美国对日韩加征关税政策 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对所有日本和韩国输美产品加征25%的全面性关税，理由是贸易逆差"威胁国家安全" [2] - 白宫延长"对等关税"方案90天至8月1日，被视为以关税施压谈判的"最后通牒" [2] - 新政策明确禁止通过第三国转运规避关税的行为，违者将面临更高惩罚性税率 [2] 中国锂电产业出海逻辑重构 - 韩国此前是中国锂电企业出海的重要跳板，多家中国正极材料企业在韩布局正极、负极、回收等产业链环节 [3] - 新关税政策下，即便在韩国生产的产品出口美国也将面临25%关税，转运或拼单模式可能被定义为避税行为 [3] - 叠加《通胀削减法案》要求关键矿产和组件在北美本土生产，"美国市场=本地制造"成为产业共识 [5] 全球供应链冲击与行业影响 - 特朗普政策与拜登政府的IRA法案形成双重压力，导致供应链重构加速 [5] - 韩国、越南等传统出海跳板不再安全，中国锂电企业进入美国市场的代价飙升 [1][5] - 行业面临出口路径不确定性，尤其影响已通过日韩电池厂配套布局美国市场的中国材料企业 [3][5]

新关税政策内容 - 除中国外“对等关税”暂缓截止日期延至8月1日，中国为8月10日[1] - 8月1日后14个国家将被加征25% - 40%不等新对等关税，多为亚洲小国[1] - 多数国家税率变动在5%以内，柬埔寨下调13%，老挝下调8%[1] 关税新阶段理解 - 4 - 6月美国关税收入超600亿美元，1 - 3月仅288亿美元，全年或达2000 - 3000亿美元，10%底线税率或上调[2] - 关税兼顾贸易平衡和保护特定产业，保护特定产业优先级高[2] - 强调制造业回流，对第三国转运征更高关税[3] - 采取差异化沟通，反击则追加同等幅度关税，8月1日和税率有协商空间[3] 后续关税变化 - 中墨芬太尼关税可能短期豁免或下调[5] - 232行业关税落地可能即将推出[5] - 警惕关税升级风险，或施压欧印加墨等国[5] 对资产影响 - 关税政策扰动市场，行业关税影响或大于单一经济体，小于4月[5] - 减税、AI、硬数据支撑美股，美联储等政策变化削弱美元指数[6] - “强美股 + 弱美元”看多国内权益资产，风格受PPI驱动[6]

美联储货币政策立场 - 美联储主席鲍威尔明确表示特朗普的关税政策是美联储拒绝降息的主要原因，认为关税导致通胀前景不确定性大幅上升[1][4] - 美联储在6月议息会议中第四次维持利率不变，强调政策制定需以数据为导向而非政治压力[4][5] - 市场预期7月美联储维持利率不变的概率达81%，降息25个基点的概率仅19%[5] 关税对美国经济的影响 - 美国企业库存周期从通常的6个月缩短至3个月，商品涨价幅度达8%-15%[8] - 6月美国消费者信心指数(CCI)下滑至93，为疫情暴发以来最低水平，短期预测指数69远低于经济衰退预警线80[9] - 智库调查显示关税是消费者最担忧的问题，政策不确定性导致经济衰退预期升温[9] 制造业回流与就业前景 - 经济学家指出制造业回流需长期投资，当前政策环境下企业缺乏投资意愿[12] - 保守派智库预测仅极少数企业会因关税迁回美国，且转型过程将加剧经济痛苦[12] - 特朗普任内关税仅使制造业就业增长0.4%，但被成本上升和反制关税抵消更多[13] - 富国银行分析认为即使维持现行关税，美国制造业就业全面复苏仍难以实现[13] 企业运营与成本压力 - 物流公司报告显示企业正对数百万商品重新定价以应对进口成本上升[8] - 制造业回流后企业将面临更高运营成本，可能加速自动化替代人工[13]

大美丽法案进展 - 美国参议院以51票赞成对49票反对通过大美丽法案进入公开讨论阶段 [1][5] - 参议院后续以51-50微弱优势通过法案 目前仅需众议院最终投票即可正式通过 [6] - 法案推进速度超预期 懂王团队对最终通过持乐观态度 [6] 法案核心内容 - 包含两大核心措施：减税4万亿美元和增加5万亿美元债务上限 [7] - 减税主要针对企业和富人群体 旨在推动制造业回流 [7] - 增加债务上限将使美国总债务突破41万亿美元 创历史新高 [7] - 法案本质是通过减税吸引资本 同时用债务维持财政支出 [7] 债务置换战略 - 通过"宾夕法尼亚法案"将外债转为内债 降低对外国投资者依赖 [10][11] - 具体路径：美债贬值→外资抛售→国内机构(养老基金/保险公司/银行)接盘 [11][12] - 最终可能由美联储兜底未被消化的美债 [11] - 配套措施包括美元贬值和降息以促进债务置换 [13][14] 美元稳定币布局 - 通过立法承认稳定币合法性 将其与美元绑定 [15][16] - 利用稳定币维持美元支付规模 对冲美债内循环带来的美元使用率下降 [16] - 形成数字货币支付市场 间接巩固美元地位 [16] 潜在市场影响 - 美元及美元资产(美债等)将面临贬值压力 [15][16] - 利好避险资产：黄金/白银/铜等大宗商品 [16] - 高股息股票/红利指数基金/长期债券等资产将受益 [16] - 现金类储蓄资产配置价值提升 [16]

烟花行业现状 - 美国独立日烟花价格可能飙升且供应紧张 因美国政府加征关税影响 [2] - 美国99%家庭用烟花和90%专业表演烟花依赖中国供应 [2] - 中国是全球最大烟花爆竹生产国和出口国 世界各地大型庆典普遍使用中国烟花 [2] 中美贸易互补性 - 美国烟花产业缺乏原材料和化学品生产能力 仍需依赖进口 [3] - 中国是美第二大进口来源国 商品丰富美国货架并拉低通胀 [3] - 中国是美第三大出口市场 大豆/棉花/集成电路出口占比分别达50%/30%/17% [3] - 中美贸易直接支撑美国超过86万个就业岗位 [3] 制造业优势与全球化 - 中国制造业优势无法通过加征关税抵消 [4] - 美国"制造业回流"政策产生反效果 部分公司考虑迁往中国 [4] - 多数美国企业仍希望保持与中国联系 看重市场规模/供应链/劳动力优势 [4] 贸易政策进展 - 中美就落实日内瓦共识达成补充谅解 贸易紧张局势缓和 [5] - 企业界呼吁为中美贸易提供长远稳定预期 [5] - 需发挥经贸磋商机制作用 推动合作重回健康轨道 [5]

美国经济与政策 - 2025年第一季度美国经济萎缩0.5% 美联储拒绝降息导致特朗普与美联储主席鲍威尔矛盾激化 [2] - 美国债务规模达37万亿美元 每年利息支出高达数万亿美元 财政可持续性面临严峻挑战 [2] - 特朗普政府计划对所有进口商品加征10%关税 预计带来4000亿美元额外财政收入 但引发国际社会强烈反对 [2][4] 贸易政策与影响 - 2024年美国贸易逆差飙升至9184亿美元 关税政策被其他国家视为"财富掠夺" [2] - 特朗普威胁对进口汽车加征25%关税 设定7月9日为谈判最后期限 可能引发贸易伙伴对等反制 [6] - 美国单边贸易策略导致美日关税磋商会议流产 日本代表团提前离场显示盟友关系紧张 [4] 中美关系动态 - 特朗普计划访华并携数十位美国企业CEO同行 可能寻求中国市场订单 但未放弃遏制中国战略 [8] - 美国通过促成非洲国家和平协议获取矿产资源 试图制衡中国在资源领域优势 [10] - 加拿大以国家安全为由强制中企海康威视停止业务 遭中方强烈反制 [10] 国际经贸格局 - 美国利用关税优惠拉拢日韩加等盟友共同对华施压 形成联合遏制态势 [10] - 中美贸易战显示美国单边主义策略失效 最终不得不主动寻求与中国谈判 [4] - 特朗普政策可能导致传统盟友转向新兴经济体 削弱美国全球影响力 [6]

美国制造业现状分析 - 2024年美国制造业占GDP比重跌破10% 而中国高达26% 由于美国GDP总量是中国1.6倍 美国制造业产值约为中国六成 [1] - 中国制造业占全球三分之一份额 美国市场依赖中国制造产品 [1] - 汽车行业方面 2024年美国本土产量1200万辆 中国3100万辆 是美国2.6倍 美国市场年销量1600万辆 需进口400万辆 [1] - 特斯拉在美国市场表现突出 但其他美系车在中国市场几乎无存在感 [1] 历史对比与行业变化 - 二战期间美国制造业产能强大 如今造航母周期从"下饺子"延长至五年 [2] - 美国钢铁产量从占全球三分之二下降至4% 美国钢铁公司面临日本企业收购压力 [2] 高端制造领域表现 - 美国在高精尖制造领域保持优势 如波音 霍尼韦尔等巨头 研发投入占GDP比例领先 [4] - 全球十大制造企业美国包揽前几名 市值达万亿人民币级别 中国最高企业美的市值6000亿人民币 [4] 制造业回流与成本分析 - 特朗普加征关税政策效果有限 中美劳动力成本差距显著(中国1176美元/月vs美国5500美元/月) [4] - 40%关税仍无法抵消成本差距 资本更倾向流向越南 墨西哥等低成本地区 [4] - 美国制造业回流战略实质是重构供应链 将中国排除在外 但全球产业链分工已难以逆转 [4]

全球稀土市场格局 - 中国在全球稀土市场占据主导地位，完成全球约70%的稀土矿开采，拥有85%的精炼产能，并占据90%的稀土金属合金和磁铁产量，构建了从开采到加工的完整产业链 [1] - 美国稀土储量丰富但产业发展滞后，长期依赖进口，尤其是从中国进口，部分美企宣称要在一年内打破中国垄断，并计划2026年实现稀土磁铁技术突破 [1] - 美国能源部去年资助了15个稀土项目，但无一实现商业化量产，冶炼设备仍需从中国进口，专家预估重构整个产业链需十年以上时间 [3] 美国医药行业供应链现状 - 美国超过60%的日用药物和原材料依赖中国供应，基础药物如阿莫西林的原料80%来自中国 [3] - 若美国持续推行制造业回流政策，药企可能因成本压力放弃本土市场，导致"无药可用"的风险 [3] 中哈核能合作进展 - 中哈签署10余份双边合作文件，包括价值超百亿美元的核电站项目，中核集团将承建哈萨克斯坦第二座核电站 [4][5] - 中核集团提供"全产业链解决方案"，涵盖融资、技术支持、设备供应、燃料供应及核废料处理，融资条件优于法国、韩国等竞争对手 [5] - 合作确保中国铀矿稳定供应，推动核电技术国际化，同时帮助哈萨克斯坦实现能源安全多元化和技术升级 [7] 中美发展模式对比 - 美国通过政治手段强行重构供应链，违背市场规律，导致多领域困境加剧 [7] - 中国通过"一带一路"倡议开展国际合作，以技术输出和资本合作实现优势互补，逐步拓展全球高端制造业版图 [9]

国际企业在美电动车与电池投资调整 - 因美国政策不确定性和电动汽车市场增长放缓，国际企业集体调整在美电动车与电池投资项目 [1] - 远景动力暂缓南卡罗来纳州电池工厂项目，宁德时代与福特合作的密歇根州电池项目面临搁置风险 [1] - 远景动力调整在美节奏是基于"政策不确定性"和"成本敏感性"的理性决策 [1] 远景动力的全球战略调整 - 远景动力田纳西工厂储能产线已于2024年4月投产，为北美首个投产的储能电芯工厂 [1] - 远景动力无锡江阴超级工厂已量产46系大圆柱电池产品并交付宝马，沧州超级工厂预计2025年下半年投产 [3] - 远景动力灵活配置全球产能资源，满足宝马等客户的北美及全球需求 [3] 美国政策对电池产业的影响 - 特朗普政策导致美国电池制造业发展停滞，超过60亿美元电池工厂投资被取消或推迟 [7] - 福特与宁德时代在密歇根州30亿美元投资的电池厂将失去联邦补贴资格 [7] - Group14 Technologies和通用汽车也放缓或缩减电池相关投资 [7] 中国电池企业在欧洲的布局 - 欧洲BEV市场份额升至15.3%，1-4月销量55.8万辆同比增长26.4% [10] - 宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、中航锂电、国轩高科等中国电池企业在欧洲大规模投资 [10] - 远景动力法国杜埃工厂投产，助力雷诺R5成为欧洲电动汽车销售冠军 [12] 远景动力的全球化布局 - 远景动力在中国、日本、英国、美国、法国、西班牙等核心市场设有电池制造基地 [9] - 过去一年内实现中国沧州、日本茨城、法国杜埃三大工厂投产 [9] - 英国桑德兰工厂二期项目预计2025年下半年投产 [12] 行业趋势与挑战 - 美国希望降低对中国依赖但难以打造本土电池供应链 [3] - 竞争推动创新和效率，限制市场可能影响企业长期生存 [8] - 中国电池企业加快优化全球产能结构，转向欧洲和亚洲市场 [9]

职业教育政策转向 - 特朗普提议将哈佛大学30亿美元联邦拨款重新分配给职业学校 强调培养机械制造和火箭技术人才 [3] - 白宫官员呼吁增加对电工 水管工等技能工种的投资 减少对多元文化专业的资源倾斜 [3] - 1965年《高等教育法案》导致职业教育衰落 联邦资金集中流向常春藤盟校和研究型大学 [6][7] 职业教育历史演变 - 1862年《莫雷尔法案》推动69所赠地学院发展 成为美国经济腾飞的重要人才基地 [5] - 1917年《史密斯-休斯法案》首次建立联邦资助体系 支持中学开设农业 工业等职业课程 [6] - 1960年代"人人上大学"政策使高中职业教育课程减少80% 制造业外迁加剧技能错配 [7][8] 社会观念与就业趋势 - 33%美国成年人推荐职业学校作为高中毕业首选路径 超过推荐四年制大学的比例(28%) [9] - 本科学位成本翻倍至3.8万美元 51%的Z世代毕业生认为大学教育"不值得" [9][10] - 学士学位劳动者年薪中位数8万美元 较高中文凭者高出67% 但学贷总额已达2万亿美元 [10] 制造业人才挑战 - 仅5%职校学生选择制造业专业 远低于健康科学和商科等领域 [11] - 86%建筑公司面临招聘困境 得州企业面试到场率低至4%(75邀约仅3人出席) [12] - 八年级学生数学熟练率仅26% 难以满足智能制造对AI和编程的技能需求 [11][12] 政治与经济关联 - 无大学学历选民更倾向共和党 教育差异成为2016年后政治分裂新维度 [4] - 特朗普通过职业培训行政令配合关税政策 旨在吸引蓝领选民并缓解制造业人才短缺 [10] - 智库分析显示资源重分配策略能有效塑造"反精英 亲工薪"的政治形象 [4][12]