 [73] - SC弱于外盘，月差回落，估值低位 [74] - 净多头持仓企稳 [76]

以色列袭击伊朗，中东局势迅速升级，原油系期货合约反弹走高，未来油价上行空间还有多少？ 相关链接 期货热点追踪 ...

行业表现 - 国证石油天然气指数(399439)强势上涨2 47% 成分股潜能恒信(300191)上涨10 97% 中曼石油(603619)和泰山石油(000554)涨停 石化油服(600871)和顺石油(603353)等个股跟涨 [1] - 油气ETF(159697)收涨2 60% 实现3连涨 [1] - WTI原油期货大涨10% 报74 99美元/桶 创2月3日以来新高 [1] 油价分析 - 信达证券预计全年布油均价70美元/桶左右 四个季度油价维持高-低-高-低走势 [1] - 三季度在供给端伊朗区域风险酝酿 需求端贸易形势缓和修复 叠加季节性需求旺季 油价有望继续上行 [1] 指数与ETF - 国证石油天然气指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化情况 [1] - 国证石油天然气指数前十大权重股合计占比66 48% 包括中国石油(601857) 中国石化(600028) 中国海油(600938)等 [2] - 油气ETF(159697)场外联接A：019827 联接C：019828 联接I：022861 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚酯产业链方面，隔夜中东地缘局势升级使油价反弹，但供需偏弱下油价上行压力大或回调；PX短期低位有支撑，单边暂观望，9 - 1短期反套，PX - SC价差做缩；PTA短期在4500 - 4800区间操作，9 - 1逢高反套；乙二醇短期偏弱整理，EG09关注4200附近支撑；短纤供需双弱，PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩；瓶片6月供需有改善预期，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费关注350 - 600元/吨区间下沿做扩机会 [2] - 甲醇方面，供应端宽松格局未改，需求端MTO多数提负但下游利润转差，价格区间操作2200 - 2350，累库从隐性转显性 [21] - 苯乙烯方面，短期波动剧烈建议暂观望，中期关注原料端共振的偏空机会 [26] - 烧碱方面，短期供需有压力，7 - 9正套离场，中期远月寻底，关注宏观扰动谨慎操作 [71] - PVC方面，短期震荡运行，长线供需矛盾突出，维持高空思路 [71] - PE、PP方面，PE6月去库，供应压力不大；PP6 - 7月新产能投放，累库压力大，策略高空 [74] - 尿素方面，国内尿素盘面短期延续弱势，关注夏季农业备肥及出口政策调整 [82] - 原油方面，短期偏多思路对待，关注月差扩张机会，期权可买入跨式结构捕捉波动放大机会 [86] 根据相关目录分别进行总结 聚酯产业链 - 上游价格：6月12日布伦特原油（8月）69.36美元/桶，跌0.6%；WTI原油（7月）68.15美元/桶，跌0.2%；CFR日本石脑油585美元/吨，涨2.3%等 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流：POY150/48价格6955元/吨，涨0.7%；FDY150/96价格7210元/吨，涨0.7%等 [2] - 开工率变化：亚洲PX开工率75.1%，涨3.1%；中国PX开工率87.0%，涨4.9%；PTA开工率79.7%，涨4.0%等 [2] 甲醇 - 价格及价差：MA2601收盘价2353元/吨，涨0.34%；MA2509收盘价2290元/吨，涨0.35%；太仓基差85元/吨，涨6.92%等 [21] - 库存：甲醇企业库存37.912%，涨2.33%；甲醇港口库存65.2万吨，涨12.22%；甲醇社会库存103.1%，涨8.37% [21] - 上下游开工率：上游国内企业开工率75.14%，涨0.83%；下游外采MTO装置开工率85.13%，涨0.72%等 [21] 苯乙烯 - 上游：6月12日Brent原油（8月）69.4美元/桶，CFR日本石脑油585美元/吨，CFR韩国纯苯733美元/吨，CFR中国纯苯750美元/吨等 [23] - 现货&期货：苯乙烯华东现货价7815元/吨，涨0.7%；EB2507 7353元/吨，涨0.1%；EB基差462元/吨，涨12.4% [24] - 海外报价&进口利润：苯乙烯CFR中国910美元/吨，涨0.2%；苯乙烯进口利润174.6元/吨，涨34.3% [25] - 产业链开工率&利润：国内纯苯综合开工率77.2%，涨5.9%；苯乙烯开工率72.3%，涨0.4%；苯乙烯一体化利润162.6元/吨，降61.2%等 [26] PVC、烧碱 - 现货&期货：山东32%液碱折百价2718.8元/吨，华东电石法PVC市场价4720元/吨，V2509 4826元/吨，V2601 4897元/吨等 [67] - 海外报价&出口利润：烧碱FOB华东港口410美元/吨，PVC CFR东南亚670美元/吨，烧碱出口利润46.5元/吨，PVC出口利润 - 45元/吨 [67][68] - 供给：烧碱行业开工率87.9%，涨0.8%；PVC总开工率77.5%，涨3.8%；外采电石法PVC利润 - 912元/吨，涨13.3% [69] - 需求：氧化铝行业开工率78.8%，涨0.7%；隆众样本管材开工率44.4%，涨2.2%；隆众样本PVC预售量62.6万吨，涨15.9% [70][71] - 库存：液碱华东厂库库存23.3万吨，涨11.9%；PVC总社会库存36.1万吨，降0.4% [71] PE、PP - 价格及价差：L2601收盘价7086元/吨，涨0.16%；PP2601收盘价6918元/吨，涨0.14%；L2509 - 2601 - 31元/吨，降14.81%等 [74] - 上下游开工率：PE装置开工率79.2%，涨2.27%；PE下游加权开工率38.8%，降1.00%；PP装置开工率78.6%，涨2.1%等 [74] - 库存：PE企业库存50.9万吨，降1.74%；PP企业库存58.1万吨，降3.93% [74] 尿素 - 期货收盘价：01合约1635元/吨，降0.73%；05合约1664元/吨，降1.25%；09合约1646元/吨，降1.26% [77] - 期货合约价差：01合约 - 05合约 - 29元/吨，涨23.68%；05合约 - 09合约18元/吨，持平；09合约 - 01合约11元/吨，降45.00% [78] - 主力持仓：多头前20 176769手，涨6.68%；空头前20 197913手，涨8.10%；多空比0.89，降1.32% [79] - 上游原料：无烟煤小块（晋城）900元/吨，降5.26%；动力煤坑口（伊金霍洛旗）426元/吨，持平；合成氨（山东）2239元/吨，降0.18% [80] - 现货市场价：山东（小颗粒）1740元/吨，降0.57%；山西（小颗粒）1600元/吨，降1.23%；河南（小颗粒）1730元/吨，降1.14% [81] - 跨区价差：山东 - 河南10元/吨，涨10；广东 - 河南150元/吨，降20；内外盘价差 - 11美元/吨，持平 [82] - 基差：山东基差94元/吨，涨13.25%；山西基差 - 46元/吨，涨2.13%；河南基差84元/吨，涨1.20% [82] - 下游产品：三聚氰胺（山东）5034元/吨，降1.95%；复合肥45%S（河南）2910元/吨，持平；复合肥尿素比1.57，涨1.16% [82] - 化肥市场：硫酸铵（山东）1025元/吨，持平；硫磺（镇江）2260元/吨，降0.44%；氯化钾（青海）2950元/吨，持平 [82] - 供需面概览：国内尿素日度产量20.68万吨，涨1.00%；国内尿素周度产量141.32万吨，降1.82%；国内尿素厂内库存（周）117.71万吨，涨13.69% [82] 原油 - 价格及价差：6月13日Brent 69.36美元/桶，降0.59%；WTI 68.79美元/桶，涨1.10%；Brent M1 - M3 1.69美元/桶，涨3.05%等 [86] - 成品油价格及价差：NYM RBOB 215.90美分/加仑，涨0.75%；NYM ULSD 220.77美分/加仑，涨0.87%；RBOB M1 - M3 4.36美分/加仑，降5.63%等 [86] - 成品油裂解价差：美国汽油21.89美元/桶，降0.34%；欧洲汽油13.43美元/桶，持平；新加坡汽油11.79美元/桶，降2.97% [86]