情绪消费市场概况 - 超九成青年消费者认可情绪价值，近六成青年愿意为情绪价值买单[1] - 选择“快乐消费，为情绪价值/兴趣买单”的人群占比达56.3%，较2024年增长16.2个百分点[8] - “花小钱办大事、为快乐买单”成为年轻消费者的主要态度[4] 热门消费类别与增长数据 - 满足情绪价值的热门单品前五类别包括毛绒玩具、香薰、解压玩具等实物消费，演唱会、脱口秀等体验消费，迪士尼陪玩等社交消费，数字头像、数字宠物等数字消费，以及联名、IP消费[8] - 某电商平台潮玩垂类在10月10日至20日期间下单人数同比增长100%[8] - 悦己养生类消费明显增长，“美发烫染团购”搜索量同比增长超145%，“理疗养生”搜索量同比增长超188%[10] 畅销产品特征与案例 - 多巴胺配色产品对消费者具有较强吸引力[3] - 宠物相关产品、创意性毛绒挂件、文字梗相关产品及含有祝福意义的产品目前较受欢迎[6] - 设计师原创明信片成为部分文创门店近期线上最热销产品[10]

情绪消费市场概况 - 超九成青年认可情绪价值，近六成青年愿意为情绪价值买单 [1] - 选择“快乐消费，为情绪价值/兴趣买单”的人群占比为56.3%，较2024年增长16.2个百分点 [9] 热门消费类别与增长 - 满足情绪价值的热门单品前五类为：毛绒玩具等实物消费、演唱会等体验消费、迪士尼陪玩等社交消费、数字头像等数字消费、联名IP等消费 [9] - 某电商平台10月10日至20日潮玩垂类下单人数同比增长100% [9] - 今年以来“美发烫染团购”搜索量同比增长超145%，“理疗养生”搜索量同比增长超188% [13] 消费者偏好与产品特征 - 消费者被产品“多巴胺”配色吸引 [5] - 宠物相关、创意性毛绒挂件、文字梗相关、含祝福意义的产品受欢迎 [7] - 设计师原创明信片成为线上热销产品 [11] 线下消费场景 - 商场内“快乐礼品屋”等文创门店客流量大，消费者络绎不绝 [3]

公司战略转型 - 纳斯达克上市公司量子之歌集团于11月8日正式更名为HERE奇梦岛集团，股票代码由QSG更新为HERE，彻底告别在线教育赛道，将战略重心放在潮流玩具上，成为纳斯达克首家以"潮玩生态"为核心定位的上市公司 [1] - 公司转型源于原有在线教育业务增长乏力，而潮玩业务在2025财年第四季度实现营收6578万元，占总营收约10.6%，毛利2281万元，并被财报称为"主要业务" [3][4] - 公司一年多前推出新品牌"奇梦岛"试水潮玩市场，并将研发、供应链和营销资源向IP孵化倾斜，集团2025财年总营收达27.26亿元，净利润3.57亿元，第四财季单季营收6.18亿元，净利润1.08亿元 [4] 行业前景与机遇 - 公司董事长认为潮玩行业年增长率能保持20%以上，是"高增速赛道"，《中国潮玩与动漫产业发展报告（2024）》预计到2026年中国潮玩市场规模将达1101亿元，年均增速超20% [3][8] - 行业增长动力来自Z世代和年轻千禧一代消费逻辑的变化，他们不再只为功能买单，更愿意为情感认同、审美表达和精神陪伴付费，即"情绪消费"正在爆发 [8] - 公司看好中国文创发展的底座，包括深厚的文化积淀、活跃的创意生态、全球领先的制造能力和不断扩大的年轻消费群体 [6] 公司产品策略与定位 - 公司下一个押注点是"越来越小"的产品形态，如PVC毛绒、迷你挂件，认为其易于携带和传播 [3] - 公司坚持"产品为王"，每个角色经历上百次造型与情绪测试，生产端对接顶级模具厂、喷涂厂以还原设计细节 [8] - 面对行业定价质疑，公司认为行业正从"价格敏感"转向"价值敏感"，用户开始思考"值不值"，公司希望推动行业变得更透明、更真诚 [8] 行业竞争与挑战 - 行业面临IP可持续性难题，市场上具备长期生命力的原创IP屈指可数，头部效应显著 [6] - 潮玩商业模式存在隐忧，虽然公司潮玩业务毛利率超过34%，但高营销投入如快闪店、KOL推广、联名合作等仍需持续"烧钱" [6][8] - 全球化面临挑战，海外消费者对中国原创设计的接受度仍有局限，关键在于让产品承载共通情绪或价值主张，而不仅是"可爱的毛绒玩具" [6]

“痛金”市场概况与特征 - “痛金”指有潮玩IP元素的黄金产品，其价格显著高于黄金本身，例如2018年一款黄金含量不足0.2克的产品售价达258元，而2025年黄金回收价仍不及此价格[3] - 2025年双11期间，“痛金”从小众赛道发展为大生意，淘宝天猫为IP黄金设立独立类目，该类目商品成交额同比实现三位数增长，10月环比增长超过70%[4] - 消费者对“痛金”的IP溢价接受度较高，购买决策主要基于对IP的喜爱，而非单纯考虑黄金材质的价格，例如消费者表示“不太考虑价格，我买的是IP嘛”[3] “痛金”市场动态与品牌策略 - 黄金品牌积极深化IP联名合作，2025年前三季度黄金品牌与IP联名合作次数已超50次，例如周大福推出NBA联名系列、与《黑神话：悟空》联名系列销售创新高，潮宏基推出“黄油小熊”系列新品[4][5] - IP联名策略有效帮助黄金品类拓展客群，实现了对年轻人和男性消费者的吸引[5] - “痛金”二手市场存在显著溢价，例如一款原价749元、金重1.33克的周生生阴阳师联名转运珠，在闲鱼平台标价2300元，较周生生官方旗舰店当日足金饰品价格1309元高出420元[4] “痛金”产业链与定制市场 - 小众IP的“痛金”定制市场存在需求但门槛较高，消费者会自发组织开团定制，例如有玩家为特定游戏角色组织定制并建立微信群吸引购买者[7] - 定制工厂的报价显示规模效应明显，定制一张IP黄金小卡（双面含0.01克黄金）单面彩印价格为300元，而定制100张时单价可降至20元/张，提供材质证明的国检卡价格为3元/张[7] - 非品牌定制“痛金”面临消费者对真伪的信任挑战，部分消费者因难以信任其真假而选择等待品牌联名产品，即使品牌联名存在溢价也愿意购买[8] 消费者行为与情绪消费趋势 - 年轻客群黄金首饰拥有率显著提升，《2025年中国黄金首饰消费者洞察》显示18至24岁年轻客群黄金首饰拥有率达62%，较2019年的37%大幅提升[9] - 消费者将“痛金”购买行为描述为“精心计算的感性”，既满足对IP的情感喜好，又将消费视为一种资产配置，为冲动消费增加了保值的安全感[9] - 情绪消费呈现“由虚向实”趋势，消费者倾向于选择具有保值属性的载体来对冲消费愧疚感，例如部分原奢侈品消费者转向购买黄金，天猫数据显示今年以来购买黄金的消费者中至少有一半人之前下单过奢侈品[10] 相关品类情绪消费表现 - 宠物消费呈现高端化与健康化趋势，《2025天猫双11宠物消费观察报告》显示200元以上价格带猫砂成交占比从2023年双11的34%跃升至2025年同期的45%，猫用保健品成为增速最快品类，针对心脏、泌尿等问题的特色保健品同比增长超120%[10] - 情绪消费市场向全年龄段扩展，包括中年人、老年人及儿童，平台与品牌方在营销中均强化了情绪场景叙事[11] - 行业分析认为，具有保值认知的材质（如贵金属、玉石）与IP结合，以及数码3C等实用价值品类在IP联名、轻量化、配件领域的创新，是未来重要机遇[11]

“痛金”市场崛起与特征 - “痛金”（指带有潮玩IP元素的黄金产品）价格显著高于普通黄金，一克动辄两三千元，消费者对其价格敏感度较低[2] - 2025年双11期间，“痛金”从一个小众赛道发展成一门大生意，电商平台为其设立独立类目，商品成交额同比实现三位数增长，10月环比增长超过70%[4] - 黄金品牌通过IP联名（如周大福与NBA、《黑神话：悟空》联名，潮宏基与“黄油小熊”联名）成功拓展了年轻人和男性客群[4] IP联名策略与市场动态 - 2025年前三季度，黄金品牌与IP联名合作次数已超过50次，显示品牌正积极利用IP吸引消费者[6] - 不同IP的溢价能力差异显著，例如哪吒联名产品溢价与金价相差不大，而阴阳师联名则存在“格外离谱的溢价”[3] - 二手“痛金”市场活跃，例如一款原价749元、金重1.33克的周生生阴阳师联名转运珠在闲鱼平台标价2300元，较当日周生生官方足金饰品价格（1309元/克）高出约420元[4] 消费者行为与偏好 - 年轻消费者（18至24岁）的黄金首饰拥有率从2019年的37%显著提升至2025年的62%，显示该客群对黄金的投资热情整体上涨[7] - 消费者购买“痛金”的决策基于“精心计算的感性”，既满足对IP的情感喜好，又将消费视为一种带有保值属性的“战略储备”[8][9] - 部分消费者从奢侈品消费转向黄金，平台数据显示购买黄金的消费者中至少有一半人此前曾在天猫下单过奢侈品[10] 市场潜力与行业趋势 - 小众IP联名需求未被充分满足，消费者愿意接受更高溢价，但非品牌定制市场存在信任问题（如对黄金真假的担忧）[6][7] - 情绪消费呈现“由虚向实”趋势，消费者倾向于选择具有保值认知的载体（如黄金、贵金属、玉石）来对冲消费愧疚感[11] - 宠物消费市场增长迅速，200元以上价格带猫砂成交占比从2023年双11的34%跃升至2025年的45%，猫用特色保健品同比增长超120%[10] 品牌与平台战略方向 - 行业专家建议品牌通过创新工艺、增强IP矩阵、推出小克重系列产品来降低消费门槛，并探索与更多有保值认知材质的IP延伸[11] - 双11营销中，平台和品牌方正强化全年龄段（包括中年人、老年人和儿童）的情绪消费场景叙事[11] - 随着低价竞争退潮，品牌面临的新机遇是在情绪价值与实用感之间找到新支点[11]

消费趋势：许愿式消费的兴起 - 2025年双11期间，消费者在直播间主动提出对非售卖品（如洗衣液透明桶）的需求，催生爆款产品，3.5万只定制透明桶8分钟售罄，追加的1.55万只返场即告售罄 [1] - 消费模式从“品牌卖什么我们买什么”转变为“我们要什么品牌造什么”，体现了年轻消费者主权的觉醒 [3] - 该趋势已渗透多个场景，包括直播间用户要求上架背景道具、以及品牌CEO评论区充斥各类产品“许愿清单” [3] 消费者行为与偏好 - 62%的Z世代消费者认为“产品独特性”是购买决策的首要因素 [4] - 不少千禧一代消费者愿意为定制服务支付15%-30%的溢价 [4] - 2025年双11期间，超九成Z世代参与大促，近四成增加消费预算，显示出强大的购买力 [4] - 消费者追求“偏情绪化的满足”，购物决策不仅考虑性价比，更重视情绪价值，即“情价比消费” [6] 品牌策略与市场响应 - 品牌方（如宝洁、白象）对合理的用户需求采取快速响应策略，只要需求合理、成本可控，便会联合品牌尝试落地 [5][9] - 宝洁为满足透明桶需求，单独承担了约50元/单的成本（40元制造成本+10元物流费），但通过用户二次传播获得了超额回报，并带动了原本市场关注度不高的高端洗衣原液销量暴增 [6] - 品牌通过捕捉特定情绪（如旺旺的“祈福情绪”）推出限定礼盒，实现“购礼盒 - 挂祈愿卡 - 打卡传播”的全流程消费体验，礼盒上线后迅速售罄 [8] 供应链与商业模式创新 - 品牌的快速响应依赖于中国完善的供应链体系与柔性制造的成熟应用，中研普华产业研究院预测2025年个性化定制服务市场将突破5000亿元规模 [10] - 电商平台（如淘宝特价版APP）通过数字化生态系统建设，让产业带工厂能够快速响应消费者需求，促进C2M模式的供需匹配 [10] - 直播电商成为需求传递的关键桥梁，通过实时互动捕捉潜在需求，联动品牌快速落地，形成“需求-响应-落地-传播”的闭环 [10] 行业影响与未来展望 - “许愿式消费”重塑了品牌与消费者的关系，从单向的“品牌主导”转变为双向的“用户共创”，有助于提升品牌忠诚度 [11] - 消费被强调不仅是物质交换，更包含情感寄托与精神满足，随着柔性制造发展和品牌服务意识提升，“用户要什么就造什么”的商业逻辑将愈发普及 [11]

“痛金”市场崛起与特征 - “痛金”（具有潮玩IP元素的黄金产品）价格远高于普通黄金，一克动辄两三千元，但其IP属性削弱了消费者的价格敏感度 [1] - 2025年双11期间，“痛金”从小众赛道发展成一门大生意，电商平台为其设立独立类目，成交额同比实现三位数增长，10月环比增长超过70% [3] - 国际金价从2018年每盎司1200美元升至2025年每盎司4000美元以上，但仍未超过部分“痛金”产品在2018年的售价溢价，显示其强大的IP保值能力 [2] IP联名策略与市场拓展 - 黄金品牌通过IP联名积极拓展客群，例如周大福推出NBA联名系列、与《黑神话：悟空》的联名系列销售创新高，成功吸引年轻人和男性消费者 [3] - 2025年前三季度，黄金品牌与IP联名合作次数已超50次，但更多小众IP仍有待开发，玩家普遍愿意接受更高溢价 [6] - 定制化“痛金”市场存在高门槛，单件定制成本高昂（如单张IP定制金钞价格300元），但批量定制可将单价降至20元，显示出规模经济效应 [6] 消费者行为变迁 - 年轻消费者对黄金首饰的拥有率显著提升，18至24岁客群拥有率从2019年的37%升至2025年的62% [8] - 消费者购买“痛金”是基于“精心计算的感性”，既满足对IP的情感喜好，又将消费行为转化为具有保值属性的资产配置 [9] - 黄金消费部分替代了奢侈品需求，天猫平台购买黄金的消费者中至少有一半人此前曾购买奢侈品，反映出消费者对性价比和保值属性的追求 [9] 情绪消费趋势演变 - 情绪消费呈现“由虚向实”趋势，消费者更倾向于选择具有保值安全感的产品载体来对冲消费愧疚感 [10] - 宠物消费市场情绪特征显著，200元以上价格带猫砂成交占比从2023年双11的34%跃升至2025年的45%，猫用特色保健品同比增长超120% [9] - 全年龄段情绪消费市场正在崛起，平台和品牌在营销中强化产品的情绪场景叙事，为珠宝、数码3C等品类带来IP联名和轻量化发展的新机遇 [10]

中国电商行业趋势 - 电商行业年度最大规模促销活动双11在11月11日迎来最后阶段 电商展开了史上最长逾一个月的商战[2][6] - 中国电商市场2024年达到13万亿元 比2023年增长7% 增长率与以前两位数增长相比有所放缓[10] - 大型电商为炒热商战气氛延长促销期 京东将开始时间比2024年提前3天达到逾一个月 阿里巴巴定为截至11月14日约一个月[6] 消费者行为变化 - 消费者信心指数9月份为89.6 为2023年4月以来最高点 但低于作为悲观与乐观分界线的100的局面持续[6] - 消费者对价格敏感度明显提高 消费者表示不打折的日子比较少 双11商战前配合国庆节进行了促销[2][6] - 消费者使用比价软件确认大型购物网站商品价格走势 根据往年促销价格动向慎重寻找购买时机 透露哪怕0.1元也要低价购买日用品心理[4] - 双11促销初期运动户外相关产品和卡通玩偶等增长 每日销售额与9月同期相比增加 得益于令人感到治愈的情绪消费[6] 企业销售表现 - 1-9月社会消费品零售总额同比增加4.5% 但增长率与1-6月5.0%相比有所放缓[6] - 中国大型护肤用品企业珀莱雅化妆品2025年7-9月财报显示销售额同比减少12% 净利润减少24%[6] - 日本品牌在中国主要电商网站流通总额2022年后持续减少 但截至今年10月10个月间流通总额同比增长1%显示止跌迹象[7] - 按商品类别观察日本品牌销售情况 运动户外增长19% 服装和护肤品分别增长4%[7] 日本企业在华策略 - 亚瑟士和高得运等高功能商品在年轻人间提升品牌知名度 设计美观和功能高商品备受追捧成为电商新火车头[8] - 亚瑟士和无印良品等日本企业在中国增加店铺 对网上打折销售表现出兴趣 阿里巴巴旗下天猫将亚瑟士列为促销初期销售良好品牌[2][8] - 无印良品现有店铺和网上销售额连续8个月超过上年 服装和生活杂货受欢迎 中国消费者追求不会失败的购物[10]

上海消费市场整体表现 - 上海展现出强劲消费力，客单价位列全国第四 [1] - 浦东新区为购买力最强区域，嘉定区为购买力增速最高区域 [1][2] - 本土特色消费中，“中式糕点”为代表产品，餐饮品牌“老香斋”受关注 [1][2] 高增长与高价值品类分析 - 成交额增速前五品类为：黄金吊坠增长331%、潮流盲盒增长294%、数码相机增长190%、运动相机增长126%、爽肤水/化妆水增长111% [2][4] - 人均消费金额前五品类为：笔记本7867元、手机6416元、空调4755元、平板电视4729元、冰箱3805元 [2][4] - 人均购物件数前五品类为：男士羽绒服5.5件、宝宝零食3.9件、婴童拉拉裤3.7件、卫生巾3.5件、垃圾袋3.2件 [2][4] 分年龄段消费偏好 - 00后偏好科技潮流品类，鼠标垫/腕垫用户占比26.8%、有线耳机26.2%、显示器25.9%、平板电脑25.6%、键盘25.5% [2][4] - 80后偏好母婴刚需品类，奶瓶奶嘴用户占比66.7%、婴童纸尿裤63.0%、拉拉裤62.1%、婴幼儿奶粉61.4%、宝宝零食52.1% [2][4] - 银发族偏好健康精致品类，加工蛋用户占比35.6%、辅酶Q10占比24.0%、黄酒23.0%、染发膏21.9%、蛋类21.2% [2][4] 消费趋势特征 - 消费呈现“硬通货”与情绪价值双主线，黄金与潮流盲盒为代表性品类 [4] - 3C数码与大家电仍是品质消费核心，同时实用价值与情绪价值同频共振 [4]

双十一购物节表现 - 2025年双十一促销活动启动时间提前至10月中下旬，头部平台在10月20日晚8点正式开售后首小时即出现“爆单”现象 [1] - 天猫平台开卖首小时有80个品牌成交额突破1亿元，30,516个品牌成交额实现翻倍增长，表现均超过去年开卖首日 [1] - 京东和抖音电商同样发布了亮眼的销售数据，小红书作为新入局者，开卖首日下单购买人数同比增长77%，交易订单数同比增长73%，销售额突破100万元的商品数量同比增长155%，相关话题浏览量达到25亿次 [1] 消费板块市场表现 - 食品饮料板块在11月10日出现异动，全天涨幅达到3.22%，但在此之前传统消费板块已沉寂较长时间 [2] - 白酒指数在年初至今的普涨行情中成为少数下跌的板块，食品饮料指数当前市盈率为21.29倍，处于过去10年12.52%的低分位水平 [2] - 新消费个股主要集中在港股市场，上半年表现优异但下半年出现明显回调，部分原因是高位回撤和科技牛市的“虹吸效应” [2] 消费板块投资价值分析 - 消费板块经过长期调整后估值已回归合理区间，当前市盈率处于历史低位，为投资提供了安全边际和防御属性 [3] - 消费市场呈现明显的分级特征，消费者倾向于“该省省该花花”的理性选择，在不同品类和场景中灵活调整消费优先级 [3] - 政策层面持续发力提振消费，财政部继续实施提振消费专项行动，国家统计局数据显示CPI同比由降转涨0.2%，核心CPI涨幅连续6个月扩大 [3] 消费行业细分趋势 - 消费板块内部出现结构性机遇，情绪消费、银发经济、服务消费等新兴领域成为增长新引擎 [4] - 国潮崛起和健康理念普及推动相关品类价值提升，下沉市场的消费潜力持续释放 [4] - 技术深度融入消费领域，AI应用在双十一期间显著增加，平台从“价格战”和“流量战”迈入“技术战”新阶段 [4] 消费板块投资策略 - 投资策略可概括为“旧消费转守为攻，新消费优中选优”，传统消费领域如白酒、乳业在宏观经济回暖背景下配置价值逐步重现 [4][5] - 传统消费板块经过调整后估值进一步压缩，行业竞争格局持续优化，龙头公司地位稳固且现金流充沛，部分企业通过新产品和新渠道拓展第二增长曲线 [5] - 新消费领域整体景气度较高但估值分化明显，需要精选具备品牌壁垒、渠道优势和管理能力的标的 [6]